SMM, 31 juillet :
Le sentiment sur le marché à terme de la chaîne industrielle des semi-conducteurs A-shares s'est redressé, l'amélioration des fondamentaux de la chaîne s'étant propagée vers l'amont, ce qui a entraîné un fort rebond du secteur des métaux mineurs stratégiques en amont. Vers 10 h 15 le 31 juillet, l'indice du secteur des métaux mineurs avait progressé de 4,54 %. Parmi les valeurs individuelles, Dongfang Tantalum et Yunnan Germanium ont atteint leur limite quotidienne à la hausse, tandis que Yunnan Tin, Xiamen Tungsten, China Rare Earth Nonferrous, China Tungsten High-Tech, Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten et Dongfang Zirconium figuraient parmi les plus fortes hausses. Le rebond du secteur des métaux mineurs a été alimenté par la convergence de plusieurs dynamiques sectorielles. D'une part, la demande en semi-conducteurs et en calcul IA s'est reprise, et les anticipations d'expansion des modules optiques à haute vitesse et des serveurs IA se sont améliorées. Le germanium et le tantale, matières premières essentielles pour les dispositifs optoélectroniques à semi-conducteurs et les condensateurs au tantale haut de gamme, ont vu la demande en aval émanant des industries émergentes se renforcer continuellement. D'autre part, le germanium et le tantale sont des métaux dispersés stratégiques dont l'offre mondiale est concentrée. Des anticipations de resserrement de l'offre sont apparues en raison des incertitudes géopolitiques hors de Chine et des restrictions sur les ressources nationales. Parallèlement, la localisation en cours des matériaux semi-conducteurs haut de gamme a encore stimulé les flux d'allocation du marché, améliorant la performance du secteur.
Actualités
[Yunnan Germanium : une filiale signe un contrat majeur de fourniture de plaquettes de phosphure d'indium d'une valeur de 570 millions à 855 millions de yuans ; le bénéfice net du premier semestre attendu en hausse sur un an] Yunnan Germanium a annoncé le 24 juillet que sa filiale détenue majoritairement Yunnan Xinyao avait récemment signé un accord de fourniture avec un client pour la vente de plaquettes de phosphure d'indium (substrats). La valeur totale du contrat est estimée entre 570,08 millions de yuans et 855,12 millions de yuans (taxes incluses), ce qui représente entre 53,48 % et 80,23 % du chiffre d'affaires audité de la société en 2025. Le contrat sera exécuté du 1ᵉʳ août 2026 au 31 décembre 2027. Concernant l'impact sur la société cotée, Yunnan Germanium a déclaré : si le contrat est exécuté avec succès, il devrait avoir un impact positif sur les résultats opérationnels de la société pour les exercices concernés. L'impact précis et les périodes de reporting concernées dépendront de l'exécution effective du contrat et seront soumis aux revenus confirmés par l'audit de la société.
【Dongfang Tantalum : la demande intérieure pour des produits à haute valeur ajoutée comme les superalliages et les cibles de tantale pour semi-conducteurs augmente progressivement】 Dongfang Tantalum a déclaré lors d'une enquête institutionnelle le 23 juillet qu'avec le développement soutenu des secteurs de haute technologie et des nouvelles infrastructures en Chine, la demande intérieure pour des produits à haute valeur ajoutée tels que les superalliages, les cibles de tantale pour semi-conducteurs et les matériaux de niobium de haute pureté augmente progressivement. Ces dernières années, l'entreprise a pleinement avancé la modernisation technologique et l'expansion de la capacité de ses lignes de production, en organisant rationnellement la production et en libérant progressivement de nouvelles capacités. Guidée par la stratégie de parvenir à l'autosuffisance de la chaîne industrielle, le processus de substitution locale est passé de percées de produits individuels à des solutions systémiques, fournissant une base solide pour la croissance des produits en tantale, niobium et leurs alliages.
【Yunnan Tin : prévoit un bénéfice net au premier semestre 2026 de 1,47 à 1,57 milliard de yuans, en hausse de 38,43 % à 47,85 % en glissement annuel】 Yunnan Tin a publié une prévision de résultats le soir du 14 juillet, s'attendant à un bénéfice net attribuable au premier semestre 2026 de 1,47 à 1,57 milliard de yuans, en hausse de 38,43 % à 47,85 % en glissement annuel ; et le bénéfice net récurrent devrait être de 1,88 à 1,98 milliard de yuans, en hausse de 44,23 % à 51,91 % en glissement annuel.
Marché au comptant
Étain
Du jour au lendemain, certaines actions américaines de semi-conducteurs ont rebondi, et l'indice Philadelphia Semiconductor a bondi, stimulant la performance de l'étain, surnommé le « métal de calcul ». L'étain au SHFE a ouvert en hausse le 31 juillet, ce qui a fait grimper les prix au comptant.
Sur le marché au comptant de l'étain : le 31 juillet, le prix moyen de l'étain SMM 1# était de 425 850 yuans/tonne, en hausse de 1,51 % par rapport au jour de bourse précédent. Alors que les prix de l'étain augmentaient, les échanges sur le marché au comptant étaient peu soutenus.
Fondamentaux : (1) Offre : offre restreinte de minerai et de lingots, faibles stocks, amplifiant l'élasticité. La saison des pluies au Myanmar s'étend jusqu'à fin août, avec des inondations de mines et des perturbations logistiques ; la production de minerai d'étain de l'État Wa en juin n'était que de 6 392 tonnes en contenu physique. Les importations chinoises de minerai d'étain en juillet devraient rester stables par rapport au mois précédent. La lenteur de la reprise de la production dans l'État Wa a été anticipée par le marché, sans arrêts majeurs à court terme, mais les anticipations de contraction de l'offre pendant la saison des pluies ne se sont pas encore pleinement concrétisées. Les importations indonésiennes de lingots d'étain en juillet devraient afficher une certaine reprise par rapport au mois précédent. (2) Demande : Amélioration des taux d'utilisation dans la soudure, mais l'acceptation des prix élevés doit encore être testée. Le taux d'utilisation des entreprises de soudure était de 78,8 % en juin, en hausse de 4,6 points de pourcentage par rapport à mai ; cependant, après la forte hausse du prix au comptant du 30 juillet, les utilisateurs en aval sont restés prudents et à l'écart, et la capacité d'absorber les cargaisons au prix élevé doit encore être vérifiée. La constitution de stocks pour les nouveaux modèles Apple/Huawei fin août constitue le prochain catalyseur de demande.
Points de vue institutionnels
Un rapport de recherche de Minmetals Securities indique : Le germanium représente 60 % des applications dans les domaines de la communication optique et du photovoltaïque satellitaire, ce qui en fait un métal pour la « puissance de calcul de l'IA + énergie spatiale ». Grâce à son excellente capacité de réglage de l'indice de réfraction et à sa résistance aux radiations, le germanium est devenu un matériau clé pour les interconnexions optiques des centres de données d'IA et les systèmes photovoltaïques des satellites en orbite basse. En observant l'évolution de la structure de la demande, de 2020 à 2026, la consommation de germanium en aval est passée de 160 à 250 tonnes, la part de la communication optique grimpant à 40 % et celle du photovoltaïque satellitaire à 20 %, soit ensemble 60 % de la demande totale en aval. Il prévoit que 90 % de la croissance de la demande en 2027 proviendra de deux secteurs à forte croissance : le matériel d'IA et le photovoltaïque satellitaire.
Un rapport de recherche de Caitong Securities montre : Avec l'explosion de la demande de puissance de calcul pour l'IA, la taille du marché du phosphure d'indium, utilisé comme matériau de substrat pour puces, va continuer de croître. Les ressources en indium sont rares et soumises à des restrictions politiques, et les prix des produits entrent dans une tendance haussière. Le phosphore rouge de haute pureté est un matériau de base semi-conducteur très important, avec des barrières technologiques élevées en matière de purification. Dans le contexte du déploiement accéléré des applications d'IA stimulant la construction d'infrastructures connexes, la chaîne industrielle des substrats en phosphure d'indium devrait bénéficier d'une double opportunité : croissance de la demande et substitution nationale. Il est recommandé de se concentrer sur les entreprises disposant d'avantages en ressources et en technologie dans les segments du phosphure d'indium, de l'indium et du phosphore rouge de haute pureté.
Un rapport de Datong Securities montre que les métaux mineurs ont mené un rallye indépendant, l'offre restreinte combinée à leurs attributs stratégiques entraînant une réévaluation de leur valeur. Le secteur des terres rares anticipe déjà les nouvelles mesures de régulation, avec les importations de minerai du Myanmar perturbées, l'offre spot limitée d'oxyde de Pr-Nd faisant grimper les prix ; la baisse des teneurs des minerais de tungstène et d'antimoine, conjuguée aux restrictions de production pour raisons environnementales, creuse le déficit d'offre, tandis que la demande PV et en alliages durs reste soutenue en basse saison et que les stocks sont bas. Les secteurs de la puissance de calcul IA et des communications dopent la demande de gallium et de germanium, et avec les politiques de contrôle des exportations, les achats massifs hors de Chine élargissent l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers. Les ressources rares résonnent avec des attributs financiers, et le secteur continue d'être privilégié par les capitaux.
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