Conflits géopolitiques et ralentissement de l’inflation : les prix de l’aluminium sont restés fermes, avec un potentiel de hausse limité [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

7.15 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2608 le plus échangé a clôturé à 23 165 yuans/t, en baisse de 45 yuans par rapport au prix de règlement d’hier, soit un recul de 0,19 %. Il a ouvert à 23 350 yuans/t en séance et a fluctué entre 23 165 et 23 380 yuans/t. Les prix ont évolué au-dessus des MM5 (23 107,00) et MM10 (22 967,50), mais en dessous des MM30 (23 493,83) et MM60 (24 101,25). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder, avec une structure globale clairement en consolidation sur un ton atone ; les moyennes mobiles des horizons supérieurs ont formé une résistance en paliers. Côté MACD, le DIF (-256,1830) était au-dessus du DEA (-340,0955) et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 167,8250, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 22 800 à 23 400 yuans/t. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 177,00 $/t, en hausse de 0,32 %. Les prix ont évolué au-dessus des MM5 (3 171,20) et MM10 (3 144,40), mais en dessous des MM30 (3 294,12) et MM60 (3 446,86). Les moyennes mobiles de court et moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder, avec une structure globale clairement en consolidation sur un ton atone ; les moyennes mobiles au-dessus ont offert une résistance évidente. Côté MACD, le DIF (-77,4920) était au-dessus du DEA (-95,2152) et l’histogramme rouge du MACD était de 35,4463, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière et un ralentissement de la tendance baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 100 à 3 200 $/t.

Front macro : Le 14 juillet, l’armée américaine a poursuivi ses frappes sur plusieurs sites en Iran, tandis que l’Iran a continué de frapper des bases militaires américaines. Le président américain Trump a déclaré que les accords de commerce et d’investissement conclus entre les pays du Golfe et les États-Unis remplaceraient les frais de 20 % prélevés sur les expéditions de marchandises transitant par le détroit d’Ormuz. Les États-Unis imposeront un « blocus total » à l’Iran, et le détroit d’Ormuz sera ouvert à tous les navires, à l’exception de ceux en provenance d’Iran. L’armée iranienne a déclaré qu’elle ne ferait jamais de concessions sur la question du détroit d’Ormuz. Le Parlement iranien a proposé un projet de loi lié à la sécurité dans le détroit d’Ormuz. Le Commandement central des États-Unis a déclaré que l’armée américaine avait repris un blocus maritime à 16 h 00 (heure de la côte Est des États-Unis) le 14 juillet, visant les navires entrant et sortant des ports iraniens et des zones côtières. La progression de l’inflation américaine en juin a ralenti plus que prévu. Des données publiées par le Bureau of Labor Statistics (BLS) ont montré que l’IPC américain a augmenté de 3,5 % en glissement annuel en juin, tandis que l’IPC sous-jacent a progressé de 2,6 %, les deux reculant nettement par rapport à la précédente lecture et ressortant sous les attentes du marché. L’IPC américain a reculé de 0,4 % en glissement mensuel en juin, enregistrant la première baisse mensuelle en six ans, et la baisse a largement dépassé l’attente du marché de 0,1 %. Après la publication des données, les traders ont repoussé à octobre leurs paris sur une hausse des taux de la Fed. Kevin Warsh a participé à sa première audition semestrielle devant le Congrès depuis sa prise de fonctions en tant que président de la Fed. Warsh a affiché une posture « faucon » ferme, déclarant sans détour qu’il avait une « tolérance zéro » face à l’inflation durablement élevée des cinq dernières années, et a explicitement réfuté l’idée du marché selon laquelle la lutte contre l’inflation serait « mission accomplie » en raison de la baisse mensuelle de l’IPC en juin. Sous la pression de l’administration Trump pour baisser les taux, Warsh a refusé de fournir des indications prospectives et a souligné que la Fed continuerait de prendre des décisions indépendantes sur la base des données économiques.

Fondamentaux :Hors Chine, les tensions géopolitiques ont continué de s’intensifier et la question de la gestion du détroit d’Ormuz est restée non résolue. Un rétablissement complet de la navigation des cargaisons est peu probable à court terme, et la prime de risque géopolitique persiste. L’IPC américain de juin a reculé de 0,4 % en glissement mensuel, première baisse mensuelle en six ans, et bien supérieure à l’attente du marché de 0,1 %. Les hausses de taux de la Fed ont été repoussées, mais sa posture « faucon » demeure ferme et elle devrait maintenir une tendance au resserrement. En Chine, les exportations d’aluminium non ouvré et de profilés/extrusions d’aluminium en juin ont conservé une forte dynamique, atteignant 711 000 t, dépassant 700 000 t pour la première fois, en hausse de 12,5 % en glissement mensuel par rapport à 632 000 t en juin et de 45,4 % en glissement annuel par rapport à 489 000 t un an plus tôt.

Marché de l’aluminium primaire :En début de séance, le centre de gravité du contrat aluminium SHFE 2606 était plus élevé que sur la même période de la séance précédente. Sous l’effet de la hausse des prix de l’aluminium, l’appétit d’achat était faible aujourd’hui, les achats étant principalement motivés par des besoins d’approvisionnement juste-à-temps. Les transactions de marché se sont faites avec une décote de 10 à 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment de vente sur le marché de la Chine de l’Est s’est établi à 3,08, stable en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat à 3,16, stable en glissement mensuel.

Avec la basse saison de juillet aggravée par les fortes températures, les entreprises de transformation en aval sur le marché de la Chine centrale ont fonctionné à faible cadence et le sentiment d’achat est resté atone. Toutefois, les primes étaient élevées ; le sentiment de couverture des traders a poussé les décotes à la hausse afin de capter l’écart de prix, soutenant le sentiment d’achat. En outre, les fournisseurs ont maintenu des prix fermes et affiché une volonté de vendre nettement plus forte, entraînant une hausse des décotes de marché. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale s’est située autour d’une décote de 130 à 170 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment de vente sur le marché de la Chine centrale était de 2,81, en baisse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat de 2,23, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.

Matières premières d’aluminium secondaire :Aujourd’hui, les prix spot SMM de l’aluminium A00 ont clôturé à 23 270 yuans/t, en hausse de 270 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché de la ferraille d’aluminium a progressé globalement de 150 à 200 yuans/t. Les contraintes côté offre ont continué de se resserrer et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore accentué. Au Shandong, des informations ont fait état d’une suspension de la facturation inversée à partir de juillet. Les petites et moyennes entreprises de valorisation de ferrailles en Anhui, Jiangxi, Hubei et dans d’autres régions ont vu se généraliser les réductions de production et les arrêts, accentuant encore la rareté de la ferraille d’aluminium conforme avec factures. Côté importations, la pénurie d’offre étrangère de haute qualité, due à l’inversion de l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers, combinée à un décalage d’expédition de 1 à 3 mois, a maintenu de faibles arrivages portuaires de juin à août. Parallèlement, l’interdiction des exportations de ferraille d’aluminium par les Émirats arabes unis et la politique de relèvement des droits de douane de l’UE ont encore renforcé l’effet de contraction de l’offre étrangère de ferraille d’aluminium.

Le marché de la ferraille d’aluminium devrait poursuivre cette semaine une évolution latérale dans une fourchette étroite, la demande plafonnant les hausses et les coûts apportant un soutien. La fourchette dominante pour la ferraille d’aluminium déchiquetée « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 900 à 20 500 yuans/t. Le repli des prix spot de l’aluminium primaire a réduit à nouveau l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, mais dans une mesure limitéeL’avantage économique relatif de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire avait peu de chances de disparaître à court terme, et le soutien des prix de la ferraille d’aluminium du côté de la demande demeurait. Si les prix de l’aluminium continuent de baisser, l’effet de substitution de l’aluminium primaire à la ferraille d’aluminium s’accélérera.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd’hui, la volonté d’ajuster les prix sur le marché de l’ADC12 a divergé : la hausse des coûts a incité certaines entreprises à tenter de répercuter l’augmentation, tandis que d’autres ont encore choisi de maintenir temporairement des cotations stables. Avec l’intensification de l’atmosphère de basse saison de consommation traditionnelle, les commandes et les transactions en aval sont restées faibles, et les hausses de prix ont rencontré une certaine résistance. Dans un contexte de soutien insuffisant de la demande, les entreprises se sont généralement concentrées sur l’attentisme et sur le maintien des prix tout en écoulant les expéditions. À court terme, les prix au comptant de l’ADC12 devraient rester dans une configuration où coexistent soutien des coûts et pression de la demande, évoluant principalement de manière latérale.

Perspectives globales : Les primes de risque liées à la récurrence des conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont maintenues, et l’IPC américain de juin a reculé en glissement mensuel, tandis que les anticipations de report des hausses de taux de la Fed ont soutenu la bonne tenue des prix de l’aluminium. Toutefois, la poursuite de la mise en service de capacités d’aluminium hors de Chine continuera de limiter le potentiel de hausse des prix de l’aluminium, et la pression à la hausse est manifeste. Dans l’ensemble, les prix de l’aluminium devraient conserver à court terme une dynamique de consolidation sur des niveaux élevés tout en rencontrant une résistance.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’en servir pour remplacer leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]