Flambée des arrivées portuaires combinée à une accumulation des stocks dans les ports, recul significatif de la production de fonte, et le contrat le plus traité du minerai de fer touche un nouveau plus bas depuis plus d'un an [Commentaire SMM]

SMM, 30 juillet :

Les contrats à terme sur le minerai de fer ont continué à baisser pendant la séance de jour du 30 juillet, clôturant à nouveau en baisse et reflétant pleinement la double pression baissière des vents contraires macroéconomiques et des fondamentaux. Les attentes précédentes de soutien macro se sont progressivement dissipées et, combinées à une forte augmentation de l’offre et à une demande en aval constamment faible, les contrats à terme sur le minerai de fer ont subi un double choc. À la clôture de la séance de jour du 30 juillet, le minerai de fer a prolongé sa série de pertes à une cinquième séance consécutive, chutant de 3,31 % à 715 yuans/tonne métrique, avec un plus bas intrajournalier de 712,5 yuans/tonne métrique — un nouveau plus bas depuis début juillet 2025.

Fondamentaux

Offre : Les perturbations météorologiques hors de Chine s’estompent, les arrivages dans les ports montent en flèche et la pression de l’offre augmente significativement

Graphique : Stock SMM dans 35 ports (10kt)

Source des données : SMM

En termes d’offre : selon les données de transport maritime de SMM, les expéditions mondiales totales de minerai de fer suivies par SMM ont atteint 27,82 millions de tonnes métriques la semaine dernière, en baisse de 10 % en glissement hebdomadaire ; les expéditions cumulées étaient en hausse de 1 % en glissement annuel. Les expéditions d’Australie et du Brésil ont légèrement diminué, tandis que celles des pays non traditionnels ont baissé en glissement hebdomadaire, bien que les expéditions de l’Inde et du Pérou aient nettement rebondi. Pendant ce temps, les arrivages totaux de minerai de fer dans les ports chinois suivis par SMM ont grimpé à 30,32 millions de tonnes métriques la semaine dernière, en hausse de 54 % en glissement hebdomadaire, avec des arrivages cumulés en hausse de 5 % en glissement annuel. À mesure que les perturbations météorologiques hors de Chine s’atténuent, les arrivages portuaires ont nettement rebondi et la croissance de l’offre a pesé sur les prix du minerai.

Demande : Saison creuse aggravée par les restrictions de production liées à la protection de l’environnement, la production de fonte liquide continue de baisser et le soutien de la demande de matières premières s’affaiblit

En termes de demande : les restrictions de production liées à la protection de l’environnement et l’effet traditionnel de basse saison ont poussé la production chinoise de fonte liquide à un niveau bas pour l’année, et le minerai de fer a continué à subir la pression de la demande en aval. Selon une enquête SMM, le 29 juillet, le taux d’utilisation des hauts fourneaux dans 242 aciéries s’élevait à 88,93 %, en baisse de 0,47 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. La production quotidienne moyenne de fonte liquide dans les usines échantillonnées était de 2,4087 millions de tonnes métriques, en baisse de 16 000 tonnes métriques en glissement hebdomadaire. La baisse de la production de fonte cette semaine est principalement due aux perturbations des inspections environnementales, en particulier dans la région de Tangshan au Hebei, où les usines ont organisé des maintenances concentrées à court terme, entraînant une réduction temporaire de la production.

Stocks : Les stocks portuaires ont augmenté, avec un schéma clair d’offre forte et de demande faible

Graphique : Données SMM de l’inventaire des dix ports (10kt)

Source des données : SMM

En termes de stocks : au 30 juillet, selon les données de surveillance de SMM, les stocks totaux dans les dix ports suivis par SMM s’élevaient à 106,92 millions de tonnes métriques, en hausse de 1,29 million de tonnes métriques en glissement hebdomadaire, les fines grossières, le concentré, le minerai en morceaux et les boulettes affichant tous une légère accumulation de stocks. L’accumulation des stocks dans les ports a davantage confirmé le schéma actuel d’offre forte et de demande faible, continuant à peser sur les prix du marché du minerai de fer.

Perspectives du marché

pour le minerai de fer, à court terme, la pression à la hausse du côté de l’offre continue de se libérer, et le schéma de demande faible pendant la basse saison traditionnelle pour les utilisateurs finaux en aval est peu susceptible de s’inverser rapidement. Avant une amélioration significative de l’activité de construction et de la consommation d’acier fini, les prix du minerai de fer resteront globalement déprimés. Par la suite, l’attention se portera sur le suivi de la vigueur et du rythme de déploiement de la reprise de la demande d’utilisation finale pendant la haute saison traditionnelle de septembre-octobre.

À moyen et long terme, le marché du minerai de fer au deuxième semestre 2026 continuera de présenter un schéma d’offre excédentaire, les fondamentaux s’affaiblissant en glissement trimestriel et les prix du minerai ayant encore la possibilité de toucher un nouveau fond. Cependant, l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran a poussé les coûts énergétiques à la hausse, augmentant les coûts du fret maritime, ce qui fournira un soutien de plancher pour les prix du minerai de fer. Dans l’ensemble, à moins d’importantes nouvelles macroéconomiques ou fondamentales positives, les fondamentaux d’offre excédentaire empêcheront le minerai de fer d’amorcer un rebond de retournement de tendance, tandis que la marge de baisse est limitée, maintenant les prix dans un schéma de consolidation sur une note modérée avec une dynamique haussière insuffisante et un soutien à la baisse basé sur les coûts.

Points de vue institutionnels

Un rapport de recherche d’Everbright Futures a montré : le mineur australien MinRes a publié son rapport opérationnel du deuxième trimestre 2026. Ce rapport a montré que la production de minerai de fer du projet Onslow Iron au deuxième trimestre a atteint 8 754 000 tonnes, en hausse de 12 % en glissement trimestriel et de 42 % en glissement annuel ; les expéditions ont atteint 9 596 000 tonnes, en hausse de 33 % en glissement trimestriel et de 66 % en glissement annuel, établissant un record trimestriel d’expéditions. Les expéditions de minerai de fer du projet Pilbara Hub au deuxième trimestre ont été de 2 701 000 tonnes, en hausse de 31 % en glissement trimestriel et de 7 % en glissement annuel. Pour l’exercice 2026, les expéditions attribuables de minerai de fer de MinRes ont atteint 29 543 000 tonnes, établissant un record annuel. Combiné aux rapports trimestriels de Rio Tinto et de Vale ayant précédemment confirmé une production et des ventes élevées des principales mines, le schéma d’une offre abondante à moyen terme s’est encore consolidé. Du côté de la demande, la production de fonte a poursuivi son déclin, et les faibles bénéfices des aciéries ont freiné la volonté d’achat de matières premières. Les prix du minerai devraient continuer à se consolider sur une note de faiblesse à court terme.

SDIC Futures a déclaré : du côté de l’offre, les expéditions mondiales ont reculé en glissement mensuel et ont été inférieures à celles de la même période l’an dernier. BHP et les travailleurs ne sont pas encore parvenus à un accord sur les augmentations salariales, mais il n’y a actuellement pas de nouveaux projets de grève ; l’attention future reste portée sur l’avancement des négociations. Les arrivées portuaires en Chine sont passées sous la moyenne depuis le début de l’année, mais sont restées supérieures à la même période l’an dernier ; les stocks portuaires se sont stabilisés et ont rebondi après la fin des perturbations météorologiques. Du côté de la demande, la demande apparente d’acier en morte-saison a été faible ; la proportion d’aciéries rentables a continué de baisser depuis des niveaux déjà bas, entraînant de nouvelles réductions de production ; la production de fonte a continué de baisser, et la demande de minerai de fer a subi une pression marginale à la baisse. Les conflits géopolitiques externes récurrents maintiennent les prix du pétrole en consolidation à des niveaux relativement élevés, offrant un certain soutien au marché à terme par les coûts. SDIC Futures s’attend à ce que les contrats à terme sur le minerai de fer se consolident.

Yide Futures estime que la production de fonte diminue progressivement, que la baisse saisonnière de l’offre n’est pas significative, que l’amélioration marginale de l’offre et de la demande est insuffisante et que la pression des stocks reste élevée. Bien que la fourchette 730-710 offre un certain soutien, la demande finale n’est pas encore sortie de la morte-saison et l’élan de rebond est insuffisant.

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