L'alumine s'érode à la baisse dans des volumes en repli, passant sous les moyennes mobiles à court terme ; l'alumine au comptant est dans le marasme ; les prix hors de Chine continuent de se renforcer [Commentaire matinal SMM sur l'alumine]

Commentaire matinal SMM sur l'alumine - 24/07

Contrats à terme : Le contrat d'alumine le plus traité, échéance 2609, a poursuivi une consolidation hésitante durant la séance nocturne, ouvrant à 2 702 yuans/tonne avant de grimper légèrement à 2 709 yuans/tonne, puis de rencontrer une résistance et de refluer. Il a touché un creux intraquotidien de 2 685 yuans/tonne avant de clôturer à 2 691 yuans/tonne, avec une amplitude de négociation de seulement 24 yuans/tonne. Les contrats à terme manquaient de catalyseurs directionnels clairs. Le volume d’échanges s’est nettement contracté, diminuant de 51 179 lots par rapport à la séance précédente pour s’établir à 83 585 lots, reculant ainsi vers de récents plus bas. L’appétit pour le négoce était modéré et le sentiment d’attentisme marqué. En revanche, l’intérêt ouvert a progressé de 10 735 lots à contre-tendance pour atteindre 313 000 lots, signalant une divergence accrue dans le positionnement. Les vendeurs ont pu initier de nouvelles positions à ces niveaux, ce qui suggère que le marché reste prudent quant aux perspectives. D’un point de vue technique, le cours de clôture de 2 691 yuans/tonne est passé sous les trois moyennes mobiles à court terme — MA5 (2 707,4), MA10 (2 707,4) et MA20 (2 703,75) — tandis que les MA5 et MA10 ont convergé, se sont aplaties avant de s’orienter à la baisse. Le système de moyennes mobiles à court terme montre des signes de formation d’un alignement baissier, et le centre de gravité des prix a continué de glisser légèrement vers le bas. La MA40 (2 726,62) en position supérieure est orientée à la baisse, indiquant une résistance à moyen terme claire. Actuellement, les contrats à terme affichent des caractéristiques baissières de « contraction des volumes érodant progressivement les prix, passage sous les moyennes mobiles à court terme et augmentation à contre-tendance de l’intérêt ouvert ». Bien que l’élan baissier n’ait pas été entièrement libéré, le centre de gravité des prix s’est progressivement déplacé à la baisse. Dans l’ensemble, si les volumes restent modérés et que le seuil de 2 700 yuans/tonne ne peut être récupéré, les prix pourraient chercher un soutien baissier supplémentaire à court terme. À la baisse, surveillez le soutien autour de 2 680 yuans/tonne et le précédent creux de 2 650 yuans/tonne, tandis que la résistance se situe au nombre rond de 2 700 et à proximité de MA5 (2 707,4).

Minerai : Au 23 juillet 2026, l’indice SMM de la bauxite importée s’établissait à 70,36 $/tonne, stable par rapport à la séance précédente. La moyenne SMM FOB bauxite guinéenne s’est établie à 39 $/tonne, inchangée ; la moyenne SMM CIF bauxite guinéenne à 70,5 $/tonne, inchangée ; la moyenne SMM CIF bauxite australienne basse température à 64 $/tonne, inchangée ; la moyenne SMM CIF bauxite australienne haute température à 58,5 $/tonne, inchangée ; la moyenne CIF bauxite malaisienne à 52 $/tonne, inchangée ; la moyenne CIF bauxite malaisienne (lavée) à 62,5 $/tonne, inchangée ; la moyenne CIF bauxite ghanéenne à 78 $/tonne, inchangée ; et la moyenne CFR bauxite turque à 78,5 $/tonne, inchangée. Dans l’ensemble, sur le front du minerai domestique, les mines du Shanxi, du Henan et d’autres régions reprennent progressivement leurs activités. Les raffineries d’alumine continuent de faire pression pour obtenir des prix d’achat plus bas, maintenant les prix du minerai domestique globalement dans le marasme. Côté minerai importé, les taux de fret maritime sont restés élevés, auxquels s’ajoute l’incertitude sur la politique guinéenne, offrant un certain soutien aux prix. Cependant, les stocks de matières premières des raffineries domestiques sont restés élevés, l’appétit d’achat était limité et les négociations de prix se poursuivaient sur le marché. À court terme, les prix du minerai importé devraient continuer à se consolider à des niveaux élevés. Par la suite, il convient de surveiller de près la politique guinéenne de quotas de bauxite et l’évolution des taux de fret maritime entre l’Australie et la Chine.

Prix spot : Au 23 juillet 2026, l’indice SMM de l’alumine s’établissait à 2 713,37 yuans/t, en baisse de 3,18 yuans/t ; l’indice SMM de l’alumine du Shandong à 2 719,75 yuans/t, en baisse de 2,22 yuans/t ; l’indice SMM de l’alumine du Henan à 2 748,96 yuans/t, en baisse de 2,25 yuans/t ; l’indice SMM de l’alumine du Shanxi à 2 747,50 yuans/t, en baisse de 8,13 yuans/t ; l’indice SMM de l’alumine du Guizhou à 2 730,23 yuans/t, en baisse de 0,8 yuans/t ; et l’indice SMM de l’alumine du Guangxi à 2 629,31 yuans/t, en baisse de 2,13 yuans/t.

Rapport quotidien sur l’écart spot-contrats à terme : D’après les données de SMM, le 23 juillet, l’indice SMM de l’alumine impliquait une décote de 0,37 yuans/t par rapport au dernier cours négocié du contrat le plus actif à 11h30.

Rapport quotidien sur les warrants : Le 23 juillet, le nombre total de warrants d’alumine enregistrés s’élevait à 229 700 t, en hausse de 7 463 t par rapport au jour de bourse précédent. Les warrants d’alumine enregistrés dans la région du Shandong totalisaient 15 574 t, en baisse de 301 t ; ceux du Henan 298 t, en baisse de 1 504 t ; ceux du Guangxi 12 941 t, inchangés ; ceux du Gansu 18 851 t, en hausse de 5 379 t ; et ceux du Xinjiang 182 100 t, en hausse de 3 889 t.

Marchés hors de Chine : Au 23 juillet 2026, le prix FOB de l’alumine en Australie-Occidentale était de 342 $/t, avec un taux de fret maritime de 33,05 $/t et un taux vendeur USD/CNY d’environ 6,79. Ceci équivaut à un prix de vente départ port principal en Chine d’environ 2 955,87 yuans/t, soit une prime de 242,5 yuans/t par rapport à l’indice de l’alumine.

Résumé : Les prix de l'alumine ont continué de baisser cette semaine, avec un ralentissement du repli en glissement hebdomadaire. Les cours à terme et au comptant se sont consolidés à des niveaux bas dans un contexte de faiblesse, et l'activité sur le marché spot est restée atone. Côté offre, la production hebdomadaire est restée quasi stable en glissement hebdomadaire, grâce à des opérations stables, mais l'abondance de l'offre persiste et continue de peser sur les prix. Du côté des stocks, le stock total d'alumine en Chine a augmenté de 24 000 tonnes en glissement hebdomadaire pour atteindre 7,028 millions de tonnes, poursuivant la tendance à la reconstitution. Par segments : les stocks de matières premières chez les fonderies d'aluminium ont légèrement progressé de 4 000 tonnes pour s'établir à 3,38 millions de tonnes, avec une évolution globale limitée ; les stocks de produits finis dans les raffineries d'alumine sont restés stables, les entreprises maintenant un rythme normal de production et de ventes ; les stocks sous warrant ont chuté fortement de 48 000 tonnes à 232 000 tonnes, principalement en raison de la conversion des warrants arrivant à échéance en circulation spot ; les stocks portuaires ont augmenté de 55 000 tonnes pour atteindre 834 000 tonnes, en raison des arrivages en provenance de l'étranger et du sud de la Chine ; les stocks en transit et en parcs ont progressé de 12 000 tonnes. Sur les marchés hors Chine, des cargaisons à bas prix ont afflué en grandes quantités en Chine sur fond de conflits géopolitiques, épuisant les stocks en circulation à l'étranger ; récemment, des besoins de réapprovisionnement concentrés pour de nouvelles capacités en Indonésie et pour la reprise de production au Moyen-Orient ont tendu l'offre spot à l'étranger, qui était auparavant détendue, entraînant une nette hausse des prix de l'alumine hors Chine. À l'avenir, en l'absence de facteurs haussiers macroéconomiques en Chine et face à la persistance d'un excédent d'offre, les prix spot devraient rester déprimés à court terme ; compte tenu des prévisions de montée en puissance de la production au Guangxi, les stocks continueront de se reconstituer la semaine prochaine.

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