Les conflits géopolitiques persistent mais les pressions inflationnistes s’atténuent, les prix du cuivre sont soutenus, le cuivre LME et le cuivre SHFE se renforcent tous deux pendant la séance de nuit [Briefing matinal du cuivre SMM]

Mercredi 15 juillet 2026
Contrats à terme : dans la nuit, le cuivre au LME a ouvert à 13 633 $/t, a légèrement reculé à 13 581 $/t en début de séance, puis a progressé pour toucher un sommet à 13 707,5 $/t, avant de finalement s’établir à 13 600 $/t, en hausse de 0,90 %. Le volume de transactions a atteint 21 000 lots et les positions ouvertes s’élevaient à 243 000 lots, en baisse de 3 933 lots par rapport à la séance précédente, traduisant des réductions de positions vendeuses. Pendant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2608 le plus traité a ouvert à 104 700 yuans/t, a légèrement progressé à 105 140 yuans/t en début de séance, puis a baissé pour toucher un creux à 104 540 yuans/t, et a finalement clôturé à 105 140 yuans/t, en hausse de 0,28 %. Le volume de transactions a atteint 31 000 lots et les positions ouvertes s’établissaient à 144 000 lots, en baisse de 783 lots par rapport à la séance précédente, traduisant des réductions de positions vendeuses.
[SMM Copper Morning Briefing] Actualités :
(1) Le mardi 14 juillet, le principal organisme du secteur minier de la RDC a averti que les révisions proposées au code minier visant à renforcer le contrôle de l’État pourraient saper la confiance des investisseurs dans le plus grand producteur mondial de cobalt. La RDC est le deuxième fournisseur mondial de cuivre et un important fournisseur d’or, de tantale et de germanium. Comme beaucoup d’autres nations africaines riches en ressources, elle a intensifié ses efforts ces dernières années pour accroître les revenus tirés de ses vastes richesses minières. Les amendements clés de son code minier élargiraient le contrôle de l’État sur les minerais stratégiques et de réserve, permettraient la constitution de stocks stratégiques et renforceraient la surveillance réglementaire et anti-fraude par le biais d’une agence spécialisée du secteur minier. Le rythme des réformes est préoccupant.
Comptant :
(1) Shanghai : durant la séance du matin, le contrat SHFE cuivre 2607 a consolidé latéralement, avec une légère tendance haussière globale. Il a ouvert à 103 940 yuans/t, et après l’ouverture, les prix sont restés dans une fourchette étroite principalement entre 103 950 yuans/t et 104 280 yuans/t, le centre de prix global se déplaçant légèrement à la hausse pour clôturer à 104 310 yuans/t. L’écart de déport entre le mois spot et le mois suivant variait de 180 yuans/t à 340 yuans/t. La marge bénéficiaire à l’importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 allait d’un bénéfice de 510 yuans/t à 780 yuans/t. Pour la suite, aujourd’hui marque le dernier jour de négociation du contrat SHFE cuivre 2607. SMM cote systématiquement par rapport au contrat du mois le plus proche. Les positions ouvertes actuelles du contrat 2607 sont d’environ 4 500 lots, et les données de warrants du SHFE montrent 47 158 tonnes de warrants au 13 juillet, ce qui indique des warrants relativement suffisants pour couvrir la demande de livraison. Côté offre, la récente diminution rapide des stocks sociaux s’est poursuivie, principalement en raison de faibles arrivages de cargaisons tant nationales qu’importées, laissant inchangé le schéma de circulation tendue de l’offre. L’écart de déport entre le mois spot et le mois suivant s’est élargi à 180-340 yuans/t, le contrat du mois courant affichant une bonne performance. De plus, certains fournisseurs ont déjà commencé à coter par rapport au contrat 2608, avec le cuivre de qualité standard à une prime d’environ 300 yuans/t, reflétant des anticipations de marché optimistes pour les primes après le roulement des contrats. Dans l’ensemble, soutenus par la structure de déport et dominés par la logique de livraison, les cours spot du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient maintenir des primes aujourd’hui.
(2) Guangdong : le 14 juillet, les prix spot de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité s’affichait à 80 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard s’affichait à une décote de 20 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW s’affichait à une décote de 80 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong était de 104 105 yuans/t, en hausse de 785 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 010 yuans/t, en hausse de 795 yuans/t par rapport à la séance précédente. En résumé, avec l’augmentation à la fois des stocks et des prix du cuivre, les fournisseurs ont dû baisser leurs prix pour vendre, ce qui a entraîné des échanges limités.
(3) Cuivre importé : Le 14 juillet, le prix moyen du warrant a augmenté de 4 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 90 $/t (fourchette : 85-95 $/t) ; le prix moyen du connaissement a augmenté de 4 $/t à 89 $/t (fourchette : 83-95 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 2 $/t à 56 $/t (fourchette : 52-60 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de juillet à mi-août. Le 13 juillet, les données du LME ont montré que les warrants de cuivre annulés le 10 juillet s’élevaient à 130 525 t, soit une hausse de 25 725 t par rapport à la période précédente. L’offre de cuivre importé disponible sur le marché se resserrant par étapes de juillet à août, parallèlement au déstockage continu des stocks sociaux domestiques, la fenêtre d’importation s’est ouverte par étapes, certains warrants étant déjà expédiés vers le marché chinois après annulation au LME. Cependant, le déficit d’offre actuel continue de se matérialiser, des rapports du 13 juillet indiquant que les connaissements enregistrés arrivant de fin juillet à début août se négociaient principalement entre 90 et 95 $/t, et que les warrants enregistrés changeaient de mains fin juillet autour de 95 $/t. Le 14 juillet, on a entendu que les cotations des connaissements enregistrés de fin juillet continuaient de tester des niveaux à trois chiffres, et le cuivre EQ de fin juillet était coté à 65 $/t.
(4) Cuivre secondaire : Le 14 juillet, à 11 h 30, le cours de clôture à terme était de 104 310 yuans/t, en hausse de 1 150 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne était de 155 yuans/t, en baisse de 60 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 14 juillet, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont augmenté de 300 yuans/t par rapport à la séance précédente. L’indice de sentiment des ventes de matières premières de cuivre secondaire est monté à 2,42, et l’indice de sentiment des achats est tombé à 2,27. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 180 yuans/t, en hausse de 735 yuans/t par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre le fil machine de cathode de cuivre et le fil machine de cuivre secondaire était de 1 510 yuans/t. Selon l’enquête SMM, avec la remontée rapide des prix du cuivre, les prix des matières premières de cuivre secondaire ont manqué d’élan haussier. En raison de nouvelles commandes limitées en basse saison pour les entreprises de fils machine en cuivre secondaire et les producteurs d’anodes de cuivre à partir de déchets en aval, et dans un contexte d’instabilité des politiques, elles n’ont montré aucun intérêt pour les cargaisons à prix élevé. De nombreuses entreprises de fils machine en cuivre secondaire avaient déjà cessé de fixer les prix avec les négociants en matières premières de cuivre secondaire en début de séance, et les échanges ont été faibles au cours de la journée.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la croissance annuelle de l’IPC américain non ajusté de juin a ralenti à 3,5 %, la lecture mensuelle désaisonnalisée s’établissant à -0,4 %, sa première baisse en six ans, ce qui atténue les anticipations de hausse des taux. Sur le plan géopolitique, les États-Unis et l’Iran ont poursuivi leurs frappes mutuelles, et l’armée américaine a repris le blocus maritime contre l’Iran à 4 heures du matin. Trump a déclaré que seul le transport maritime iranien serait bloqué, et que les accords commerciaux et d’investissement des pays du Golfe pourraient remplacer 20 % des frais de transit ; si aucun accord n’est trouvé d’ici la semaine prochaine, les frappes viseront les centrales électriques iraniennes. L’Iran a déclaré que les États-Unis étaient entrés dans un état de guerre formel, et le vice-ministre des Affaires étrangères a indiqué qu’il n’y avait actuellement aucun engagement concernant le mémorandum d’accord. Avec la persistance des tensions au Moyen-Orient et la diminution des anticipations de hausse des taux, les prix du cuivre ont augmenté. Du côté des fondamentaux, le schéma d’offre tendue est resté inchangé, les arrivées de marchandises nationales et importées étant encore limitées ; la demande est restée faible, la consommation des utilisateurs finaux étant atone et toujours dominée par un réapprovisionnement basé sur les besoins. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient légèrement monter aujourd’hui.
[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par le client n’engage pas SMM.]