7.28 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium
Contrats à terme :Le contrat d’aluminium le plus échangé sur le SHFE a ouvert à 23 255 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 27 juillet, avec un plus haut à 23 320 yuans/tonne et un plus bas à 23 230 yuans/tonne, et a clôturé à 23 275 yuans/tonne, en hausse de 0,34 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette séance, les prix ont légèrement progressé dans la fourchette de consolidation et ont clôturé sur une bougie haussière, se maintenant au-dessus du faisceau de moyennes mobiles de court terme MA5 (23 240,47), MA10 (23 227,58), MA20 (23 196,05) et MA40 (23 223,35). Le système de moyennes mobiles a apporté un soutien par le bas, tandis que les prix ont rencontré une résistance sur la moyenne mobile de moyen et long terme MA60 (23 339,00). Le support au plus bas de phase de 22 875 est resté efficace et le centre de gravité des prix s’est déplacé régulièrement à la hausse. Le volume de transactions sur cette séance s’est établi à 64 858 lots, en baisse par rapport à la période précédente, tandis que l’intérêt ouvert a atteint 252 000 lots, en légère hausse. Sur le plan technique, sur le MACD en 4 heures, le DIFF (28,9) évoluait au-dessus du DEA (21,03) ; le croisement haussier s’est poursuivi, l’histogramme rouge est resté positif et l’élan haussier s’est maintenu. À court terme, le marché devrait continuer d’évoluer latéralement, et une cassure haussière nécessiterait encore des capitaux additionnels. L’aluminium LME a ouvert à 3 164,0 $/tonne le 27 juillet, avec un plus haut à 3 187,5 $/tonne et un plus bas à 3 150,0 $/tonne, et a clôturé à 3 173,0 $/tonne, en hausse de 0,25 % par rapport à la clôture précédente. Lors de la séance, les prix ont évolué latéralement dans une fourchette étroite et ont clôturé légèrement plus haut ; ils se sont négociés près de la MA5 (3 173,12) et ont subi la pression des MA10 (3 169,65) et MA20 (3 185,66). Les moyennes mobiles de moyen et long terme MA40 (3 258,23) et MA60 (3 301,45) étaient alignées de manière baissière, formant une résistance au-dessus des cours. Le support au plus bas de phase de 3 040 était solide et le rythme du rebond est resté relativement lent. Le volume de transactions du jour a été de 9 815 lots, en baisse par rapport à la période précédente, tandis que l’intérêt ouvert s’est établi à 591 000 lots, en léger repli par rapport au niveau précédent. Sur le plan technique, sur le MACD journalier, le DIFF (-41,03) évoluait au-dessus du DEA (-58,79) ; la structure de croisement haussier s’est poursuivie et l’histogramme rouge est resté positif. À court terme, le marché a conservé une configuration de consolidation sur les plus bas et de reprise, avec un potentiel de hausse limité par les facteurs macroéconomiques et les anticipations d’offre.
Macroéconomie :Le 27 juillet, le Bureau national des statistiques (NBS) a publié des données montrant qu’au S1, dans un contexte de croissance régulière de la production industrielle et de poursuite du rebond des prix des produits industriels, le chiffre d’affaires d’exploitation des entreprises industrielles au-dessus de la taille désignée a augmenté de 6,5 % en glissement annuel, soit une accélération de 1,5 point de pourcentage par rapport au T1. Akshay Singal, responsable mondial des opérations sur les taux à court terme chez Citi, a déclaré que la banque recevait des contrats liés à la réunion de juillet de la Fed américaine sur la base d’une « forte conviction », et que les positions de trading correspondantes seraient profitables si la banque centrale maintenait le statu quo. Actuellement, le marché des swaps estimait la probabilité d’une hausse de taux de 25 points de base par la Fed américaine cette semaine à près de 40 %. Selon le « FedWatch » du CME, la probabilité que la Fed américaine laisse les taux inchangés en juillet était de 63,7 %, et la probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base était de 36,3 %. La probabilité que la Fed américaine maintienne des taux inchangés jusqu’en septembre s’établit à 18,5 %, avec des hausses cumulées de 25 points de base à 55,7 % et de 50 points de base à 25,8 %.
Fondamentaux :À l’approche de la fin juillet, les frais de transformation des billettes d’aluminium en Chine ont continué de reculer par rapport aux sommets de juin, les frais des billettes φ120 dans certaines grandes zones de consommation se rapprochant des niveaux de coût de production, ce qui exerce simultanément une pression pour soutenir les prix et accroître les expéditions. Selon les dernières statistiques de SMM, les stocks sociaux de billettes d’aluminium dans les principales zones de consommation ont augmenté à 121 000 t le 23 juillet, marquant deux semaines consécutives de hausse des stocks, tandis que les sorties d’entrepôt ont chuté à 33 000 t, affichant une baisse significative en glissement mensuel. Dans un contexte d’affaiblissement de la demande en basse saison, d’augmentation des arrivages dans le sud de la Chine et de niveaux de prix de l’aluminium relativement stables, la capacité des frais de transformation à se stabiliser près des niveaux de coût est devenue la principale préoccupation du marché. SMM maintient sa prévision pour l’ensemble de l’année 2026 des exportations chinoises de feuille d’aluminium à environ 1,3 million de tonnes. Les exportations du S1 ayant atteint 683 200 t, le S2 nécessite des expéditions d’environ 616 800 t, soit une moyenne mensuelle de 102 800 t — une baisse de 9,7 % par rapport à la moyenne mensuelle du S1 de 113 900 t. Cet objectif fait face à des défis dans le contexte actuel des ratios de prix SHFE/LME, mais compte tenu de la dynamique d’exécution des commandes verrouillées, l’objectif annuel de 1,3 million de tonnes reste atteignable
Marché de l’aluminium primaire :Le centre de négociation du contrat aluminium SHFE 2606 a légèrement progressé en début de séance par rapport à la séance précédente. La demande en aval est restée faible, les achats du jour étant principalement motivés par des besoins essentiels de reconstitution de stocks. Une offre au comptant abondante a maintenu une acceptation des prix atone. Les prix de transaction dominants pour les lots avec factures du mois en cours se sont négociés à parité avec le contrat aluminium SHFE d’août. L’indice du sentiment d’expédition en Chine de l’Est s’est établi à 3,13 aujourd’hui, inchangé en glissement mensuel, tandis que l’indice du sentiment d’achat était de 2,94, également inchangé en glissement mensuel. Le sentiment de négociation en Chine centrale a semblé moyen, lundi marquant le premier jour de disponibilité des factures du mois suivant. Les transformateurs en aval ont montré un intérêt d’achat limité, avec seulement des achats essentiels minimes, tandis que les fournisseurs ont affiché une faible volonté de soutenir les prix, avec une tendance à des cotations en baisse. Parallèlement, des échanges actifs ont eu lieu sur des lots avec factures du mois en cours parmi des négociants en manque de factures, mais la rareté des factures disponibles a maintenu les cotations élevées. Les prix de transaction finaux pour les lots avec factures du mois suivant en Chine centrale se situaient à des décotes de 100 à 120 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE d’août. L’indice du sentiment d’expédition en Chine centrale a atteint 3,10 aujourd’hui, inchangé en glissement mensuel, tandis que l’indice du sentiment d’achat a reculé de 0,05 à 2,90 en glissement mensuel.
Matières premières d’aluminium secondaire :Le prix au comptant SMM A00 de l’aluminium a clôturé aujourd’hui à 23 200 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente, et l’ensemble du marché de la ferraille d’aluminium est resté stable. Concernant les écarts de prix entre l’aluminium primaire et l’aluminium de rebut, l’écart pour les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 030 yuans/t le 27 juillet, tandis que l’écart pour la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée s’établissait autour de 710 yuans/t — les deux continuant d’évoluer à des niveaux historiquement extrêmement bas. Importations : selon les données douanières, les importations chinoises de ferraille d’aluminium ont totalisé environ 132 800 t en juin 2026, marquant un troisième recul mensuel consécutif après 152 000 t en mai. D’après les données cumulées de 2026, les importations totales de ferraille d’aluminium de janvier à juin se sont élevées à environ 981 800 t. Récemment, les commandes d’importation vers le Guangdong en provenance d’Asie du Sud-Est ont augmenté. Bien que la fenêtre d’importation se soit améliorée par rapport à la période précédente, la plupart des nouveaux accords se sont concentrés sur des ressources à bas prix, et l’activité globale du marché au comptant est restée limitée. Sous l’effet de l’interdiction des exportations de déchets d’aluminium par les Émirats arabes unis et de la hausse des droits de douane de l’UE, l’effet de contraction de l’offre de déchets d’aluminium importés de haute qualité devrait devenir plus évident à l’avenir. Cette semaine, le marché des déchets d’aluminium devrait poursuivre une évolution latérale, entre demande bridée et soutien des coûts. Dans un contexte d’intersaison qui s’accentue, les commandes finales en aval devraient difficilement connaître une amélioration notable. Les entreprises utilisant des déchets ont continué d’acheter selon les besoins, et le sentiment d’approvisionnement ne devrait pas s’améliorer sensiblement. La fourchette de transaction dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer entre 19 800 et 20 500 yuans/t. À l’heure actuelle, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium s’est resserré à un plus bas historique, et l’avantage économique des déchets d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire s’est fortement affaibli. Si les prix de l’aluminium primaire continuent de baisser, l’effet de substitution de l’aluminium primaire au détriment des déchets d’aluminium devrait s’accélérer. Il convient de suivre de près l’effet d’éviction des mouvements du prix de l’aluminium sur la demande de déchets d’aluminium.
Alliage d’aluminium secondaire :Spot : Aujourd’hui, les cotations globales du marché de l’ADC12 sont restées stables. Côté coûts, l’offre de déchets d’aluminium conformes est restée tendue et les coûts d’approvisionnement se sont maintenus à un niveau élevé, soutenant les prix de l’ADC12. Côté demande, à mesure que l’intersaison traditionnelle s’approfondissait, certaines entreprises en aval sont progressivement entrées dans la période de congés liée aux fortes chaleurs ; la contraction des commandes a encore affaibli la volonté d’achat. Dans ce bras de fer entre soutien des coûts et faiblesse de la demande, le marché manquait de nouveaux catalyseurs. La plupart des entreprises ont choisi de maintenir des cotations stables, en attendant d’observer l’évolution des prix de l’aluminium et la performance des commandes finales. À court terme, le marché de l’ADC12 devrait conserver une configuration latérale, stable et attentiste.
Perspectives générales :Récemment, le sentiment sur le front macroéconomique s’est légèrement amélioré. La prime de risque géopolitique au Moyen-Orient a continué de se renforcer et, conjuguée à la poursuite du déstockage des lingots d’aluminium en Chine, a soutenu les prix de l’aluminium. Toutefois, la poursuite de la mise en service de capacités d’aluminium à long terme à l’étranger, la faiblesse de la demande finale domestique traditionnelle et la récurrence des incertitudes macroéconomiques ont clairement pesé sur le potentiel de hausse des prix de l’aluminiumÀ court terme, les prix de l’aluminium devraient rester dans une phase de consolidation.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
