ArcelorMittal s'attend à ce que la combinaison du mécanisme d'ajustement carbone aux frontières de l'UE et du système révisé de quotas tarifaires réduise les importations d'acier, augmente l'utilisation des capacités nationales et soutienne la rentabilité des aciéries.
L'entreprise estime que les importations d'acier de l'UE pourraient chuter d'environ 13 millions de tonnes par rapport à 2025, passant d'environ 22 millions de tonnes à autour de 10 millions de tonnes.
L'impact devrait être particulièrement significatif pour les aciers plats. ArcelorMittal a indiqué que les cinq plus grands fournisseurs de bobines laminées à chaud (HRC) à l'UE subissent des réductions de quotas cumulées d'environ 60 %. Les HRC représentaient 43 % des importations d'aciers plats de la région en 2025.
La disponibilité réduite des quotas, associée au droit de douane de 50 % appliqué aux volumes dépassant l'allocation concernée, devrait rendre les achats à l'importation plus difficiles et moins prévisibles. Les acheteurs pourraient être de plus en plus réticents à réserver des cargaisons lointaines lorsque l'accès aux quotas, le dédouanement et les coûts liés au carbone restent incertains, renforçant ainsi la position des aciéries européennes.
L'EBITDA européen par tonne d'ArcelorMittal a augmenté de 28 $ d'un trimestre sur l'autre au deuxième trimestre, principalement en raison d'un effet prix-coût amélioré. Cette hausse a été enregistrée avant l'entrée en vigueur du cadre de quotas révisé le 1er juillet, ce qui indique que les marges sidérurgiques européennes avaient déjà commencé à se renforcer avant le resserrement attendu de l'offre d'importation.
La durabilité de la reprise des HRC dépendra de la mesure dans laquelle le volume retiré du marché des importations dépassera l'acier supplémentaire produit par les aciéries européennes remettant en service des capacités inutilisées.
ArcelorMittal a déjà redémarré des hauts fourneaux en Pologne, en Espagne et en France en réponse à l'amélioration des carnets de commandes et des marges. Si le remplacement des importations reste supérieur à l'augmentation de la production nationale, les taux d'utilisation européens, les offres de HRC et les marges des aciéries pourraient rester soutenus au second semestre.
Toutefois, une remise en service des capacités plus rapide que prévu sans amélioration correspondante de la consommation des utilisateurs finaux pourrait limiter de nouvelles hausses de prix. Le resserrement créé par les mesures commerciales pourrait donc initialement soutenir les prix des HRC, mais la durée de ce soutien dépendra de la rapidité avec laquelle l'offre nationale reviendra.
L'impact s'étendra également au-delà du marché européen. Les exportateurs perdant l'accès aux quotas de l'UE ne retireront probablement pas ces volumes du commerce maritime. Ils pourraient plutôt rediriger les bobines laminées à chaud (HRC) vers l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et d'autres destinations accessibles.
Cela pourrait creuser un écart de prix régional. Les prix européens des HRC pourraient rester soutenus par une disponibilité réduite des importations, tandis que les prix à l'exportation en Asie et sur d'autres marchés sensibles subiraient une pression accrue, les volumes déplacés se disputant une demande limitée.
Le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières (MACF) ajoute une couche de coûts et de conformité pour l'acier importé. ArcelorMittal s'attend à ce que ce mécanisme soutienne les prix européens en obligeant les importateurs à tenir compte des émissions de carbone incorporées.
Son effet réel sur les prix dépendra de la valeur du carbone, des niveaux d'émissions vérifiés et de la capacité des exportateurs à fournir la documentation requise. Néanmoins, le MACF augmente le coût rendu et la charge administrative pour approvisionner l'UE, renforçant la tendance générale vers une production et un commerce régionaux de l'acier.
Les redémarrages de hauts-fourneaux en Europe signalent des carnets de commandes plus solides
ArcelorMittal a redémarré le haut-fourneau de Dąbrowa Górnicza en Pologne le 28 avril, après un arrêt depuis septembre 2025.
Le haut-fourneau des Asturies en Espagne est revenu à pleine capacité au deuxième trimestre après maintenance, tandis que celui de Fos-sur-Mer en France a redémarré fin juillet après être resté à l'arrêt depuis septembre 2023.
Le retour de ces trois hauts-fourneaux indique que l'entreprise répond à des commandes plus fortes et de meilleurs écarts de prix en augmentant la production plutôt qu'en poursuivant une restriction agressive de l'offre.
Une offre européenne supplémentaire est attendue du nouveau four électrique à arc de Gijón et de l'extension de l'unité de produits plats de Sestao après leur mise en service.
ArcelorMittal prévoit que ses expéditions européennes d'acier resteront stables ou augmenteront séquentiellement au troisième trimestre. Cela contraste avec le recul de près de 10 % généralement enregistré pendant la période estivale en Europe.
Éviter la baisse saisonnière habituelle suggère que la disponibilité réduite des importations transfère déjà des commandes vers les aciéries nationales, même si la demande des principaux secteurs consommateurs d'acier reste mitigée.
L'entreprise prévoit également des expéditions totales plus élevées au second semestre 2026 qu'au premier, sur l'ensemble de ses segments opérationnels.
Des écarts de prix plus élevés accélèrent la croissance de l'EBITDA plus que les expéditions
Dans un contexte d'amélioration des écarts de prix régionaux, ArcelorMittal a produit 14,3 millions de tonnes d'acier brut au deuxième trimestre 2026, en hausse de 7,5 % par rapport aux 13,3 millions de tonnes du trimestre précédent.
La production est restée légèrement inférieure aux 14,4 millions de tonnes du deuxième trimestre 2025.
Les expéditions d'acier ont progressé de 4,7 % en glissement trimestriel, passant de 12,8 à 13,4 millions de tonnes, mais sont restées 2,9 % en dessous du niveau de 13,8 millions de tonnes de l'année précédente.
La hausse séquentielle de la production et des expéditions reflète l'amélioration des conditions d'exploitation, mais les volumes ne sont pas encore revenus à leur niveau de 2025. Cela suggère que l'amélioration des résultats d'ArcelorMittal a été principalement tirée par les marges plutôt que par une reprise généralisée de la demande d'acier.
Le chiffre d'affaires a progressé à 16,76 milliards de dollars, contre 15,46 milliards au premier trimestre et 15,93 milliards un an plus tôt.
L'EBITDA a bondi de 22,9 % en glissement trimestriel, à 2,06 milliards de dollars contre 1,68 milliard, et a dépassé de 11 % les 1,86 milliard du deuxième trimestre 2025.
L'EBITDA par tonne est passé à 155 dollars, contre 131 dollars au trimestre précédent et 135 dollars un an plus tôt.
La progression nettement plus rapide de l'EBITDA que des expéditions indique un meilleur équilibre prix-coûts. Alors que les expéditions ont augmenté de moins de 5 %, l'EBITDA a crû de près de 23 %, signe que l'amélioration des écarts de prix et le mix produits ont compté davantage pour le redressement trimestriel que les volumes seuls.
Le résultat d'exploitation a atteint 1,06 milliard de dollars, contre 753 millions au premier trimestre, tandis que le résultat net part du groupe s'est établi à 683 millions.
Résultats du premier semestre en hausse malgré des volumes d'acier en baisse
ArcelorMittal a produit 27,6 millions de tonnes d'acier brut au premier semestre 2026, en recul de 5,5 % par rapport aux 29,2 millions de tonnes de la période correspondante de 2025.
Les expéditions d'acier ont baissé de 4,4 % en glissement annuel, à 26,2 millions de tonnes contre 27,4 millions.
Malgré des volumes d'acier moindres, le chiffre d'affaires semestriel a progressé de 4,9 %, à 32,22 milliards de dollars contre 30,72 milliards.
L'EBITDA a augmenté de 8,8 %, à 3,74 milliards de dollars contre 3,44 milliards, tandis que l'EBITDA par tonne a crû de 14,4 %, passant de 125 à 143 dollars.
La divergence entre la baisse des volumes et la hausse de l'EBITDA montre que l'amélioration des prix, des écarts et de la composition du portefeuille a compensé le recul des expéditions. ArcelorMittal a généré davantage de résultat par tonne alors même que ses livraisons d'acier sont restées inférieures à l'année précédente.
L'Amérique du Nord s'oriente vers une plus grande autosuffisance en brames
L'EBITDA nord-américain a augmenté en glissement trimestriel, soutenu par des expéditions d'acier plus élevées et un effet prix-coûts positif.
Le nouveau four électrique à arc d'ArcelorMittal à Calvert, en Alabama, a continué sa montée en puissance et devrait atteindre sa pleine capacité au second semestre 2026.
D'une capacité annuelle de 1,5 million de tonnes, il fournira de l'acier fondu et coulé localement aux installations de laminage aval de Calvert.
Cette montée en puissance réduira la dépendance de Calvert aux brames d'origine externe et augmentera la part de matières premières produites localement utilisées pour l'acier plat à plus forte valeur ajoutée. Ceci est de plus en plus important dans un marché nord-américain marqué par les droits de douane, les exigences de contenu local et la demande de nuances destinées à l'automobile produites localement.
Une intégration amont plus poussée devrait également donner à ArcelorMittal un meilleur contrôle sur les coûts de production et la disponibilité des brames.
Le projet de ligne HRC à Pecém pourrait réduire la disponibilité de brames brésiliennes
L'EBITDA brésilien a augmenté séquentiellement, soutenu par l'amélioration des écarts de prix de l'acier et des expéditions plus élevées.
ArcelorMittal évalue une ligne de HRC de 3 millions de tonnes par an à Pecém. Ce projet permettrait à l'entreprise de convertir une part plus importante de sa production de brames en acier plat fini.
La ligne proposée augmenterait la valeur ajoutée et réduirait la dépendance au marché marchand des brames. Elle pourrait également affecter la disponibilité des exportations brésiliennes de brames si davantage de produits semi-finis sont conservés pour le laminage interne.
L'impact sur le marché dépendrait du calendrier du projet et de la demande régionale d'acier plat, mais une capacité aval supplémentaire pourrait progressivement faire évoluer Pecém d'une exploitation centrée sur les brames vers un producteur d'acier plat plus intégré.
AM/NS India enregistre une croissance simultanée des volumes et des marges
AM/NS India a expédié un volume record de 3,92 millions de tonnes d'acier au premier semestre 2026, en hausse de 7 % par rapport aux 3,66 millions de tonnes de l'année précédente.
L'EBITDA du semestre a progressé d'environ 300 à 500 millions de dollars, tandis que l'EBITDA par tonne a bondi de 40 %, passant de 82 à 115 dollars.
Contrairement à la performance consolidée d'ArcelorMittal au premier semestre, marquée par une baisse des expéditions mais une amélioration des marges, AM/NS India a affiché une croissance à la fois des volumes et du résultat par tonne.
Ces chiffres indiquent que l'opération indienne a bénéficié d'écarts de prix plus solides tout en augmentant ses livraisons, faisant de l'Inde l'un des marchés de croissance les plus nets pour l'entreprise.
ArcelorMittal table sur une hausse de 6 à 8 % de la consommation apparente d'acier en Inde en 2026.
L'expansion de Hazira par AM/NS India vise à porter la capacité à 15 millions de tonnes par an d'ici 2027. Des installations aval récemment mises en service ont également renforcé sa capacité à produire de l'acier à plus forte valeur ajoutée pour l'automobile, l'électroménager, les infrastructures et d'autres secteurs d'utilisation finale.
ArcelorMittal prévoit que l'expansion achevée de Hazira multipliera par environ 2,5 l'EBITDA normalisé et les flux de trésorerie investissables d'AM/NS India, les portant respectivement à environ 2,5 milliards et 1,7 milliard de dollars.
L'entreprise a également annoncé la première phase, d'une capacité de 8,2 millions de tonnes par an, d'un projet d'aciérie intégrée en Andhra Pradesh.
Avec une éventuelle extension de Hazira à 24 millions de tonnes et d'autres phases en Andhra Pradesh, ArcelorMittal envisage une capacité sidérurgique indienne supérieure à 40 millions de tonnes d'ici 2040.
Cette expansion reflète la confiance dans la croissance à long terme de la consommation indienne, mais elle laisse aussi entrevoir une augmentation substantielle de l'offre intérieure. À mesure que les capacités augmentent, les producteurs indiens pourraient devoir s'activer davantage sur les marchés d'exportation lorsque la demande intérieure est insuffisante pour maintenir des taux d'utilisation élevés.
L'accès à l'Europe pourrait devenir plus difficile en raison de la réduction des quotas et des coûts liés au MACF. L'Asie du Sud-Est et le Moyen-Orient pourraient donc devenir des débouchés de plus en plus importants pour les aciéries indiennes et asiatiques, accentuant la pression concurrentielle sur ces marchés.
La production de minerai de fer augmente avec la montée en puissance de l'expansion au Liberia
La production de minerai de fer d'ArcelorMittal est passée de 12,9 millions de tonnes au premier trimestre et 11,8 millions un an plus tôt à 13,5 millions au deuxième trimestre.
La production du premier semestre a augmenté de 11,9 % en glissement annuel, à 26,4 millions de tonnes contre 23,6 millions.
La production d'ArcelorMittal Mines Canada et du Liberia a progressé à 19,8 millions de tonnes au premier semestre, contre 16,7 millions, tandis que les expéditions sont passées de 17,9 à 19,4 millions de tonnes.
Cette hausse renforce l'intégration des matières premières du groupe et lui donne un meilleur contrôle sur les coûts sidérurgiques, à l'heure où le commerce international se régionalise davantage.
ArcelorMittal a maintenu sa prévision de 18 millions de tonnes d'expéditions de minerai de fer depuis le Liberia en 2026. L'expansion de l'opération libérienne à 20 millions de tonnes par an reste en phase de montée en puissance, les infrastructures ferroviaires et portuaires élargies étant déjà mises en service.
Aux prix et coûts d'exploitation normalisés à long terme, l'entreprise table sur une contribution d'environ 450 millions de dollars à l'EBITDA pour l'opération libérienne élargie, dont 200 millions déjà comptabilisés en 2025.
L'EBITDA minier a néanmoins diminué séquentiellement au deuxième trimestre, principalement en raison de la baisse des expéditions et de la hausse des coûts de fret.
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