La prime a renouvelé son plus haut intra-annuel, les prix du cuivre ont légèrement progressé, et les deux ont clôturé en hausse. [Notes de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Mardi 20 juillet 2026
Contrats à terme : Durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 604 $/t, touchant un plus bas de séance à 13 590 $/t au milieu de fortes fluctuations en début de cotation. Il a ensuite maintenu de larges oscillations, grimpant à 13 645 $/t vers la fin de la séance avant de clôturer à 13 644,5 $/t, en hausse de 0,86 %. Le volume de transactions a atteint 15 600 lots, et l’intérêt ouvert s’établissait à 244 000 lots, en baisse de 1 039 lots par rapport au jour de bourse précédent, les positions étant dominées par des rachats de positions vendeuses. Le contrat de cuivre SHFE le plus actif, échéance septembre 2026, a ouvert à 104 490 yuans/t durant la nuit, a touché un plus bas de 104 240 yuans/t au début de la séance, puis a progressé lentement jusqu’à 104 680 yuans/t avant d’évoluer latéralement. Il a finalement clôturé à 104 480 yuans/t, en hausse de 0,69 %. Le volume de transactions s’élevait à 33 800 lots et l’intérêt ouvert à 192 000 lots, en augmentation de 1 706 lots par rapport au jour précédent, les positions étant menées par l’accumulation de positions acheteuses.
[Briefing Matinal Cuivre SMM] Actualités :
(1) Les données de la plateforme de consultation en ligne des douanes chinoises montrent que les importations chinoises de minerais et concentrés de cuivre en juin 2026 se sont élevées à 2 334 780,8 t, en baisse de 1,10 % m/m mais en hausse de 0,03 % a/a. Les importations provenant du Pérou se sont élevées à 638 168,31 t, en baisse de 7,77 % m/m mais en hausse de 22,05 % a/a. Celles du Chili étaient de 516 799,6 t, en baisse de 27,35 % m/m et de 23,29 % a/a. À l’exportation, la Chine a exporté 1,31 t de minerais et concentrés de cuivre en juin 2026, soit une baisse de 99,95 % m/m et de 96,64 % a/a. Les exportations vers le Royaume-Uni se sont élevées à 0,53 t, en hausse de 2,51 % m/m et de 3 692,86 % a/a. Celles vers les Pays-Bas étaient de 0,33 t, en baisse de 34,01 % m/m mais en hausse de 5 333,33 % a/a.
Comptant :
(1) Shanghai : Durant la matinée du 20 juillet, le contrat SHFE cuivre échéance août 2026 a affiché un repli après une montée rapide, une stabilisation, puis une nouvelle poussée. Il a ouvert à 104 100 yuans/t, a bondi rapidement à 104 300 yuans/t, puis s’est principalement échangé entre 104 130 et 104 280 yuans/t. Les prix ont ensuite chuté rapidement, touchant un plus bas de séance à 103 910 yuans/t. Après de petites fluctuations, ils se sont stabilisés et ont commencé à remonter, négociant essentiellement entre 104 140 et 104 260 yuans/t, atteignant un sommet intrajournalier de 104 350 yuans/t, puis ont clôturé à 104 180 yuans/t. L’écart de déport entre le contrat du mois en cours et le contrat du mois suivant oscillait entre 140 et 180 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation du cuivre SHFE par rapport au contrat échéance août 2026 variait entre une perte de 230 yuans/t et une perte de 160 yuans/t. Pour aujourd’hui, selon les données SMM, les stocks sociaux dans la région de Shanghai sont de 66 100 t, en baisse de 10 400 t par rapport à jeudi dernier ; la région du Jiangsu enregistre 19 600 t, en hausse de 100 t par rapport à jeudi dernier. Actuellement, l’offre disponible au comptant reste tendue, à son plus bas niveau de l’année, et la tendance au déstockage persiste. Cela a poussé les primes spot à un niveau toujours plus élevé, atteignant un nouveau plus haut annuel. Parallèlement, l’écart de prix au comptant entre Shanghai et le Guangdong s’est creusé, ouvrant une fenêtre d’arbitrage interrégional par expédition. Selon SMM, certains fournisseurs ont déjà commencé à transférer des cargaisons du Guangdong vers Shanghai ; le cuivre cathode ainsi expédié devrait arriver sur le marché de Shanghai cette semaine. Si les arrivages sont importants, cela pourrait alléger marginalement la tension actuelle sur le marché spot. Toutefois, compte tenu du faible volume d’arrivages à court terme et du niveau toujours bas des stocks absolus, la pression sur les primes devrait rester relativement limitée. Dans l’ensemble, dans un contexte de pénurie durable de l’offre disponible, les prix spot du cuivre SHFE par rapport au contrat échéance août 2026 devraient se maintenir en prime aujourd’hui.
(2) Guangdong : Le 20 juillet, au comptant contre le contrat du mois en cours, le cuivre cathode n° 1 du Guangdong haute qualité était coté à 170 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 80 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 20 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathode n° 1 du Guangdong s’établissait à 104 180 yuans/t, en hausse de 350 yuans/t sur un jour, et le prix moyen du cuivre SX-EW à 104 075 yuans/t, en hausse de 340 yuans/t. Dans l’ensemble, avec la baisse des stocks et des prix du cuivre, les fournisseurs ont activement maintenu leurs prix et vendu, poussant les primes à la hausse. L’offre à Shanghai restant tendue, les primes du Guangdong devraient continuer à grimper progressivement.
(3) Cuivre importé : Le 20 juillet, le prix moyen du warrant a augmenté de 3 $/t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 103 $/t (fourchette de prix $98-108/t) ; le prix moyen B/L a augmenté de 2 $/t pour atteindre 102 $/t (fourchette $96-108/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté inchangé à 64 $/t (fourchette $60-68/t). Les cotations concernaient les cargaisons arrivant de la deuxième quinzaine de juillet à la deuxième quinzaine d'août.
(4) Cuivre secondaire : À 11h30 le 20 juillet, le cours de clôture à terme était de 104 180 yuans/t, en hausse de 330 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent ; la prime spot moyenne était de 435 yuans/t, en hausse de 35 yuans/t. Le 20 juillet, les prix du cuivre de rebut ont augmenté de 300 yuans/t. L'indice de sentiment des ventes de cuivre de rebut est passé à 2,47, et l'indice de sentiment d'achat a baissé à 2,29. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et le cuivre de rebut s'établissait à 3 218 yuans/t, en hausse de 29 yuans/t par rapport au jour précédent. L'écart de prix entre la barre de cathode de cuivre et la barre de cuivre secondaire était de 1 410 yuans/t. Selon une enquête SMM, en raison des faibles stocks entraînant des primes élevées, les prix spot de la cathode de cuivre sont restés élevés malgré la saison creuse. Les entreprises utilisatrices finales craignaient de plus en plus les prix élevés, réduisant leur disposition à acheter. Cela a conduit à un nouvel affaiblissement des nouvelles commandes pour les entreprises de barres de cuivre secondaire pendant la saison creuse, ce qui a naturellement affaibli la demande de matières premières.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'Iran a déclaré que les médiateurs avaient proposé un cessez-le-feu de 10 jours entre les États-Unis et l'Iran pour reprendre la mise en œuvre du mémorandum d'entente, et que l'Iran avait reçu la proposition et indiqué qu'il pourrait négocier avec les États-Unis en fonction de ses intérêts nationaux. Les Houthis ont annoncé une interdiction maritime contre l'Arabie saoudite, tandis que l'Arabie saoudite a déclaré prendre des mesures militaires pour sécuriser la navigation dans le détroit de Bab el-Mandeb. Les médias américains ont rapporté que Trump restait concentré sur l'idée de faire « payer un prix » à l'Iran, mais que les négociations entre les deux pays se poursuivaient. Côté fondamentaux, offre : les ressources spot disponibles en Chine restaient tendues, les stocks sociaux demeuraient à leurs plus bas niveaux annuels, les expéditions et arrivages interrégionaux étaient limités, et la situation de l'offre spot tendue pouvait difficilement s'atténuer à court terme ; demande : l'industrie était en période creuse traditionnelle de consommation, les entreprises en aval achetaient de manière sporadique en fonction des besoins, et la consommation globale était faible. Côté stocks, au lundi 20 juillet, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions chinoises ont chuté de 32 700 t par rapport au lundi précédent pour atteindre 107 300 t, la poursuite du déstockage offrant un soutien à la base des prix du cuivre. Dans l'ensemble, avec la persistance de l'offre tendue et du déstockage, les prix du cuivre devraient légèrement augmenter aujourd'hui.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s'en servir comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par le client n'engage pas SMM.]