[Analyse SMM] Billettes d'aluminium en Chine : baisse des stocks, rebond des prix, baisse des frais de transformation

30 juillet
Selon les statistiques de SMM, au 30 juillet, le stock de billettes d'aluminium dans les principales régions consommatrices de Chine s'élevait à 119 500 t, en baisse de 2 500 t par rapport à lundi dernier et de 1 500 t par rapport à jeudi dernier. Le stock a mis fin à sa tendance haussière de deux semaines pour basculer vers un léger déstockage. En glissement annuel, le stock était inférieur de 27 500 t à la même période de 2025, de 9 700 t à 2024, mais supérieur de 40 600 t à 2023. Le stock total est resté à un niveau relativement bas par rapport aux mêmes périodes des cinq dernières années. Du point de vue des sorties d'entrepôt, du 21 au 27 juillet, les sorties d'entrepôt de billettes d'aluminium se sont établies à 35 500 t, en hausse de 2 500 t d'une semaine sur l'autre, avec une amélioration marginale de l'activité transactionnelle sur le marché. Le stock actuel de billettes d'aluminium a cessé de s'accumuler et a commencé à baisser, principalement en raison d'arrivages limités en entrepôt. À Foshan, le rythme des arrivages a ralenti, le stock restant stable à 53 500 t, stoppant la tendance haussière antérieure. À Wuxi et Nanchang, un déstockage de respectivement 2 000 t et 500 t a été stimulé par les achats en flux tendu en aval. Les stocks à Changzhou et Huzhou sont restés inchangés. Du côté de la demande, bien qu'un sentiment d'attentisme soit apparu suite au rebond du prix de l'aluminium, les achats en flux tendu en aval ont toujours apporté un soutien fondamental, entraînant un léger rebond des sorties d'entrepôt. Compte tenu du ralentissement des arrivages du côté de l'offre et de la stabilité des achats en flux tendu du côté de la demande, le stock de billettes d'aluminium devrait poursuivre son léger déstockage la semaine prochaine. Cependant, limitée par la faible croissance de la demande, la marge de déstockage n'est pas importante. Avec une augmentation ultérieure des arrivages, le stock devrait repasser à un rythme d'accumulation. Il conviendra de prêter attention aux variations des taux d'exploitation en aval et aux arrivages dans les différentes régions.

Au cours de la semaine, le prix de l'aluminium a rebondi plus que prévu. Le prix au comptant de l'aluminium SMM A00 est passé de 23 260 yuan/t jeudi dernier à 23 630 yuan/t, soit un gain cumulé d'environ 370 yuan/t. Le fort rebond des prix de l'aluminium, conjugué à l'affaiblissement de la demande, a entraîné une baisse sensible des frais de transformation des billettes d'aluminium dans toutes les régions, sous pression. Par région, à Foshan, les frais de transformation pour les billettes d'aluminium φ90 étaient cotés à 230 yuan/t, et φ120 à 180 yuan/t, tous deux en baisse de 120 yuan/t par rapport à jeudi dernier, une baisse notable. À Wuxi, la billette φ90 s'établissait à 400 yuan/t, et φ120 à 280 yuan/t, en baisse de 150 yuan/t par rapport à jeudi dernier, soit la plus forte baisse. À Nanchang, la billette φ90 était cotée à 350 yuan/t, et φ120 à 300 yuan/t, en baisse de 70 yuan/t par rapport à jeudi dernier. La baisse généralisée des frais de transformation au cours de la semaine est principalement due à trois facteurs : premièrement, le prix de l'aluminium a rebondi au-delà de 23 600 yuan/t, ce qui a réduit l'acceptation par l'aval des billettes à prix élevé et a suscité un fort attentisme dans les achats. Deuxièmement, la demande s'est affaiblie en raison des fluctuations du prix de l'aluminium, la volonté d'achat en aval n'étant pas forte. Troisièmement, les facteurs antérieurs de rétention des prix se sont atténués, et la propension à vendre des producteurs a augmenté. La semaine prochaine, les frais de transformation des billettes d'aluminium devraient rester dans le marasme, compte tenu de la stabilisation des prix de l'aluminium et de l'absence d'amélioration significative de la demande. Il conviendra de prêter attention à la stabilisation des prix de l'aluminium et à l'évolution du rythme des achats en aval.