7.27 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium
Contrats à terme : Le contrat d’aluminium le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 23 195 yuans/tonne lors de la séance de nuit du 24 juillet, avec un plus haut à 23 220 yuans/tonne et un plus bas à 23 105 yuans/tonne, et a clôturé à 23 205 yuans/tonne, en baisse de 0,09 % par rapport à la clôture précédente. Sur la période, les prix ont rebondi puis se sont consolidés sur des niveaux élevés, clôturant sur une petite bougie baissière. Les prix ont évolué dans la zone des moyennes mobiles groupées à court terme : MA5 (23 232,43), MA10 (23 220,90), MA20 (23 186,42) et MA40 (23 221,95). Le système de moyennes mobiles a constitué un support par le bas, la pression au-dessus ne provenant que de la moyenne mobile MA60 (23 345,74) à moyen et long terme. Le support au plus bas de phase de 22 875 est resté solide, et la consolidation après rebond était manifeste. Le volume de transactions sur la période s’est établi à 50 900 lots, en forte baisse par rapport à la période précédente. L’intérêt ouvert était de 253 000 lots, en hausse de 445 lots par rapport à la période précédente. Les contrats à terme ont montré des signes d’une légère augmentation des positions baissières, mais la force des capitaux est restée relativement faible. D’un point de vue technique, sur le MACD en 4 heures, le DIFF (28,68) était au-dessus du DEA (17,47), la structure de croisement haussier se poursuivant. La valeur STICK de l’histogramme rouge était de 22,42 ; l’élan haussier s’est légèrement réduit, mais la tendance ne s’est pas inversée. L’aluminium LME a ouvert à 3 189,0 $/tonne le 24 juillet, avec un plus haut à 3 189,5 $/tonne et un plus bas à 3 149,5 $/tonne, et a clôturé à 3 165,0 $/tonne, en baisse de 0,78 % par rapport à la clôture précédente. Au cours de cette séance, les prix ont rebondi vers des sommets puis ont reflué sous pression, clôturant sur une petite bougie baissière. Les prix sont repassés sous les moyennes mobiles à court terme MA5 (3 173,21) et MA10 (3 168,82). Au-dessus, les moyennes mobiles MA20 (3 187,07), MA40 (3 262,70) et MA60 (3 305,75) à moyen et long terme étaient alignées de manière baissière, formant une résistance. Le support au plus bas de phase de 3 040 est resté solide, et le marché est entré dans une phase de consolidation et d’ajustement après rebond. Le volume de transactions ce jour-là était de 13 383 lots, en légère baisse par rapport à la période précédente. L’intérêt ouvert était de 593 000 lots, en hausse de 2 140 lots par rapport à la période précédente. Les contrats à terme ont montré des signes d’une légère augmentation des positions baissières, et la pression baissière est restée relativement faible. D’un point de vue technique, sur le MACD journalier, le DIFF (-44,58) se situait au-dessus du DEA (-63,23), la structure de croisement haussier se poursuivant. La valeur STICK de l’histogramme rouge était de 37,3 ; l’élan haussier s’est légèrement affaibli, sans toutefois s’inverser. À court terme, le marché consolidait principalement sur des niveaux élevés avec un repli, et le risque d’un mouvement baissier unidirectionnel restait limité.
Volet macro : Lin Jian, porte-parole du ministère des Affaires étrangères, présidant une conférence de presse régulière, a déclaré que la position de la Chine sur les questions économiques et commerciales sino-américaines est constante et claire, et qu’elle s’oppose à toute mesure tarifaire unilatérale sous quelque forme que ce soit ; les guerres tarifaires et les guerres commerciales ne servent les intérêts d’aucune partie. Selon le « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en juillet était de 62,1 %, et la probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base était de 37,9 %. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’en septembre était de 15,1 % ; la probabilité d’une hausse cumulée de 25 points de base était de 56,2 %, et celle d’une hausse cumulée de 50 points de base était de 28,7 %.
Fondamentaux : La semaine dernière, le marché au comptant des lingots d’aluminium en Asie hors Chine a globalement reculé sous pression, et les prix moyens des transactions au comptant dans les principales zones de négoce asiatiques ont fortement corrigé en variation hebdomadaire. Les secteurs en aval sont entrés dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec une volonté d’achat toujours atone ; conjugué à un excès de stocks chez certains négociants et à une pression de financement croissante, cela a entraîné une hausse des ventes à bas prix, un élargissement marqué des divergences de cotations et une poursuite de l’assouplissement du centre des prix au comptant. À court terme, aucun signe d’amélioration du schéma de basse saison en aval en Asie ne se dessine ; il est peu probable que les achats en flux tendu des utilisateurs finaux augmentent sensiblement et, le cycle de déstockage des négociants se poursuivant, les primes au comptant à l’étranger sur les lingots d’aluminium pourraient rester déprimées. À l’avenir, il convient de continuer à suivre le rythme de la reprise en aval, les nouvelles signatures de commandes supplémentaires de contrats à long terme et l’avancement du déstockage des négociants. Si la demande demeure faible, les prix au comptant régionaux ont encore une marge de baisse. Côté stocks, à lundi de cette semaine, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s’établissaient à 979 000 t, en baisse de 27 000 t par rapport à jeudi dernier et de 43 000 t par rapport à lundi dernier
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre des échanges du contrat aluminium SHFE 2606 s’est situé sous le niveau observé au même moment lors de la séance précédente. Sous l’effet du réapprovisionnement du week-end et de la baisse des prix de l’aluminium, le sentiment d’achat du marché s’est quelque peu renforcé, mais l’offre circulante restant relativement abondante, l’acceptation des prix n’a progressé que légèrement. Les prix de transaction dominants affichaient une décote de 10 yuans/t à une prime de 10 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine de l’Est s’établissait à 3,13, stable en glissement hebdomadaire ; l’indice de sentiment d’achat à 2,94, en hausse de 0,03 en glissement hebdomadaire. Aujourd’hui, les contrats à terme sur l’aluminium ont légèrement reflué. Avec le réapprovisionnement avant le week-end et la dernière journée de livraison des contrats de long terme en fin de mois, les négociants de Chine centrale ont effectué d’importants achats pour livrer au titre des contrats de long terme, et le sentiment de réapprovisionnement des entreprises de transformation en aval s’est légèrement redressé, maintenant des offres d’expédition élevées chez les fournisseurs tout au long de la séance, avec une nette volonté de tenir les prix et de retenir les ventes. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale a évolué autour d’une décote de 100 à 120 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 3,1, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l’indice de sentiment d’achat de 2,96, en hausse de 0,08 en glissement hebdomadaire.
Déchets d’aluminium : Aujourd’hui, les prix au comptant SMM A00 de l’aluminium ont clôturé à 23 200 yuans/t, en baisse de 60 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le marché des déchets d’aluminium est resté globalement stable. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, au 24 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 030 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium « tense » déchiquetés d’environ 710 yuans/t, demeurant à un niveau historiquement extrêmement bas. Côté importations, les données douanières ont montré que les importations chinoises de déchets d’aluminium ont totalisé environ 132 800 t en juin 2026, en baisse pour un troisième mois consécutif par rapport aux 152 000 t de mai. D’après les données cumulées de 2026, les importations totales de déchets d’aluminium de janvier à juin se sont élevées à environ 981 800 t. Récemment, les commandes d’importation vers le Guangdong en provenance d’Asie du Sud-Est ont quelque peu augmenté. Bien que la fenêtre d’importation se soit améliorée par rapport à plus tôt, la plupart des nouvelles transactions se sont concentrées sur des ressources à bas prix, et l’activité globale du marché au comptant est restée limitée. Sous l’effet de l’interdiction d’exportation de déchets d’aluminium des Émirats arabes unis et de la politique de relèvement des droits de douane de l’UE, le resserrement de l’offre de déchets d’aluminium importés de haute qualité devrait devenir plus évident à l’avenir. Le marché des déchets d’aluminium devrait poursuivre un mouvement latéral la semaine prochaine, la demande plafonnant les prix tandis que les coûts apportent un soutien. Dans un contexte d’intersaison qui s’accentue, les commandes finales en aval ont peu de chances de s’améliorer de manière substantielle. Les entreprises de valorisation des déchets continueront d’acheter selon les besoins, et l’ambiance d’approvisionnement ne devrait pas s’améliorer sensiblement. La fourchette de transaction dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer entre 19 800 et 20 500 yuans/t. À l’heure actuelle, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium s’est resserré à un plus bas historique, affaiblissant nettement l’avantage économique des déchets d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire. Si les prix de l’aluminium primaire continuent de se replier, l’effet de substitution de l’aluminium primaire remplaçant les déchets d’aluminium s’accélérera. Il convient de suivre de près l’effet d’éviction des mouvements des prix de l’aluminium sur la demande de déchets d’aluminium.
Alliage d’aluminium secondaire :Spot : Aujourd’hui, les cotations de marché de l’ADC12 sont globalement restées stables, et la volonté du secteur d’ajuster les prix était largement insuffisante. Du point de vue des facteurs moteurs, si le volet coûts a apporté un certain soutien plancher aux prix, la demande finale est restée faible, le rythme d’approvisionnement en aval a ralenti, et le sentiment d’attentisme s’est renforcé en raison d’un léger repli des prix de l’aluminium, limitant conjointement le potentiel de hausse. Dans la configuration actuelle mêlant facteurs haussiers et baissiers, la plupart des producteurs ont choisi de maintenir les prix et d’attendre, et les échanges de marché ont été relativement atones. À court terme, le marché de l’ADC12 devrait continuer à se consolider dans une fourchette étroite. À l’avenir, il faudra surtout surveiller l’évolution des coûts des déchets d’aluminium, la tendance des prix de l’aluminium primaire et l’amélioration des commandes finales.
Perspectives globales :Récemment, le sentiment sur le front macroéconomique s’est légèrement amélioré. La poursuite de l’accumulation des primes de risque géopolitique au Moyen-Orient, conjuguée à la poursuite du déstockage des lingots d’aluminium en Chine, a soutenu les prix de l’aluminium ; toutefois, la mise en service continue de capacités d’aluminium en amont hors de Chine et une demande finale traditionnelle relativement faible en Chine, associées à des incertitudes macroéconomiques récurrentes, ont clairement pesé sur le potentiel de hausseÀ court terme, les prix de l’aluminium devraient rester dans une phase de consolidation.
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