Faible demande en aval en basse saison ; les conflits géopolitiques soutiennent les prix de l’aluminium, qui se stabilisent [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

7,16 Procès-verbal de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2608 le plus négocié a clôturé à 23 255 yuans/t, en hausse de 90 yuans par rapport au règlement précédent, soit +0,39 %. Il a ouvert à 23 190 yuans/t et a fluctué en séance entre 23 180 et 23 285 yuans/t. Les prix ont évolué au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 185,00) et MA10 (23 094,00), mais en dessous des MA30 (23 411,33) et MA60 (24 031,00). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient orientées à la baisse et ont continué de s’éroder, avec une structure globale de consolidation en ton mineur clairement visible ; les moyennes mobiles des horizons supérieurs formaient des résistances étagées. L’indicateur MACD montrait un DIF (-196,6528) au-dessus du DEA (-292,7758), avec un histogramme MACD rouge à 192,2462, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 22 800 à 23 500 yuans/t. L’aluminium LME 3M a clôturé à 3 172,00 $/t, en baisse de 0,16 %. Les prix ont évolué au-dessus des MA5 (3 165,30) et MA10 (3 157,15), mais en dessous des MA30 (3 262,47) et MA60 (3 433,06). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient orientées à la baisse et ont continué de s’éroder, avec une structure globale de consolidation en ton mineur clairement visible ; les moyennes mobiles au-dessus formaient une résistance nette. L’indicateur MACD montrait un DIF (-67,1167) au-dessus du DEA (-86,2472), avec un histogramme MACD rouge à 38,2611, signalant un certain apaisement de la dynamique baissière et un ralentissement de la baisse. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 100 à 3 200 $/t.

Front macroéconomique : Des sources ont révélé que l’Iran a indiqué aux forces houthies du Yémen que, si les États-Unis attaquaient le réseau électrique iranien, les Houthis bloqueraient le détroit de Bab el-Mandeb. L’armée iranienne a souligné que la question du détroit d’Ormuz est la « ligne rouge » de l’Iran et qu’il ne serait pas rouvert sous la pression américaine. Si les actions hostiles contre l’Iran se poursuivent, le conflit s’étendra à de nouvelles zones. Le Commandement central américain a annoncé que l’armée américaine avait lancé une nouvelle vague de frappes aériennes contre l’Iran à 14 h 00 (heure de l’Est) le 16 juillet, marquant la cinquième nuit consécutive de frappes américaines contre l’Iran. Certains aéroports, ponts et nœuds ferroviaires iraniens ont été attaqués. La porte-parole de la Maison-Blanche, Leavitt, a déclaré que l’Iran était toujours en pourparlers avec les États-Unis et espérait parvenir à un accord avec eux, alors qu’il subissait des « frappes dévastatrices ». Leavitt a ajouté que les récentes frappes américaines découlaient de la violation par l’Iran d’un mémorandum d’entente. La présidente de la Fed de Dallas, Logan, a appelé à des taux d’intérêt plus élevés et a déclaré que l’inflation ne semblait pas revenir durablement vers l’objectif de 2 % de la banque centrale. Une hausse modérée des taux permettrait de mieux équilibrer les perspectives et les risques dans le cadre du double mandat de la Fed : stabilité des prix et plein emploi.

Fondamentaux :Côté offre, cette semaine, la proportion d’aluminium liquide en Chine a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement mensuel, principalement parce que les frais de transformation des billettes d’aluminium se sont bien tenus, augmentant la part d’approvisionnement direct en aluminium liquide, tandis que la production de lingots coulés s’est encore contractée ; hors de Chine, avec la progression continue des montées en charge des nouveaux projets mis en service et des reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Dans l’ensemble, il devrait être difficile d’inverser à court terme la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium. Côté demande, les industries de transformation en aval étaient dans la basse saison traditionnelle ; les performances divergeaient selon les segments mais restaient globalement sous pression. Le taux d’exploitation des principales entreprises de transformation de l’aluminium en aval s’est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. Avec le redressement du ratio de prix SHFE/LME, les marges à l’exportation en aval se sont resserrées ; les commandes en cours étant absorbées, les exportations devraient offrir un soutien plus faible à la demande. Côté stocks, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont continué de se réduire cette semaine. À ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 54 000 t par rapport à jeudi dernier et de 23 000 t par rapport à ce lundi. Cette semaine, les prix de l’aluminium se sont principalement ajustés dans une fourchette étroite ; la demande en aval était faible, le sentiment d’achat légèrement prudent, et les sorties d’entrepôt ont ralenti.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre des échanges du contrat aluminium SHFE 2606 s’est situé en dessous du niveau observé au même moment lors de la séance précédente. Sous l’effet de la basse saison, le sentiment d’achat est resté faible, les approvisionnements « juste-à-temps » dominant, et l’offre de marchandises en circulation était abondante. Les transactions se sont conclues à parité à une décote de 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de l’Est de la Chine s’est établi à 3,11, stable en glissement hebdomadaire ; l’indice du sentiment d’achat à 3,04, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire. Aujourd’hui, le sentiment de transaction sur le marché de la Chine centrale s’est de nouveau légèrement redressé par rapport aux deux jours précédents. La crainte de prix élevés a commencé à apparaître chez les entreprises de transformation en aval, et la volonté d’achat a nettement augmenté. En outre, le sentiment d’achat des traders, porté par les besoins de couverture, s’est maintenu ; ils ont continué d’acheter en volumes importants, incitant les fournisseurs à maintenir fermement leurs prix. Au final, la fourchette de prix des transactions effectives sur le marché de la Chine centrale s’est située autour d’une décote de 140 à 160 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice du sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale s’est établi à 2,81, en hausse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l’indice du sentiment d’achat à 2,24, en hausse de 0,02 en glissement hebdomadaire.

Matières premières d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, les prix spot SMM de l’aluminium A00 ont clôturé à 23 180 yuans/t, en baisse de 90 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le marché de la ferraille d’aluminium est resté globalement stable et à parité. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 15 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était de 2 072 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée était de 758 yuans/t. Les contraintes côté offre ont continué de s’intensifier, et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore accentué. Des informations en provenance du Shandong indiquent que la facturation inversée serait suspendue à partir de juillet ; des réductions de production et des arrêts se sont propagés parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation de ferraille dans l’Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d’autres régions, accentuant encore la rareté de la ferraille d’aluminium conforme et facturée. Côté importations, en raison de l’inversion antérieure de l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers, la rareté des cargaisons étrangères de haute qualité — compte tenu d’un délai d’acheminement de 1 à 3 mois — a maintenu les arrivages portuaires de juin à août à de faibles niveaux. Parallèlement, l’interdiction des exportations de ferraille d’aluminium par les Émirats arabes unis et la politique de hausse des droits de douane de l’UE ont encore renforcé l’effet de contraction de l’offre de ferraille d’aluminium à l’étranger. Cette semaine, le marché de la ferraille d’aluminium devrait poursuivre une évolution latérale dans une fourchette étroite, entre pression de la demande et soutien des coûts ; la fourchette dominante pour la ferraille d’aluminium « tense » déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 900 à 20 500 yuans/t. Le repli des prix spot de l’aluminium primaire implique que le resserrement renouvelé de l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium reste limité. L’avantage économique relatif de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire a peu de chances de disparaître à court terme, et le soutien de la demande aux prix de la ferraille d’aluminium demeure. Si les prix de l’aluminium continuent de baisser davantage, l’effet de substitution de l’aluminium primaire remplaçant la ferraille d’aluminium s’accélérera.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché spot : Aujourd’hui, les cotations globales de l’ADC12 ont continué d’évoluer de manière stable, et les entreprises ont généralement montré peu de volonté d’ajuster les prix. D’une part, les fluctuations des prix de l’aluminium ont été limitées récemment, sans impulsion claire du côté des coûts, ce qui maintient les cotations relativement stables ; d’autre part, à mesure que la basse saison traditionnelle de consommation s’approfondit, les utilisateurs finaux en aval, tels que l’automobile, ont été successivement affectés par les congés liés aux fortes chaleurs, et les commandes ont montré un repli par phases — en particulier alors que les anticipations de baisse des volumes dans la seconde moitié du mois se renforcent progressivement — affaiblissant dans une certaine mesure le soutien de la demande. Toutefois, dans l’environnement actuel, vendeurs et acheteurs sont restés prudents, avec une volonté limitée de se livrer à une concurrence par les prix, et les expéditions à bas prix ont eu un effet relativement limité sur l’amélioration des transactions. Par conséquent, le marché a été globalement dominé par des achats au besoin et des transactions à prix stables ; à court terme, les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer latéralement dans une fourchette.
Perspectives générales : La situation au Moyen-Orient a connu des volatilités répétées, les inquiétudes du marché concernant des hausses de taux persistent, l’offre continue de se redresser, mais la dynamique de déstockage est difficile à inverser à court terme. Dans un bras de fer entre positions longues et courtes, les prix de l’aluminium devraient se consolider avec des ajustements à court terme. À l’avenir, les facteurs clés à surveiller incluent le rythme des reprises de production au Moyen-Orient et l’évolution des conflits géopolitiques, les variations des stocks de lingots d’aluminium au LME, ainsi que les commandes de transformation en aval en Chine et les données d’exportations de demi-produits en aluminium.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour la prise de décision en matière de recherche d’investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’en servir comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]