[Résumé de la réunion matinale SMM sur le nickel] La décision de taux d'intérêt de la Fed américaine a été dévoilée tôt jeudi matin, et le contrat de nickel le plus traité du SHFE a plongé lors de la séance de nuit.

Procès-verbal de la réunion du matin du 29 juillet

Sujets brûlants du marché :

Nickel Industries a annoncé que son projet de lixiviation acide sous haute pression (HPAL) Excelsior Nickel Cobalt (ENC) au parc industriel de Morowali en Indonésie (IMIP) a produit avec succès son premier précipité d'hydroxydes mixtes (MHP) en juillet 2026, marquant une avancée significative dans la chaîne d'approvisionnement des matériaux pour batteries de véhicules électriques. Le projet ENC est une installation HPAL de nouvelle génération capable de produire du MHP, du sulfate de nickel, du sulfate de cobalt et des cathodes de nickel. Le premier MHP a été produit à partir de minerai de limonite provenant de la mine Hengjaya de l'entreprise, qui achemine la pulpe de minerai vers ENC via un pipeline de 22 km, réalisant une chaîne d'approvisionnement intégrée de la mine au produit métallique et garantissant des sources de matières premières stables à long terme. L'entreprise prévoit de produire sa première cathode de nickel en août 2026, renforçant encore sa capacité de production de matériaux pour batteries à haute valeur ajoutée.

Macro :

(1) La Réserve fédérale américaine (Fed) doit annoncer sa décision sur les taux d’intérêt jeudi à 2 h 00, heure de Pékin ; le président de la Fed, Warsh, tiendra une conférence de presse comme à l’accoutumée à 2 h 30, ce que les observateurs qualifient de décision la plus imprévisible de la Fed.

(2) Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré : « Nous n’avons jamais demandé de négociations avec les États-Unis, ni proposé de cessez-le-feu. » Il a ajouté que Téhéran a proposé à Oman que l’Iran gère le trafic maritime unidirectionnel du détroit d’Ormuz de son côté, tandis qu’Oman gère l’autre côté.

Marché au comptant :

Le 29 juillet, le prix moyen du nickel raffiné SMM n°1 s'établissait à 131 500 yuans/tonne métrique, en baisse de 650 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes au comptant, le nickel raffiné Jinchuan n°1 s'échangeait en moyenne à 1 250 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente, tandis que le nickel électrodéposé de marque nationale courante oscillait entre -400 et 500 yuans/t.

Marché à terme :

Le contrat de nickel le plus actif du SHFE (2609) a plongé lors de la séance de nuit, puis a progressivement rebondi pendant la séance du matin pour clôturer à 131 660 yuans/t, en hausse de 0,08 %.

Le contrat à terme de nickel le plus actif du SHFE (NI2609) devrait évoluer dans une fourchette de 128 000 à 135 000 yuans/t à court terme.

Sulfate de nickel

Le 29 juillet, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie selon SMM est resté stable.

Sur le plan des coûts, influencé par les pourparlers de paix au Moyen-Orient, le prix du nickel a glissé aujourd’hui, mais le coût au comptant de la production de sulfate de nickel a récemment encore quelque peu rebondi. Côté offre, la pénurie de produits intermédiaires persiste, les primes du MHP et les prix des matières auxiliaires comme l’acide sulfurique restant élevés. Certaines usines de sels anticipent des réductions de production, et face au rebond des cours du nickel, certaines entreprises envisagent de maintenir leurs prix. Côté demande, la baisse marquée du nickel en glissement mensuel et la constitution de stocks par quelques entreprises en aval ont pesé sur le sentiment de réapprovisionnement, ce qui se traduit par une acceptation relativement faible des prix des sels de nickel. Aujourd’hui, le facteur de sentiment de disposition à vendre des fonderies de sels de nickel en amont était de 1,8, celui d’achat des usines de précurseurs en aval de 2,6 et celui des entreprises intégrées de 2,5 (les données historiques sont disponibles dans la base de données).

En perspective, nous sommes dans la période d’achats de fin de mois ; le marché devrait se redresser progressivement, et le prix du sulfate de nickel pourrait rebondir.

NPI (fonte brute de nickel)

Le 29 juillet, le facteur de sentiment du marché du NPI de haute qualité selon SMM s'élevait à 1,98, stable en glissement mensuel. Celui du NPI amont était de 2, stable, et celui du NPI aval de 1,95, également stable. Aujourd’hui, le marché au comptant du NPI de haute qualité est resté marqué par une lutte d’influence. Les commandes à prix fermes demeuraient rares, les transactions se faisant généralement sous forme de négociation de primes. Les primes des sources d’approvisionnement courantes ont légèrement baissé par rapport à la période précédente, mais les niveaux de prix en amont et en aval restaient difficiles à concilier. Côté demande, le sentiment baissier persistait, et le marché se montrait prudent concernant les prix d’août. Certains acheteurs conservaient des intentions d’achat faibles, préférant différer leurs acquisitions. Les stocks élevés d’acier inoxydable ont continué de peser sur la chaîne industrielle, freinant l’enthousiasme à reconstituer les stocks en aval. Le marché manquait de signaux clairs à court terme, les attentes amont et aval demeuraient divergentes, et le NPI de haute qualité évoluait latéralement.

Acier inoxydable

Selon SMM du 29 juillet, les contrats à terme sur l’acier inoxydable (SS) ont globalement marqué une pause dans leur baisse et entamé une reprise. Soutenus par un affaiblissement du dollar américain et un rebond généralisé des contrats à terme sur les métaux non ferreux, les contrats SS ont également rebondi. À la clôture, le contrat SS le plus actif s’est établi à 14 515 yuans/t. Sur le marché au comptant, les offres de prix de l’inox ont baissé hier après-midi, pénalisées par la faiblesse des contrats à terme. Aujourd’hui, alors que la reprise des contrats SS a amélioré l’activité de demande sur le marché au comptant, la forte propension des négociants à vendre en morte-saison a limité le rebond des prix.

Le contrat à terme SS le plus actif. À 10 h 15, le SS2609 était coté à 14 540 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans une fourchette de 380 à 830 yuans/t. Sur le marché au comptant, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté stable. Pour les bobines laminées à froid à bords bruts 304/2B, le prix moyen a baissé de 25 yuans/t à Wuxi et de 25 yuans/t à Foshan. Le prix des bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi était inchangé. Pour les bobines laminées à chaud 316L/NO.1, les offres à Wuxi étaient stables. Les bobines laminées à froid 430/2B sont restées inchangées tant à Wuxi qu’à Foshan.

Cette semaine, les vents favorables macroéconomiques et sectoriels ont soutenu les contrats à terme sur le nickel et l’acier inoxydable, les poussant à consolider sur une note ferme. Sur le plan macro, l’apaisement des anticipations d’inflation aux États-Unis, conjugué aux tensions géopolitiques persistantes entre les États-Unis et l’Iran, a influencé le sentiment de risque. Côté secteur, les anticipations d’une croissance limitée des quotas additionnels de minerai de nickel via le RKAB indonésien ont continué d’agir, stabilisant efficacement le plancher des prix du nickel. Cela a conduit le nickel du SHFE à consolider sur une note ferme, les contrats SS suivant la tendance et se maintenant bien. Sur le plan du marché au comptant et des stocks, les contrats SS ont consolidé fermement cette semaine, restaurant la confiance et suscitant une libération concentrée des transactions au comptant en début de semaine. Un approvisionnement juste-à-temps relativement stable de produits à bas prix a assuré une résilience de base des transactions. Toutefois, le marché restait en morte-saison traditionnelle, avec une demande finale effective globalement limitée. Le soutien insuffisant de la demande juste-à-temps du secteur, combiné à une faible acceptation des matériaux à prix élevés, a privé les prix au comptant de dynamique haussière. Les gains de prix ont nettement accusé du retard par rapport aux contrats à terme, et sur l’ensemble de la semaine, les prix spot ont fluctué dans une fourchette étroite. Côté stocks, la logique s’est nettement affaiblie, l’effet des conditions météorologiques (typhon) qui entravaient les arrivages s’étant estompé. Les marchandises précédemment bloquées hors marché sont arrivées aux ports et ont été mises en entrepôt de manière concentrée. À cela s’ajoutent les livraisons normales continues des aciéries et une offre abondante sur le marché ; dans un contexte où la demande finale peinait à absorber efficacement les nouveaux volumes, les stocks sociaux d’acier inoxydable ont légèrement augmenté cette semaine, la pression des stocks de morte-saison émergeant marginalement. Côté coûts et bénéfices, le bras de fer entre les positions longues et courtes sur les matières premières s’est intensifié cette semaine, tandis que l’écart de prix entre produits finis et matières premières est resté globalement stable, et les bénéfices de fonderie des aciéries sont restés stables. Durant toute la semaine, les aciéries inoxydables ont maintenu leur volonté de faire baisser les prix des matières premières, en adoptant une position prudente sur les achats, et les transactions globales de matières premières sur le marché ont été faibles. Sous la pression des poussées continues des aciéries sur les prix et d’un approvisionnement juste-à-temps atone, les prix du NPI sont restés stables sans fluctuations notables. La ferraille d’acier inoxydable a légèrement progressé, suivant la fermeté des contrats à terme des produits finis. Cette semaine, la marge bénéficiaire de fonderie des aciéries inoxydables est restée globalement stable, sans changement significatif de la rentabilité du secteur. Globalement, cette semaine, le marché de l’acier inoxydable a affiché une configuration de jeu où les facteurs macro soutenaient les contrats à terme, la morte-saison limitait le comptant, les stocks ont légèrement augmenté et les bénéfices sont restés stables. Le sentiment macroéconomique et les attentes de resserrement de l’offre de nickel ont soutenu la consolidation ferme des contrats à terme, et le réchauffement des contrats à terme a relancé les échanges. Cependant, la faiblesse de la demande juste-à-temps en morte-saison et l’acceptation insuffisante des prix élevés ont constamment limité le potentiel de reprise des prix au comptant. L’amélioration du temps a entraîné des arrivages concentrés de marchandises, qui, combinés aux distributions normales des aciéries, ont fait légèrement augmenter les stocks. L’équilibre entre les forces sur les matières premières s’est maintenu, avec des écarts de prix stables entre produits finis et matières premières, stabilisant les bénéfices des aciéries. À court terme, le marché continuera d’afficher une tendance structurelle de contrats à terme fermes et de fluctuations modérées du comptant. À l’avenir, les principaux points d’attention seront l’évolution du sentiment macroéconomique, la tendance des contrats à terme sur le nickel du SHFE, la libération de la demande juste-à-temps en aval en morte-saison, le rythme de constitution des stocks et le bras de fer sur les achats de matières premières.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

Le 29 juillet, les prix du minerai de nickel philippin ont affiché une tendance globalement haussière, les cotations pour la plupart des principales routes d’exportation ayant été relevées par rapport à la veille. Parmi eux, les prix du minerai de Surigao ont continué de se renforcer, le prix Surigao - Lianyungang ayant augmenté de 0,5 $/tmh pour atteindre 15 $/tmh depuis le 28 juillet, soit une hausse de 3,4 % ; de même, le prix Surigao - Ningde a progressé de 0,5 $/tmh à 14 $/tmh, soit une augmentation de 3,7 %. De plus, le tarif de transport de Surigao à IWIP a également augmenté de 0,5 $/tmh, passant de 12,5 $/tmh hier à 13 $/tmh. Parallèlement, les prix du minerai de Zambales ont également progressé. Le tarif Zambales - Lianyungang a augmenté de 0,25 $/tmh pour atteindre 13 $/tmh, en hausse de 2,0 % ; le tarif Zambales - Ningde a augmenté de 0,5 $/tmh pour s'établir à 13 $/tmh, en hausse de 4,0 %. Dans l’ensemble, le marché du minerai de nickel philippin était ferme le 29 juillet, les prix dans les deux principales zones de production, Surigao et Zambales, ayant été relevés, avec une augmentation plus marquée pour le minerai de Surigao. La hausse des prix reflète principalement l’amélioration de la demande d’achat et un intérêt accru des acheteurs pour les ressources de minerai de nickel de qualité moyenne à élevée, tirant les cotations sur les principales routes maritimes vers le haut.

Marché indonésien :

Prix : Avec la mise en œuvre des HMA et HPM indonésiens pour la deuxième quinzaine de juillet, effective le 15 juillet, les prix du minerai de nickel domestique ont baissé en parallèle. Actuellement, le minerai de limonite Ni 1,2 % CIF est d'environ 29 $/wmt, et le Ni 1,3 % est d'environ 31 $/wmt ; les minerais saprolitiques Ni 1,4 %, 1,5 % et 1,6 % CIF sont d'environ 54,9 $, 61,2 $ et 66,1 $/wmt, respectivement. Affectés par la réduction du HPM, les prix de transaction ont reculé d'environ 0,5 $/wmt par rapport à la semaine précédente, et sont désormais largement basés sur le nouveau HPM. Dans un contexte d'offre abondante et de stocks élevés dans les fonderies, les prix du minerai devraient rester moroses à court terme.

Côté météo, la semaine du 20 au 26 juillet a connu des pluies intermittentes, légères à modérées, dans les principales zones minières telles que Morowali, Kolaka, Konawe et Weda, avec des orages localisés, mais les précipitations globales étaient éparses et n'ont pas affecté significativement la production minière, le transport ni les expéditions portuaires.

En ce qui concerne l'offre et la demande et le sentiment du marché, le marché intérieur du minerai de nickel en Indonésie a maintenu une configuration d'offre excédentaire. Les stocks des fonderies RKEF et HPAL peuvent soutenir environ 2 à 3 mois de production, les achats en aval restent au jour le jour, et il n'y a pas d'intérêt significatif de réapprovisionnement pour le moment. La production et les expéditions minières sont normales, l'offre de minerai saprolitique est abondante, et la mise en service de nouveaux projets HPAL a encore atténué les inquiétudes sur l'offre. Les prix de transaction du minerai de limonite se situaient autour de 33-35 $/wmt, les petites mines se sont abstenues de vendre, et les transactions réelles restaient concentrées sur les grandes mines. Certaines fonderies ont relevé les teneurs d'achat à Ni 1,45 %-1,50 %, ce qui a encore réduit la demande de minerai à faible teneur. La plupart des mines espèrent toujours des prix de transaction de 3 à 5 $/wmt supérieurs au HPM, acheteurs et vendeurs négociant constamment, ce qui entraîne un marché peu actif.

Concernant les politiques, le marché continue de surveiller l'approbation des quotas supplémentaires RKAB et l'évolution des politiques d'exportation. L'Indonésie prévoit de mettre en œuvre intégralement un système unique de gestion des exportations de minéraux stratégiques le 1er septembre 2026. Actuellement, la chaîne de l'industrie du nickel n'est pas encore incluse dans le champ réglementaire, et l'impact à court terme est limité. En outre, conformément au règlement gouvernemental n° 21 de 2026, l'Indonésie a exempté la Chine, les États-Unis, l'Australie et le Canada des exigences plus strictes de conservation des devises DHE SDA, ce qui contribue à réduire les coûts en capital pour les entreprises exportatrices mais ne devrait pas avoir d'impact significatif sur l'offre et la demande de minerai de nickel ou sur les prix.

Perspectives du marché : la configuration de l'offre et de la demande du marché indonésien du minerai de nickel devrait rester stable la semaine prochaine, avec une offre abondante et des achats toujours dominés par la demande rigide, et les prix devraient rester stables. À l'approche de la date limite pour l'approbation des quotas supplémentaires RKAB, le marché continuera de surveiller l'impact des résultats de l'approbation sur l'évolution ultérieure de l'offre et des prix.