Les perturbations liées aux anticipations de hausse des taux de la Fed américaine, conjuguées au déstockage continu des stocks sociaux chinois, maintiennent les prix de l'aluminium dans une consolidation à court terme [SMM, Compte rendu matinal de l'aluminium]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium du 30 juillet

Marché : Le contrat le plus actif sur l’aluminium au SHFE a ouvert à 23 455 yuans/t lors de la séance nocturne du 29 juillet, a touché un plus haut à 23 510 yuans/t, un plus bas à 23 420 yuans/t, et a finalement clôturé à 23 480 yuans/t, en hausse de 0,11 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette séance, le prix s’est consolidé à des niveaux élevés et a clôturé en formant une petite bougie haussière, restant fermement au-dessus du système de moyennes mobiles MA5 (23 415,45), MA10 (23 341,50), MA20 (23 269,66), MA40 (23 257,06) et MA60 (23 347,40), les moyennes mobiles offrant un support et le soutien des points bas de la phase étant efficace, maintenant le centre de prix à un niveau élevé. Le volume de transactions s’est nettement contracté au cours de cette séance, tandis que l’intérêt ouvert a légèrement diminué, montrant des signes de réduction des positions baissières et une absence de suivi de la part des nouveaux fonds haussiers. Techniquement, l’indicateur MACD en 4 heures montrait le DIFF (67,45) au-dessus du DEA (39,33), avec l’histogramme rouge continuant de s’élargir, indiquant que la structure haussière reste intacte. À court terme, la consolidation à ces niveaux élevés digère la résistance autour du niveau de 23 535. Le 29 juillet, l’aluminium au LME a ouvert à 3 150,0 $/t, avec un plus haut à 3 187,5 $/t, un plus bas à 3 143,0 $/t, et a finalement clôturé à 3 176,5 $/t, en hausse de 0,89 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de la journée, le prix s’est consolidé à des niveaux bas et a rebondi pour clôturer en bougie haussière. Le prix se tenait au-dessus des moyennes mobiles à court terme MA5 (3 168,56) et MA10 (3 167,64) et a testé la résistance de la MA20 (3 181,40), tandis que les moyennes mobiles à moyen et long terme MA40 et MA60 restaient toujours au-dessus du prix, indiquant que la structure baissière globale n’avait pas encore changé. Au cours de la journée, le volume a légèrement reculé tandis que l’intérêt ouvert a légèrement augmenté, montrant des signes d’accumulation de positions haussières et une reprise du sentiment du marché. Techniquement, l’indicateur MACD journalier montrait le DIFF (-36,03) au-dessus du DEA (-51,19), avec l’histogramme rouge progressant régulièrement, et la tendance de reprise à partir des bas se poursuivait. Cependant, le rebond à court terme était plafonné par les moyennes mobiles à moyen et long terme, limitant le potentiel de hausse.

Front macro : La Réserve fédérale américaine a annoncé mercredi qu’elle maintenait son taux d’intérêt inchangé à 3,50 %–3,75 % pour la cinquième réunion consécutive ; le vote a été de 9 contre 3, trois présidents de banques régionales de la Fed ayant voté pour une hausse des taux. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés d'ici septembre était de 36,8 %, celle d'une hausse cumulée de 25 pb de 63,2 %, et d'une hausse de 50 pb de 0 % (contre 17,8 %, 60,2 % et 22 % avant la décision). La probabilité d'un statu quo d'ici octobre était de 26,2 %, d'une hausse cumulée de 25 pb de 55,6 %, de 50 pb de 18,2 % et de 75 pb de 0 % (contre 11,9 %, 46,1 %, 34,7 % et 7,3 % avant la décision).

Fondamentaux : Le ministère de l'Écologie et de l'Environnement, conjointement avec 18 départements dont la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR), a publié le « 15e plan quinquennal pour la réponse nationale au changement climatique ». Selon ce plan, d'ici 2030, les émissions de dioxyde de carbone par unité de PIB devraient baisser de 17 % par rapport au niveau de 2025, les émissions de CO2 par unité de produit des secteurs couverts par le marché national d'échange de quotas d'émission de carbone diminueront d'environ 3 % par rapport à 2025, un marché national volontaire de réduction des émissions de gaz à effet de serre, honnête, transparent, méthodologiquement unifié, largement participatif et aligné sur les normes internationales, sera créé, le système de gestion de l'empreinte carbone des produits sera essentiellement mis en place, le suivi et le contrôle des gaz à effet de serre autres que le CO2 seront renforcés, une capacité de réduction des émissions en équivalent dioxyde de carbone (CO2e) de 30 millions de tonnes sera développée, le cadre d'adaptation au changement climatique sera encore amélioré, des progrès échelonnés seront accomplis dans la construction d'une société résiliente au climat, et la prise de conscience et la capacité à faire face au changement climatique continueront de s'accroître. Du côté des stocks, jeudi, les stocks de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation domestique s'élevaient à 953 000 tonnes, en baisse de 26 000 tonnes par rapport à lundi et de 53 000 tonnes par rapport au jeudi précédent.

Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance du matin, le cours du contrat aluminium 2608 du SHFE était supérieur à celui de la même période de la séance précédente. En raison d'une demande finale atone, les achats du jour étaient principalement destinés à la reconstitution des stocks essentiels. Influencés par la hausse des prix de l'aluminium, certains négociants sont devenus plus actifs à la vente, mais la volonté d'achat est restée limitée. Les prix de transaction courants s'établissaient majoritairement entre le pair et une prime de 10 yuans par tonne par rapport au contrat SHFE d'août. L'indice de sentiment de vente sur le marché de l'est de la Chine s'établissait aujourd'hui à 3,16, en hausse de 0,08 par rapport à la veille ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,00, inchangé. Le conflit répété entre les États-Unis et l’Iran a perturbé la séance de nuit, faisant grimper les prix de l’aluminium au SHFE. Aujourd’hui, les négociants et les entreprises de transformation en aval du marché du centre de la Chine sont restés majoritairement sur la touche, avec une volonté d’achat limitée et des transactions molles. Certains grands fournisseurs maintenaient des prix fermes et se retenaient de vendre, tandis que les petits fournisseurs n’ont pas montré de tendance prononcée à maintenir les prix, ce qui a entraîné un écart important entre les cours et les prix de transaction réels. Au final, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se situaient dans une fourchette de décote de 100 à 140 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE d’août, et la tendance à la baisse a persisté. L’indice du sentiment vendeur du marché du centre de la Chine s’est établi à 3,12 aujourd’hui, en hausse de 0,01 par rapport à la veille ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,82, en baisse de 0,04 par rapport à la veille.

Déchets d’aluminium : Aujourd’hui, le prix spot de l’aluminium A00 SMM a clôturé à 23 400 yuan/tonne, en hausse de 200 yuan/tonne par rapport à la séance précédente. Les prix sur le marché intérieur des déchets d’aluminium ont généralement suivi avec une hausse de 100 à 200 yuan/tonne. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, le 29 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan était d’environ 2 030 yuan/tonne, et celui entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium tendus déchiquetés d’environ 710 yuan/tonne, tous deux restant à des niveaux historiquement extrêmement bas. Du côté des importations, les données douanières ont montré que les importations chinoises de déchets d’aluminium ont totalisé environ 132 800 tonnes en juin 2026, contre 152 000 tonnes en mai, marquant le troisième mois consécutif de baisse. Cumulées, les importations de janvier à juin 2026 se sont élevées à environ 981 800 tonnes. Récemment, les commandes à l’importation de l’Asie du Sud-Est vers Guangdong ont augmenté ; bien que la fenêtre d’importation se soit améliorée par rapport à la période précédente, la plupart des nouvelles transactions se sont concentrées sur des ressources à bas prix, et l’activité globale du marché spot est restée limitée. Sous l’effet de l’interdiction d’exportation de déchets d’aluminium des Émirats arabes unis et de la politique de hausse des droits de douane de l’UE, l’effet de contraction sur l’offre de déchets d’aluminium importés de qualité supérieure deviendra plus évident à l’avenir. Cette semaine, le marché des déchets d’aluminium devrait poursuivre son mouvement latéral, avec une pression de la demande et un soutien des coûts. Dans un contexte de basse saison qui s’accentue, les commandes finales en aval ne devraient pas connaître d’amélioration substantielle, et les entreprises utilisatrices de déchets continuent d’acheter au besoin, le sentiment d’achat ne devant pas s’améliorer de façon significative. La fourchette de prix courante pour les déchets d'aluminium broyés de type tense (tarifés sur la base de la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 800-20 500 yuans/mt. Actuellement, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduit à un plus bas historique, affaiblissant considérablement l'avantage économique des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire. Si les prix de l'aluminium primaire continuent de baisser par la suite, l'effet de substitution de l'aluminium primaire sur les déchets d'aluminium s'accélérera, et il faudra prêter une attention particulière à l'effet d'éviction induit par l'évolution des prix de l'aluminium sur la demande de déchets d'aluminium.

Alliage d'aluminium secondaire :Marché au comptant : Aujourd'hui, les cotations du marché ADC12 ont été généralement relevées de 100 yuans/mt. Portés par la hausse simultanée des prix de l'aluminium et des contrats à terme, les coûts d'approvisionnement en déchets d'aluminium ont encore augmenté, apportant un fort soutien du côté des coûts aux prix de l'ADC12. La plupart des entreprises ont choisi de relever leurs cotations en conséquence pour répercuter la pression des coûts. Cependant, d'après les retours du marché, la demande en aval reste en période creuse, et certaines entreprises adoptent une attitude attentiste concernant les transactions réelles après les ajustements de prix. Globalement, la hausse actuelle des prix de l'ADC12 est principalement tirée par les coûts, et le soutien de la demande pour des hausses de prix soutenues reste insuffisant. Le marché à court terme devrait maintenir une configuration où le soutien des coûts coexiste avec les contraintes de la demande, et les évolutions de prix futures dépendront encore des fluctuations des prix de l'aluminium et du suivi des commandes en aval.

Perspectives globales :La prime de risque géopolitique persistante au Moyen-Orient, conjuguée au déstockage continu des lingots d'aluminium sur le marché intérieur, soutient conjointement les opérations de prix de l'aluminium. Cependant, la mise en service continue de capacités de production d'aluminium à l'étranger à long terme, la faiblesse de la demande finale traditionnelle en Chine, ainsi que les attentes récurrentes de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine et les incertitudes géopolitiques au Moyen-Orient, exercent une pression significative sur le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. Les prix de l'aluminium à court terme devraient maintenir une phase de consolidation.

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