La banque centrale émet des signaux d’assouplissement ; la hausse du prix de l’aluminium reste limitée dans un contexte de dynamique offre-demande et de tensions géopolitiques [Compte rendu de la réunion matinale SMM Aluminium]

8.3 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2609 le plus échangé a clôturé à 23 665 yuans/t, inchangé par rapport au prix de règlement d’hier, soit une variation de 0,00 %. Il a ouvert en séance à 23 600 yuans/t, évoluant dans une fourchette de 23 550 à 23 695 yuans/t. Les prix se sont maintenus au-dessus des MM5 (23 519,00), MM10 (23 371,00) et MM30 (23 142,83), mais en dessous de la MM60 (23 787,83). Les moyennes mobiles de moyen et long terme sont restées dans une configuration baissière et ont continué de s’orienter à la baisse. Une structure de consolidation basse avec reprise technique s’est formée, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus constituant une résistance clé. Pour l’indicateur MACD, le DIF (19,3006) était au-dessus du DEA (-78,0446) et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 194,6903. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir, tandis que l’élan de reprise haussière persistait. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 23 400 à 24 000 yuans/t. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 189,00 $/t, en baisse de 0,19 %. Les prix se sont maintenus au-dessus des MM5 (3 180,40), MM10 (3 178,40) et MM30 (3 157,92), mais en dessous de la MM60 (3 366,95). Les moyennes mobiles de moyen et long terme étaient dans une configuration baissière et ont progressivement continué de s’orienter à la baisse. Globalement, une structure de consolidation basse avec reprise technique s’est formée, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus constituant une résistance nette. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-24,4334) était au-dessus du DEA (-39,6437) et l’histogramme rouge du MACD était de 30,4207. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir et l’élan de baisse a continué de ralentir. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 100 à 3 250 $/t.

Macro : Après une forte escalade, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont connu un revirement spectaculaire. Le président américain Trump a déclaré que l’Iran et d’autres pays du Moyen-Orient avaient demandé aux États-Unis de reporter le lancement d’une attaque ; sur la base de cette demande, il a accepté d’annuler la frappe militaire. Trump a indiqué qu’un accord existe déjà sur le détroit d’Ormuz et qu’un accord sur la dénucléarisation sera également conclu. Il a précisé que les discussions avec l’Iran se déroulent sous forme de négociations, à partir de lundi après-midi (mardi matin, heure de Pékin). Un responsable militaire iranien a déclaré que l’affirmation de Trump selon laquelle l’Iran aurait demandé l’arrêt des attaques est « un nouveau mensonge ». Une source iranienne a déclaré que le projet de rouvrir le détroit d’Ormuz n’est qu’une rumeur. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a indiqué que l’Iran et Oman avaient discuté de principes communs et de mécanismes opérationnels pour gérer la navigation en toute sécurité dans le détroit d’Ormuz ; les échanges ont été productifs et ont permis certains progrès. Les négociations entre les deux parties sont désormais entrées dans la phase finale et sont proches d’aboutir. Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré que le détroit d’Ormuz ne reviendrait jamais à son état d’avant-guerre. Les négociations actuelles entre l’Iran et Oman concernant cette voie maritime ne sont pas liées à la question de savoir si le détroit d’Ormuz est ouvert ou fermé. La Banque populaire de Chine a convoqué une conférence de travail pour le second semestre 2026. La réunion a souligné la nécessité de mettre en œuvre une politique monétaire convenablement accommodante, de tirer pleinement parti de l’efficacité des politiques existantes, de planifier et d’introduire rapidement des mesures incrémentales pragmatiques et efficaces, de renforcer les ajustements contracycliques, d’intensifier les efforts pour élargir la demande intérieure et optimiser l’offre, de mener solidement à bien les tâches clés au second semestre et de promouvoir un développement économique durable vers une dynamique nouvelle, meilleure et plus positive.

Fondamentaux :Sur les marchés hors de Chine, les reprises de production d’aluminium à l’étranger et les nouvelles capacités ont continué de monter en puissance comme prévu. Les anticipations selon lesquelles le marché mondial de l’aluminium passerait, à plus long terme, d’une situation tendue à une situation plus détendue ont persisté, limitant continuellement le potentiel de hausse des prix de l’aluminium. Toutefois, le conflit États-Unis–Iran a continué de s’intensifier et les perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz se sont poursuivies. Le marché craint que les flux régionaux de matières premières pour l’aluminium et les expéditions sortantes de produits finis en aluminium soient entravés. Ajoutée à la hausse des prix du pétrole brut, qui renchérit les coûts énergétiques de la fusion à l’étranger, la prime de risque géopolitique régionale est restée élevée. L’incertitude sur l’offre a persisté, apportant un soutien à la baisse aux prix de l’aluminium à court terme. Sur le marché chinois, du côté de l’offre, la proportion d’aluminium liquide a continué d’augmenter ; du côté des stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont augmenté de 5 000 t en glissement hebdomadaire (par rapport à jeudi dernier) pour atteindre 958 000 t, tandis qu’ils ont diminué de 21 000 t en glissement hebdomadaire (par rapport à lundi dernier), et le rythme de déstockage des lingots d’aluminium en Chine a ralenti. Côté exportations, le ratio de prix SHFE/LME a continué de se redresser la semaine dernière. Au 30 juillet, le ratio SHFE/LME était remonté à 7,4, en hausse de 13,8 % par rapport au précédent point bas de 6,5. Les pertes à l’importation se sont réduites à environ 3 300 yuans/mt, en baisse de plus de 45 % par rapport au pic précédent de 7 604 yuans/mt.

Marché de l’aluminium primaire :En début de séance, le contrat aluminium SHFE 2608 s’est négocié près du niveau central d’hier. Les acteurs en aval ont montré une crainte des prix élevés, mais comme c’était vendredi, des achats de dernière minute ont été effectués pour constituer des stocks. Parallèlement, les stocks continuant d’être absorbés, certains fournisseurs n’étaient pas disposés à vendre à des prix plus bas, mais le centre des prix de transaction a globalement reculé. Aujourd’hui, le centre principal des transactions pour les primes au comptant de l’aluminium SHFE se situait entre 8 et 20 yuans/mt et 08+0 yuans/mt. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition du marché de l’est de la Chine était de 3,09, en baisse de 0,04 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,84, en baisse de 0,04 en glissement mensuel. Les contrats à terme sur l’aluminium SHFE ont enregistré trois hausses consécutives et, avec le cycle de constitution de stocks du vendredi, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont affiché une nette baisse de leur volonté de stocker, se concentrant toujours sur des achats juste-à-temps et l’absorption des stocks, seules quelques entreprises envisageant de constituer des stocks. Les négociants ont majoritairement acheté lors des replis des primes, mais les transactions globales du marché sont restées atones. Au final, la fourchette de prix de transaction effective dans le centre de la Chine a oscillé autour d’une décote de 160 à 180 yuans/mt par rapport au contrat aluminium SHFE 08.. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition du marché du centre de la Chine était de 3,2, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,83, en hausse de 0,03 en glissement mensuel. Aujourd’hui, les contrats à terme ont cessé de monter et ont légèrement reculé, et le comptant dans le sud de la Chine est resté faible. Les prix absolus sont restés élevés ; bien que l’écart comptant-terme ait été attendu en baisse, il demeurait relativement élevé. À l’approche du week-end et de la fin du mois, après avoir brièvement maintenu les prix, les fournisseurs ont accru l’intensité des ventes, portés par des besoins de monétisation à des niveaux élevés. Les cotations dominantes affichaient une décote de -30 à -10 yuans/mt, avec des ajustements à la baisse d’ampleur variable et une circulation abondante de comptant décoté. Côté demande, la crainte des prix élevés en aval ne s’était pas dissipée et les achats étaient faibles ; les négociants ont poussé à la baisse et n’ont acheté qu’au strict minimum, sans marge de manœuvre hors livraisons. Le schéma de surabondance s’est poursuivi et les transactions globales ont été légèrement moroses. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur une prime de 85 à 125 yuans/mt par rapport au contrat aluminium SHFE 2608.

Ferraille d’aluminium :Aujourd’hui, le prix spot de l’aluminium SMM A00 a clôturé à 23 630 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente en variation mensuelle, et les prix de la ferraille d’aluminium sur les marchés des différentes régions sont restés globalement stables. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, le 33 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes d’extrusion d’aluminium mélangées sans peinture à Foshan était d’environ 2 070 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium déchiquetée (tense) était d’environ 860 yuans/t. Dans un contexte de basse saison de la consommation, les fournisseurs de ferraille d’aluminium ont généralement montré une faible volonté de vendre à bas prix, et les prix de la ferraille d’aluminium sont restés globalement fermes. Côté demande, à l’approche des congés liés aux fortes chaleurs, les taux d’exploitation des entreprises aval d’alliages d’aluminium moulé ont reculé et les commandes se sont contractées ; les taux d’exploitation des entreprises d’aluminium secondaire (plaques/feuilles et bandes) étaient modérés, mais, dans l’ensemble, le soutien de la demande en matières premières s’est nettement affaibli par rapport au T2. À court terme, la rareté de l’offre de marchandises conformes et facturées côté offre s’est maintenue, et la volonté insuffisante des fournisseurs de vendre à bas prix a apporté un soutien plancher aux prix. Côté importations, les effets différés de l’interdiction d’exportation des Émirats arabes unis et de la politique tarifaire de l’UE devraient progressivement se manifester dans les mois suivants, et les arrivages portuaires de juin à août sont restés à de faibles niveaux. Côté demande, la mollesse des commandes en aval a peu de chances de changer à court terme ; les entreprises utilisatrices de ferraille devraient très probablement continuer à acheter selon les besoins et à maintenir de faibles stocks, et l’ambiance d’approvisionnement ne devrait pas s’améliorer sensiblement.

Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations de l’ADC12 sont restées globalement stables. Du côté des coûts, aucun changement notable pour le moment, ce qui continue d’apporter un certain soutien aux prix, mais la demande est faible ; des commandes insuffisantes ont exercé une certaine pression sur le marché, et certaines entreprises ont montré une légère volonté de baisser les prix. Sous l’effet combiné du soutien des coûts et de la faiblesse de la demande, l’élan haussier à court terme pour de nouvelles augmentations est insuffisant, et le marché a continué de consolider à des niveaux élevés. L’orientation ultérieure des prix devra encore se concentrer sur la tendance des prix de l’aluminium primaire et sur la reprise des commandes en aval

Perspectives générales :Récemment, le contexte macroéconomique s’est quelque peu amélioré et les contraintes marginales liées aux anticipations de hausses des taux de la Fed sur le secteur des métaux non ferreux ont continué de s’atténuer. En Chine, la proportion d’aluminium liquide a continué d’augmenter, et la PBoC mettra en œuvre une politique monétaire accommodante, renforcera les ajustements contracycliques et intensifiera les efforts visant à stimuler la demande intérieure, favorisant une amélioration durable de l’économie. La prime de risque géopolitique au Moyen-Orient s’est maintenue, soutenant conjointement les prix de l’aluminium, et la confiance du marché s’est nettement renforcée à court terme. Toutefois, la poursuite de la mise en service de capacités d’aluminium en aval hors de Chine, une demande traditionnelle en aval relativement faible en Chine récemment, ainsi que les fluctuations répétées des anticipations de hausses des taux de la Fed hors de Chine et les perturbations liées aux incertitudes de la situation géopolitique au Moyen-Orient, ont fait que le potentiel de hausse des prix de l’aluminium restait sous pression.

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