[SMM Nickel – Brève matinale] Début des négociations sur le détroit d'Ormuz, le contrat de nickel le plus échangé du SHFE plonge en début de séance

Compte rendu de la réunion du matin du 4 août

Sujets chauds du marché :

La dépression tropicale Luis apporte de fortes précipitations, des vents violents et des conditions maritimes agitées dans le nord des Philippines (nord de Luçon). Le système devrait maintenir une intensité de dépression tropicale et s'affaiblir progressivement en une dépression résiduelle vers le 5 août. Pour l'industrie du nickel, les précipitations persistantes et les inondations localisées pourraient perturber temporairement les opérations minières dans certaines zones minières du nord des Philippines, tandis que les conditions maritimes agitées pourraient entraîner des retards dans les opérations de chargement du minerai et le départ des navires. Nous continuerons de surveiller l'évolution de cette dépression tropicale et d'évaluer son impact potentiel sur la production minière, les opérations portuaires et les expéditions de minerai de nickel.

Macro :

(1) Trump a déclaré qu'un accord est déjà en place concernant le détroit d'Ormuz, et qu'un accord sur la dénucléarisation sera également conclu, les négociations devant commencer lundi après-midi. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré que la situation dans le détroit d'Ormuz ne reviendra pas à l'état d'avant le conflit, et que le nouveau corridor de navigation convenu avec Oman sera déterminé par des consultations mutuelles.

(2) La Banque populaire de Chine a tenu sa réunion de travail du second semestre 2026 le 1er août. La réunion a souligné la poursuite d'une politique monétaire accommodante appropriée.

Marché au comptant :

Le 3 août, le nickel affiné SMM n°1 s'établissait en moyenne à 131 400 yuans/tonne, en baisse de 1 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Pour les primes au comptant, le nickel affiné Jinchuan n°1 s'établissait en moyenne à 1 150 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne. Le nickel électrodéposé de marque courante domestique se situait entre -300 et 500 yuans/tonne.

Marché à terme :

Le contrat à terme le plus traité sur le nickel au SHFE (2609) a chuté en début de séance, passant sous les 130 000 yuans/tonne, et a clôturé la séance du matin à 129 520 yuans/tonne, en baisse de 1,91 %.

Les négociations entre les États-Unis et l'Iran ont commencé, le détroit d'Ormuz devant reprendre une navigation normale, ce qui atténue le soutien des coûts du soufre et entraîne une forte baisse des prix du nickel. À court terme, le contrat à terme le plus traité sur le nickel au SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 128 000 à 135 000 yuans/tonne.

Sulfate de nickel

Le 3 août, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie SMM a légèrement baissé.

Côté coûts, les nouvelles d'un apaisement de la situation au Moyen-Orient ont entraîné une forte baisse des prix du nickel, et les coûts immédiats de production de sulfate de nickel ont baissé. Côté offre, la pénurie de produits intermédiaires persistait, les prix payables de MHP et des matières auxiliaires telles que l'acide sulfurique restant élevés. Certaines fonderies de sels de nickel s'attendaient à des réductions de production, et face au rebond des prix du nickel, certaines entreprises étaient enclines à maintenir leurs prix. Côté demande, bien que la période d'achat soit arrivée, une partie des entreprises en aval disposaient de certains approvisionnements contractuels à long terme ou de stocks accumulés, de sorte que la volonté de constituer des stocks via des commandes spot était faible, et leur acceptation des prix des sels de nickel était relativement basse. Aujourd'hui, le facteur de sentiment de volonté de vente des fonderies de sels de nickel en amont était de 1,8, le facteur de sentiment d'achat des producteurs de précurseurs en aval était de 2,6, et le facteur de sentiment des entreprises intégrées était de 2,5 (les données historiques peuvent être consultées en se connectant à la base de données).

En ce qui concerne les perspectives, le marché des commandes spot est resté atone à court terme, et les prix du sulfate de nickel sont restés globalement sous pression.

Fonte brute de nickel (NPI)

Au 3 août, le facteur de sentiment du marché du NPI de haute qualité de SMM s'élevait à 1,98, en baisse de 0,02 d'un mois sur l'autre, le facteur de sentiment amont à 2,04, stable, et le facteur de sentiment aval à 1,92, en baisse de 0,05 d'un mois sur l'autre. Le marché spot du NPI de haute qualité est revenu à l'impasse, le sentiment général des échanges s'est refroidi et la résistance à la vente s'est accrue. La plupart des fournisseurs ont maintenu leurs prix planchers et leur volonté de maintenir les prix, tandis que certains intervenants restaient prudents quant à la durabilité des prix élevés actuels. Les opinions du marché restaient partagées, et en l'absence d'achats massifs des aciéries et avec le repli des prix du nickel, les prix peinaient à afficher une tendance unilatérale claire.

Acier inoxydable

Selon un rapport SMM du 1er août, les contrats à terme SS ont affiché une tendance à la baisse et au repli. Entraînés par le repli du nickel du SHFE, les contrats à terme SS ont baissé, le contrat SS le plus traité clôturant à 14 470 yuans/tonne. Sur le marché spot, les contrats à terme SS ont nettement chuté. Bien que les prix du NPI se soient bien maintenus récemment, limitant les fluctuations des prix spot de l'acier inoxydable avec le soutien des coûts, les demandes et les transactions sur le marché se sont encore affaiblies, et certains agents ont réduit leurs prix pour prendre des commandes.

Le contrat à terme SS le plus échangé. À 10h15, le contrat SS2609 s'échangeait à 14 525 yuans/tonne, en baisse de 185 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans une fourchette de 445-895 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le prix moyen du coil laminé à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; pour le coil laminé à froid 304/2B à bord non rogné, le prix moyen à Wuxi a baissé de 25 yuans/tonne et a baissé de 25 yuans/tonne à Foshan ; les prix du coil laminé à froid 316L/2B à Wuxi ont baissé de 100 yuans/tonne ; les cotations du coil laminé à chaud 316L/NO.1 à Wuxi étaient stables ; les prix du coil laminé à froid 430/2B à Wuxi et à Foshan étaient stables.

Cette semaine, le sentiment macroéconomique baissier a dominé l'évolution du marché des métaux, et les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont consolidé sur une note modérée sous la pression générale. La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux inchangés comme prévu lors de sa réunion de cette semaine, mais sa position globale a penché vers le faucon, exerçant une pression sur les valorisations des matières premières et entraînant le secteur des métaux non ferreux à la baisse. Affectés par la transmission des vents contraires macroéconomiques, les contrats à terme SS ont emboîté le pas et ont consolidé sur une note modérée, le centre des échanges se déplaçant à la baisse et une ambiance de négociation globalement prudente. Dans le segment du comptant et des stocks, la baisse des contrats à terme, couplée à la morosité de la demande de basse saison, a maintenu la prudence des acheteurs en aval, mais les planchers de prix maintenus par les aciéries, le soutien des coûts et une structure de stocks raisonnable ont soutenu les prix au comptant, créant un schéma de faiblesse des contrats à terme et de stabilité des prix au comptant. Le marché se trouve actuellement dans la basse saison traditionnelle de la consommation, où la demande rigide finale était relativement faible. Combiné aux baisses successives des contrats à terme SS au cours de la semaine, qui ont continué d'ébranler la confiance du marché, le sentiment d'attentisme des utilisateurs finaux en aval s'est intensifié, la volonté d'achat s'est encore affaiblie et les transactions au comptant globales du marché étaient au point mort. Mais les prix au comptant n'ont pas suivi la forte baisse des contrats à terme. Premièrement, les principaux producteurs d'acier inoxydable ont maintenu une position ferme en soutenant les prix, stabilisant le centre de cotation du marché du côté sortie usine ; deuxièmement, les prix au comptant sont restés relativement stables plus tôt, l'accumulation des stocks sociaux étant modérée et globalement dans une fourchette raisonnable, sans pression significative de surstockage, atténuant efficacement le risque de baisse pour les prix au comptant ; de plus, à la fin du mois, les aciéries ont lancé des achats concentrés de NPI (fonte de nickel), où la reprise marginale de la demande de matières premières a poussé les prix de la fonte de nickel à la hausse, tandis que le côté coûts a apporté un soutien ferme aux prix de l'acier inoxydable au comptant. De multiples facteurs ont collectivement maintenu les prix spot stables à court terme. Côté coûts et bénéfices, cette semaine, les prix des matières premières ont légèrement augmenté tandis que les prix spot sont restés stables, les marges de fusion des aciéries se sont réduites et l'espace de rentabilité du secteur s'est légèrement contracté. En fin de mois, les aciéries inoxydables ont lancé leurs achats de NPI, poussant les prix du NPI de haute qualité à la hausse et déplaçant le centre des coûts des matières premières vers le haut. Parallèlement, les prix spot des produits finis sont restés stables, contraints par la demande saisonnière faible, et l'écart de prix entre produits finis et matières premières s'est réduit, entraînant un repli sous pression des bénéfices des aciéries à ce stade. Bien que la rentabilité se soit contractée, le secteur dans son ensemble est resté bénéficiaire, sans pression de perte significative du côté de la production. Globalement, cette semaine, le marché de l'inox a affiché un schéma structurel de pressions macroéconomiques pesant sur les contrats à terme, de prix spot se stabilisant grâce aux coûts et à des prix fermes, et de bénéfices se contractant légèrement. À court terme, la résilience des prix spot est solide, mais les pressions fondamentales s'accumulent progressivement à plus long terme. Les aciéries ayant précédemment arrêté ou réduit leur production reprennent progressivement leurs activités, l'offre du secteur se redresse régulièrement, la production d'inox en août devrait encore augmenter et la croissance de l'offre se libère peu à peu. D'autre part, il est peu probable que la demande saisonnière en aval connaisse une reprise substantielle à court terme, et les anticipations d'un assouplissement offre-demande se renforcent, exerçant une pression baissière continue sur les prix futurs de l'inox. À court terme, le marché maintiendra une tendance divergente avec des contrats à terme faibles et des prix spot qui se consolident tout en restant fermes. À l'avenir, les principaux éléments à surveiller incluent l'évolution des anticipations de la politique de la Réserve fédérale américaine, le rythme de fluctuation des contrats à terme sur l'inox, la vigueur de la reprise de la demande essentielle saisonnière en aval, l'avancement des reprises de production des aciéries et les fluctuations des coûts des matières premières.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

En termes de prix, cette semaine, les prix du marché du minerai de nickel philippin sont restés globalement stables, mais l'offre minière continuant d'augmenter alors que la demande d'achat en aval restait faible, le sentiment du marché s'est encore affaibli. Actuellement, les cotations CAF Chine sont : minerai Ni 1,3 % à 46 $/t humide, minerai Ni 1,4 % à 56,5 $/t humide, minerai Ni 1,5 % à 64,5 $/t humide, tous stables par rapport à la semaine dernière. Cette semaine, les tarifs du fret maritime pour les principales routes philippines ont continué d'augmenter, la route Surigao-Lianyungang en hausse de 0,75 $/t humide à 14,5 $/t humide, la route Surigao-Ningde en hausse de 0,75 $/t humide à 13,5 $/t humide, la route Zambales-Lianyungang en hausse de 0,5 $/t humide à 12,75 $/t humide, et la route Zambales-Ningde en hausse de 0,5 $/t humide à 12,25 $/t humide. Malgré la poursuite de la hausse des tarifs du fret maritime, les fonderies en aval en Chine détiennent encore des stocks relativement abondants, ce qui limite la demande de réapprovisionnement, et le secteur des achats a maintenu dans l'ensemble une attitude prudente et attentiste.

Du point de vue météorologique, la semaine à venir devrait connaître des conditions globalement stables dans les principales régions productrices de minerai de nickel des Philippines, seules des zones localisées pouvant être affectées par des précipitations. Zambales devrait recevoir 90 à 130 mm de pluie, et de fortes pluies localisées pourraient entraîner des perturbations périodiques de l'extraction, du transport terrestre et des opérations de chargement portuaire. Surigao devrait recevoir 40 à 70 mm de pluie, les conditions météorologiques restant généralement favorables à la production minière et aux expéditions portuaires. Dans l'ensemble, l'impact météorologique sur l'approvisionnement en minerai de nickel philippin la semaine prochaine devrait être limité, seules de brèves perturbations logistiques étant possibles localement.

Du côté de l'offre, de la demande et du sentiment du marché, le marché du minerai de nickel philippin présente actuellement un schéma d'offre croissante face à une demande stable. Bien que la saison des pluies persiste, les conditions météorologiques globales sont restées relativement favorables, limitant l'impact sur la production minière, le transport et le chargement portuaire. Les expéditions minières se sont déroulées normalement et l'offre spot sur le marché a continué d'augmenter. Du côté de la demande, les fonderies en aval chinoises ont maintenu un rythme d'achat prudent en raison de niveaux de stocks élevés ; les transactions globales sur le marché ont été relativement atones, et la plupart des achats étaient des achats de juste-à-temps. Parallèlement, la plupart des mines philippines ont continué à maintenir des prix fermes lors des négociations et étaient réticentes à baisser volontairement leurs offres, principalement soutenues par la hausse des tarifs du fret maritime et des facteurs de coûts. Cependant, dans un contexte d'offre constamment abondante et d'absence d'amélioration significative de la demande, la pression à la baisse sur les prix du minerai de nickel à faible teneur s'est progressivement intensifiée, tandis que les prix du minerai à haute teneur sont restés relativement résistants, soutenus par une demande d'achat stable de certains producteurs de nickel pig iron (NPI).

Perspectives du marché : le schéma offre-demande sur le marché du minerai de nickel aux Philippines devrait rester relativement stable au cours de la semaine à venir. La production minière et les expéditions à l'exportation devraient rester normales, et l'offre du marché continuera d'être abondante. Les achats en aval resteront probablement dominés par le réapprovisionnement selon les besoins, et une amélioration significative des transactions globales est peu probable. Avec une offre toujours abondante et une demande se redressant lentement, les prix du minerai de nickel à faible teneur devraient rester sous pression, tandis que le sentiment général du marché reste prudent.

Marché indonésien :

Côté prix, cette semaine marquait la dernière semaine de la période d'exécution du HMA pour la deuxième quinzaine de juillet, avec un HMA à 16 533,67 $/tm. Le marché passera au mécanisme de tarification HMA pour la première quinzaine d'août la semaine prochaine. Affectés par les ajustements à la baisse du nouveau HMA et du HPM, les prix locaux du minerai de nickel en Indonésie ont globalement reculé. Pour le minerai limonitique, le prix CAF du minerai à Ni 1,2 % était d'environ 29 $/wmt, et pour le minerai à Ni 1,3 %, d'environ 31 $/wmt. Pour le minerai saprolitique, le minerai à Ni 1,4 % était à environ 54,9 $/wmt, et le minerai à Ni 1,5 % à environ 61,2 $/wmt. Globalement, les HPM (prix de référence) pour toutes les teneurs ont affiché une tendance à la baisse, mais avec une offre de marché encore relativement abondante et des stocks abondants dans les fonderies, les prix de transaction réels du minerai de nickel local en Indonésie cette semaine sont restés globalement stables par rapport à la semaine dernière. À court terme, dans un contexte d'offre abondante et de demande d'achat prudente, les prix intérieurs du minerai de nickel en Indonésie devraient rester faibles à stables.

Météo : durant la semaine du 27 juillet au 1er août, le temps dans les principales zones de production de minerai de nickel d'Indonésie est resté relativement stable dans l'ensemble. Sulawesi central, Sulawesi du Sud-Est et Morowali devaient connaître principalement des pluies légères à modérées, avec un impact limité sur l'exploitation minière, le transport et les expéditions portuaires. Halmahera devrait rester la région où les précipitations sont les plus concentrées, et des pluies localisées intenses pourraient brièvement perturber la production minière, le transport terrestre et les expéditions portuaires. Dans l’ensemble, la météo de cette semaine a eu un impact limité sur l’approvisionnement en minerai de nickel et la logistique en Indonésie, avec seulement des retards de transport occasionnels dans certaines zones.

Offre-demande et sentiment du marché : le marché local indonésien du minerai de nickel a conservé une configuration d’offre globalement excédentaire. Actuellement, les stocks de minerai saprolitique continuent d’augmenter légèrement, tandis que les stocks de minerai limonitique ont quelque peu diminué avec la mise en service progressive de plusieurs projets HPAL. Les achats des fonderies restent principalement destinés à satisfaire les besoins immédiats de production, sans reconstitution active évidente des stocks. Les prix de transaction courants pour le minerai de nickel à faible teneur se situent autour de 29-31 $/wmt, affichant une tendance au repli progressif. En outre, certaines fonderies pyrométallurgiques ont relevé leur exigence de teneur d’achat à Ni 1,45 % – 1,50 %, ce qui freine encore davantage la demande du marché pour le minerai de nickel à faible teneur.

Dynamique réglementaire : le marché continue de suivre les derniers développements des politiques indonésiennes de gestion des exportations et de change. Le gouvernement indonésien prévoit de mettre en œuvre intégralement le Système de guichet unique de gestion des exportations de minéraux stratégiques le 1er septembre 2026, mais l’industrie du nickel n’a pas encore été incluse dans le champ d’application. L’impact sur le marché du minerai de nickel devrait être limité à court terme, et il conviendra de surveiller si les produits du nickel seront intégrés au système. Par ailleurs, en vertu du Règlement gouvernemental n° 21 de 2026, l’Indonésie exempte la Chine, les États-Unis, l’Australie et le Canada des exigences plus strictes de rétention des devises d’exportation DHE SDA, ce qui contribue à réduire la charge de gestion des devises pour les entreprises exportatrices, mais ne modifiera pas le système de gestion des exportations de produits du nickel, l’impact sur le marché du minerai de nickel étant limité. D’autre part, l’ESDM a clairement indiqué que les éléments des terres rares naturellement associés dans les produits miniers, s’ils ne sont pas séparés, extraits ou récupérés commercialement, ne modifieront pas la classification d’exportation des produits. Actuellement, la réglementation d’accompagnement pour les terres rares associées est encore en cours d’élaboration. En raison des limites des normes de détermination et des capacités de détection, 102 certificats d’inspection à l’exportation (LS) doivent encore être examinés.

Perspectives du marché : au cours de la semaine à venir, le marché continuera de suivre de près l’avancement des approbations des quotas supplémentaires RKAB. Les résultats des autorisations resteront une variable clé influençant le rythme de l'offre de minerai de nickel en Indonésie au second semestre, et continueront de façonner le schéma offre-demande et la tendance des prix sur le marché chinois du minerai de nickel.