[Résumé de la réunion matinale sur le nickel de SMM] Les États-Unis bloqueront les ports iraniens à partir de 4 heures du matin le 15, et le contrat sur le nickel le plus négocié du SHFE a bondi lors de la séance de nuit avant de maintenir une tendance fluctuante pendant la séance du matin.

Compte rendu de la réunion du matin du 15 juillet

Points chauds du marché :

Au cours de la semaine à venir, les conditions météorologiques dans les principales régions productrices de minerai de nickel devraient rester globalement gérables. Sulawesi central, Sulawesi du Sud-Est (Kolaka/Konawe) et Halmahera en Indonésie devraient connaître principalement des pluies légères à modérées et des orages localisés, avec des précipitations intermittentes, ce qui entraînera un impact global limité sur la production et les expéditions. Aux Philippines, Zambales devrait connaître les précipitations les plus fréquentes et prolongées, avec un risque relativement plus élevé d'impacts localisés sur la production minière, le transport et les opérations portuaires. En revanche, Surigao aux Philippines recevra moins de pluie, avec seulement des averses éparses, et des conditions météorologiques relativement stables. Dans l'ensemble, les pluies locales pourraient entraîner une baisse temporaire de l'efficacité opérationnelle, mais pour l'instant, aucune pluie de grande ampleur ni phénomène météorologique extrême n'est attendu pour affecter de manière significative la production minière et les expéditions régionales.

Macroéconomie :

(1) Les États-Unis bloqueront les ports iraniens à partir de 4 h le 15 juillet ; Trump : imposera des frais de 20 % sur les cargaisons ; pourrait être chargé de gérer le détroit d'Ormuz à l'avenir.

(2) Le gouverneur de la Fed, Waller : si les données de l'inflation sous-jacente sont à nouveau élevées cette semaine, le FOMC devra envisager de resserrer la politique monétaire à court terme.

Marché au comptant :

Le 14 juillet, le prix du nickel raffiné SMM n° 1 a augmenté de 1 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. En ce qui concerne les primes au comptant, la moyenne pour le nickel raffiné Jinchuan n° 1 était de 2 100 yuans/tonne, en baisse de 50 yuans/tonne par rapport au jour précédent, et la fourchette pour les marques nationales courantes de nickel électrodéposé se situait entre -300 et 500 yuans/tonne.

Marché à terme :

Le contrat SHFE nickel 2609 le plus traité a grimpé lors de la séance de nuit puis s'est consolidé lors de la séance du matin, clôturant la matinée à 129 250 yuans/tonne, en hausse de 0,43 %.

Au cours du week-end, de nouveaux développements du conflit américano-iranien, avec la hausse simultanée du dollar américain et du pétrole brut pesant sur les métaux, mais le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales a officiellement annoncé le 10 juillet qu'il n'augmenterait plus globalement les quotas nationaux de production de minerai de nickel, les augmentations de quotas étant très limitées, et des canaux d'approbation d'exception stricts n'étant ouverts qu'aux fonderies nationales confrontées à de graves pénuries d'approvisionnement en matières premières. À court terme, les prix du nickel pourraient rebondir, le cours du contrat SHFE nickel le plus traité devant évoluer dans une fourchette de 127 000 à 133 000 yuans/tonne.

Sulfate de nickel

Le 14 juillet, le prix moyen du sulfate de nickel de qualité batterie SMM est resté stable. Du côté des coûts, l’Indonésie a réaffirmé sa position de contrôle des quotas de minerai de nickel, les prix du nickel ont légèrement rebondi et le coût de production au comptant du sulfate de nickel a légèrement augmenté. Du côté de l’offre, la situation d’offre tendue des produits intermédiaires est restée inchangée, les comptes fournisseurs de MHP et les prix des matières auxiliaires comme l’acide sulfurique sont restés élevés, certaines usines de sel s’attendaient à des réductions de production, tandis que d’autres entreprises libéraient des stocks à bas coûts. Du côté de la demande, les prix du nickel ayant fortement baissé en variation mensuelle, conjugués à une accumulation de stocks dans certaines entreprises en aval, le sentiment de réapprovisionnement en aval est resté faible, avec une acceptation relativement basse des prix du sel de nickel. Aujourd’hui, l’indice de sentiment de disposition à vendre des fonderies de sel de nickel en amont s’élevait à 1,8, l’indice de sentiment d’achat des usines de précurseurs en aval était de 2,5 et l’indice de sentiment des entreprises intégrées était de 2,4 (données historiques disponibles via la base de données).

À l’avenir, la période de constitution de stocks en juillet devrait se décaler vers la fin du mois, une attention particulière devant être portée à l’impact des prix du nickel et des produits intermédiaires sur le soutien des coûts.

NPI

14 juillet – L’indice de sentiment du marché du NPI de haute qualité de SMM s’est établi à 1,98, en baisse de 0,02 en variation mensuelle. L’indice de sentiment amont pour le NPI de haute qualité était de 2,10, en baisse de 0,07 en variation mensuelle, tandis que l’indice de sentiment aval était de 1,86, en hausse de 0,03 en variation mensuelle. Le marché au comptant du NPI de haute qualité est resté divisé, certains fournisseurs augmentant légèrement leurs prix dans certaines zones, mais les utilisateurs en aval continuaient de rechercher des achats à bas prix, empêchant le resserrement de l’écart de prix entre l’amont et l’aval. Les transactions sur les ordres au comptant ont été globalement médiocres, principalement basées sur les prix moyens plus des primes. Le resserrement à court terme de la circulation au comptant et le soutien des coûts de fusion ont accru la volonté des fournisseurs de maintenir les prix fermes, limitant une baisse significative des prix. Conjuguées aux perturbations répétées du sentiment du marché par les nouvelles macroéconomiques et aux fluctuations des contrats à terme, les prix du NPI pourraient continuer à osciller dans une fourchette à un niveau déprimé à court terme, avec peu de transactions en volume à prix fixe.

Acier inoxydable

14 juillet – SMM rapporte que les contrats à terme SS ont affiché un mouvement de tendance haussière. Portés par la vigueur du nickel SHFE lors de la séance de nuit et influencés par la volatilité des flux de capitaux propres de SS, les contrats à terme SS ont bondi rapidement après l’ouverture de la séance de nuit, puis se sont généralement consolidés sur une note ferme. À la clôture de la mi-journée, le contrat SS le plus actif s’est établi à 14 565 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, stimulées par l’arrêt de la baisse et le raffermissement de SS, les offres au comptant ont effacé les pertes de l’après-midi précédent, réduisant la disponibilité de matériaux à bas prix. Certains négociants ont relevé leurs offres, mais les clients finaux en aval sont restés dans une attitude attentiste, maintenant l’ensemble des transactions à un niveau médiocre.

Le contrat à terme SS le plus actif. À 10 h 15, le SS2608 s’échangeait à 14 540 yuans/tonne, en hausse de 210 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les primes au comptant pour le 304/2B à Wuxi se situaient dans une fourchette de 330-730 yuans/tonne. Sur le marché au comptant, le prix moyen de la bobine laminée à froid 201/2B à Wuxi est resté inchangé ; pour la bobine laminée à froid à bords bruts 304/2B, les prix moyens à Wuxi et Foshan sont restés stables ; la bobine laminée à froid 316L/2B à Wuxi est restée inchangée ; les cotations de la bobine laminée à chaud 316L/NO.1 à Wuxi sont restées stables ; et la bobine laminée à froid 430/2B à Wuxi et Foshan est restée inchangée.

Cette semaine, l’augmentation des perturbations macroéconomiques et des flux de capitaux a provoqué un découplage et un affaiblissement indépendant des contrats à terme de l’acier inoxydable, la tendance des prix divergeant significativement du nickel SHFE et des autres métaux non ferreux. Au cours de la semaine, les changements de sentiment des fonds ont entraîné des variations violentes des contrats à terme SS, qui ont cassé le niveau de soutien clé de 14 500 yuans/tonne, et le centre de gravité de la tendance générale a continué à s’orienter à la baisse, le sentiment général des transactions du marché devenant baissier. Sur les plans au comptant et des stocks, la détérioration des contrats à terme a continué à peser sur le marché au comptant, la faiblesse fondamentale de la saison creuse s’intensifiant. Le marché est entré dans la période traditionnelle de faible consommation, où la demande des utilisateurs finaux est naturellement atone. La baisse persistante des contrats à terme a encore érodé la confiance du marché, laissant les acheteurs en aval dominés par un attentisme, la volonté d’achat restant modérée. Cette semaine, les principaux producteurs d’acier ont abandonné leur stratégie antérieure de maintien des prix fermes, abaissant proactivement les prix indicatifs au comptant, ce qui a entraîné un recul synchronisé des cotations sur le marché au comptant. Les volumes de transactions ont affiché un profil de libération périodique et impulsive suivi d’un refroidissement rapide, la demande rigide soutenue étant gravement insuffisante, et l’ensemble des transactions est revenu à un rythme léthargique. Dans un contexte de faiblesse des achats finaux et de destockage contraint, le rythme d’accumulation des stocks du marché s’est nettement accéléré, les stocks commerciaux augmentant, ce qui met davantage en évidence la pression fondamentale sur le marché au comptant. Du côté des coûts et des profits, les prix des produits finis et des matières premières ont baissé de concert cette semaine, et les bénéfices de fusion des aciéries se sont légèrement réduits tout en restant positifs. Sous l’effet du recul des prix au comptant et de la compression de la rentabilité des produits finis, les principaux producteurs d’acier ont abaissé leurs attentes d’achat de matières premières en annonçant des prix d’achat de NPI à des niveaux bas, entraînant les prix du marché du NPI de haute qualité à la baisse. Parallèlement, les prix d’achat des ferrailles d’acier inoxydable ont également reculé, déplaçant le centre de gravité des coûts des matières premières vers le bas. Les profits des aciéries se sont légèrement contractés en variation mensuelle, mais l’industrie dans son ensemble n’a pas subi de pertes, la résilience des bénéfices de production étant encore présente. Globalement, le marché de l’acier inoxydable cette semaine a affiché un profil déprimé : détérioration des contrats à terme, assouplissement des prix au comptant, accélération de l’accumulation des stocks et légère contraction des bénéfices. Les perturbations macroéconomiques des flux de capitaux ont entraîné la faiblesse indépendante des contrats à terme, tandis que l’atonie de la demande en saison creuse, le recul des efforts de maintien des prix par les producteurs et l’accumulation des stocks ont constitué les principaux facteurs baissiers pour le marché au comptant. La faiblesse du marché à court terme est difficile à inverser, les contrats à terme devant continuer à osciller sur une note déprimée et les prix au comptant rester probablement sous pression.

Minerai de nickel :

Marché philippin :

Cette semaine, le marché du minerai de nickel philippin est resté globalement stable, les cotations CIF Chine étant quasiment inchangées en variation hebdomadaire. Le Ni 1,3 % a été indiqué autour de 46,25 $/wmt, le Ni 1,4 % environ 56,5 $/wmt et le Ni 1,5 % aux alentours de 64,5 $/wmt, l’ensemble des transactions restant atone. L’écart de prix entre le minerai Ni 1,3 % et Ni 1,4 % s’est maintenu autour de 10 $/wmt. Selon les informations de SMM, en raison de la faible teneur du minerai Ni 1,3 %, le nombre de fonderies en aval capables de l’utiliser est limité, d’où des transactions réelles restant faibles. En revanche, le minerai Ni 1,4 % convient à un plus grand nombre de fonderies chinoises de NPI et à certaines fonderies indonésiennes RKEF, avec une demande d’achat relativement stable, ce qui a permis à son prix de rester relativement ferme.

Du côté de l’offre, les conditions météorologiques dans les principales zones minières philippines sont restées généralement stables, la production et les expéditions portuaires étant maintenues à des niveaux normaux. Seules quelques averses brèves et localisées ont eu un impact limité sur l’extraction et le chargement des navires, maintenant une offre globale stable. Du côté de la demande, les acheteurs chinois et indonésiens continuaient à acheter selon leurs besoins. Les stocks des fonderies en Indonésie sont restés élevés, la volonté de réapprovisionnement est restée faible et les transactions sur le marché ont été principalement des achats de couverture immédiate.

Du côté des stocks, les stocks de minerai de nickel philippin dans les ports chinois ont continué à s’accumuler. Au 10 juillet, le stock total de minerai de nickel dans les ports nationaux a atteint 6,84 millions de wmt (environ 53 700 tonnes de nickel contenu), en hausse de 160 000 wmt par rapport à la semaine précédente ;

dans le contexte d’une accumulation continue des stocks portuaires, d’une offre indonésienne abondante et de prix du nickel LME modérés, les prix du minerai de nickel philippin devraient osciller sur une note déprimée à court terme. La tendance ultérieure des prix dépendra encore largement de l’avancement des approbations des RKAB en Indonésie et de l’évolution de l’offre de minerai indonésien.

Marché indonésien :

Le marché indonésien du minerai de nickel est resté dans l’ensemble caractérisé par une offre abondante. Au cours de la première quinzaine de juillet, le HMA s’est maintenu à 17 225,67 $/dmt, correspondant à un HPM pour le minerai saprolitique à 1,4 % d’environ 56,6 $/wmt et pour le minerai à 1,5 % d’environ 61,5 $/wmt. Le marché au comptant est resté globalement stable cette semaine : le prix moyen CIF pour le minerai à 1,4 % est resté à 57,8 $/wmt, avec une prime d’environ 1,3 $/wmt par rapport au HPM ; le prix moyen CIF pour le minerai à 1,5 % est resté à 64,5 $/wmt, avec une prime d’environ 3 $/wmt, tous deux quasiment inchangés par rapport à la semaine précédente.

Pour le minerai limonite, le prix moyen CIF du minerai à 1,2 % est resté à 29,5 $/wmt et celui du minerai à 1,3 % à 31,5 $/wmt, en baisse de 0,5 $/wmt par rapport à la semaine précédente. SMM s’attend à ce que le HMA baisse au cours de la deuxième quinzaine de juillet pour atteindre 16 533,66 $/dmt. À l’avenir, les prix du minerai de nickel indonésien présentent un potentiel de baisse.

Bien que les prix stagnent, les fondamentaux du marché sont restés détendus. Les stocks des fonderies peuvent actuellement couvrir plus de deux mois, et il existe un déficit entre l’offre et la demande, ce qui limite les besoins de réapprovisionnement à court terme. Les producteurs miniers s’attendent généralement à ce que les prix de transaction CIF comportent une prime de 3 à 5 $ par rapport au HPM, ce qui incite encore les acheteurs à rester prudents. Parallèlement, les fonderies exigent de plus en plus des minerais à plus haute teneur, les centres de gravité des achats se concentrant sur les minerais d’une teneur en nickel de 1,45 %–1,50 %, ce qui accentue la pression sur la demande de minerais à plus faible teneur. Les petits producteurs miniers ont une acceptation limitée des prix actuels et les transactions réelles restent concentrées chez les grands producteurs. À l’avenir, le consensus général du marché est que les prix du minerai de nickel subiront encore des pressions baissières au cours des 1 à 2 prochains mois, principalement en raison des stocks élevés des fonderies et de l’offre abondante. Toutefois, si le total des approbations de RKAB à la fin du troisième trimestre tombe en dessous de 300 millions de tonnes, ou si le processus d’approbation continue de ralentir, conjugué à d’éventuelles perturbations de l’offre dues à la saison des pluies à Sulawesi au quatrième trimestre, les prix du minerai pourraient encore trouver un certain soutien.