La libération de la demande d'achat en début de mois soutient la prime, les arrivages de cuivre non enregistré augmentent l'accumulation des stocks [Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 4 août 2026
Contrats à terme : Pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 866 $/t, a brièvement testé 13 884 $/t en début de séance avant de se replier jusqu’à un plus bas de 13 808 $/t, puis a rebondi à l’approche de la clôture pour s’établir à 13 848 $/t, en hausse de 0,33 %. Le volume de transactions s’est élevé à 16 900 lots et l’intérêt ouvert a chuté à 248 000 lots, en baisse de 2 157 lots par rapport à la séance précédente, sous l’effet de liquidations baissières. Pendant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2609, le plus échangé, a ouvert à 105 750 yuans/t, a inscrit un plus haut de séance à 106 220 yuans/t et un plus bas à 105 610 yuans/t, pour finalement s’établir à 106 190 yuans/t, en hausse de 0,07 %. Le volume de transactions a été de 26 800 lots et l’intérêt ouvert a reculé à 202 100 lots, en baisse de 3 851 lots par rapport à la séance précédente, sous l’effet de liquidations baissières.
[Briefing matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Le lundi 3 août, le cabinet présidentiel indonésien a annoncé que le pays avait repris les exportations de minerais pouvant contenir des terres rares en tant que minéraux associés, après plusieurs semaines d’incertitude liées à une interdiction d’expédier des terres rares. Les exportations de minéraux, notamment la bauxite, l’alumine, les cathodes de cuivre et les dérivés du nickel, avaient subi des retards en raison d’un programme obligatoire de détection de la teneur en terres rares. Le chef de cabinet de la présidence, Dudung Abdurachman, a déclaré lors d’une conférence de presse : « Les exportations de terres rares en tant que produits primaires sont effectivement interdites. Cependant, cela ne s’applique pas automatiquement à la teneur en terres rares présente en tant qu’élément associé ou sous-produit dans les produits minéraux primaires et dérivés. »
Physique :
(1) Shanghai : Le 3 août, la cathode de cuivre SMM n°1 était cotée avec une prime au comptant de 230-330 yuans/t par rapport au contrat SHFE 2608 du mois en cours, soit une moyenne de 280 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la veille. Le contrat SHFE cuivre 2608 a ouvert en forte hausse dans les premiers échanges avant d’évoluer en forme de W. Il a débuté à 105 900 yuans/t, a rapidement chuté à 105 670 yuans/t, puis est remonté à 105 860 yuans/t avant de glisser à nouveau vers un plus bas de séance à 105 680 yuans/t, pour finalement se stabiliser et progresser doucement jusqu’à 105 830 yuans/t. L’écart de déport entre le contrat spot et le contrat du mois suivant a varié de 130 yuans/t à 220 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 oscillait entre une perte de 540 yuans/t et une perte de 440 yuans/t. L’indice du sentiment des ventes de cathode de cuivre à Shanghai s’est établi à 3,00, en hausse de 0,18 point en glissement mensuel, et l’indice du sentiment d’achat s’est établi à 2,84, en hausse de 0,12 point ; les données historiques sont disponibles dans la base de données. Pour aujourd’hui, le début d’un nouveau cycle d’achats mensuels a libéré une certaine demande de réapprovisionnement des utilisateurs en aval et des négociants, le sentiment d’achat intrajournalier s’améliorant par rapport à la séance précédente, ce qui a offert un soutien aux primes au comptant. Côté stocks, SMM a relevé un stock social à Shanghai de 77 000 t, en hausse de 7 500 t d’une semaine sur l’autre par rapport à jeudi dernier, principalement en raison d’arrivées concentrées d’un lot de cuivre non enregistré ; le stock social du Jiangsu s’est élevé à 20 100 t, en baisse de 1 100 t par rapport à jeudi dernier, ce qui indique que la consommation locale, bien que toujours globalement faible, a connu quelques achats juste à temps. Avec l’entrée de cuivre non enregistré à bas prix sur le marché, la pression sur l’offre au comptant s’est quelque peu accrue, ce qui pourrait plafonner les cotations du cuivre de qualité standard enregistré. Dans l’ensemble, le soutien des achats de début de mois étant présent mais le stock à Shanghai nettement plus élevé et les arrivages de cuivre non enregistré complétant l’offre, les primes au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 devraient se maintenir aujourd’hui, le niveau global se consolidant probablement autour des niveaux actuels, avec un potentiel de hausse relativement limité.
(2) Guangdong : Le 3 août, le cuivre physique n°1 du Guangdong face au contrat du premier mois : le cuivre de haute qualité coté à 100 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard coté avec une prime de 10 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t ; le cuivre SX-EW coté avec une décote de 50 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t. Le prix moyen du cuivre n°1 du Guangdong s’est établi à 105 815 yuans/t, en hausse de 25 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW à 105 695 yuans/t, en hausse de 5 yuans/t. Dans l’ensemble, la demande en aval est restée morose en ce début de mois, obligeant les fournisseurs à baisser leurs prix pour vendre, et les transactions sont restées globalement atones.
(3) Cuivre importé : Le 3 août, le prix moyen du warrant a baissé de 1 $/t par rapport à la séance précédente pour s'établir à 111 $/t (fourchette 106-116 $/t) ; le prix moyen B/L a reculé de 1 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 106 $/t (fourchette 102-110 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (connaissement CIF) a perdu 2 $/t par rapport à la séance précédente, à 72 $/t (fourchette 68-76 $/t), les cotations faisant référence aux arrivages d'août.
(4) Cuivre secondaire : Le 3 août, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 s'élevait à 105 830 yuans/t, en hausse de 170 yuans/t par rapport à la séance précédente, la prime spot moyenne était de 280 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t en glissement hebdomadaire, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 100 yuans/t en glissement mensuel le 3 août, l'indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,52, l'indice de sentiment d'achat a progressé à 2,01, et l'écart de prix entre cathode de cuivre et ferraille de cuivre s'établissait à 3 455 yuans/t, en baisse de 1 068 yuans/t en glissement hebdomadaire. La différence de prix entre le fil machine de cathode de cuivre et le fil machine de cuivre secondaire était de 1 630 yuans/t. Selon l'enquête de SMM, les prix du cuivre ont grimpé en séance tardive, et les transactions sur le marché des matières premières de cuivre secondaire sont restées très faibles tout au long de la journée. Sous des prix du cuivre élevés, la demande de matières premières de cuivre secondaire hors taxe n'a toujours pas pu s'échanger en volumes en raison de problèmes de politique, tandis que le cuivre secondaire toutes taxes comprises restait le "chouchou" du marché. Les entreprises utilisatrices de ferraille ont indiqué que la région du Jiangxi devrait progressivement assouplir les restrictions relatives à la "facturation inversée", et certaines entreprises ont déjà repris leur production.
Prix : Sur le plan macroéconomique, M. Williams, de la Réserve fédérale américaine, s'est montré optimiste quant à un ralentissement progressif de l'inflation, apaisant les inquiétudes du marché concernant des taux d'intérêt durablement élevés ; sur le plan géopolitique, Trump a déclaré que les négociations entre les États-Unis et l'Iran se poursuivaient et que le détroit d'Ormuz pourrait rouvrir mardi, mais l'Iran a rejeté la dernière proposition américaine, laissant planer l'incertitude sur l'avancée des pourparlers et le calendrier de réouverture du détroit. Côté fondamentaux, sur l'offre, les arrivages récents de cuivre domestique et de cathode de cuivre importée ont légèrement augmenté, atténuant quelque peu la tension sur l'offre circulante ; sur la demande, les prix élevés du cuivre continuaient de peser sur la volonté de production et d'achat des entreprises en aval. Ajouté à la saison creuse traditionnelle de la consommation, l'aval s'est principalement réapprovisionné en fonction de besoins essentiels, et le sentiment d'achat général est resté faible. À l'arrêté du lundi 3 août, les stocks totaux de cuivre de SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté de 6 200 tonnes en glissement hebdomadaire pour atteindre 118 900 tonnes, en hausse de 17 000 tonnes par rapport aux 135 900 tonnes de la même période l'an dernier, tandis que les performances régionales divergeaient. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient se consolider et légèrement progresser aujourd'hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas substituer leur jugement indépendant par celui-ci. Toute décision prise par les clients est sans rapport avec SMM.]