Bilan des importations et exportations de zinc raffiné au S1 2026 et perspectives futures [Analyse SMM]

SMM 22 juillet :

        Selon les données douanières, au premier semestre 2026, le marché mondial du zinc a présenté une divergence structurelle caractérisée par des stocks élevés en Chine et faibles hors de Chine. Les importations chinoises de zinc raffiné ont affiché une rare tendance à la baisse unidirectionnelle, avec des importations cumulées de 59 600 tonnes de janvier à juin, en baisse de 68,96 % en glissement annuel, ramenant le volume absolu à un plus bas historique. Contrastant fortement avec cette contraction de type effondrement du côté des importations, les exportations de zinc raffiné ont montré une résilience notable au premier semestre, avec des exportations cumulées de 20 800 tonnes de janvier à juin, en hausse de 67,8 % en glissement annuel. Les principaux moteurs de ce basculement des échanges étaient trois facteurs : perturbations fréquentes dans la fonderie à l'étranger, taux d'utilisation élevés des fonderies chinoises combinés à une demande intérieure faible, et le ratio de prix SHFE/LME du zinc constamment inversé.

        Du côté des importations, par pays d'origine, de janvier à juin, le Kazakhstan, l'Australie et l'Inde représentaient ensemble plus de 90 % du total des importations, le zinc kazakh sous douane étant la seule source stable ; par mode d'échange, les importations en commerce ordinaire ont fortement baissé, à seulement 300 tonnes en juin ; toutefois, les importations de marchandises sous douane en transit ont dépassé 34 000 tonnes, représentant 57,5 % du total, et aucune nouvelle offre substantielle hors de Chine n'est entrée sur le marché intérieur, entraînant une baisse prononcée des importations.

        Concernant les exportations par destination, elles se sont principalement concentrées en Asie du Sud-Est. Les quatre principaux pays d'Asie du Sud-Est — Vietnam, Thaïlande, Indonésie et Singapour — ont enregistré des exportations de 18 700 tonnes de janvier à juin, représentant 90,1 % du total des exportations. Au premier semestre, la fenêtre de livraison vers l'Asie du Sud-Est n'était pas encore complètement ouverte, et les exportations chinoises se composaient principalement de lingots de zinc au comptant à destination de la région. Compte tenu du droit de douane à l'exportation, les principales exportations étaient des lingots de zinc #0 (99,995 %) soumis à un droit de douane provisoire à l'exportation de 0 %.

        Au second semestre, alors que les fonderies chinoises subissent une maintenance saisonnière, que la production des fonderies étrangères se redresse progressivement et que la haute saison de consommation de galvanisation en Asie du Sud-Est arrive, le ratio de prix SHFE/LME du zinc devrait se consolider à des niveaux bas, les importations de zinc raffiné pourraient se maintenir à de bas niveaux, la fenêtre d'exportation devrait s'ouvrir périodiquement et le volume net d'importation sur l'année se contractera significativement par rapport aux années précédentes.