Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE s'est consolidé à des niveaux élevés pendant la séance de nuit, et les entreprises en aval ont principalement acheté sur une base de demande rigide [SMM Tin Morning Brief]

15 juillet 2026 SMM Étain – Point du matin :

Le contrat d'étain SHFE 2608 le plus négocié a ouvert en hausse lors de la séance de nuit, puis a légèrement reculé et s'est consolidé autour de 418 000 yuans/tonne.

Macro :

(1) Le 14 juillet heure locale, Bank of America a publié un rapport indiquant qu'en raison de la fermeture des anciennes usines de fabrication causée par les progrès technologiques, la croissance annuelle moyenne de la capacité de plaquettes en Corée du Sud en termes réels tombera en dessous de 10 %, bien loin de l'objectif officiel de doubler d'ici 2030. La capacité mémoire supplémentaire de SK Hynix d'ici 2028 pourrait n'atteindre qu'un sixième du plan initial. De plus, la période de construction et d'installation des équipements des nouvelles grandes usines de Samsung et SK Hynix à Gwangju et Jeolla pourrait s'étendre sur une décennie.
(2) Selon des personnes proches du dossier, la société de cloud computing IA Coreweave (CRWV.O) explore l'utilisation de produits dérivés financiers comme couverture potentielle contre une future baisse des prix des puces mémoire et de stockage. Cette démarche inhabituelle souligne comment l'essor de l'IA a étroitement lié les fournisseurs de services cloud à un marché des puces extrêmement volatil. Pour sécuriser l'approvisionnement, des opérateurs cloud dont CoreWeave ont signé des accords à long terme avec des fabricants de puces mémoire et de stockage tels que Micron et SanDisk. Nombre de ces accords prévoient des prix planchers pour les puces DRAM et de stockage. Cette disposition est toutefois à double tranchant : elle protège les fabricants de puces des ralentissements du marché, mais expose des entreprises de services cloud comme CoreWeave à un risque. Si les prix baissent, elles seraient contraintes de continuer à acheter à des prix bien supérieurs aux cours du marché. Par conséquent, les dirigeants de CoreWeave ont discuté de la manière de se couvrir contre le risque de dévaluation des stocks de puces mémoire résultant d'une future baisse des prix. Les discussions en sont à leurs débuts et l'entreprise n'a conclu aucune couverture. Les options discutées incluent des options de vente et éventuellement d'autres produits dérivés.

Fondamentaux : (1) Côté offre : la tension sur le minerai d'étain persiste, mais les signaux d'amélioration marginale se multiplient. En juillet, la plupart des fonderies s'efforcent de maintenir une production stable. (2) Côté demande : l'effet traditionnel de basse saison s'intensifie, avec un soutien de la demande rigide coexistant avec l'inhibition due aux prix élevés. Les achats en aval sont prudents, basés sur les commandes.

Marché au comptant : En termes de transactions, les demandes lors de la séance du matin ont été faibles — après que les prix de l'étain se sont consolidés à des niveaux élevés pendant plusieurs jours, l'acceptation par l'aval des niveaux supérieurs à 410 000 yuans est limitée ; le secteur de la soudure est en basse saison saisonnière, avec des achats principalement dictés par des commandes de demande rigide ; bien que la volonté de vente des négociants ait augmenté, les achats réels ne sont pas actifs. Dans un contexte général de faible offre et demande, caractérisé par des « expéditions normales des fonderies + achats à la demande de l'aval », les transactions au comptant réelles ont été atones.

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