[SMM Analysis] APL Apollo voit les prix des HRC rebondir avec une offre réduite et anticipe une reprise de la demande au second semestre de l'exercice 27

Les prix des bobines laminées à chaud (HRC) indiennes sont restés nettement supérieurs d'un trimestre sur l'autre entre avril et juin, bien que les valeurs au comptant se soient affaiblies par rapport à leurs sommets d'avril, les prix élevés, la faiblesse saisonnière et les anticipations de correction ayant incité les acheteurs et les distributeurs à limiter leurs achats. APL Apollo Tubes a indiqué que la hausse précédente des prix de l'acier a soutenu le prix des produits et contribué à augmenter sa marge brute par tonne, malgré une demande de construction modérée et un déstockage de la part de ses partenaires commerciaux.

L'entreprise s'attend à ce que ses performances s'améliorent au second semestre de l'exercice 2027, à mesure que le contexte macroéconomique général devienne plus favorable et que la demande liée aux infrastructures se normalise. Dans certaines parties du marché, la disponibilité des produits plats nationaux a également été signalée comme relativement limitée en raison d'ajustements de production et de travaux de maintenance dans certaines usines, ce qui a contribué à limiter l'ampleur de la correction des prix malgré la faiblesse des achats.

Reflétant l'environnement de demande réduite, la production d'APL Apollo a diminué à 746 000 tonnes au cours du trimestre avril-juin contre 797 000 tonnes un an plus tôt, tandis que les volumes de ventes ont baissé de 6 % en glissement annuel pour atteindre 744 823 tonnes contre 794 350 tonnes. Malgré une production plus faible, la hausse des prix de l'acier et une meilleure gamme de produits ont permis d'augmenter le chiffre d'affaires consolidé de 8,5 % sur un an, à 56,07 milliards INR (590 millions USD), tandis que l'EBITDA a progressé de 10,6 % pour atteindre 4,11 milliards INR (43 millions USD). L'EBITDA par tonne s'est amélioré à 5 522 INR/t (58,1 USD/t), ce qui indique que les meilleures valorisations ont plus que compensé le recul des expéditions.

En tant que l'un des principaux producteurs indiens de tubes en acier de construction et un important consommateur de HRC, les résultats d'APL Apollo constituent un indicateur essentiel de la demande de produits plats en aval. La combinaison d'une production et de ventes en baisse avec une rentabilité plus élevée suggère que le marché intérieur des HRC a été caractérisé, au cours du trimestre, par une expansion des marges tirée par les prix plutôt que par une croissance des volumes. Pour l'avenir, l'entreprise a déclaré s'attendre à une amélioration de la demande d'acier au second semestre de l'exercice 2027, soutenue par les dépenses publiques d'infrastructure, une reprise anticipée de l'activité de construction après la mousson et une croissance continue du segment des tubes en acier de construction. Elle a également réitéré ses perspectives positives à long terme pour la consommation de HRC, citant l'expansion de la demande d'acier en Inde et l'adoption croissante de produits sidérurgiques de construction à valeur ajoutée.