Risques géopolitiques soutiennent la hausse de l'aluminium au SHFE, moteurs du rebond de l'alumine faibles [SMM Aluminum Brief]

SMM, 23 juillet :

Le contrat sur l'aluminium SHFE le plus traité, échéance 2609, a clôturé à 23 345 yuans/tonne aujourd'hui, en hausse de 85 yuans/tonne, soit 0,37 %. Il a ouvert stable et s'est consolidé, a touché un plus bas à 23 230 avant de se stabiliser, puis a progressé et a clôturé près du plus haut de la séance, formant un chandelier haussier complet avec un niveau de prix moyen en hausse continue. Le volume de transactions s'est élevé à 98 520 lots, en forte hausse de 47 464 lots par rapport à la séance précédente ; les positions ouvertes s'établissaient à 258 000 lots, en légère hausse de 132 lots. Les moyennes mobiles à court terme se sont toutes orientées à la hausse, formant une bande de support persistante.

Commentaire SMM : Sur le plan macroéconomique, le conflit entre les États-Unis et l’Iran a continué de s’intensifier. Le 17 juillet, les forces américaines ont mené de nouvelles frappes aériennes contre l’Iran, tandis que l’Iran a lancé des frappes à grande échelle contre des cibles américaines au Koweït et en Syrie et a également attaqué des installations liées aux forces américaines au Bahreïn. La situation au Moyen-Orient est restée volatile, les inquiétudes concernant les hausses de taux d’intérêt persistent et l’offre continue de se redresser, mais la tendance au déstockage ne devrait pas s’inverser à court terme. Dans ce bras de fer entre acheteurs et vendeurs, les prix de l’aluminium devraient se consolider et s’ajuster à court terme. À l’avenir, il conviendra de suivre de près la reprise de la production au Moyen-Orient, l’évolution des conflits géopolitiques, les variations des stocks de lingots d’aluminium au LME, ainsi que les commandes de transformation en aval en Chine et les données d’exportation de demi-produits en aluminium.

Le contrat sur l’alumine le plus traité, échéance 2609, s’est établi à 2 712 yuans/tonne aujourd’hui, en hausse de 28 yuans/tonne, soit 1,04 %. Il a ouvert en baisse, a touché un plus bas à 2 675, s’est rapidement stabilisé, a progressé et a clôturé en hausse, formant un chandelier haussier de rebond après un point bas. Le volume de transactions s’est élevé à 135 000 lots, en forte hausse de 14 166 lots ; les positions ouvertes s’établissaient à 302 000 lots, en forte baisse de 14 426 lots. Les contrats à terme n’ont pas vu d’initiation massive de nouvelles positions longues ; le rebond a été alimenté par des rachats de positions courtes plutôt que par des achats agressifs faisant monter les prix. On a assisté à une rotation entre capitaux anciens et nouveaux, les vendeurs à découvert existants sortant tandis que les acheteurs n’entraient pas en force ; la durabilité du rebond nécessite une observation plus poussée.

Commentaire SMM : Le stock total d’alumine en Chine a légèrement augmenté en glissement mensuel, avec des fluctuations globales limitées. Par segment, les stocks de matières premières dans les fonderies d’aluminium ont diminué, principalement parce que les prix spot sont restés à des niveaux relativement élevés, incitant les fonderies en aval à ralentir activement leur rythme d’approvisionnement en matières premières chères et à consommer davantage leurs stocks internes. Les stocks internes des raffineries d’alumine ont légèrement augmenté, mais les réductions de production dues à des opérations de maintenance dans certaines entreprises du Shanxi ont été compensées par la mise en service de nouvelles capacités dans le sud de la Chine, limitant la croissance globale. Dans les ports, les stocks ont augmenté avec l’arrivée de nouveaux navires. Les stocks sous warrant ont continué de baisser, des problèmes de facturation et le rétrécissement de l’écart entre les prix à terme et spot ayant affaibli la volonté d’expédier vers les entrepôts de livraison. Les stocks en transit et en gare se sont accumulés, principalement parce que des warrants arrivés à échéance ont été libérés sous forme d’offre spot et que les expéditions continues depuis le Guangxi ont accru les disponibilités dans la chaîne logistique. La structure globale du marché de l’alumine devrait rester en grande partie inchangée à court terme. Bien que certaines entreprises utilisant du minerai domestique aient des calendriers de maintenance, l’impact sur la production mensuelle est limité et les niveaux de stocks devraient rester à leurs niveaux actuels. Sur le front des prix, à mesure que les déséquilibres régionaux de l’offre spot s’atténuent progressivement, le prix moyen des cargaisons spot pourrait reculer légèrement, les tendances futures étant probablement sous pression.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions d’investissement ou de recherche. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s’en servir comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par le client n’engage pas SMM.]