[Compte rendu de la réunion matinale SMM Cobalt] Les prix des matières premières restent faibles, la demande de la chaîne industrielle doit encore se redresser.

Cobalt raffiné :

Lundi, le centre des prix au comptant du cobalt raffiné a continué de se déplacer à la baisse, dérivant vers le bas. Du côté de l’offre, les fonderies principales ont maintenu leurs prix départ usine à 355 000 yuans/tonne, tandis que les autres fonderies de petite et moyenne taille avaient en grande partie suspendu leurs cotations externes en raison de la pression accrue des pertes. Après un déstockage soutenu dans le segment commercial, les stocks disponibles en main étaient tombés à un niveau bas. Certaines entreprises, tablant sur un rebond des prix, ont commencé à ralentir leur rythme de vente, les écarts entre prix d’achat et de vente se maintenant à une prime de 1 000 à 10 000 yuans/tonne pour les quelques entreprises cotées. Du côté de la demande, les entreprises en aval étaient encore en période de pause estivale, avec une volonté d’achat généralement faible et ne maintenant qu’un réapprovisionnement minimal essentiel. Globalement, juillet-août était la période creuse traditionnelle de consommation pour le cobalt raffiné, le soutien de la demande étant limité ; les prix à court terme devraient continuer à évoluer dans le marasme.

Produits intermédiaires de cobalt :

Lundi, les échanges sur le marché des produits intermédiaires de cobalt sont restés atones avec des transactions limitées, et le centre des prix a lentement glissé à la baisse. Récemment, certains groupes miniers chinois ont lancé des appels d’offres pour des produits intermédiaires, avec des prix indicatifs tombant sous les 22 $ la livre. Affectés par la faiblesse persistante des prix du sel de cobalt et du cobalt raffiné, les fonderies et négociants en aval ont encore abaissé leurs niveaux de prix psychologiques pour les matières premières autour de 20 à 21 $ la livre. Certaines entreprises ne pouvaient accepter des prix inférieurs à 20 $ la livre, de sorte qu’aucune transaction réelle n’a encore été conclue. À court terme, la volonté des mineurs de maintenir les prix fermes persiste, mais le soutien de la demande en aval est insuffisant, le bras de fer se poursuit. Un redressement des prix doit encore attendre un rebond de la demande réelle.

Sulfate de cobalt :

Lundi, la divergence entre l’amont et l’aval sur le sulfate de cobalt s’est encore creusée, avec des transactions réelles limitées. Du côté de l’offre, les fonderies primaires utilisant des produits intermédiaires et du MHP étaient soutenues par les coûts, les cotations restant fermes au-dessus de 80 000 yuans/tonne. Les entreprises de recyclage, tirant parti de leurs avantages de coût des matières premières, concentraient leurs cotations autour de 76 000 à 78 000 yuans/tonne, quelques vendeurs pressés descendant en dessous de 75 000 yuans/tonne. La demande est restée faible. Les entreprises en aval n'avaient pas suffisamment la volonté d'acheter, cherchant plutôt des produits non standards ou d'anciens stocks pour réduire les coûts d'approvisionnement. Récemment, des transactions pour des produits de qualité inférieure et d'anciens stocks ont été observées en dessous de 73 000 yuans/t, mais après ajustement de la qualité, l'écart de prix réel avec les nouveaux produits était limité. Toutefois, dans un contexte de demande faible, ce niveau de prix a été utilisé comme base de négociation par les acheteurs en aval, poussant certaines entreprises de recyclage à suivre passivement les baisses de prix. De plus, après la baisse soutenue du cobalt affiné, le coût de sa reconversion en sulfate de cobalt est tombé entre 72 000 et 73 000 yuans/t, renforçant encore les attentes de baisse des prix de la part des acheteurs en aval. À court terme, le marché des sels de cobalt suit une tendance baissière progressive. La stabilisation et la reprise nécessitent encore l'apparition d'une demande concentrée de réapprovisionnement en aval, ce qui est attendu après la mi-août, voire la fin du mois.

Chlorure de cobalt :

Lundi, le marché du chlorure de cobalt est resté atone, avec des échanges sporadiques. Du côté de l'offre, en termes de coût en temps réel, les coûts des matières recyclées et de la filière de conversion du cobalt affiné étaient déjà nettement inférieurs aux cotations et aux prix de transaction réels. Le principal facteur influençant la fixation des prix par les entreprises est que les fonderies en amont détiennent généralement des stocks importants, constitués pour la plupart à coût élevé. Face à un marché en baisse continue, elles peinent à réduire leur coût moyen par des achats à bas prix, de sorte que ces stocks coûteux apportent un certain soutien aux prix annoncés, maintenant les offres relativement fermes dans l'ensemble. Cependant, certaines entreprises ont commencé à baisser progressivement leurs prix pour stimuler les ventes, tentant de diluer les pertes antérieures en accélérant la rotation des stocks. Mais la capacité d'absorption en aval est très limitée, et même les baisses de prix peinent à générer des volumes. Côté demande, les entreprises de Co3O4 ont elles-mêmes des stocks élevés et aucun signe d'augmentation de la demande ; leur volonté d'achat est actuellement extrêmement faible. En résumé, le prix du chlorure de cobalt conserve une marge de baisse à court terme.

Sel de cobalt (Co3O4) :

Lundi, le marché du Co3O4 a été tout aussi morose avec de faibles volumes de transactions. Côté offre, avec leurs stocks élevés, les entreprises sont confrontées à un dilemme de faibles marges dans le calcul actuel des coûts des matières premières et au risque d'accumulation des stocks. Par conséquent, elles maintiennent généralement une production à des niveaux réduits. Bien qu'il y ait eu occasionnellement des rumeurs de sources à prix extrêmement bas sur le marché, d'après les échanges avec les différentes parties, l'existence de transactions isolées à très bas prix ne peut être niée, mais cela ne suffit pas à représenter le niveau général du marché. Côté demande, les usines de cathodes ont fait des demandes de prix, mais avec des achats réels limités. Les stocks actuels de matières premières de chaque entreprise sont suffisants pour soutenir la production, sans besoins urgents de réapprovisionnement pour le moment. Globalement, les prix du Co3O4 sont également susceptibles de baisser davantage à court terme.

Poudre de cobalt et autres :

Lundi, le marché de la poudre de cobalt a poursuivi sa tendance à la faiblesse. Les principaux producteurs ont proposé des prix entre 455 000 et 465 000 yuans/t, certains prix de transaction tombant en dessous de 450 000 yuans/t. La pression dans la chaîne industrielle continuait de se transmettre progressivement vers l'amont. Les entreprises en aval de carbure cémenté étaient limitées par les performances des commandes des utilisateurs finaux, la vitesse de consommation des matières premières ne montrant aucune amélioration et le rythme d'approvisionnement s'allongeant. En dehors des commandes contractuelles à long terme, les transactions au comptant étaient relativement limitées. Dans le segment des intermédiaires commerciaux, la volonté de vendre s'était quelque peu renforcée, certaines ressources à bas prix faisant baisser davantage le niveau psychologique des prix du marché. Du côté des matières premières, les prix du carbonate de cobalt étaient sous pression et, à mesure qu'ils approchaient du niveau critique de 200 000 yuans/t, les échanges tendaient à stagner, manquant d'orientations efficaces. En termes de sentiment du marché, les participants étaient pour la plupart en mode attentiste, estimant généralement que le marché ne s'améliorerait qu'après août-septembre.

Précurseur de cathode ternaire :

En début de semaine, les prix du précurseur de cathode ternaire ont baissé. Aujourd'hui, les prix du sulfate de nickel ont légèrement fléchi, ceux du sulfate de cobalt ont reculé, et ceux du sulfate de manganèse se sont un peu adoucis.

Concernant les remises, pour les commandes d'août et du troisième trimestre, en raison du coût plus élevé des matières premières de sulfate au cours de la période précédente, certains producteurs manifestent la volonté d'augmenter les remises. Pour les contrats à long terme, certains producteurs ont finalisé leurs contrats annuels en début d'année, les coefficients de prix n'ayant pas encore été relevés. Pour les contrats trimestriels, l'acceptation en aval des hausses de coefficients est également restée faible, les niveaux demeurant globalement stables par rapport au T2. Pour les commandes spot, compte tenu de la performance relativement faible des prix des sels de nickel et de cobalt récemment, certaines entreprises en aval ont cherché à faire traiter leurs matières premières à façon. Les remises pour les commandes d'août devraient généralement rester stables par rapport à juillet.

Sur le plan de la production, les commandes à l'exportation des producteurs de premier rang ont continué à bien performer ce mois-ci, avec des programmes de production à des niveaux relativement élevés. Les producteurs nationaux de premier rang ont également observé une certaine reprise de l'utilisation des capacités, mais certains petits et moyens producteurs ont encore des programmes de production relativement faibles en raison de la basse saison.

À l'avenir, les prix des sulfates n'ont pas encore montré de rebond clair. Pour les prix des prochaines commandes, il faudra faire attention au rythme de constitution des stocks en aval au T3.

Matériau de cathode ternaire :

En début de semaine, les prix du matériau de cathode ternaire ont baissé. Du côté des matières premières, le prix du sulfate de nickel a légèrement reculé, celui du sulfate de cobalt a été encore plus nettement abaissé, tandis que les prix de transaction du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium ont également continué de chuter. En ce qui concerne le sentiment du marché, alors que les prix des sels de lithium ont atteint un nouveau plus bas à court terme, certains fabricants de cathodes et de cellules de batterie ont procédé à des achats par lots pour un réapprovisionnement rigide, mais les volumes sont restés relativement limités. Dans l'ensemble, le marché continue d'anticiper des baisses de prix à venir. Côté remises, avec la prochaine réintroduction de la taxe à la consommation sur les batteries au lithium, les fabricants de cellules pourraient répercuter une partie des pressions sur les coûts en amont, ce qui rendrait encore plus difficile la concrétisation des hausses de remises. Du côté de la demande, les commandes d'août sont stables avec une certaine croissance. La demande sur le marché des véhicules électriques, tant national qu'à l'étranger, reste soutenue, mais le marché grand public ne montre pas encore de signes de reprise.

LCO :

Lundi, le marché du LCO était relativement stable. Côté offre, face à une demande durablement atone, la production et les expéditions des différentes entreprises sont restées à de bas niveaux depuis le début de l'année. Pour gagner des parts de marché et doper les expéditions, les entreprises ont dû recourir à des baisses de prix. Si leurs marges bénéficiaires actuelles ont été fortement comprimées par rapport aux périodes antérieures, les volumes d'expéditions réels n'ont montré aucune amélioration notable. Côté demande, bien que les calendriers de production des fabricants de cellules de batterie se soient quelque peu rétablis, la croissance ne s'est pas répercutée sur le segment LCO. Une raison importante est l'augmentation de la part des matériaux ternaires dans la chaîne aval. Dans l'ensemble, la probabilité que les prix du LCO se stabilisent est relativement élevée.

Actualités :    

[CITIC Securities : La période douloureuse est terminée, des opportunités à droite émergent, et nous sommes optimistes quant à la performance des catalyseurs de nouvelles voitures en août.] Un rapport de recherche de CITIC Securities souligne qu'au premier semestre, les actions sélectionnées de la catégorie A ont subi une pression évidente sur les volumes, les prix et les bénéfices, en raison de facteurs tels que le détournement accru au sein du système Harmony Intelligent Mobility Alliance (HIMA) et la hausse des prix du stockage et du carbonate de lithium, entre autres. Combiné à l'effet de siphon des fonds du secteur de l'IA, les cours des actions ont traversé une période douloureuse prolongée. Récemment, avec la publication de nouvelles négatives sur les résultats semestriels et un rééquilibrage des fonds de marché entre les secteurs de l'IA et non-IA, le rebond a dépassé les attentes. CITIC Securities se montre optimiste quant à la performance des catalyseurs de nouvelles voitures en août. (Jin10 Data APP)

[Les ventes des constructeurs de NEV ont divergé en juillet, et les taux d'atteinte des objectifs annuels ont creusé les écarts.] Au 2 août, les ventes de NEV en Chine pour juillet ont été progressivement publiées. Leap Motor s'est classé premier parmi les nouveaux constructeurs avec 101 267 unités, devenant le seul nouveau constructeur à franchir la barre des 100 000 unités ce mois-là ; HIMA a livré 45 046 unités, se classant deuxième ; XPeng a livré 38 027 unités, se classant troisième, suivi de près par NIO, Zeekr et Li Auto. Avec la compilation des données de ventes agrégées des sept premiers mois, les livraisons cumulées et les taux d'atteinte des objectifs annuels entre les constructeurs se sont encore creusés. (Depuis l'application Wallstreetcn)

[Cui Dongshu : La demande totale de batteries au lithium a augmenté de 53 % en glissement annuel au premier semestre, la croissance du secteur s'orientant vers un soutien diversifié.] Cui Dongshu, secrétaire général de l'Association chinoise des voitures particulières (China Passenger Car Association), a déclaré que la demande totale de batteries au lithium a atteint 1,0689 milliard de kWh au premier semestre 2026, soit une augmentation significative de 53 % en glissement annuel. La croissance du secteur est passée d'un soutien unique des NEV à un nouveau modèle de soutien diversifié provenant du stockage d'énergie, des exportations à l'étranger et des véhicules utilitaires. La demande combinée de véhicules à énergie nouvelle (NEV) a atteint 793,19 millions de kWh, en hausse de 37 % en glissement annuel. Toutefois, la demande intérieure de détail de NEV pour passagers a légèrement baissé de 2 % en glissement annuel, entrant officiellement dans une concurrence par les stocks. Les exportations de véhicules et le marché d'exportation de batteries de puissance sont devenus des sources de croissance. Les exportations douanières de batteries au lithium ont maintenu un taux de croissance régulier de 54 %. Pour les NEV commerciaux, la croissance synchronisée des ventes intérieures et des exportations a compensé la faible demande intérieure. La structure de la demande a été considérablement restructurée, la part de la demande de NEV retombant à 74 % et le stockage d'énergie augmentant à 26 %. Le stockage d'énergie et les marchés étrangers sont devenus les piliers centraux soutenant la forte croissance du secteur. La demande de stockage d'énergie et autre, estimée à partir de la production et des ventes, a été le principal moteur de croissance du secteur, avec une demande de 275,71 millions de kWh au premier semestre, en hausse de 130 % en glissement annuel, et le taux de croissance de juin atteignant 333 % sur un seul mois. Les prix élevés du pétrole et le développement de l'énergie éolienne et solaire ont entraîné un boom du stockage. (Jin10 Data APP)

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Équipe de recherche sur les énergies nouvelles de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lv Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868