Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium du 28 juillet
Futures : Le contrat d'aluminium le plus traité du SHFE a ouvert lors de la séance de nuit du 27 juillet à 23 255 yuans/tonne, a atteint un sommet de 23 320 yuans/tonne, un creux de 23 230 yuans/tonne, et a clôturé à 23 275 yuans/tonne, en hausse de 0,34 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette période, les prix ont légèrement progressé dans la plage de consolidation et ont terminé avec un chandelier haussier, se maintenant au-dessus du cluster de moyennes mobiles à court terme MA5 (23 240,47), MA10 (23 227,58), MA20 (23 196,05) et MA40 (23 223,35) ; le système de moyennes mobiles a fourni un support par le bas, tandis que la hausse a été plafonnée par la MA60 à moyen et long terme (23 339,00). Le récent creux de 22 875 a servi de support efficace, et le centre du marché s'est déplacé régulièrement à la hausse. Le volume de transactions au cours de cette période était de 64 858 lots, en baisse par rapport à la séance précédente, tandis que les positions ouvertes s'élevaient à 252 000 lots, en légère hausse. Du point de vue technique, sur le graphique en 4 heures, la DIFF du MACD (28,90) reste au-dessus de la DEA (21,03), le croisement doré se poursuivant, et l'histogramme rouge en territoire positif, indiquant que la dynamique haussière persiste. À court terme, le marché continuera probablement à évoluer latéralement, et une cassure à la hausse nécessite encore de nouveaux flux de capitaux. L'aluminium du LME a ouvert le 27 juillet à 3 164,0 $/tonne, a atteint un sommet de 3 187,5 $/tonne, un creux de 3 150,0 $/tonne, et a clôturé à 3 173,0 $/tonne, en hausse de 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de la séance, les prix ont évolué latéralement avec une légère hausse, s'échangeant près de la MA5 (3 173,12) et faisant face à une résistance de la MA10 (3 169,65) et de la MA20 (3 185,66) ; les moyennes mobiles à moyen et long terme MA40 (3 258,23) et MA60 (3 301,45) sont restées en alignement baissier, formant une résistance par le haut. Le récent creux de 3 040 a fourni un support solide, et le rythme de rebond a été relativement lent. Le volume quotidien était de 9 815 lots, en baisse par rapport aux séances précédentes, tandis que les positions ouvertes s'élevaient à 591 000 lots, en légère baisse par rapport à la séance précédente. Du point de vue technique, sur le graphique journalier, la DIFF du MACD (-41,03) reste au-dessus de la DEA (-58,79), la structure de croisement doré étant intacte, et l'histogramme rouge en territoire positif, suggérant que le marché va probablement se consolider à des niveaux bas pour se réparer à court terme. Le potentiel de hausse est contraint par les anticipations macroéconomiques et d'offre.
Front macro :Le 27 juillet, le Bureau national des statistiques (BNS) a publié des données montrant qu'au premier semestre, dans un contexte de croissance régulière de la production industrielle et de rebond continu des prix des produits industriels, le chiffre d'affaires des entreprises industrielles au-dessus de la taille désignée a augmenté de 6,5 % en glissement annuel, soit une progression de 1,5 point de pourcentage par rapport au premier trimestre. Akshay Singal, responsable mondial du trading de taux d'intérêt à court terme de Citi, a déclaré que la banque prenait des positions sur le contrat de la réunion de la Fed de juillet avec une « forte conviction », ce qui signifie que ces transactions seront rentables si la banque centrale maintient ses taux inchangés. Actuellement, le marché des swaps évalue à près de 40 % la probabilité que la Fed relève ses taux de 25 points de base cette semaine. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en juillet est de 63,7 %, tandis que celle d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 36,3 %. La probabilité que la Fed américaine laisse ses taux stables jusqu'en septembre est de 18,5 %, celle d'une hausse cumulée de 25 points de base est de 55,7 % et celle d'une hausse cumulée de 50 points de base est de 25,8 %.
Fondamentaux :Fin juillet, les frais de transformation des billettes d'aluminium domestiques ont continué de reculer par rapport à leurs sommets de juin, les frais pour les billettes φ120 dans certaines grandes régions de consommation s'approchant de la ligne de coût, créant des pressions simultanées de maintien des prix et d'écoulement. Selon les dernières données de SMM, au 23 juillet, les stocks sociaux de billettes d'aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s'élevaient à 121 000 mt, marquant deux semaines consécutives d'accumulation ; sur la même période, les sorties d'entrepôt ont chuté à 33 000 mt, un net repli d'une semaine sur l'autre. Dans un contexte d'affaiblissement de la demande marginale en basse saison, d'augmentation des arrivages en Chine du Sud et d'un centre relativement stable des prix de l'aluminium, la question de savoir si les frais de transformation peuvent se stabiliser près de la ligne de coût est devenue une préoccupation centrale du marché. Dans l'ensemble, SMM maintient sa prévision d'exportations de feuilles d'aluminium de la Chine en 2026 à environ 1,3 million mt. Sur la base des 683 200 mt réalisées au premier semestre, environ 616 800 mt restent à réaliser au second semestre, soit une moyenne mensuelle d'environ 102 800 mt, en baisse de 9,7 % par rapport à la moyenne mensuelle de 113 900 mt du premier semestre. Cet objectif présente certains défis compte tenu du ratio de prix SHFE/LME actuel, mais en tenant compte de la dynamique d'exécution des commandes fermes, l'objectif annuel de 1,3 million mt reste très réalisable.
Marché de l’aluminium primaire : Durant la séance du matin, le centre du contrat SHFE aluminium 2606 a légèrement progressé par rapport à la même période de la séance précédente. En raison de la faiblesse de la demande finale, l’ensemble des achats sur le marché est resté concentré sur la reconstitution des besoins essentiels. Avec une offre abondante de marchandises en circulation, l’acceptation des prix du marché est restée faible. Le prix de transaction courant des cargaisons facturées ce mois-ci était principalement au même niveau que le contrat SHFE aluminium d’août. En Chine orientale aujourd’hui, l’indice de sentiment vendeur était de 3,13, inchangé par rapport à la veille ; l’indice de sentiment acheteur était de 2,94, également inchangé. Le sentiment des échanges sur le marché en Chine centrale était relativement médiocre. Lundi marquait le premier jour de facturation du mois prochain ; les entreprises de transformation en aval manifestaient peu d’intérêt à l’achat, seules quelques-unes maintenant des achats minimaux en juste-à-temps. Les fournisseurs n’étaient pas enclins à maintenir les prix fermes, et les cotations affichaient une tendance à la baisse. Pendant ce temps, les transactions sur les cargaisons facturées ce mois-ci étaient relativement actives, les négociants à court de factures échangeant des volumes considérables, mais dans un contexte de pénurie générale de factures, les prix sont restés élevés. Finalement, la fourchette de prix de transaction réelle des cargaisons facturées le mois prochain en Chine centrale se situait autour d’une décote de 100 à 120 yuan/tonne par rapport au contrat SHFE d’août. En Chine centrale aujourd’hui, l’indice de sentiment vendeur était de 3,1, inchangé par rapport à la veille ; l’indice de sentiment acheteur était de 2,9, en baisse de 0,05 par rapport à la veille.
Déchets d’aluminium : Aujourd’hui, l’aluminium spot SMM A00 a clôturé à 23 200 yuan/tonne, inchangé par rapport à la séance précédente, et le marché de l’aluminium de récupération est resté globalement stable. En ce qui concerne les écarts de prix entre l’aluminium A00 et l’aluminium de rebut, le 27 juillet, la différence de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan était d’environ 2 030 yuan/tonne, et la différence pour les déchets d’aluminium tense déchiquetés était d’environ 710 yuan/tonne, les deux continuant d’évoluer à des niveaux historiquement bas. Importations : Selon les données douanières, les importations chinoises d’aluminium de rebut en juin 2026 ont totalisé environ 132 800 tonnes, marquant le troisième mois consécutif de baisse par rapport aux 152 000 tonnes de mai. Les données cumulées pour 2026 montrent que les importations totales d’aluminium de rebut de janvier à juin ont atteint environ 981 800 tonnes. Récemment, les commandes d'importation en provenance d'Asie du Sud-Est vers la région du Guangdong ont augmenté. Bien que la fenêtre d'importation se soit améliorée par rapport aux niveaux antérieurs, les nouvelles transactions se sont principalement concentrées sur des ressources à bas prix, et l'activité globale du marché au comptant est restée limitée. Sous l'effet de l'interdiction d'exportation de déchets d'aluminium des Émirats arabes unis et de la hausse des droits de douane de l'UE, l'effet de contraction sur les sources de déchets d'aluminium importés de haute qualité deviendra plus évident à l'avenir. Cette semaine, le marché des déchets d'aluminium devrait continuer son évolution latérale étroite, sous la pression de la demande et soutenu par les coûts. Dans le contexte d'une saison creuse qui s'aggrave, les commandes des utilisateurs finaux en aval ne devraient pas connaître d'amélioration substantielle, et les entreprises de recyclage continuent d'acheter selon leurs besoins, ce qui rend difficile une amélioration significative de l'atmosphère d'approvisionnement. La fourchette de prix dominante pour les déchets d'aluminium déchiquetés « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 800 à 20 500 yuans/tonne. Actuellement, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduit à un niveau historiquement bas, ce qui affaiblit considérablement l'avantage économique des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire. Si les prix de l'aluminium primaire continuent de baisser, l'effet de substitution de l'aluminium primaire au déchet s'accélérera. Il convient de surveiller attentivement l'effet d'éviction des tendances des prix de l'aluminium sur la demande de déchets d'aluminium.
Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, les cotations du marché ADC12 sont restées globalement stables. Côté coûts, l'offre de déchets d'aluminium conformes reste tendue, et les coûts d'approvisionnement élevés continuent de soutenir les prix de l'ADC12. Côté demande, avec l'aggravation de la saison creuse traditionnelle, certaines entreprises en aval entrent progressivement en congés estivaux (canicule), et la baisse des commandes affaiblit encore l'enthousiasme d'achat. Dans un contexte de lutte entre le soutien des coûts et la faiblesse de la demande, le marché manque de nouveaux moteurs, et la plupart des entreprises choisissent de maintenir leurs cotations stables, dans l'attente de l'évolution des prix de l'aluminium et des performances des commandes des utilisateurs finaux. À court terme, le marché de l'ADC12 devrait conserver une tendance latérale et une stabilité prudente.
Perspectives générales : Récemment, le sentiment macroéconomique s'est légèrement amélioré, les primes de risque géopolitique au Moyen-Orient et le déstockage continu des lingots d'aluminium en Chine soutenant conjointement les prix de l'aluminium. Cependant, l'expansion continue des capacités de production d'aluminium hors de Chine, la faiblesse de la demande traditionnelle d'utilisation finale en Chine et les incertitudes macroéconomiques récurrentes exercent une pression significative sur le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient maintenir une phase de consolidation.
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