Bilan des importations de concentré de plomb au premier semestre 2026 et perspectives pour le second semestre [Analyse SMM]

SMM, 22 juillet — Actualités :

Selon les données douanières, les importations cumulées de concentrés de plomb de janvier à juin ont atteint 703 900 tonnes (en contenu physique), en hausse de 8,79 % en glissement annuel cumulé. Au S1 2026, les importations chinoises de concentrés de plomb ont conservé une croissance annuelle globalement positive, mais ont affiché une tendance mensuelle élevée puis basse. Les principaux moteurs ont été le soutien des achats privilégiés de minerai de plomb associé à haute teneur en argent et la croissance insuffisante de la production nationale de concentrés de plomb (de janvier à juin, les concentrés de plomb produits localement se sont élevés à 776 500 tonnes de contenu métal, en baisse de 1,3 % en glissement annuel, dans un contexte de retards dans la mise en service de nouveaux projets miniers, de baisse progressive de la teneur des mines existantes et d'inspections de sécurité et de protection environnementale, etc.) ; parallèlement, les conflits géopolitiques, les perturbations dans les mines étrangères et les TC à l'importation de concentrés de plomb durablement et fortement négatifs se sont combinés pour limiter toute envolée significative des importations.

Dans le détail, la structure des sources d'approvisionnement a connu un changement majeur. Les approvisionnements en provenance de Russie, de Bolivie, des États-Unis et d'Iran se sont contractés, tandis que le Myanmar, Oman, l'Australie et le Pérou sont devenus des sources clés de croissance additionnelle. Parmi eux, l'offre russe s'est contractée en raison de l'instabilité de la production minière et des fluctuations des voies de transport maritime ; la Bolivie a subi des perturbations dues à des grèves continues à partir de mai, entravant les expéditions de minerai hors de Chine ; affectées par les droits de douane, les importations cumulées américaines ont chuté de 35 000 tonnes à 9 800 tonnes de janvier à juin ; et les pressions géopolitiques ont réduit les importations iraniennes à 0 tonne de janvier à juin.

De plus, les prix de l'argent ont été soutenus au S1, et la structure du minerai importé a évolué, les concentrés de plomb associés à haute teneur en argent devenant majoritaires dans les achats. Selon les données douanières, les importations cumulées de minerai et concentrés d'argent ont totalisé 1,164 million de tonnes de janvier à juin, en hausse de plus de 35 % en glissement annuel. La préférence d'achat des fonderies s'est nettement orientée vers les concentrés de plomb à haute teneur en argent, la logique centrale étant que le sous-produit argent contribuait aux principaux bénéfices de fusion, compensant indirectement le déficit d'approvisionnement en matières premières.

Au S2, le ralentissement de la croissance de l'offre mondiale de minerai de plomb, les contraintes énergétiques au Pérou, les anticipations de constitution de stocks hivernaux des fonderies chinoises et les fluctuations des prix de l'argent dicteront collectivement le rythme des importations. Les importations du T3 devraient connaître un repli temporaire, tandis que la reconstitution des stocks au T4 devrait entraîner une reprise des arrivages. Le contenu physique total des importations annuelles devrait légèrement augmenter en variation annuelle.

Variables de risque clés pour le S2 (facteurs perturbant le rythme du minerai importé)
1. Application de la politique énergétique au Pérou : Si les mines subissent un rationnement électrique à grande échelle et des arrêts de production, l'offre étrangère se contractera significativement au T4 et les importations totales seront revues à la baisse ; si les mines sont exemptées des restrictions de production, les expéditions dépasseront les attentes, stimulant les importations ;
2. Fluctuations sauvages des prix de l'argent : Une baisse des prix de l'argent affaiblira directement la propension à acheter des minerais à haute teneur en argent, entraînant une reprise des TC à l'importation et une contraction correspondante des importations ;
3. Ampleur de la maintenance dans les fonderies nationales : Si les fonderies de plomb primaire en Chine entreprennent une maintenance concentrée et prolongée au T3, la demande d'achat de matières premières chutera et les ports continueront de se déstocker ;
4. Contexte macroéconomique mondial et demande de fusion à l'étranger : La reprise de la consommation de batteries en Europe et aux États-Unis poussera les fonderies étrangères à se concurrencer pour le minerai, détournant les cargaisons de la Chine ; si les économies étrangères s'affaiblissent, l'offre de minerai se déplacera vers la Chine ;
5. Perturbations logistiques maritimes et géopolitiques : La hausse des taux de fret sur les routes de la mer Rouge et du Pacifique et les retards de dédouanement comprimeront les marges d'arbitrage à l'importation, freinant temporairement les arrivages portuaires.