En juillet 2026, le marché des déchets de cuivre a évolué dans un contexte où le contrat SHFE le plus négocié sur le cuivre est passé de 102 000 yuans/t à plus de 106 000 yuans/t, avec un gain mensuel dépassant 3 000 yuans/t. Portée par l'effet combiné de la hausse continue du cuivre cathodique et de la résistance des déchets de cuivre à la baisse, maintenant des prix fermes, la différence de prix entre le métal primaire et la ferraille s'est élargie, passant d'environ 2 000 yuans/t en début de mois à plus de 4 000 yuans/t en fin de mois, atteignant brièvement 4 800 yuans/t à la mi‑mois. La résistance intrinsèque des déchets de cuivre aux baisses de prix a été la caractéristique déterminante de l'offre tout au long du mois. Soumis à la double contrainte de la mise en conformité avec la facturation inversée et d'un creux saisonnier accentué par les fortes chaleurs, le marché a affiché un paysage fortement polarisé : une offre structurellement tendue, des achats aval dynamiques motivés par l'arbitrage, et une consommation physique encore plus faible en période creuse. Bien que la hausse des prix du cuivre et l'élargissement de l'écart aient stimulé la volonté d'achat en aval, les achats étaient dominés par la logique de couverture « acheter des matières premières et vendre à découvert sur les contrats à terme », ce qui a donné des volumes de réapprovisionnement extrêmement limités pour la production réelle.
Côté offre, le marché des déchets de cuivre a prolongé le schéma de tension structurelle observé depuis 2026, la contrainte sous-jacente restant la politique de facturation inversée. À compter du 1er juillet, la nouvelle politique de « facturation inversée à trois flux en un » est entrée officiellement en vigueur, mais le contrôle réglementaire s'est intensifié dans le Jiangxi, le Hubei et d'autres régions. Dans le Jiangxi, la production s'est arrêtée après épuisement des quotas ; dans le Hubei, des enquêtes rétroactives liées à la facturation inversée ont suscité des inquiétudes chez les entreprises ; et à Shuyang (Jiangsu), les quotas de facturation sont restés restreints, maintenant une offre persistante de déchets de cuivre conformes et déductibles. Après que le Document n° 770 a supprimé les remboursements illégaux de taxes locales fin 2025, les petits et moyens négociants de déchets de cuivre dépendant des subventions ont continué à quitter le marché, réduisant sensiblement l'offre disponible globale par rapport à la même période des années précédentes. Les taux de facturation des déchets de cuivre dominants dépassaient 11 %, atteignant 12 % dans certaines régions, ce qui a encore accru les coûts d'approvisionnement en matières premières des entreprises.
Côté importations, les importations cumulées de déchets de cuivre de la Chine de janvier à juin se sont élevées à 1,2415 million de tonnes en contenu physique, en hausse de 8,39 % en glissement annuel. Bien que l'expansion des capacités de fusion pour le cuivre secondaire aux États-Unis et en Europe ait absorbé une partie de l'offre de haute qualité, les entreprises nationales de valorisation des déchets, sous l'influence des facteurs politiques, étaient prêtes à payer des primes plus élevées pour s'assurer des matières premières secondaires en provenance de l'étranger. Même avec des taux de décote élevés sur ces matières, les importations de déchets de cuivre ne montraient guère de signe de repli à court terme. Cependant, les commandes en aval étaient médiocres en raison de la période creuse traditionnelle, ce qui exerçait une certaine pression sur la poursuite de la croissance des importations. Par ailleurs, juin était une période de maintenance concentrée pour certaines fonderies, engendrant une demande divergente pour différentes qualités de matières premières secondaires. Grâce à la forte substituabilité du cuivre dénudé brillant par rapport au cuivre cathodique, la demande d'approvisionnement est restée relativement stable, les coefficients de transaction demeurant élevés. En revanche, le cuivre n° 1 et le cuivre n° 2 ont été largement affectés par la maintenance des fonderies et un ralentissement temporaire de la demande de matières premières, ce qui s'est traduit par de légères baisses de leurs coefficients de transaction. Globalement, les prix du cuivre se sont consolidés avec une tendance haussière en juillet, mais les échanges sont restés atones dans un contexte de consommation aval relativement faible. La décote du cuivre dénudé brillant par rapport au cuivre cathodique s'est élargie, passant d'environ 500 yuans/t en début de mois à environ 900 yuans/t. Malgré une demande finale modérée, les prix des matières premières secondaires de cuivre toutes taxes comprises se sont maintenus à des niveaux relativement élevés, dans un contexte d'offre de factures domestiques toujours tendue et de disponibilité limitée de matériels dédouanés. Côté demande, l'écart entre le métal primaire et la ferraille s'est accru à plus de 3 800 yuans/t, rendant évidents les avantages économiques des déchets de cuivre, et la volonté d'achat des entreprises de fil machine secondaire était notablement robuste. Cependant, cette volonté d'achat robuste était principalement orientée vers l'arbitrage sur les contrats à terme plutôt que vers le réapprovisionnement physique : durant la période où les prix du cuivre ont bondi, les producteurs de fil machine secondaire ont généralement adopté la stratégie de couverture consistant à « acheter des déchets de cuivre tout en vendant des contrats à terme » pour s'en procurer. Cependant, ces achats motivés par l'arbitrage ne se sont pas intégralement transformés en réapprovisionnement pour la production réelle, et le taux d'utilisation des capacités des entreprises de fil machine secondaire n'a que légèrement progressé, passant de 17,38 % en début de mois à 18,29 % en fin de mois.
Côté fusion, les producteurs de plaques anodiques utilisant des déchets de cuivre, contraints par la politique de « facturation inversée », ont dû acheter d'importants volumes de déchets de cuivre importés pour honorer leurs contrats à long terme. Cependant, la croissance des importations de déchets de cuivre était limitée et n'a pas pu répondre entièrement à la demande des secteurs de transformation et de fusion en aval, forçant certains producteurs de plaques anodiques à arrêter une partie de leurs capacités, et le volume livré au titre des contrats à long terme devrait diminuer.
Les modalités d'application de la politique de « facturation inversée » varient selon les régions. Certaines entreprises de fil machine secondaire ont été confrontées à un manque de factures d'entrée en raison de problèmes de facturation inversée, incapables d'émettre des factures de sortie suffisantes aux utilisateurs finaux, ce qui a entraîné une retenue temporaire de 13 % à 15 % sur certains paiements. Par ailleurs, les clients en aval des producteurs de plaques anodiques utilisant des déchets de cuivre sont majoritairement des entreprises publiques, qui doivent garantir la sécurité et la conformité des factures de sortie. L'approche la plus sûre consiste à acheter des déchets de cuivre importés incluant déjà 13 % de TVA, évitant ainsi le risque que les factures d'entrée soient annulées en raison d'une facturation inversée non conforme.
Dans le contexte de la politique de « facturation inversée » et de la « rectification de l'économie de la facturation », les coûts de facturation des déchets de cuivre toutes taxes comprises ont fortement augmenté, ce qui a entraîné un éloignement de l'écart de prix toutes taxes comprises entre le métal primaire et la ferraille par rapport aux conditions réelles du marché.
S'agissant des perspectives pour le mois d'août, si l'écart entre le métal primaire et la ferraille peut se stabiliser au-dessus de 4 000 yuans/t, si les critères de mise en œuvre de la facturation inversée sont davantage clarifiés et si les limites de crédit dans certaines régions sont marginalement assouplies, cela pourrait libérer une partie de la demande rigide. Sinon, dans un contexte de faibles stocks de cuivre cathodique, de primes élevées et de réticence des acheteurs en aval face aux prix hauts, le marché des déchets de cuivre continuera de maintenir un équilibre faible caractérisé par le schéma suivant : « les fournisseurs vendent et les fabricants de fil machine achètent pour couverture lorsque les prix du cuivre montent, et les deux parties adoptent une attitude attentiste lorsque les prix du cuivre sont élevés ». La véritable reprise de la consommation physique reste suspendue à une correction des prix du cuivre ou à une amélioration substantielle des commandes des utilisateurs finaux.
