Difficile d'inverser la tendance au destockage à court terme ; les prix de l'aluminium se consolident et s'ajustent à brève échéance [Brief matinal SMM sur l'aluminium]

Compte-rendu de la réunion matinale de l’aluminium SMM du 7.2

Contrats à terme : Contrats à terme : L’aluminium du SHFE a clôturé à 23 280 yuans/tonne, en hausse de 0,22 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 23 145 et 23 295. Le prix était légèrement au-dessus de la MA à 5 jours (23 250) et de la MA à 10 jours (23 150,5), mais bien en dessous de la MA à 30 jours (23 409) et de la MA à 60 jours (24 028). Les moyennes mobiles à court terme ont offert un soutien limité, tandis que les MA à moyen terme exerçaient toujours une pression baissière. L’histogramme MACD montre DIF=-181,82, DEA=-272,64, et l’histogramme négatif est devenu nettement positif à 181,64 (auparavant négatif), formant un croisement haussier à un niveau bas, indiquant que la dynamique baissière s’est considérablement affaiblie et que les haussiers ont commencé à prendre de la force. Le volume des transactions s’est contracté à 59 200 lots, et le rebond manque de soutien en volume. La fourchette de négociation principale recommandée pour l’aluminium du SHFE est de 23 100 à 23 600. L’aluminium du LME a clôturé à 3 170,5 $/tonne, en hausse de 0,13 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 3 154,5 et 3 173. Le prix était légèrement au-dessus de la MA à 5 jours (3 166,8) et de la MA à 10 jours (3 162,35), mais bien en dessous de la MA à 30 jours (3 247,72) et de la MA à 60 jours (3 425,84). Les MA à court terme ont apporté un soutien, mais la pression baissière à moyen terme était prononcée. L’histogramme MACD montre DIF=-62,39, DEA=-81,55, et l’histogramme négatif est devenu positif à 38,31 (auparavant négatif), formant un croisement haussier, avec une dynamique baissière qui s’affaiblit. La fourchette de négociation principale recommandée pour l’aluminium du LME est de 3 150 à 3 200.

Contexte macroéconomique : Le conflit entre les États-Unis et l’Iran continue de s’intensifier. Le 17 juillet, l’armée américaine a lancé de nouvelles frappes aériennes contre l’Iran, et l’Iran a mené des frappes à grande échelle contre des cibles américaines au Koweït et en Syrie, tout en attaquant également des installations liées aux États-Unis à Bahreïn. L’Iran a averti que si les États-Unis poursuivaient leurs attaques contre des cibles iraniennes, il étendrait ses frappes aux actifs industriels, technologiques et liés à l’IA des États-Unis au Moyen-Orient.

Fondamentaux : Côté offre, la proportion d’aluminium liquide dans la production d’aluminium de la Chine a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement hebdomadaire la semaine dernière, principalement en raison de la bonne tenue des frais de traitement des billettes d’aluminium, ce qui a accru la part de l’approvisionnement direct en aluminium en fusion et a encore réduit le volume de coulée de lingots d’aluminium ; à l’étranger, avec la montée en puissance continue des nouveaux projets et les reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer à augmenter. Dans l'ensemble, cependant, la tendance à court terme au déstockage mondial des lingots d'aluminium a peu de chances de s'inverser. Côté demande, l'industrie de transformation en aval se trouvait en basse saison traditionnelle de consommation, avec des performances sectorielles divergentes mais principalement sous pression. Le taux de fonctionnement des principaux transformateurs d'aluminium en aval s'est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Le ratio des prix de l'aluminium SHFE/LME s'est redressé, comprimant les bénéfices à l'exportation en aval. À mesure que les commandes en carnet étaient absorbées, le soutien des exportations à la demande devrait s'affaiblir. Côté stocks, le stock social d'aluminium domestique a poursuivi son déstockage cette semaine. Au jeudi, le stock social de lingots d'aluminium en Chine a baissé de 2 000 tonnes par rapport à jeudi dernier pour s'établir à 1,022 million de tonnes, et de 25 000 tonnes par rapport à lundi.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le cours du contrat SHFE aluminium 2606 était supérieur à celui de la même période la veille. Affecté par la basse saison, le sentiment d'achat sur le marché est resté faible aujourd'hui, bien qu'il se soit globalement amélioré par rapport à la veille, avec une offre abondante en circulation. Les transactions ont été conclues du pair à une décote de 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium d'août. En Chine de l'Est, l'indice de sentiment de vente a clôturé à 3,11, stable par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat s'est établi à 2,90, en hausse de 0,01 point. Le sentiment du marché dans le centre de la Chine a poursuivi son rebond par rapport aux deux jours précédents. Vendredi, la demande de reconstitution des stocks des entreprises de transformation en aval s'est libérée, et les sociétés de négoce intervenant à la fois sur le marché au comptant et à terme ont maintenu un fort sentiment de stockage, apportant un soutien solide aux prix. En outre, les fournisseurs ont manifesté une nette intention de maintenir les prix fermes et de restreindre leurs ventes. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont concentrés dans une décote de 110 à 140 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium d'août, avec une tendance à la hausse. Dans le centre de la Chine, l'indice de sentiment de vente était de 2,99, en hausse de 0,05 point par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,03, en hausse de 0,12 point.

Matériaux en aluminium secondaire : Aujourd'hui, le prix spot de l'aluminium SMM A00 a clôturé à 23 220 yuans/tonne, en hausse de 50 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché de la ferraille d'aluminium est resté stable dans l'ensemble. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium, le 17 juillet, l'écart entre l'aluminium A00 et les chutes d'extrusion d'aluminium mélangé exemptes de peinture à Foshan s'établissait à 2 042 yuans/tonne, et celui entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium broyé tendu était de 728 yuans/tonne, tous deux restant à des niveaux extrêmement bas. Les contraintes du côté de l'offre ont continué de se renforcer, l'impact de la politique de facturation inversée s'accentuant, ce qui accroît la rareté des déchets d'aluminium porteurs de factures conformes. Du côté des importations, les prix des déchets d'aluminium importés en Chine ont légèrement baissé cette semaine. Les prix des déchets d'aluminium déchiqueté importés au port de Ningbo sont passés de 21 920 yuans/t à 21 820 yuans/t (TTC), tandis qu'au port de Tianjin, ils sont tombés de 21 970 yuans/t à 21 770 yuans/t (TTC). Alors que les cours des déchets d'aluminium à l'étranger ont continué de reculer, les commandes d'importation de déchets d'aluminium d'Asie du Sud-Est vers le Guangdong ont récemment augmenté par rapport à la période précédente, la fenêtre d'importation s'étant encore améliorée. Cependant, les nouvelles transactions restaient principalement concentrées sur certaines ressources à bas prix et sur des clients à long terme, l'activité sur le marché au comptant étant limitée. Le marché des déchets d'aluminium devrait rester à des niveaux élevés et évoluer latéralement. Du côté de l'offre, la contrainte liée à la politique de facturation inversée ne devrait pas se dissiper à court terme et la pénurie de déchets d'aluminium avec factures persistera. Du côté des importations, de multiples facteurs baissiers se matérialiseront progressivement au cours des prochains mois, ce qui maintiendra un faible apport de déchets d'aluminium de qualité en provenance de l'étranger. Du côté de la demande, à mesure que la saison creuse s'approfondit, les taux d'utilisation en aval resteront bas, sans amélioration substantielle des commandes finales. Les entreprises utilisant des rebuts continueront d'acheter en fonction de leurs besoins, et le sentiment d'achat aura du mal à s'améliorer de manière significative. L'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium s'est réduit à un niveau historiquement bas, ce qui érode considérablement l'avantage économique des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser, l'effet de substitution s'accélérera.

Alliage d'aluminium secondaire : Le marché de l'ADC12 a continué d'évoluer régulièrement aujourd'hui, les prix des principaux producteurs étant pratiquement stables. Le prix SMM de l'ADC12 est resté stable à 24 100 yuans/t par rapport à la séance précédente. D'une part, les fluctuations récentes des prix de l'aluminium ont été limitées, de nouveaux facteurs de coûts faisant défaut, tandis que l'offre de déchets d'aluminium restait tendue, ce qui a apporté un certain soutien aux prix des alliages d'aluminium secondaires et a conduit les entreprises à être généralement réticentes à ajuster leurs prix. D'autre part, la demande finale est restée en saison creuse, les commandes en aval n'étaient pas suffisamment libérées et les achats étaient principalement basés sur les besoins, ce qui a conduit à un sentiment de marché modéré. Certaines entreprises ont signalé un affaiblissement supplémentaire de la demande par rapport à la période précédente. Dans un contexte de lutte entre positions longues et courtes, avec le soutien des coûts et une demande faible, le marché a globalement maintenu une attitude prudente et attentiste. Les prix de l'ADC12 devraient principalement évoluer latéralement dans une fourchette étroite à court terme, l'attention se portant sur les fluctuations des prix de l'aluminium, les variations de l'offre de ferraille et l'amélioration des commandes en aval.

Perspectives : Avec les tensions récurrentes au Moyen-Orient, les inquiétudes persistantes concernant les hausses de taux et les reprises de production continues, mais un schéma de déstockage difficile à inverser à court terme, les prix de l'aluminium devraient se consolider à court terme dans ce bras de fer entre positions longues et courtes. À l'avenir, il conviendra de surveiller l'avancement des reprises de production au Moyen-Orient et l'évolution des conflits géopolitiques, les variations des stocks de lingots d'aluminium au LME, ainsi que les commandes de transformation en aval sur le marché intérieur et les données d'exportation de produits semi-finis en aluminium.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement direct. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas s'en remettre à ce contenu comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]