La réduction des stocks combinée à un élargissement du report inversé pousse les primes du cuivre au comptant à Shanghai à un nouveau plus haut annuel [Revue hebdomadaire SMM du cuivre au comptant de Shanghai]

Cette semaine, les primes au comptant du cuivre à Shanghai ont grimpé continuellement, atteignant un nouveau sommet annuel. En début de semaine, le déstockage des stocks sociaux s’est accéléré, l’écart de backwardation inter-mensuel s’est nettement élargi, la volonté des fournisseurs de maintenir des prix fermes était forte, et les primes au comptant ont atteint une prime de 160 à 270 yuans/tonne métrique, marquant un nouveau plus haut depuis le début de l’année. En milieu de semaine, à l’approche de la livraison, les ventes de certains fournisseurs ont temporairement fait pression sur les primes, mais avec le soutien de la structure de backwardation, le recul des primes est resté limité. Après le roulement du contrat, les cargaisons au comptant disponibles sont restées restreintes, les fournisseurs ont continuellement relevé leurs offres, et le niveau des primes a continué de progresser. Vendredi, les primes au comptant pour la cathode de cuivre SMM n°1 étaient indiquées à une prime de 350 à 450 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 400 yuans/tonne, soit un nouveau plus haut annuel. Selon les données de SMM, les stocks sociaux à Shanghai s’élevaient à 76 500 tonnes, en baisse de 9 100 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s’établissaient à 19 500 tonnes, en baisse de 6 900 tonnes par rapport à jeudi dernier, les deux stocks étant à leurs plus bas niveaux depuis le début de l’année.
Pour la semaine prochaine, les primes au comptant du cuivre à Shanghai devraient rester fermes. Du côté de l’offre, les stocks sociaux actuels sont à leurs plus bas niveaux annuels, les cargaisons au comptant disponibles demeurent limitées, les arrivages de production nationale et d’importations sont faibles, et la situation d’offre tendue à court terme ne devrait pas s’inverser rapidement. Le ratio de warrants annulés du LME a continué d’augmenter, certains warrants ayant été annulés et expédiés vers le marché chinois, leur arrivée étant prévue pour la fin du mois ou le début du mois prochain, moment où la pénurie d’offre pourrait s’atténuer. Du côté de la structure des écarts, l’important écart de backwardation inter-mensuel persiste, la volonté des fournisseurs de maintenir des prix fermes est forte, apportant un solide soutien aux primes au comptant. Du côté de la demande, l’acceptation de primes élevées par l’aval est limitée, les achats sont essentiellement destinés aux besoins immédiats, la volonté de suivre les prix est insuffisante, et la marge de hausse supplémentaire des primes pourrait être limitée par les prix élevés. Dans l’ensemble, sous l’effet combiné de bas stocks, du soutien du backwardation et de la demande bridée par les prix élevés, les prix au comptant comparés au contrat de cuivre SHFE 2608 devraient se maintenir en prime la semaine prochaine, la tendance globalement ferme persistant.