Conflits géopolitiques dans un contexte de ralentissement de l'inflation, les prix de l'aluminium restent solides avec une marge de hausse limitée [Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte-rendu de la réunion matinale du SMM sur l'aluminium du 15 juillet

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium 2608 le plus traité au SHFE a clôturé à 23 165 yuans/t, en baisse de 45 yuans, soit 0,19 %, par rapport au cours de compensation de la veille. Il a ouvert à 23 350 yuans/t et a fluctué dans une fourchette de 23 165–23 380 yuans/t. Les cours évoluaient au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 107,00) et MA10 (22 967,50) mais en dessous des MA30 (23 493,83) et MA60 (24 101,25). Les moyennes mobiles à court et moyen terme forment un alignement baissier et pèsent progressivement. Dans l'ensemble, la structure est clairement une consolidation en mode modéré, les moyennes mobiles de diverses périodes formant des couches de résistance au-dessus. Sur l'indicateur MACD, la ligne DIF (-256,1830) se situe au-dessus de la ligne DEA (-340,0955), et l'histogramme MACD s'établit à 167,8250, témoignant d'un affaiblissement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 22 800–23 400 yuans/t. Le contrat LME aluminium 3 mois a clôturé à 3 177,00 $US/t, en hausse de 0,32 %. Les cours évoluaient au-dessus des MA5 (3 171,20) et MA10 (3 144,40) mais en dessous des MA30 (3 294,12) et MA60 (3 446,86). Les moyennes mobiles à court et moyen terme forment un alignement baissier et pèsent progressivement. Dans l'ensemble, la structure est clairement une consolidation en mode modéré, les moyennes mobiles au-dessus imposant une résistance notable. Sur l'indicateur MACD, la ligne DIF (-77,4920) se situe au-dessus de la ligne DEA (-95,2152), et l'histogramme MACD est de 35,4463, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique baissière et un ralentissement de la tendance baissière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 100–3 200 $US/t.

Macro-économie : Le 14 juillet, les forces américaines ont poursuivi leurs frappes sur plusieurs sites en Iran, tandis que l'Iran continuait de frapper les bases militaires américaines. Le président américain Trump a déclaré que les accords commerciaux et d'investissement conclus entre les pays du Golfe et les États-Unis remplaceraient la taxe de 20 % sur le fret transitant par le détroit d'Ormuz. Les États-Unis imposeront un « blocus total » à l'Iran, tandis que le détroit d'Ormuz reste ouvert à tous les navires, à l'exception des navires iraniens. L'armée iranienne a déclaré qu'elle ne ferait aucune concession sur la question du détroit d'Ormuz. Le parlement iranien a proposé un projet de loi concernant la sécurité du détroit d'Ormuz. Le Commandement central américain a déclaré qu'à 16h00, heure de l'Est, le 14 juillet, les forces américaines avaient repris le blocus maritime des navires entrant et sortant des ports et des zones côtières iraniennes. L'inflation américaine de juin a reculé plus que prévu. Les données du Bureau of Labor Statistics ont montré que l'IPC américain a augmenté de 3,5 % en glissement annuel en juin, et l'IPC de base a augmenté de 2,6 %, en net recul par rapport à la lecture précédente et en dessous des attentes du marché. L'IPC américain a baissé de 0,4 % en glissement mensuel en juin, la première baisse mensuelle en six ans, la baisse dépassant largement les attentes du marché d'une baisse de 0,1 %. Suite à la publication des données, les traders ont repoussé leurs paris sur une hausse des taux de la Fed à octobre. Kevin Warsh a fait sa première apparition devant le Congrès pour le témoignage semestriel depuis sa prise de fonction en tant que président de la Fed. Warsh a adopté une position hawkish dure, déclarant qu'il avait « tolérance zéro » pour la série de cinq ans d'inflation élevée, et a explicitement rejeté les opinions du marché selon lesquelles la baisse de 0,4 % en glissement mensuel de l'IPC de juin signifiait que la lutte contre l'inflation était « mission accomplie ». Face à la pression de l'administration Trump pour réduire les taux d'intérêt, Warsh a refusé de fournir des indications prospectives, soulignant que la Fed américaine adhérera à une prise de décision indépendante basée sur les données économiques.

Fondamentaux : Sur les marchés hors de Chine, les tensions géopolitiques ont continué de s'intensifier, le problème de la gestion du détroit d'Ormuz restait non résolu, et la navigation des marchandises était peu susceptible de se rétablir complètement à court terme, les primes de risque géopolitique étant toujours présentes. L'IPC américain de juin a baissé de 0,4 % en glissement mensuel, la première baisse mensuelle en six ans, et la baisse a été bien plus importante que les attentes du marché de 0,1 %. La hausse des taux d'intérêt de la Fed a été reportée, mais sa position hawkish est restée ferme, et elle devrait maintenir sa tendance au resserrement. Sur le marché chinois, les exportations d'aluminium non corroyé et de produits extrudés en aluminium sont restées solides en juin, atteignant 711 000 tonnes métriques, franchissant pour la première fois le seuil des 700 000 tonnes, en hausse de 12,5 % en glissement mensuel par rapport aux 632 000 tonnes de mai et en hausse de 45,4 % en glissement annuel par rapport aux 489 000 tonnes.

Marché de l'aluminium primaire : Dans les premiers échanges, le contrat d'aluminium SHFE 2606 a maintenu un centre plus élevé que la même période de la séance précédente. Affecté par la hausse des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat était faible aujourd'hui, dominé par les achats juste-à-temps. Les transactions ont été effectuées avec des décotes de 10 à 20 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2608. Dans l'est de la Chine, l'indice de sentiment d'expédition était de 3,08, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,16, stable en glissement mensuel.

Dans le contexte de la basse saison de juillet et des températures élevées, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont fonctionné à bas régime, et le sentiment d'achat est resté modéré. Cependant, les primes/décotes étant importantes, le sentiment de couverture chez les négociants les a incités à élargir les décotes pour tirer profit de l'écart ; leur sentiment d'achat était relativement élevé, et la volonté des fournisseurs de maintenir des prix fermes et de vendre était notable, entraînant un élargissement des décotes du marché. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont situés dans une fourchette de décotes de 130 à 170 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2608. L'indice de sentiment d'expédition dans le centre de la Chine était de 2,81, en baisse de 0,02 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,23, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.

Matériaux en aluminium secondaire : l'aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 23 270 yuans/tonne, en hausse de 270 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, et le marché des déchets d'aluminium a globalement suivi la hausse de 150 à 200 yuans/tonne. Les contraintes du côté de l'offre ont continué de s'intensifier, l'impact de la politique de facturation inversée s'approfondissant encore. Dans le Shandong, la suspension de la facturation inversée à compter de juillet a été signalée, et les réductions de production et les arrêts parmi les petites et moyennes entreprises d'utilisation de déchets dans l'Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d'autres régions se sont propagés, accentuant encore la rareté des déchets d'aluminium conformes et facturés. Côté importations, le manque de déchets de haute qualité en provenance de l'étranger, résultant de l'écart de prix inversé antérieur entre les marchés chinois et étrangers, associé à un délai d'expédition de 1 à 3 mois, a maintenu les arrivées portuaires de juin à août à des niveaux bas. Par ailleurs, l'interdiction d'exportation de déchets d'aluminium des Émirats arabes unis et les hausses tarifaires de l'UE ont encore resserré l'offre de déchets à l'étranger.

Cette semaine, le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à évoluer latéralement dans une fourchette étroite, sous la pression de la demande et le soutien des coûts, la fourchette de négociation principale pour les déchets d'aluminium broyés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) se situant autour de 19 900 à 20 500 yuans/tonne. Le repli des prix au comptant de l'aluminium primaire n'a entraîné qu'un léger rétrécissement de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, maintenant ainsi l'avantage économique des déchets d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire à court terme, tandis que le soutien des prix du côté de la demande pour les déchets d'aluminium persistait. Si les prix de l'aluminium continuaient de baisser, l'effet de substitution de l'aluminium primaire par la ferraille d'aluminium s'accélérerait.

Alliage d'aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd'hui, les intentions de révision des prix sur le marché de l'ADC12 divergent : la hausse des coûts a incité certaines entreprises à tenter de suivre la tendance haussière, tandis que d'autres ont préféré maintenir leurs prix stables pour l'instant. L'ambiance de morte-saison traditionnelle de la consommation s'accentue, les commandes et transactions en aval restent faibles, et les hausses de prix rencontrent une certaine résistance. Dans un contexte de soutien insuffisant de la demande, les entreprises se concentrent principalement sur l'observation du marché et le maintien de prix stables pour les expéditions. À court terme, les prix au comptant de l'ADC12 devraient continuer à présenter une configuration de soutien des coûts et de pression de la demande coexistants, évoluant principalement latéralement.

Perspectives générales : Le risque de résurgence des conflits géopolitiques au Moyen-Orient et une prime de risque persistent, et combiné à la baisse de l'IPC américain en glissement mensuel en juin, les anticipations de report des hausses de taux de la Fed ont soutenu la bonne tenue des prix de l'aluminium. Cependant, la mise en service continue de capacités de production d'aluminium hors de Chine continuera de limiter le potentiel de hausse des prix de l'aluminium, et la pression à la hausse est importante. Dans l'ensemble, on s'attend à ce que les prix de l'aluminium maintiennent à court terme une configuration de consolidation haussière, tout en rencontrant des résistances.

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