Risques géopolitiques et resserrement persistant de l'offre se superposent à plusieurs reprises, les prix du cuivre ouvrent en baisse et clôturent en hausse cette semaine [Revue macro hebdomadaire SMM]

Sur le plan macroéconomique, les marchés mondiaux ont été principalement influencés cette semaine par les tensions américano-iraniennes et la réunion de politique monétaire de la Fed. En début de semaine, les États-Unis et l’Iran ont temporairement envoyé des signaux de désescalade, apaisant les inquiétudes du marché quant à la hausse des prix de l’énergie et aux pressions inflationnistes. Une reprise de l'appétit pour le risque a poussé les prix du cuivre à la hausse. Le marché est ensuite entré dans une phase d'attentisme avant la réunion de la Fed, qui a finalement maintenu ses taux inchangés. Le communiqué a été globalement neutre, et les attentes du marché concernant de nouvelles hausses de taux dans l’année ont été quelque peu atténuées. Cependant, Trump a de nouveau déclaré qu'il prendrait des mesures contre l'Iran en réponse aux attaques contre les troupes américaines au Moyen-Orient, entraînant une re-escalade des risques de conflit géopolitique et limitant la hausse des prix du cuivre. Au 30 juillet 2026 à 9h30 heure de Pékin, le cuivre au LME a touché un plus bas hebdomadaire de 13 570 $/t avant de rebondir à un plus haut de 13 802 $/t, soit un rebond de 232 $/t, environ 1,71 %. Le contrat de cuivre le plus traité au SHFE a atteint un creux de 104 356 yuans/t avant de rebondir à 105 530 yuans/t, en hausse d’environ 1,12 %.

Côté fondamentaux, la situation d’approvisionnement tendue en cathodes de cuivre en Chine s’est quelque peu détendue. En date du 30 juillet, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont augmenté à 111 900 t, en hausse de 2 700 t par rapport à la semaine précédente, la tendance antérieure de déstockage continu s’inversant vers une accumulation. En outre, le déstockage continu et le niveau élevé de warrants annulés au LME, ainsi que l’offre spot tendue hors de Chine, ont fortement soutenu la résistance à la baisse du cuivre au LME. Côté offre, les arrivages de cargaisons nationales et importées ont légèrement augmenté récemment, le cuivre importé de marques telles que les grandes plaques du Pérou, ESOX et le Myanmar circulant sur le marché, complétant l’offre spot auparavant tendue. Côté demande, la pression persiste en raison de la saison creuse traditionnelle de consommation et des prix élevés du cuivre, l’aval se contentant principalement d’approvisionnements juste-à-temps. Bien qu’une certaine demande de réapprovisionnement soit apparue à des prix plus bas après le repli du cuivre, un écart persistait entre les prix de commande des utilisateurs finaux et les prix de transaction réels, limitant l’amélioration globale de la demande. En ce qui concerne le cuivre secondaire, l’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre est resté élevé, mais avec des stocks suffisants de matières premières dans les entreprises de fil machine en cuivre secondaire et un ralentissement du retrait des cargaisons par l’aval, la volonté d’achat globale sur le marché est restée modérée.

Pour la semaine à venir, l’attention macroéconomique restera focalisée sur l’évolution du conflit États-Unis-Iran, ainsi que sur l’impact des données américaines sur l’emploi et l’inflation sur les anticipations de politique de la Fed. Si les tensions au Moyen‑Orient s’aggravent, les prix de l’énergie et les anticipations d’inflation pourraient rebondir, pesant sur les actifs à risque. Du côté des fondamentaux, les arrivages de cuivre importé devraient se poursuivre et l’offre disponible sur le marché intérieur pourrait encore augmenter. Parallèlement, la période creuse de consommation n’est pas terminée et l’appétit des industriels en aval pour des cargaisons à prix élevé reste limité. Les stocks intérieurs demeurent toutefois faibles, et la structure en report réduira également la marge de baisse des prix du cuivre. Dans l’ensemble, le cuivre du LME devrait s’échanger dans une fourchette de 13 600 à 13 880 $/t la semaine prochaine, tandis que le contrat le plus actif du SHFE sur le cuivre évoluera entre 104 000 et 106 000 yuans/t, se consolidant probablement dans le calme.