[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cobalt] Recul des prix des matières premières, chute sous pression du matériau de cathode ternaire.

Cobalt affiné :

Les prix spot du cobalt affiné ont repris une lente tendance baissière cette semaine. Côté offre, les prix EXW des fonderies traditionnelles ont légèrement progressé à 390 000 yuans/tonne, mais alors que les conditions du marché continuaient de s'affaiblir, la plupart des négociants ont suspendu leurs cotations, créant une forte atmosphère d'attentisme. Côté demande, avec l'arrivée des fortes chaleurs, les entreprises en aval sont progressivement entrées en pause estivale, la volonté d'achat était faible et seules de petites quantités de besoins de restockage rigide ont été maintenues. Aucun changement significatif n'est intervenu dans les fondamentaux du cobalt affiné cette semaine ; dans un contexte de transactions extrêmement atones, le retrait d'une petite quantité de capitaux en raison d'un sentiment baissier a exercé une pression évidente sur les prix. Globalement, juillet-août constitue la basse saison de consommation traditionnelle pour le cobalt affiné, le soutien de la demande est limité et les prix resteront probablement atones à court terme.

Produits intermédiaires :

Les prix des produits intermédiaires de cobalt sont restés globalement stables cette semaine. Côté offre, certains mineurs à capitaux chinois ont basé leurs offres de référence sur le prix spot du cobalt affiné basse qualité standard européen multiplié par (payable hydroxyde de cobalt - prime), mais en raison de divergences significatives entre les attentes amont et aval concernant le coefficient de prime, les transactions concrètes ont eu du mal à progresser. Côté demande, les valorisations du marché des sels de cobalt sont restées faibles, et le niveau de prix d'achat acceptable des matières premières pour les fonderies en aval se situait seulement autour de 22-23 $/lb, seules de petites quantités de cargaisons de stocks de négociants ayant été échangées dans cette fourchette. À court terme, les mineurs conservent la volonté de maintenir des prix fermes, mais le soutien de la demande de fonte en aval est insuffisant, et acheteurs comme vendeurs restent dans une phase de bras de fer, les prix des produits intermédiaires devant poursuivre une évolution stable.

Sulfate de cobalt :

Les transactions sur le marché du sulfate de cobalt sont restées atones cette semaine. Côté offre, les offres des fondeurs primaires sont demeurées élevées, les principales entreprises défendant le seuil de 85 000 yuans/tonne ; les fondeurs de recyclage ont maintenu leurs offres les plus basses à 80 000-81 000 yuans/tonne pour accélérer la rotation de leurs capitaux. Côté demande, aucune amélioration n'est apparue ; les stocks des grandes entreprises restent relativement abondants, sans qu'aucune demande d'achat ne se soit encore manifestée, et un nouveau cycle de réapprovisionnement ne devrait pas démarrer avant août. Les petites et moyennes entreprises avaient une demande rigide, mais les prix déprimés freinaient leur enthousiasme pour le stockage, et elles ne maintenaient que de petits achats en fonction des besoins. À court terme, les prix du sulfate de cobalt devraient se consolider dans une tendance baissière, et une reprise durable attend toujours la concrétisation d’une demande de restockage concentrée en aval.

Chlorure de cobalt :

Le marché du chlorure de cobalt a poursuivi sa tendance atone cette semaine, avec des transactions réelles clairsemées, bien que l’activité de demande se soit améliorée par rapport à la période précédente. Côté offre, la plupart des entreprises maintenaient encore leurs offres au-dessus de la barre des 100 000 yuans/t ; les prix affichés sont restés relativement inchangés, mais d’après les négociations réelles, il y avait encore une marge de concession dans les transactions. Côté demande, les stocks de matières premières en aval restaient abondants, aggravés par des commandes des utilisateurs finaux faibles, la volonté d’achat globale était insuffisante. Dans l’ensemble, le pessimisme du marché a continué de se propager, exerçant de fortes contraintes sur les prix et le rythme d’approvisionnement, et le marché devrait principalement se consolider à court terme, bien qu’il y ait encore un potentiel de baisse supplémentaire au T3.

Sel de cobalt (Co3O4) :

Le marché du Co3O4 a également conservé une tendance atone cette semaine, les transactions réelles étant rares. Côté offre, affectées par l’affaiblissement de la demande et leurs propres stocks élevés, la plupart des entreprises ont successivement réduit leurs cadences de production, bien que les prix se soient récemment stabilisés, et les entreprises n’avaient généralement pas l’intention de réduire davantage leurs prix pour vendre. Côté demande, bien que les niveaux de stocks varient selon les entreprises de matériaux cathodiques, ils restaient globalement élevés, et il n’y avait quasiment aucune intention d’achat active à ce stade. À court terme, les prix du Co3O4 devraient principalement évoluer latéralement.

Poudre de cobalt et autres :

Le marché de la poudre de cobalt a continué sa faiblesse cette semaine, les prix de transaction moyens s’effritant à 460 000 yuans/t, et les prix proposés par les négociants apparaissant déjà à des niveaux aussi bas que 440 000–450 000 yuans/t. Influencées par la mentalité « acheter en cas de hausse continue et se retenir en cas de baisse des prix », les entreprises en aval adoptaient généralement des stratégies de restockage à cycle court d’un demi-mois à un mois, tandis qu’une marge de négociation des prix existait encore pour les grosses commandes. Côté matières premières, les cotations du carbonate de cobalt approchaient de la barre des 200 000 yuan/mt, les transactions étant quasi nulles. L'autre matière première pour les carbures cémentés en aval, le carbure de tungstène, est passé sous les 900 000 yuan/mt, les transactions courantes atteignant 850 000 yuan/mt, et sa vitesse de baisse a dépassé les attentes du marché. Le secteur s'attend globalement à ce qu'une phase de réapprovisionnement concentré puisse débuter en août-septembre ; d'ici là, la demande restera faible et les prix des dérivés du cobalt devraient principalement s'orienter à la baisse en quête d'un plancher.

Précurseur de cathode ternaire :

Cette semaine, a légèrement fléchi. Le sulfate de nickel et le sulfate de cobalt ont baissé cette semaine, tandis que le sulfate de manganèse a légèrement augmenté.

Concernant les décotes, pour les commandes de juillet et du T3, certains producteurs étaient plus enclins à augmenter les décotes en raison de coûts plus élevés des matières premières sulfatées. Pour les contrats à long terme, les contrats annuels de certains producteurs ayant été fixés en début d'année, les coefficients n'ont pas augmenté ; pour les commandes trimestrielles, l'acceptation des hausses de coefficients par l'aval était également faible, les coefficients globaux restant stables par rapport au T2. Pour les commandes au comptant, les montants à payer en nickel et en cobalt pour certaines commandes au comptant sur le marché de consommation avaient déjà augmenté en juin, mais en raison de la faiblesse relative récente des prix des sels de nickel et de cobalt, les coefficients des commandes n'ont globalement pas enregistré de nouvelles hausses en juillet.

Côté production, les commandes à l'export des principaux producteurs se sont de nouveau bien comportées ce mois-ci, et leurs programmes de production étaient à des niveaux élevés, mais certains autres producteurs ont réduit leurs cadences de production en raison de l'accumulation de stocks de produits finis causée par le contrôle des inventaires en milieu d'année à l'aval.

En perspective, les prix des sulfates ont globalement reculé récemment, et les prix des nouvelles commandes à venir dépendront du suivi du rythme de constitution de stocks à l'aval au T3.

Matériau de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des matériaux de cathode ternaire sont restés orientés à la baisse. Côté matières premières, les prix du sulfate de nickel et du sulfate de cobalt se sont consolidés et ont légèrement reculé en raison de la faiblesse des transactions sur le marché ; les prix du sulfate de manganèse ont légèrement augmenté ; les prix du carbonate et de l'hydroxyde de lithium ont récemment enregistré des baisses plus marquées en raison de perturbations du côté des capitaux. En ce qui concerne le sentiment transactionnel, la semaine dernière, lorsque les prix des produits chimiques à base de lithium ont chuté rapidement, certains producteurs se sont réapprovisionnés à bas prix, ce qui a rendu les transactions relativement actives. En ce début de semaine, les prix des matières premières ont poursuivi leur baisse sans signe d'arrêt ; les fabricants de cellules de batterie en aval, disposant déjà de stocks abondants, sont généralement devenus prudents et attentistes, leur rythme d'achat a ralenti, et le sentiment transactionnel de cette semaine était relativement atone. En ce qui concerne les remises, affectées par la baisse continue du prix absolu du sulfate de nickel, la décote appliquée au sulfate de nickel lors du règlement par certains producteurs de matériaux ternaires a été augmentée, tandis que les remises pour les autres métaux sont restées relativement stables. Côté demande, la demande récente du marché de l'énergie est restée élevée avec une exécution normale des commandes ; la demande du marché grand public a poursuivi sa tendance médiocre.

LCO :

Le marché du LCO a poursuivi sa tendance stable mais modérée cette semaine. Les centres de prix du carbonate de lithium et du Co3O4 en amont ont continué de baisser, exerçant une pression à la baisse sur les cotations du LCO, mais la tendance baissière des prix ne s'est pas effectivement répercutée sur les transactions. Côté demande, toujours peu de points forts, les commandes en aval sont restées globalement faibles, et tant que les prix des matières premières en amont ne se sont pas stabilisés, les acheteurs ont généralement maintenu une attitude attentiste, n'intervenant sur le marché qu'avec des achats rigides et sporadiques selon les besoins, rendant les transactions à grande échelle difficiles à conclure. Actuellement, vendeurs et acheteurs restent dans une impasse, en attente d'une direction claire. Les tendances futures nécessitent un suivi continu des variations des coûts des matières premières en amont et de l'éventuelle amélioration substantielle du rythme de réapprovisionnement en aval.

Actualités :    

[Les ventes de batteries de puissance et de batteries ESS en Chine en juin en hausse de 49,1 % en glissement annuel] L'Alliance d'innovation de l'industrie des batteries de puissance automobile de Chine a publié les données sur les batteries de puissance pour juin 2026. En juin, les ventes de batteries de puissance et de batteries ESS en Chine se sont élevées à 196,0 GWh, en hausse de 7,6 % par rapport au mois précédent et de 49,1 % en glissement annuel. Parmi celles-ci, les ventes de batteries de puissance ont atteint 133,4 GWh (68,1 % du total des ventes), en hausse de 5,0 % par rapport au mois précédent et de 41,8 % en glissement annuel ; les ventes de batteries ESS se sont élevées à 62,6 GWh (31,9 % du total des ventes), en hausse de 13,4 % par rapport au mois précédent et de 67,5 % en glissement annuel. De janvier à juin, les ventes cumulées de batteries de puissance et de batteries ESS en Chine ont atteint 979,4 GWh, en hausse de 48,6 % en glissement annuel. Parmi elles, les ventes cumulées de batteries de puissance se sont élevées à 661,3 GWh (67,5 % du total des ventes cumulées), en hausse de 36,2 % en glissement annuel ; les ventes cumulées de batteries ESS se sont élevées à 318,1 GWh (32,5 % du total des ventes cumulées), en hausse de 83,4 % en glissement annuel.

[China Securities : optimiste sur la valeur d’allocation des secteurs des équipements pour batteries au lithium et des batteries à électrolyte solide] Un rapport de recherche de China Securities estime que l’industrie des équipements pour batteries au lithium suit la chaîne logique « plannings de production record — réalisation des commandes — reprise des bénéfices ». En juillet, les plannings de production de batteries au lithium en Chine s’élevaient à environ 283 GWh, en hausse de 5,6 % en glissement mensuel, marquant le cinquième mois consécutif de rafraîchissement des pics historiques. La part des cellules ESS est passée à 42,9 %, et la demande est passée d’une croissance tirée uniquement par les NEV à une croissance multipolaire, le stockage d’énergie devenant le principal moteur de croissance, soutenant la prospérité continue du côté des équipements. L’industrialisation des batteries à électrolyte solide s’accélère, avec la mise en service intensive de lignes de production tout-solide de niveau GWh et l’accélération simultanée de la construction de lignes pilotes dans les usines de batteries de premier plan. En juillet, la norme de classification de l’industrie des batteries à électrolyte solide a été officiellement publiée, et l’industrie passe de l’orientation politique à un développement normalisé. Les commandes d’équipements se concrétisent progressivement, Gokin Solar ayant obtenu de Jinlongyu une commande d’équipements centraux de la partie amont pour une ligne de production tout-solide de 2 GWh, marquant le début des bénéfices pour le secteur de l’équipement. 2026 est considérée par plusieurs constructeurs automobiles comme la première année de vérification de l’industrialisation de la technologie tout-solide, et la fenêtre d’appel d’offres pour les équipements s’ouvre. De plus, les entreprises d’équipements pour batteries au lithium construisent des deuxièmes courbes de croissance par l’expansion basée sur une plateforme, le déploiement à l’international et le positionnement sur les nouvelles technologies, atténuant les fluctuations cycliques sur le plan opérationnel et entraînant une revalorisation de « fournisseur cyclique d’équipements pour batteries au lithium » à « fournisseur d’équipements haut de gamme basé sur une plateforme ». Le secteur se trouve actuellement dans une fenêtre de triple résonance de « prospérité des plannings de production élevés + industrialisation accélérée des batteries à électrolyte solide + commercialisation des batteries sodium-ion », et l’équipe reste optimiste quant à la valeur d’allocation des secteurs des équipements pour batteries au lithium et des batteries à électrolyte solide.

[« Règles de calcul du coût des véhicules pour l’industrie automobile chinoise », norme de groupe officiellement publiée] Récemment, la norme de groupe « Règles de calcul du coût des véhicules pour l’industrie automobile chinoise », pilotée par l’Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM) et élaborée conjointement par 18 grands constructeurs automobiles nationaux, a été officiellement publiée. Il s'agit du premier ensemble de règles unifiées de calcul des coûts pour le secteur des véhicules automobiles en Chine, mettant fin à une longue histoire de « normes de calcul incohérentes et absence de références pour la comparaison ». Il s'agit d'une mesure clé pour rectifier la concurrence désordonnée des prix dans l'industrie automobile et promouvoir un développement de haute qualité, ainsi qu'une réalisation importante de l'ensemble de l'industrie pour construire un consensus et établir des règles d'autorégulation. (De l'application Wall Street CN)

SMM New Energy Research Team

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868