Conflits géopolitiques et ralentissement de l’inflation : les prix de l’aluminium sont restés fermes, avec un potentiel de hausse limité [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

7.15 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme :Le contrat aluminium SHFE 2608 le plus échangé a clôturé à 23 165 yuans/mt, en baisse de 45 yuans par rapport au prix de règlement de la veille, soit -0,19 %. Il a ouvert en séance à 23 350 yuans/mt et a fluctué dans une fourchette de 23 165 à 23 380 yuans/mt. Le prix a évolué au-dessus des MM5 (23 107,00) et MM10 (22 967,50), mais en dessous des MM30 (23 493,83) et MM60 (24 101,25). Les moyennes mobiles de court à moyen terme étaient alignées en configuration baissière et ont continué de s’éroder, avec un schéma global marqué de consolidation sur un ton atone ; les moyennes mobiles des cycles supérieurs ont formé une résistance en paliers. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-256,1830) était au-dessus du DEA (-340,0955) et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 167,8250, signalant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 22 800 à 23 400 yuans/mt. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 177,00 $/mt, en hausse de 0,32 %. Le prix a évolué au-dessus des MM5 (3 171,20) et MM10 (3 144,40), mais en dessous des MM30 (3 294,12) et MM60 (3 446,86). Les moyennes mobiles de court à moyen terme étaient alignées en configuration baissière et ont continué de s’éroder, avec un schéma global marqué de consolidation sur un ton atone ; les moyennes mobiles supérieures ont offert une résistance nette. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-77,4920) était au-dessus du DEA (-95,2152) et l’histogramme rouge du MACD était à 35,4463, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière et un ralentissement de la tendance baissière. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 100 à 3 200 $/mt. L’indicateur MACD DIFF (-102,06) a franchi au-dessus du DEA (-109,89) pour former un croisement haussier ; l’histogramme est passé du vert au territoire positif, la dynamique baissière a convergé, la dynamique haussière a officiellement démarré et une tendance de rebond à court terme s’est établie.

Front macroéconomique :Le 14 juillet, l’armée américaine a poursuivi ses frappes sur plusieurs sites en Iran, tandis que l’Iran a continué de frapper des bases militaires américaines. Le président américain Trump a déclaré que les accords de commerce et d’investissement à conclure entre les pays du Golfe et les États-Unis remplaceraient les frais de 20 % appliqués aux expéditions de marchandises transitant par le détroit d’Ormuz. Les États-Unis imposeront un « blocus total » à l’Iran, et le détroit d’Ormuz sera ouvert à tous les navires, à l’exception de ceux en provenance d’Iran. L’armée iranienne a déclaré qu’elle ne ferait jamais de concessions sur la question du détroit d’Ormuz. Le Parlement iranien a proposé un projet de loi concernant la sécurité dans le détroit d’Ormuz. Le Commandement central des États-Unis a indiqué que l’armée américaine avait repris, à 16 h 00 (heure de l’Est) le 14 juillet, un blocus maritime visant les navires entrant et sortant des ports iraniens et des zones côtières. La hausse de l’inflation américaine en juin a davantage ralenti que prévu. Des données publiées par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis ont montré qu’en juin, l’IPC américain a augmenté de 3,5 % en glissement annuel et l’IPC sous-jacent de 2,6 %, tous deux en net recul par rapport à la lecture précédente et inférieurs aux attentes du marché. L’IPC américain a reculé de 0,4 % en glissement mensuel en juin, marquant la première baisse mensuelle en six ans, et la baisse a été bien supérieure à l’attente du marché de 0,1 %. Après la publication des données, les traders ont repoussé à octobre leurs paris sur une hausse des taux de la Fed. Kevin Warsh a participé à sa première audition semestrielle au Congrès depuis sa prise de fonctions en tant que président de la Fed. Warsh a affiché une posture « faucon » ferme, déclarant sans détour qu’il avait une « tolérance zéro » à l’égard d’une inflation durablement élevée au cours des cinq dernières années, et a explicitement réfuté l’opinion du marché selon laquelle la lutte contre l’inflation était « mission accomplie » parce que l’IPC de juin avait reculé de 0,4 % en glissement mensuel. Sous la pression de l’administration Trump pour baisser les taux, Warsh a refusé de fournir des indications prospectives et a souligné que la Fed continuerait de prendre des décisions indépendantes sur la base des données économiques.

Fondamentaux : Sur les marchés hors de Chine, les tensions géopolitiques ont continué de s’intensifier, et la question de la gestion du détroit d’Ormuz restait non résolue. Un rétablissement complet de la navigation des cargaisons était peu probable à court terme, et la prime de risque géopolitique persistait. L’IPC américain de juin a reculé de 0,4 % en glissement mensuel, première baisse mensuelle en six ans, et la baisse a largement dépassé l’attente du marché de 0,1 %. Les hausses de taux de la Fed ont été repoussées, mais la posture « faucon » de la Fed est restée ferme et devrait maintenir la tendance au resserrement. En Chine, en juin, les exportations d’aluminium non ouvré et de profilés d’aluminium sont restées robustes, atteignant 711 000 t, franchissant pour la première fois le seuil de 700 000 t, en hausse de 12,5 % en glissement mensuel par rapport à 632 000 t en juin et de 45,4 % en glissement annuel par rapport à 489 000 t un an plus tôt

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre de gravité du contrat aluminium SHFE 2606 s’est maintenu au-dessus du niveau observé à la même heure lors de la séance précédente. Sous l’effet de la hausse des prix de l’aluminium, l’appétit d’achat du marché est resté faible aujourd’hui, les achats au plus juste demeurant la norme. Les transactions se sont conclues avec une décote de 10 à 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de disposition à vendre sur le marché de l’Est de la Chine s’est établi à 3,08, stable en glissement mensuel ; l’indice d’appétit d’achat à 3,16, également stable en glissement mensuel. Avec la basse saison de juillet aggravée par les fortes chaleurs, le taux d’activité des entreprises de transformation en aval en Chine centrale est resté faible et l’appétit d’achat est demeuré atone. Toutefois, les primes étaient élevées et le sentiment de couverture des traders a accentué les décotes afin de capter l’écart de prix. L’appétit d’achat était relativement solide, et les fournisseurs ont maintenu fermement leurs prix, avec une volonté de vendre nettement plus forte, ce qui a poussé les décotes de marché à la hausse. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs sur le marché de la Chine centrale a évolué autour d’une décote de 130 à 170 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de disposition à vendre sur le marché de la Chine centrale s’est établi à 2,81, en baisse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice d’appétit d’achat à 2,23, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.

Aluminium de récupération : Aujourd’hui, les prix spot SMM A00 de l’aluminium ont clôturé à 23 270 yuans/t, en hausse de 270 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché de l’aluminium de récupération a progressé globalement de 150 à 200 yuans/t. Les contraintes du côté de l’offre ont continué de se renforcer, et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore accentué. Des informations en provenance du Shandong indiquent que la facturation inversée serait suspendue à partir de juillet, et des réductions de production ainsi que des arrêts se sont propagés parmi les petites et moyennes entreprises de valorisation de déchets en Anhui, Jiangxi, Hubei et d’autres régions, accentuant encore la rareté des déchets d’aluminium conformes et facturés. Importations : en raison de l’inversion antérieure de l’écart de prix entre les marchés chinois et étrangers, l’offre de qualité hors de Chine s’est raréfiée. Compte tenu d’un délai d’expédition de 1 à 3 mois, les arrivages portuaires de juin à août sont restés faibles. Par ailleurs, l’interdiction des exportations de déchets d’aluminium par les Émirats arabes unis et la politique de relèvement des droits de douane de l’UE ont encore accentué la contraction de l’offre de déchets d’aluminium à l’étranger. Le marché de l’aluminium de récupération devrait poursuivre cette semaine une évolution latérale dans une fourchette étroite, entre demande contenue et soutien des coûtsLa fourchette de négociation dominante pour la ferraille d’aluminium tendue déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait évoluer entre 19 900 et 20 500 yuans/tonne. Un repli des prix au comptant de l’aluminium primaire a de nouveau réduit l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, mais avec une marge limitée pour un resserrement supplémentaire. L’avantage relatif de coût de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire ne devrait pas disparaître à court terme, et le soutien de la demande aux prix de la ferraille d’aluminium demeure. Si les prix de l’aluminium continuent de baisser, l’effet de substitution de l’aluminium primaire remplaçant la ferraille d’aluminium s’accélérera.

Alliage d’aluminium secondaire : Comptant : Aujourd’hui, les intentions d’ajustement des prix sur le marché de l’ADC12 ont divergé. La hausse des coûts a incité certaines entreprises à tenter de répercuter l’augmentation, tandis que d’autres ont encore choisi de maintenir temporairement des cotations stables. Alors que l’atmosphère traditionnelle de basse saison de consommation s’intensifiait, les commandes et les transactions en aval sont restées faibles, et les hausses de prix ont rencontré une certaine résistance. Dans un contexte de soutien insuffisant de la demande, les entreprises, dans l’ensemble, sont restées principalement en retrait et ont expédié à des prix stables. À court terme, les prix au comptant de l’ADC12 devraient rester marqués à la fois par le soutien des coûts et la pression de la demande, avec une évolution latérale comme tendance principale.

Résumé du marché de l’aluminium : Les primes de risque liées à la récurrence des conflits géopolitiques au Moyen-Orient se sont maintenues, et l’IPC américain de juin a reculé en glissement mensuel, tandis que les anticipations de hausses de taux de la Fed ont été repoussées, soutenant une bonne tenue des prix de l’aluminium. Toutefois, la mise en service continue de capacités d’aluminium à l’étranger continuera de limiter le potentiel de hausse, avec une pression haussière clairement présente. Dans l’ensemble, à court terme, les prix de l’aluminium devraient se consolider à un niveau élevé tout en rencontrant des résistances.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser comme substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]