Recul des stocks d'aluminium en Chine, multiples facteurs en jeu alors que le prix de l'aluminium dérive à la hausse [SMM : Notes de la réunion matinale sur l'aluminium]

Briefing matinal SMM sur l'aluminium du 6 août

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE le plus traité, échéance 2609, a clôturé à 23 835 yuans/tonne, en hausse de 70 yuans par rapport au prix de règlement précédent, soit un gain de 0,29 %. Il a ouvert aujourd'hui à 23 785,00 yuans/tonne et a fluctué dans une fourchette de 23 740 à 23 905 yuans/tonne. Les cours s'échangeaient au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 740,00), MA10 (23 542,00), MA30 (23 191,33) et MA60 (23 741,00). Les moyennes mobiles à moyen et long terme restaient en configuration baissière, continuant d'exercer une pression à la baisse. La tendance de consolidation à des bas niveaux avec une légère dérive haussière persistait, la partie supérieure de la fourchette formant une résistance clé. L'indicateur MACD affichait la DIF (93,4473) au-dessus de la DEA (-3,5285) et l'histogramme MACD à 193,9515. La dynamique baissière continuait de s'atténuer, tandis que la dynamique de reprise haussière restait soutenue. La fourchette de négociation de référence recommandée pour l'aluminium SHFE est de 23 500 à 24 100 yuans/tonne. Le contrat aluminium à 3 mois du LME a clôturé à 3 253,00 $/tonne, en hausse de 0,22 %. Il a ouvert aujourd'hui à 3 245,00 $/tonne et a fluctué entre 3 233,00 et 3 256,00 $/tonne. Les cours s'échangeaient au-dessus des MA5 (3 227,70), MA10 (3 199,45) et MA30 (3 164,40) mais en dessous de la MA60 (3 349,41). Les moyennes mobiles à moyen et long terme restaient en configuration baissière et pesaient progressivement à la baisse. Une tendance générale de consolidation et de reprise depuis les bas niveaux se dessinait, avec la moyenne mobile à 60 jours au-dessus formant une résistance significative. L'indicateur MACD montrait la DIF (-6,0545) au-dessus de la DEA (-25,1982) et l'histogramme MACD à 38,2874. La dynamique baissière continuait de s'atténuer et le rebond depuis les points bas persistait. La fourchette de négociation de référence recommandée pour l'aluminium LME est de 3 200 à 3 350 $/tonne.

Actualité macroéconomique :Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghai, a déclaré que l'Iran et Oman sont parvenus à un accord sur les routes maritimes dans le détroit d'Ormuz. Sauf ingérence de tiers, la déclaration conjointe en est maintenant à la phase finale de révision et de rédaction. Baghai a également souligné que l'accord ne signifie pas le rétablissement de la sécurité de navigation dans le détroit d'Ormuz. Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères, Gharibabadi, a indiqué que l'accord entre l'Iran et Oman sur le passage des navires commerciaux par le détroit d'Ormuz est sur le point d'être finalisé. En vertu de l’accord, les deux voies – la voie nord sous contrôle iranien et la voie sud près d’Oman – seront fermées, et un nouveau modèle de transit, différant de celui des 60 dernières années, sera mis en place dans le détroit d’Ormuz. Le nouveau passage sera également temporaire et devrait être utilisable pendant 2 à 4 mois. Gharibabadi a déclaré que l'Iran a reçu un message des États-Unis indiquant que les États-Unis sont prêts à reprendre l'exécution de leurs engagements au titre du mémorandum d'accord précédemment signé. La gouverneure de la Fed, Cook, a déclaré qu'elle serait prête à soutenir des hausses de taux si la tendance à la désinflation ne reprend pas ; le risque d'une inflation trop élevée augmente et pourrait s'enraciner dans l'économie ; il y a des raisons de penser que l'inflation pourrait s'atténuer ; jusqu'à présent, la politique n'a pas provoqué de chômage significatif ; et la Fed pourrait finalement ne pas avoir besoin de relever les taux.

Fondamentaux : L'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a continué de réduire les primes de risque géopolitique, tandis que les reprises de production d'aluminium à l'étranger et les montées en puissance de nouvelles capacités persistaient. Les attentes du marché quant au passage d'un marché mondial de l'aluminium d'une situation tendue à une situation plus lâche continuaient de limiter le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. Les anticipations de hausses des taux de la Fed américaine ont fluctué, mais à court terme, les attentes de hausse des taux ont convergé, tandis que la proportion croissante d'aluminium liquide en Chine apportait un certain soutien aux prix de l'aluminium. Sur le front des stocks intérieurs, China's stocks sociaux d'aluminium ont baissé de 25 000 tonnes MoM par rapport à lundi pour atteindre 933 000 tonnes jeudi, et ont reculé de 20 000 tonnes WoW par rapport à jeudi dernier, alors que le déstockage des lingots d'aluminium s'est redressé.

Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance du matin, le contrat SHFE aluminium 2608 a légèrement progressé par rapport au previous day's center, tandis que le sentiment d'achat en aval est resté atone. Le centre des prix de l'aluminium s'est relevé et le rythme du déstockage s'est légèrement modéré. La séance de nuit du SHFE aluminium a reculé après un rebond, et il y a eu des divergences dans le sentiment des cotations du marché. Les primes au comptant pour le SHFE aluminium se sont principalement négociées autour de 8-40 yuan/tonne par rapport au contrat 08 jusqu'à 08-20 yuan/tonne par rapport au contrat 08 aujourd'hui. Dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment vendeur s'établissait à 3,10, en hausse de 0,01 MoM ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,86, en hausse de 0,06 MoM. Aujourd'hui, le centre du marché à terme a légèrement glissé par rapport à la previous day's morning session, et les primes étaient relativement élevées, incitant fortement les négociants du centre de la Chine à maintenir les prix fermes et à limiter leurs ventes, poussant les prix du marché constamment à la hausse, tandis que l'indice de sentiment vendeur continuait de baisser. Les transactions ont principalement été réalisées pour des opérations de couverture et de prises de bénéfices entre les cargaisons au comptant et les traders de contrats à terme, tandis que les entreprises de transformation en aval ont montré un intérêt d'achat limité. Finalement, les prix réels des transactions dans le centre de la Chine se sont alignés autour d'une décote de 170 à 200 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 08. Aujourd'hui dans le centre de la Chine, l'indice de sentiment vendeur s'établissait à 2,99, en baisse de 0,2 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment acheteur était de 2,94, en hausse de 0,03 par rapport au mois précédent. Aujourd'hui, les prix spot de l'aluminium ont légèrement reculé, mais le marché au comptant a de nouveau fait preuve de résilience. Des arrivages limités combinés à une tendance au déstockage restent inchangés, tandis que les prix absolus sont restés relativement résilients, la plupart des fournisseurs ayant repris confiance pour maintenir les prix stables et vendre lentement, et seuls quelques-uns cherchant encore à liquider selon les besoins en ajustant légèrement à la baisse avec un dumping limité à bas prix, les devis affichant une décote de 10 à 0 yuans, maintenant ainsi la pression de circulation sous contrôle. La demande en aval est restée médiocre, les entreprises achetant selon leurs besoins et montrant une volonté limitée d'en prendre davantage aux niveaux de prix actuels, mais les traders ont montré un enthousiasme accru pour entrer sur le marché et acheter à prix réduit, et les acteurs du marché ont généralement accepté la hausse des prix, ce qui a conduit à des transactions globalement satisfaisantes.

Déchets d'aluminium : Aujourd'hui, le prix spot SMM A00 de l'aluminium a clôturé à 23 690 yuans/tonne, en légère correction de 40 yuans/tonne par rapport à la veille, les prix des déchets d'aluminium restant globalement stables dans toutes les régions. En ce qui concerne les écarts de prix des déchets, le 5 août, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan s'établissait autour de 2 130 yuans/tonne, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tense déchiquetés était d'environ 930 yuans/tonne. Dans un contexte de morte-saison, la volonté des fournisseurs de déchets d'aluminium de vendre lors des baisses de prix est restée limitée, ce qui maintient généralement les prix des déchets d'aluminium résilients. Du côté de la demande, avec l'arrivée des congés par fortes chaleurs, les taux d'exploitation des entreprises en aval de fonderie d'alliages d'aluminium ont chuté et les commandes se sont contractées. Les entreprises de plaques/tôles et de feuillards en aluminium secondaire ont maintenu des taux d'exploitation modérés, mais le soutien global de la demande de matières premières s'est considérablement affaibli par rapport au deuxième trimestre. À court terme, la pénurie de l'offre de cargaisons conformes avec facturation persiste, et la faible volonté des fournisseurs de vendre à bas prix apporte un soutien plancher aux prix. Côté importations, les effets différés de l'interdiction d'exportation des EAU et des droits de douane supplémentaires de l'UE apparaîtront progressivement dans les mois à venir, les arrivées portuaires se maintenant à des niveaux bas de juin à août. Côté demande, la tendance morose des commandes en aval est difficile à inverser à court terme, et les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer leurs achats au besoin en maintenant des stocks bas, ce qui empêche une nette amélioration du sentiment d'achat.

Alliage d'aluminium secondaire : Spot : Aujourd'hui, les prix du marché ADC12 sont restés globalement stables, le secteur affichant une faible volonté d'ajuster les prix. Du côté des coûts, les prix de l'aluminium ont quelque peu reculé, mais de manière limitée, et les entreprises n'étaient pas disposées à suivre activement la baisse. Du côté de la demande, le marché est resté en période de basse saison et les prix spot étaient contraints par une demande faible, limitant le potentiel de hausse. Récemment, la performance des contrats à terme était solide et l'écart entre les prix à terme et les prix spot a continué de se resserrer. Depuis fin juillet, l'écart de prix spot-futures s'est progressivement réduit par rapport aux sommets et la structure à terme-comptant est globalement revenue à la parité. Alors que les contrats à terme montaient, les prix spot ne suivaient que de manière limitée, l'enthousiasme pour les demandes de la part des opérateurs sur les marchés à terme et au comptant a quelque peu repris. Si les contrats à terme se renforcent davantage et que la prime à terme s'élargit à l'avenir, cela pourrait rouvrir des opportunités d'arbitrage, incitant les négociants à acheter des cargaisons spot. À court terme, le marché continuera de consolider, soutenu par les coûts mais freiné par la demande faible, les prix évoluant latéralement.

Perspectives générales : Le front macroéconomique s'est récemment amélioré. La décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt stables à court terme a réduit les contraintes marginales sur le secteur des métaux non ferreux. L'augmentation de la proportion d'aluminium liquide en Chine et la reprise du déstockage des stocks nationaux d'aluminium ont conjointement soutenu les prix de l'aluminium. Pendant ce temps, le lancement continu de capacités de production d'aluminium à l'étranger sur le long terme, la faiblesse de la demande traditionnelle en Chine pendant la basse saison et l'apaisement récent des tensions géopolitiques au Moyen-Orient exercent une pression sur les prix de l'aluminium. Les prix de l'aluminium devraient consolider sur une note ferme.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Ce document ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas se fier uniquement à ce document en remplacement de leur propre jugement.]Toute décision prise par les clients n'est pas associée à SMM.]