La prime a renouvelé son plus haut intra-annuel, les prix du cuivre ont légèrement progressé, et les deux ont clôturé en hausse. [Notes de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 20 juillet 2026
Contrats à terme : pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 604 $/t, tombant à un plus bas de séance de 13 590 $/t au milieu de fortes fluctuations en début de séance. Il a ensuite maintenu d'amples variations, grimpant à 13 645 $/t vers la fin de la séance avant de finalement clôturer à 13 644,5 $/t, en hausse de 0,86 %. Le volume de transactions a atteint 15 600 lots, et l'intérêt ouvert s'est établi à 244 000 lots, soit une baisse de 1 039 lots par rapport au jour de bourse précédent, la position étant dominée par la clôture de positions vendeuses. Le contrat le plus traité de cuivre SHFE 2609 a ouvert à 104 490 yuans/t pendant la nuit, a baissé à un plus bas de 104 240 yuans/t en début de séance, puis a progressivement augmenté pour toucher 104 680 yuans/t, avant de se consolider latéralement. Il a finalement fermé à 104 480 yuans/t, en hausse de 0,69 %. Le volume de transactions était de 33 800 lots et l'intérêt ouvert s'élevait à 192 000 lots, soit une augmentation de 1 706 lots par rapport au jour de bourse précédent, la position étant tirée par la construction de positions acheteuses.
[Point matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Les données publiées par la plateforme de consultation en ligne des douanes chinoises ont montré que les importations chinoises de minerais et concentrés de cuivre en juin 2026 se sont élevées à 2 334 780,8 t, en baisse de 1,10 % en glissement mensuel mais en hausse de 0,03 % en glissement annuel. Les importations en provenance du Pérou ont atteint 638 168,31 t, en baisse de 7,77 % en glissement mensuel mais en hausse de 22,05 % en glissement annuel. Les importations en provenance du Chili se sont établies à 516 799,6 t, en baisse de 27,35 % en glissement mensuel et de 23,29 % en glissement annuel. Du côté des exportations, les exportations chinoises de minerais et concentrés de cuivre en juin 2026 ont été de 1,31 t, en baisse de 99,95 % en glissement mensuel et de 96,64 % en glissement annuel. Les exportations vers le Royaume-Uni ont atteint 0,53 t, en hausse de 2,51 % en glissement mensuel et de 3 692,86 % en glissement annuel. Les exportations vers les Pays-Bas se sont élevées à 0,33 t, en baisse de 34,01 % en glissement mensuel mais en hausse de 5 333,33 % en glissement annuel.
Physique :
(1) Shanghai : Le matin du 20 juillet, le contrat de cuivre SHFE 2608 a affiché un schéma de repli après une hausse rapide, de stabilisation, puis de nouvelle envolée. Il a ouvert à 104 100 yuans/t, a grimpé rapidement à 104 300 yuans/t, puis s'est principalement échangé entre 104 130 et 104 280 yuans/t. Les prix ont ensuite chuté rapidement, touchant un plus bas de séance de 103 910 yuans/t. Après de petites fluctuations, les prix du cuivre se sont stabilisés et ont commencé à augmenter, s'échangeant principalement entre 104 140 et 104 260 yuans/t, atteignant un sommet de 104 350 yuans/t en intraday, pour clôturer à 104 180 yuans/t. L'écart de prix en déport entre le contrat du premier mois et celui du mois suivant se situait entre 140 et 180 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 allait d'une perte de 230 yuans/t à une perte de 160 yuans/t. Concernant aujourd'hui, les données SMM ont enregistré un stock social dans la région de Shanghai de 66 100 t, en baisse de 10 400 t par rapport à jeudi dernier ; la région du Jiangsu a enregistré 19 600 t, en hausse de 100 t par rapport à jeudi dernier. Actuellement, l'offre disponible sur le marché physique reste tendue, se maintenant à un niveau bas pour l'année, la tendance au déstockage restant inchangée. Cela a continuellement poussé le niveau moyen des primes au comptant à la hausse, atteignant un nouveau plus haut annuel. Parallèlement, l'écart de prix au comptant entre Shanghai et le Guangdong s'est encore creusé, ouvrant une fenêtre d'arbitrage interrégional pour l'expédition. SMM comprend que certains fournisseurs ont déjà entamé des transferts de cargaisons du Guangdong vers Shanghai, le cuivre cathode expédié devant arriver sur le marché de Shanghai cette semaine. Si les arrivages sont importants, cela pourrait offrir un soulagement marginal au marché physique actuellement tendu. Cependant, compte tenu du volume limité des arrivages à court terme et des niveaux de stocks absolus encore bas, la pression sur les primes devrait être relativement limitée. Globalement, dans un contexte de phase prolongée de resserrement de l'offre disponible, les prix au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2608 devraient maintenir une prime aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 20 juillet, le cuivre cathode n° 1 du Guangdong coté au comptant par rapport au contrat du premier mois : le cuivre de haute qualité a été coté avec une prime de 170 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard a été coté avec une prime de 80 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t ; le cuivre SX-EW a été coté avec une prime de 20 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathode n° 1 dans le Guangdong était de 104 180 yuans/t, en hausse de 350 yuans/t par rapport au jour précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 075 yuans/t, en hausse de 340 yuans/t. Globalement, avec la baisse des stocks et des prix du cuivre, les fournisseurs ont activement maintenu des prix fermes et vendu, poussant les primes à la hausse. L'offre à Shanghai restant tendue, les primes au Guangdong devraient continuer à augmenter progressivement.
(3) Cuivre importé : Le 20 juillet, le prix moyen des warrants a augmenté de 3 $/mt par rapport à la séance précédente pour atteindre 103 $/mt (fourchette 98-108 $/mt) ; le prix moyen B/L a augmenté de 2 $/mt pour atteindre 102 $/mt (fourchette 96-108 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté inchangé à 64 $/mt (fourchette 60-68 $/mt). Les cotations faisaient référence aux cargaisons arrivant de la mi-juillet à la mi-août.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 20 juillet, le cours de clôture à terme était de 104 180 yuans/mt, en hausse de 330 yuans/mt par rapport à la séance précédente ; la prime au comptant moyenne s'élevait à 435 yuans/mt, en hausse de 35 yuans/mt. Le 20 juillet, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 300 yuans/mt par rapport à la veille. L'indice de sentiment des ventes de déchets de cuivre a grimpé à 2,47, et l'indice de sentiment des achats a reculé à 2,29. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre s'établissait à 3 218 yuans/mt, en hausse de 29 yuans/mt. L'écart entre le fil machine de cuivre cathodique et le fil machine de cuivre secondaire était de 1 410 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, avec des stocks faibles entraînant des primes élevées, les prix au comptant du cuivre cathodique restaient élevés malgré la saison creuse. Les entreprises utilisatrices finales se montraient de plus en plus réticentes face aux prix élevés, réduisant leur intention d'achat. Cela a conduit à un nouvel affaiblissement des nouvelles commandes pour les fabricants de fil machine en cuivre secondaire pendant la saison creuse, affaiblissant naturellement la demande de matières premières.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'Iran a déclaré que les médiateurs avaient proposé un cessez-le-feu de 10 jours entre les États-Unis et l'Iran pour reprendre la mise en œuvre du mémorandum d'accord, et que l'Iran avait reçu la proposition et indiqué qu'il pourrait négocier avec les États-Unis sur la base des intérêts nationaux. Les Houthis ont annoncé un blocus maritime contre l'Arabie saoudite, tandis que l'Arabie saoudite a affirmé qu'elle prenait des mesures militaires pour sécuriser le transport maritime dans le détroit de Bab el-Mandeb. Les médias américains ont rapporté que Trump restait déterminé à faire « payer le prix » à l'Iran, mais que les négociations entre les deux pays se poursuivaient. Côté fondamentaux, du côté de l'offre, les ressources au comptant disponibles en Chine restaient tendues, les stocks sociaux demeuraient à leurs plus bas niveaux annuels, les expéditions et arrivages interrégionaux étaient limités, et il était difficile d'assouplir à court terme la situation d'offre tendue ; du côté de la demande, le secteur se trouvait en période traditionnelle de basse consommation, les entreprises en aval achetaient de manière sporadique selon leurs besoins, et la consommation globale était faible. Côté stocks, au lundi 20 juillet, les stocks de cuivre de SMM dans les principales régions chinoises ont diminué de 32 700 mt par rapport au lundi précédent pour atteindre 107 300 mt, le processus de déstockage continu offrant un soutien plancher aux prix du cuivre. Dans l'ensemble, avec une offre tendue et une tendance au déstockage qui se poursuit, on s'attend à ce que les prix du cuivre progressent légèrement aujourd'hui.
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