La flambée des prix du cuivre entraîne un élargissement de l’écart cathode-déchets ; l’offre résiste aux baisses, maintient des prix fermes et les achats d’arbitrage dominent les transactions [Revue hebdomadaire SMM du cuivre recyclé]

SMM 16 juillet – Actualités :

       Le contrat sur cuivre le plus négocié du SHFE a bondi à 105 020 yuans/t en milieu de semaine, gagnant près de 2 000 yuans/t sur l’ensemble de la semaine par rapport au début de celle-ci. Cependant, les déchets de cuivre ont été soutenus par les coûts de mise en conformité, les fournisseurs maintenant des prix fermes et résistant aux baisses. La fluctuation hebdomadaire des prix des déchets de cuivre a été inférieure à 1 000 yuans/t. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre s’est élargi de 2 445 yuans/t en début de semaine à 3 923 yuans/t, soit une hausse de plus de 2 200 yuans/t par rapport au week-end précédent. L’élargissement de l’écart a été entièrement porté par la hausse unilatérale des prix des cathodes de cuivre, la résilience des prix des déchets de cuivre constituant la caractéristique principale de l’offre cette semaine.

       L’offre est restée structurellement tendue depuis 2026, contrainte par deux facteurs sous-jacents. Premièrement, les exigences de conformité en matière de facturation inversée : les répercussions des contrôles de conformité dans le sud de la Chine, comme au Jiangxi et au Hubei, ne s’étaient pas apaisées, et les quotas de facturation dans des régions comme Shuyang, dans le Jiangsu, restaient limités, maintenant une pénurie persistante de déchets de cuivre conformes et déductibles disponibles. Deuxièmement, suite à l’élimination des remboursements de taxes illégaux locaux par le Document n° 770 fin 2025, les petits et moyens négociants "migratoires" en déchets de cuivre qui dépendaient auparavant des subventions ont continué de quitter le marché. Dans l’ensemble, les approvisionnements disponibles se sont nettement contractés par rapport à la même période des années précédentes. De plus, les fournisseurs ont généralement maintenu une barrière psychologique consistant à "ne pas vendre à bas prix tant que les cours du cuivre ne franchissent pas 100 000 yuans/t." Le rythme hebdomadaire des expéditions a suivi de près les fluctuations des prix du cuivre : en début de semaine, lorsque les prix du cuivre ont reculé, l’indice de sentiment de vente est tombé à 2,37, les fournisseurs se retenant largement de vendre, l’offre du marché s’est contractée et les entreprises de fils machine en cuivre secondaire ont eu du mal à s’approvisionner en matières à bas prix. En milieu de semaine, avec la flambée des prix du cuivre au-dessus de 105 000 yuans/t, la volonté des fournisseurs de vendre à prix fixe a augmenté, poussant l’indice de sentiment de vente à 2,48. Cependant, en raison de la faiblesse des commandes de la saison creuse dans les secteurs consommateurs de déchets en aval et de la faible acceptation des matières à prix élevé, les expéditions n’ont pas connu de volume significatif. La majeure partie des matières a été achetée par les entreprises de fils machine en cuivre secondaire selon une stratégie de couverture consistant à acheter les matières premières et à vendre des contrats à terme, plutôt qu’à des fins de réapprovisionnement pour la production réelle. De nombreuses entreprises de tiges arrêtaient de fixer les prix dès qu'elles avaient acheté assez de matière pour la demande du jour lors de la séance du matin, sans chercher à acheter à des prix plus élevés. Vers la fin de la semaine, les prix du cuivre se sont consolidés et ont reculé, et les fournisseurs sont de nouveau passés à la rétention des ventes, resserrant à nouveau l'offre du marché. La divergence régionale persistait : en raison des coûts de mise en conformité et d'une rotation du capital plus lente dans le sud de la Chine, les prix d'achat du cuivre brillant dénudé étaient inférieurs de 400 à 600 yuans/t à ceux du nord. La structure anormale de prix différents pour le même matériau perdurait, les négociants continuant de privilégier une stratégie de stocks faibles et de rotation rapide, sans oser constituer des réserves en prévision de hausses des prix. Le problème des cycles de recouvrement des paiements s'étirant au-delà de deux semaines restait non résolu, limitant davantage la libération élastique de l'offre. La demande était globalement faible. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire et d'anodes en cuivre issues de rebuts étaient dans la période creuse de fortes chaleurs, avec des commandes nouvelles limitées. Conjugué aux anticipations de nouvelles baisses des prix du cuivre, les achats étaient principalement motivés par des opérations de couverture et un réapprovisionnement essentiel. Même lorsque l'écart cathode-rebut a bondi au-dessus de 3 900 yuans/t en milieu de semaine, il n'y a pas eu de réapprovisionnement de production à grande échelle. Les entreprises de fils et câbles en aval maintenaient un fort attentisme, n'achetant que pour satisfaire la demande minimale de laminage. Tout au long de la semaine, les transactions de rebuts de cuivre ont été largement dictées par les fluctuations des prix du cuivre et la demande de couverture, sans augmentation tendancielle des volumes.

       À l'avenir, si les prix du cuivre se stabilisent au-dessus de 105 000 yuans et que l'écart de prix entre la cathode de cuivre et le rebut de cuivre reste supérieur à 3 000 yuans, la demande d'arbitrage pourrait continuer à soutenir la circulation des rebuts de cuivre. Mais si les règles détaillées de facturation inversée restent floues et que les commandes de basse saison restent atones, la tension structurelle du côté de l'offre et la réalité faible de la demande continueront de se compenser, rendant difficile une percée tendancielle des transactions.