Les attentes de hausse des taux de la Fed s'atténuent légèrement, le déstockage continu de l'aluminium soutient le marché [SMM Aluminum Morning Briefing]

Compte rendu de la réunion matinale du SMM sur l'aluminium du 31 juillet

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité au SHFE a ouvert à 23 650 yuans/tonne pendant la séance de nuit du 30 juillet, avec un plus haut à 23 725 yuans/tonne, un plus bas à 23 630 yuans/tonne, et a clôturé à 23 720 yuans/tonne, en hausse de 0,40 %. Durant la séance, les prix se sont consolidés à la hausse, formant une bougie haussière, se maintenant fermement au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 587,56), MA10 (23 462,56), MA20 (23 346,68), MA40 (23 297,85) et MA60 (23 371,70), offrant un support solide et poussant le niveau des prix à la hausse. L'intérêt ouvert a légèrement diminué au cours de la séance, poursuivant une dynamique de réduction des positions vendeuses, la hausse des prix étant alimentée par la sortie des vendeurs. Sur le plan technique, le MACD en 4 heures montre un DIFF (109,33) toujours au-dessus du DEA (60,99), avec un histogramme en expansion, indiquant une dynamique haussière à court terme suffisante. Le 30 juillet, l'aluminium au LME a ouvert à 3 181,0 $/tonne, avec un plus haut à 3 211,5 $/tonne, un plus bas à 3 171,5 $/tonne, et a clôturé à 3 193,0 $/tonne, en hausse de 0,52 %. Le prix a prolongé sa consolidation basse et son rattrapage, clôturant avec une petite bougie haussière, se maintenant au-dessus des MA5 (3 178,34) et MA10 (3 172,71) à court terme, testant la résistance de la MA20 (3 182,56), tandis que les MA40 et MA60 à moyen et long terme plafonnaient encore la hausse. Le volume de transactions a très légèrement augmenté, alors que l'intérêt ouvert a nettement diminué, principalement en raison d'un dénouement des positions vendeuses, les acheteurs montrant une faible initiative. Techniquement, sur le MACD quotidien, le DIFF (-31,41) est au-dessus du DEA (-47,23), avec un histogramme en légère expansion, alors que le rattrapage depuis les plus bas se poursuit, mais la hauteur du rebond est contrainte par les moyennes mobiles à moyen et long terme.

Contexte macroéconomique : La croissance économique américaine a ralenti plus que prévu au deuxième trimestre, mais la robustesse de la consommation et de l'investissement des entreprises montre une demande intérieure résiliente. Les données préliminaires publiées jeudi par le Bureau d'analyse économique américain indiquent une croissance annualisée du PIB réel de 1,5 % au deuxième trimestre, en dessous des attentes. Le recul des exportations nettes a pesé sur le chiffre global, mais les dépenses de consommation et l'investissement des entreprises sont restés solides, compensant en partie les pressions extérieures. Les données publiées jeudi par le gouvernement américain montrent que l'indice des prix PCE de juin a baissé de 0,1 % sur un mois, marquant le premier repli mensuel depuis le début de la pandémie en 2020, ce qui explique davantage la décision de la Réserve fédérale de maintenir ses taux cette semaine. L'inflation annuelle PCE est redescendue à 3,7 %, contre un pic de trois ans à 4,1 % en mai.

Fondamentaux : Du côté de l'offre, la proportion d'aluminium liquide en Chine a continué d'augmenter. Côté stocks, les stocks sociaux d'aluminium en Chine ont diminué de 53 000 tonnes depuis jeudi dernier pour s'établir à 953 000 tonnes, et de 26 000 tonnes depuis ce lundi. À la fin du mois de juillet, le déstockage s'est de nouveau accéléré et les stocks sont passés sous la barre du million de tonnes, apportant un soutien solide aux prix de l'aluminium. Sur le front des exportations, le ratio de prix SHFE/LME a continué de se redresser cette semaine. Au 30 juillet, le ratio était remonté à 7,4, en hausse de 13,8 % par rapport à son précédent point bas de 6,5, tandis que les pertes à l'importation se sont réduites à environ 3 300 yuan/tonne, soit une baisse de plus de 45 % par rapport à la perte maximale précédente de 7 604 yuan/tonne. Le taux d'utilisation des capacités des principales entreprises de transformation en aval de l'industrie chinoise de l'aluminium s'est établi à 60,2 % cette semaine, en baisse de 0,9 point de pourcentage m/m. Alors que l'effet de basse saison s'accentuait et que la hausse des prix de l'aluminium freinait les achats, la plupart des secteurs ont subi des pressions. Les fils et câbles en aluminium et l'aluminium secondaire ont enregistré les plus fortes baisses, tandis que l'alliage d'aluminium primaire, l'extrusion d'aluminium, les tôles et bandes d'aluminium et la feuille d'aluminium ont également fléchi de concert.

Marché de l'aluminium primaire : Le cours central des contrats à terme SHFE sur l'aluminium 2608 était plus élevé que celui de la même période du jour de cotation précédent lors des premiers échanges. La hausse des prix de l'aluminium a nettement freiné le sentiment d'achat sur le marché. Au cours de la journée, certains fournisseurs ont proposé des prix au pair avec le contrat SHFE aluminium 2608, et l'acceptation des prix par le marché est restée faible. Les prix de transaction courants se situaient principalement entre une décote de 10 yuan/tonne et le pair par rapport au contrat SHFE aluminium d'août. L'indice de sentiment des expéditions dans l'est de la Chine s'est établi à 3,13 ce jour, en baisse de 0,03 m/m ; l'indice de sentiment des achats était de 2,90, en baisse de 0,10 m/m. Les contrats à terme sur l'aluminium ont de nouveau augmenté, maintenant un sentiment d'échange atone sur le marché du centre de la Chine. Les fournisseurs avaient tendance à vendre de gros volumes à des prix plus élevés, ce qui a entraîné une offre spot abondante. Cependant, les entreprises de transformation en aval ont montré une faible volonté d'achat, seuls quelques négociants achetant et stockant à de faibles décotes. Au final, la fourchette réelle des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine se situait aux alentours d'une décote de 120-160 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium d'août. L'indice de sentiment des expéditions dans le centre de la Chine s'est élevé à 3,18, en hausse de 0,06 m/m ; l'indice de sentiment des achats était de 2,80, en baisse de 0,02 m/m.

Chutes d'aluminium : Aujourd'hui, l'aluminium spot SMM A00 a clôturé à 23 630 yuan/tonne, en hausse de 230 yuan/tonne par rapport au jour de cotation précédent, les prix du marché des chutes d'aluminium suivant généralement la hausse de 100-200 yuan/tonne selon les régions. En ce qui concerne les écarts de prix, au 30 juillet, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les chutes d'aluminium extrudé mélangées exemptes de peinture à Foshan était d'environ 2 070 yuan/tonne, tandis que l'écart entre l'aluminium A00 et les chutes d'aluminium déchiqueté tense était d'environ 860 yuan/tonne. En pleine basse saison de consommation, la volonté des fournisseurs de chutes d'aluminium de vendre à bas prix était généralement faible, maintenant la fermeté globale des prix des chutes d'aluminium. Du côté de la demande, avec l'arrivée de la période de vacances estivales, le taux d'utilisation des capacités des entreprises de fonderie d'alliages d'aluminium en aval a baissé et les commandes ont diminué ; les taux d'utilisation des capacités des entreprises de tôles et bandes d'aluminium secondaire étaient modérés, mais le soutien global de la demande de matières premières s'était nettement affaibli par rapport au deuxième trimestre. À court terme, l'offre restreinte de cargaisons conformes et facturées persiste, et la réticence des fournisseurs à vendre à bas prix soutient les prix par le bas. Sur le front des importations, les effets différés de l'interdiction d'exportation des Émirats arabes unis et du renforcement de la politique tarifaire de l'UE se manifesteront progressivement au cours des prochains mois, les arrivées portuaires restant faibles de juin à août. Du côté de la demande, la tendance atone des commandes en aval ne devrait pas changer à court terme, et les entreprises utilisatrices de chutes continueront très probablement leur stratégie d'achats au besoin et de maintien de stocks bas, rendant difficile une amélioration significative de l'ambiance d'achat.

Alliage d'aluminium secondaire : Côté spot : Aujourd'hui, les cotations du marché ADC12 ont montré une tendance générale à la hausse, la plupart des entreprises ayant augmenté de 100 yuan/tonne. Du côté des facteurs moteurs, sous l'influence de la hausse continue des prix de l'aluminium primaire et des contrats à terme, le soutien par les coûts s'est encore renforcé, et les entreprises ont généralement suivi la tendance haussière. Cependant, du côté de la demande, avec l'arrivée des vacances estivales, les taux d'utilisation des capacités des entreprises en aval ont baissé, les commandes des fonderies d'aluminium secondaire ont diminué, le rythme des expéditions a ralenti et les transactions réelles sont restées modérées. À court terme, le marché devrait maintenir un bras de fer entre le soutien des coûts et les contraintes de la demande, et les futures tendances de prix devront encore suivre de près les fluctuations des prix de l'aluminium et l'évolution de la demande d'achat en aval.

Perspectives globales : Récemment, le front macroéconomique s'est amélioré, les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale américaine ont continué d'atténuer les contraintes marginales sur le secteur des métaux non ferreux, la part nationale d'aluminium liquide n'a cessé d'augmenter et la prime de risque géopolitique au Moyen-Orient a continué de se superposer au déstockage des lingots d'aluminium nationaux, soutenant conjointement la performance des prix de l'aluminium. La confiance à court terme du marché s'est nettement renforcée. Cependant, les capacités de production d'aluminium à long terme à l'étranger sont continuellement mises en service, la demande finale traditionnelle en Chine est faible, et les anticipations récurrentes de hausse des taux de la Fed ainsi que les incertitudes géopolitiques au Moyen-Orient perturbent, exerçant une certaine pression sur le potentiel haussier des prix de l'aluminium. Les prix de l'aluminium à court terme ont maintenu une phase de consolidation sur une note ferme.

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