La faiblesse de la demande en aval pèse sur les payables des produits intermédiaires
L'équilibre serré entre l'offre et la demande sur le marché du MHP s'est légèrement relâché cette semaine, les payables du nickel et du cobalt reculant progressivement. Côté offre, certains producteurs ont rétabli leur production après la réouverture des voies maritimes, bien que la production soit restée inférieure aux niveaux précédents, tandis que plusieurs négociants ont également écoulé des stocks dans une certaine mesure, augmentant la disponibilité sur le marché. Côté demande, les prix des sels de nickel et de cobalt de milieu d'année ont montré une faiblesse, et les lourdes pertes pesant sur le front des coûts, les usines de sels ont fait preuve d'une acceptation relativement faible du MHP à prix élevé, exerçant une pression sur les payables du MHP. Dans un contexte d'offre croissante et de demande atone, les payables du MHP pourraient se replier à court terme.
Le marché de la matte de nickel de haute qualité a également été confronté à une situation d'offre et de demande atone. La matte de nickel de haute qualité présente actuellement un net avantage de coût par rapport au MHP, mais côté offre, les principaux fournisseurs ont déjà conclu des contrats à long terme, ne laissant qu'un volume limité de cargaisons disponibles au comptant. Côté demande, la capacité de consommation réelle était insuffisante en raison des contraintes de compatibilité des lignes de production en aval. Le sentiment d'achat global est resté morose, l'activité de négoce faible, et l'indicateur des payables de la matte de nickel de haute qualité est demeuré stable.
Les primes géopolitiques sur le marché international du soufre ont connu des tiraillements répétés. Mi-juin, un cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a brièvement rétabli le transport maritime, mais la trêve s'est effondrée le 7 juillet, bloquant à nouveau le détroit d'Ormuz et resserrant l'offre dans la région du Moyen-Orient. En outre, l'interdiction indéfinie par le Kazakhstan des exportations de soufre vers des destinations non russes, la prolongation par la Russie de son interdiction jusqu'à la fin de 2026 et l'interdiction de la Turquie durant tout le troisième trimestre ont aggravé les perturbations de l'offre à court terme, maintenant les prix du soufre très volatils à des niveaux élevés.
S'agissant des prix du nickel, ils ont brièvement rebondi depuis des niveaux de survente cette semaine, avant de finalement se replier, contraints par les fondamentaux. Dans un contexte de baisse des payables du MHP et de stabilité de l'indicateur des payables de la matte de nickel de haute qualité, les prix du MHP et de la matte de nickel de haute qualité se sont légèrement améliorés à la faveur du rebond des prix du nickel. Par ailleurs, les prix du cobalt dans le MHP et les prix du cobalt raffiné sont restés globalement stables. Dans l'ensemble, le marché des produits intermédiaires sera sous pression à court terme.
