Le repli des prix du cuivre stimule une reprise des achats à la baisse ; le marché attend la réunion de la Fed américaine, et les prix du cuivre évoluent latéralement [Notes de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

2026.7.29 Mercredi
Contrats à terme : Durant la séance overnight, le cuivre LME a ouvert à 13 613 $/t, a baissé jusqu'à 13 597,5 $/t en début de séance, puis son centre s'est élevé pour toucher 13 700 $/t avant de reculer pour clôturer à 13 644,5 $/t, en baisse de 0,84 %, avec un volume de transactions de 14 000 lots et un intérêt ouvert de 247 000 lots, en baisse de 758 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l'effet de liquidations de positions longues. Durant la séance overnight, le contrat le plus traité du cuivre SHFE 2609 a ouvert à 104 560 yuans/t, a initialement baissé à 104 460 yuans/t, puis son centre a augmenté pour atteindre un plus haut de 105 120 yuans/t vers la clôture, et s'est finalement établi à 104 940 yuans/t, en baisse de 0,1 %, avec un volume de transactions de 26 000 lots et un intérêt ouvert de 201 000 lots, en baisse de 23,48 millions de lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l'effet de rachats de positions courtes.
[SMM Brief Matinal Cuivre] Actualités :
(1) Le mardi 28 juillet, les données publiées par le Bureau national des statistiques du Kazakhstan ont montré que les exportations de cathodes de cuivre et d'alliages de cuivre non ouvrés ont atteint 165 260 tonnes en janvier–mai 2026, en hausse de 17,2 % en glissement annuel par rapport aux 165 260 tonnes de la même période de 2025. En valeur, les exportations totales se sont élevées à 2,307 milliards de dollars, contre 1,454 milliard de dollars sur la même période de 2025, en hausse de 58,6 % en glissement annuel.
Comptant :
(1) Shanghai : Le matin du 28 juillet, le contrat SHFE cuivre 2608 a ouvert en baisse avec un gap puis a consolidé latéralement. Il a ouvert à 105 220 yuans/t, a poursuivi sa baisse jusqu'à un plus bas de 104 860 yuans/t, puis a légèrement rebondi et s'est principalement échangé entre 104 900 yuans/t et 105 070 yuans/t, clôturant à 104 990 yuans/t. L'écart de report mensuel était de 110 à 170 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 s'établissait à une perte de 660 à 750 yuans/t. Pour la suite, on s'attend à un repli des prix du cuivre aujourd'hui, ce qui suscite des demandes et des achats à la baisse de la part de certains acheteurs en aval, le sentiment d'achat à Shanghai s'améliorant par rapport à la séance précédente. Cependant, selon SMM, les commandes des utilisateurs finaux restent concentrées autour de 104 500 yuans/t, et un écart persiste entre les prix de transaction au comptant et les niveaux psychologiques des prix en aval, limitant la croissance de la demande réelle. À l'approche de la fin de mois, certains acheteurs doivent encore se réapprovisionner en marchandises facturées ce mois-ci, et ces cargaisons sont relativement restreintes, ce qui soutient leurs cotations. En revanche, l'offre de marchandises avec facturation du mois prochain est plus abondante et les fournisseurs montrent une forte volonté de vendre. L'écart de prix entre les cargaisons facturées ce mois-ci et celles du mois prochain devrait persister. Dans l'ensemble, compte tenu des achats à la baisse liés au repli des prix et du soutien de la demande pour les factures du mois en cours, mais d'une amélioration limitée de la consommation finale, les cotations du cuivre au comptant SHFE par rapport au contrat 2608 devraient rester en prime aujourd'hui, le centre global se maintenant probablement autour des niveaux actuels.
(2) Guangdong : Le 28 juillet, le cuivre cathodique n°1 au comptant par rapport au contrat du mois en cours dans le Guangdong était coté avec des primes de 70 à 140 yuans/t, pour une prime moyenne de 105 yuans/t, en hausse de 25 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec des primes de 0 à 20 yuans/t, pour une prime moyenne de 10 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 dans le Guangdong était de 105 100 yuans/t, en baisse de 260 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 105 005 yuans/t, en baisse de 265 yuans/t par rapport à la séance précédente. Dans l'ensemble, alors que les prix du cuivre ont baissé, la demande en aval a légèrement augmenté, et les fournisseurs ont activement maintenu les prix, ce qui s'est traduit par des échanges globalement meilleurs que le 27 juillet.
(3) Cuivre importé : Le 28 juillet, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/t par rapport au jour de bourse précédent pour s’établir à 112 $/t (intervalle 108–116 $/t) ; le prix moyen B/L a baissé de 1 $/t à 107 $/t (intervalle 104–110 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 1 $/t à 75 $/t (intervalle 70–80 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant en août.
(4) Cuivre secondaire : Le 28 juillet à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 104 990 yuans/t, en baisse de 240 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. La prime au comptant moyenne était de 275 yuans/t, en baisse de 5 yuans/t par rapport au jour précédent. Les prix des matières premières de cuivre secondaire sont restés inchangés. L’indice de sentiment de vente des matières premières de cuivre secondaire est tombé à 2,52, et l’indice de sentiment d’achat à 2,15. L’écart cathode-déchet était de 3 873 yuans/t, en baisse de 240 yuans/t. L’écart barre cathode-barre de déchet était de 1 080 yuans/t. Selon l’enquête SMM, les prix du cuivre ont connu une légère correction. Les primes restant élevées, les négociants en matières premières de cuivre secondaire ont rencontré davantage de difficultés à vendre, et de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire étaient réticentes à acheter lorsque les primes étaient élevées. Le marché des matières premières de cuivre secondaire a enregistré des échanges médiocres au cours de la journée.
Prix : Sur le front macroéconomique, bien que le conflit entre les États-Unis et l’Iran se soit apaisé pour le moment, les risques de reprise des tensions géopolitiques persistent. Par ailleurs, le marché se concentre largement sur le résultat de la réunion de la Réserve fédérale américaine de mercredi, avec un fort sentiment d’attentisme des fonds, et les prix du cuivre ont maintenu une phase de consolidation. Du côté des fondamentaux, l’offre présentait une divergence structurelle : les fournisseurs détenant des cargaisons avec des factures datées du mois prochain étaient plus disposés à vendre, ce qui a rendu l’offre relativement abondante, tandis que les cargaisons avec des factures de ce mois étaient relativement tendues. La demande a bénéficié de la récente correction des prix du cuivre, l’intérêt d’achat en aval se redressant. Dans l’ensemble, sous la pression des anticipations de hausse des taux de la Fed, les prix du cuivre devraient évoluer latéralement à la baisse dans une fourchette étroite aujourd’hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement direct ni une aide à la décision. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas les substituer à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.]