[Analyse SMM] Marché chinois des billettes d'aluminium : légère accumulation des stocks, prix et frais de transformation divergents

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Selon les données de SMM, au 16 juillet, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation chinoises s'élevaient à 114 500 tonnes, en légère hausse de 1 000 tonnes par rapport à lundi dernier (en variation hebdomadaire), mais en baisse de 2 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Il s'agit de la première hausse hebdomadaire des stocks cette année, bien que l'augmentation ait été relativement faible. Par rapport à la même période des années précédentes, les stocks étaient inférieurs de 41 500 tonnes à ceux de 2025, de 26 200 tonnes à ceux de 2024, mais supérieurs de 24 800 tonnes à ceux de 2023. Les stocks totaux sont restés à des niveaux relativement bas pour cette période de l'année au cours des quatre dernières années. Concernant les sorties d'entrepôt, les sorties de billettes d'aluminium du 7 au 13 juillet ont atteint 42 100 tonnes, en baisse de 6 400 tonnes par rapport à la semaine précédente. Les volumes de sortie sont restés élevés mais ont légèrement diminué. Actuellement, les stocks de billettes ont montré une divergence régionale : Foshan a enregistré une accumulation de 4 500 tonnes, principal moteur du rebond global des stocks, principalement en raison d'arrivages concentrés après des arrivages auparavant faibles ; les régions de Wuxi, Changzhou et Huzhou ont poursuivi leur déstockage, avec une baisse de 1 500 tonnes à Wuxi et de 2 000 tonnes à Huzhou, poussant les stocks encore plus bas ; Nanchang a connu une légère hausse des stocks de 500 tonnes. Dans l'ensemble, les stocks sont tombés à des niveaux historiquement bas pour cette période, laissant une marge limitée pour un déstockage supplémentaire. La semaine prochaine, les stocks de billettes devraient se consolider autour de 110 000 tonnes dans une fourchette étroite. À l'avenir, il faudra surveiller l'absorption des arrivages à Foshan et les changements dans les flux de matières entre les régions.

Le centre des prix de l'aluminium a continué de se déplacer à la hausse cette semaine. Le prix spot de l'aluminium SMM A00 est passé de 22 950 yuans/tonne jeudi dernier à 23 170 yuans/tonne, soit une hausse cumulée d'environ 220 yuans/tonne. Dans un contexte de hausse des prix de l'aluminium, les frais de transformation ont divergé selon les régions, Wuxi affichant une tendance au raffermissement des prix. Par région, à Foshan, les frais de transformation pour les billettes d'aluminium de φ90 étaient cotés à 440 yuans/tonne et pour φ120 à 390 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. À Wuxi, les frais de transformation pour les billettes de φ90 et φ120 étaient respectivement de 620 yuans/tonne et 520 yuans/tonne, en hausse de 80 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier, avec un net sentiment de raffermissement. À Nanchang, les frais pour φ90 et φ120 s'établissaient à 460 yuans/tonne et 410 yuans/tonne, en baisse de 140 yuans/tonne par rapport à jeudi dernier. Les frais de transformation à Wuxi ont inversé la tendance en hausse cette semaine, principalement en raison d'une offre serrée sur le marché. Certains producteurs de billettes ont signalé que les expéditions disponibles sur le marché étaient relativement limitées, et certains ont détourné leur offre vers le Guangdong, ce qui a entraîné de faibles arrivages à Wuxi, alimentant un fort sentiment de raffermissement des prix. À Foshan, les frais de transformation ont reculé sous la pression de l'augmentation récente des arrivages, tandis que Nanchang a suivi la baisse générale. La semaine prochaine, les frais de transformation devraient rester divergents selon les régions. Soutenus par une offre serrée, les frais à Wuxi devraient rester élevés, tandis que Foshan et Nanchang ont encore une marge de repli sous la pression des arrivages. Il conviendra de surveiller le rythme des flux de matières entre les régions et la transmission des tendances des prix de l'aluminium aux frais de transformation.