Le soutien de l'offre a maintenu la vigueur du marché du molybdène en juillet, et la logique de soutien offre-demande persiste en août [Analyse SMM du molybdène]

SMM, le 31 juillet :

En juillet, le marché intérieur du molybdène a maintenu une configuration de minerai fort et de ferromolybdène faible, le marché consolidant globalement à des niveaux élevés. Les bénéfices de la chaîne industrielle ont continué de se concentrer en amont. En juillet, le marché intérieur des concentrés de molybdène a connu de fréquentes perturbations de l'offre, tant en Chine qu'à l'étranger. Associés à des volumes d'appels d'offres d'acier pour le ferromolybdène en hausse sur un an et en glissement mensuel, à une demande robuste et à d'autres fondamentaux offre-demande haussiers, les prix des concentrés de molybdène et du ferromolybdène ont atteint à plusieurs reprises des sommets sur trois ans, défiant les pics antérieurs. Selon les données de SMM, le prix moyen mensuel des concentrés de molybdène à 45 % en juillet était d'environ 5 288 yuans/mtu, en hausse de 3,3 % en glissement mensuel. Le prix moyen mensuel du ferromolybdène en juillet était d'environ 332 000 yuans/tonne de base, en hausse de 3,6 % en glissement mensuel. Les produits chimiques à base de molybdène, le molybdène métal et les autres produits du molybdène ont également augmenté dans l'ensemble. En août, les mines de concentrés de molybdène du Henan et d'autres régions ayant réduit leur production ne devraient pas reprendre pleinement leur activité à court terme. De plus, les intempéries en Amérique du Sud et d'autres facteurs laissent présager une baisse de la production de minerai de cuivre-molybdène. Parallèlement, le calendrier de production de l'acier inoxydable en aval, tel que le 316, s'améliore, et la période creuse saisonnière de la consommation devrait s'atténuer progressivement. Le déséquilibre offre-demande du marché du molybdène pourrait persister en août, et les prix devraient principalement se consolider à des niveaux fermes.

Concentrés de molybdène : En juillet, l'extraction du minerai de molybdène en Chine a été soumise à des contraintes strictes liées aux contrôles de sécurité et de protection de l'environnement ainsi qu'aux quotas miniers. Les entreprises de concentrés de molybdène dans le Henan et d'autres régions ont poursuivi leurs réductions de production. La production de concentrés de molybdène dans le Henan en juillet a chuté de 1 500 tonnes par rapport aux niveaux de production normaux de mai, et un accident inattendu dans une usine d'enrichissement du sud-ouest de la Chine à la fin du mois a de nouveau suscité des inquiétudes sur l'offre. Les données de SMM ont montré que la production intérieure de concentrés de molybdène en juillet a baissé d'environ 1 % en glissement mensuel. Les négociants et les mineurs ont généralement limité leurs ventes, et les cargaisons à bas prix ont presque disparu. À l'étranger, la baisse des teneurs dans les principales mines du Chili et du Pérou, ainsi que les perturbations géopolitiques et sociales persistantes, ont maintenu une offre restreinte de molybdène en tant que sous-produit des mines de cuivre. La production de molybdène métal de BHP au cours de l'exercice 2026 a baissé de 6,2 % en glissement annuel, la production restant faible au T4. La baisse des teneurs du minerai brut à la mine de cuivre d'Escondida a limité la production supplémentaire. La production de molybdène de Codelco au T1 2026 a chuté de 7,1 % en glissement annuel, et la restauration de la capacité de sa principale mine d'El Teniente a été lente, la production annuelle devant continuer de baisser. Les grands mineurs étrangers ont enregistré une croissance limitée du molybdène, laissant une marge insuffisante pour que les concentrés de molybdène importés complètent le marché. Cela a continué de soutenir un équilibre tendu sur le marché spot intérieur des concentrés de molybdène et a renforcé la résilience des prix spot intérieurs. Les données douanières ont montré que les importations totales de la Chine d'autres minerais et concentrés de molybdène au S1 2026 ont augmenté de 44,8 % en glissement annuel pour atteindre 42 448 tonnes (poids physique). Cependant, ces chiffres incluent environ 13 328 tonnes de minerai brut à très faible teneur importé du Myanmar et d'autres régions, et les importations totales de concentrés de molybdène classiques ont affiché une baisse de 0,7 % en glissement annuel.

Ferromolybdène : En juillet, le marché du ferromolybdène a continué d'être tiraillé par les coûts des matières premières et la demande en aval, les transactions divergeant nettement. La fourchette de cotation au comptant pour le ferromolybdène base 60 % s'établit entre 320 000 et 340 000 yuans/tonne ; les fonderies subissent des pertes depuis longtemps. Contraintes par des pertes persistantes, la plupart des fonderies de ferromolybdène de petite et moyenne taille ont volontairement réduit leur taux d'utilisation, le taux de fonctionnement moyen du secteur restant bas. La planification de la production en fonction de la demande et le contrôle strict des stocks de produits finis sont devenus la stratégie dominante. Les transactions sur le marché dépendent fortement des achats juste-à-temps des aciéries ; les commandes spot spéculatives sont très atones et la volonté des négociants de reconstituer leurs stocks à bas prix est faible. Juillet est pour l'essentiel une période creuse pour l'acier inoxydable et d'autres industries, mais les aciéries préparent surtout la production d'août. Le volume d'appels d'offres de ferromolybdène en juillet a principalement affiché une hausse en glissement mensuel. Selon des données pertinentes, le total des appels d'offres de ferromolybdène lancés par les aciéries en Chine a atteint 15 000 tonnes en juillet, en hausse de 19 % en glissement mensuel. Les dates de livraison des appels d'offres de ferromolybdène conclus fin juillet se concentraient principalement début août, et dans un contexte d'attentes élevées sur le marché des matières premières, la pression des coûts sur les usines de ferromolybdène s'est accentuée.

Acier inoxydable : En juillet, le marché chinois de l’acier inoxydable a été contraint par la morte-saison de la demande en aval et d’autres facteurs, les prix se consolidant principalement sur une note faible. Cependant, l’ensemble du secteur a bénéficié d’un fort soutien des coûts et est resté majoritairement rentable. Début juillet, les prix d’appel d’offres des aciéries pour le ferromolybdène se situaient entre 325 000 et 329 000 yuans/tonne. À la mi-juillet et à la fin du mois, le centre des prix d’appel d’offres est monté à 331 000–334 000 yuans/tonne. Les prix de transaction des appels d’offres des aciéries sont généralement restés inférieurs aux cotations du marché au comptant. Actuellement, les stocks de matières premières des aciéries demeurent bas et leur stratégie d’approvisionnement consiste surtout à reconstituer les stocks par des appels d’offres mensuels, en flux tendu. Le phénomène de constitution anticipée de stocks importants a disparu. La structure de la demande diverge : la demande d’aciers alliés utilisés dans l’éolien, les oléoducs et gazoducs et les équipements haut de gamme reste résiliente, assurant un soutien de proximité ; la planification de l’acier inoxydable ordinaire et de l’acier pour engins de chantier bas de gamme est faible, sans déblocage de croissance supplémentaire, ce qui continue de limiter le potentiel de hausse du ferromolybdène. Certaines aciéries ont commencé à promouvoir progressivement l’acier inoxydable 2304 pour remplacer une partie du marché du 316L.

Dans l’ensemble, l’équilibre serré entre l’offre et la demande de molybdène reste inchangé et le marché devrait continuer à se consolider à des niveaux élevés. Côté offre, il est peu probable que les mines nationales libèrent une croissance significative à court terme et les risques de perturbation de l’approvisionnement à l’étranger persistent. Le soutien à la baisse des concentrés de molybdène est relativement fort, ce qui limite l’ampleur d’une correction profonde. Le risque tient au fait que si les pertes de fusion du ferromolybdène s’accentuent, les fonderies réduiront leurs achats de matières premières, créant un retour négatif du haut vers le bas qui pèsera sur les prix du minerai. Côté demande, bien que le marché de l’acier inoxydable 316L soit en morte-saison, la plupart des aciéries bénéficient de bénéfices et leur planification de production est relativement stable. De plus, les aciéries pourraient intervenir fin août pour reconstituer les matières premières en prévision de la haute saison de septembre, entraînant une hausse des volumes de transactions de ferromolybdène. On s’attend à ce que le volume total des appels d’offres des aciéries en août reste élevé. Toutefois, les prix des produits en acier inoxydable comme le 316 sont déjà à des niveaux historiquement élevés et la durabilité de la transmission des prix en aval doit être vérifiée, ce qui crée une résistance importante à la percée à la hausse du ferromolybdène. À moyen et long terme, les cycles de mise en service des nouvelles mines de molybdène dans le monde sont longs, le schéma d’offre et de demande tendu est difficile à inverser rapidement et le centre des prix est plus susceptible d’augmenter que de baisser. À l’avenir, il conviendra de suivre de près le rythme des expéditions des mines nationales, les arrivées portuaires d’oxyde de molybdène importé, les volumes d’appels d’offres mensuels et les prix d’ouverture des plis des principales aciéries, et de se méfier du risque de repli périodique provoqué par les fluctuations du sentiment du marché à des niveaux élevés.