Les anticipations de hausse des taux de la Fed persistent, la prime géopolitique soutient la résilience du plancher des prix de l'aluminium [Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium de SMM

Futures : Le contrat le plus négocié sur l'aluminium SHFE 2608 a clôturé à 23 075 yuans/tm, en hausse de 75 yuans par rapport au cours de règlement de la veille, soit une hausse de 0,33 %. Il a ouvert à 23 040 yuans/tm et a évolué dans une fourchette de 23 025-23 160 yuans/tm. Le prix a évolué au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 042,00) et MA10 (22 864,50), mais en dessous des MA30 (23 543,17) et MA60 (24 138,33). Les moyennes mobiles à court et moyen terme formaient un alignement baissier et exerçaient progressivement une pression à la baisse, mettant en évidence une structure prononcée de consolidation en berne. Les multiples moyennes mobiles au-dessus constituaient des niveaux de résistance. L'indicateur MACD montrait une DIF (-303,1975) au-dessus de la DEA (-364,8229), et l'histogramme MACD était de 123,2509, suggérant un affaiblissement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale conseillée pour l'aluminium SHFE est de 22 600-23 400 yuans/tm. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 158,00 $/tm, en hausse de 0,02 %. Le prix a évolué en dessous des moyennes mobiles MA5 (3 161,70), MA10 (3 135,05), MA30 (3 311,17) et MA60 (3 452,88). Les moyennes mobiles à court et moyen terme formaient un alignement baissier et exerçaient progressivement une pression à la baisse, avec une structure notable de consolidation en berne. Les moyennes mobiles au-dessus exerçaient une résistance nette. L'indicateur MACD montrait une DIF (-85,0133) au-dessus de la DEA (-99,7896), et l'histogramme MACD était de 29,5525, la dynamique baissière s'atténuant et le mouvement à la baisse ralentissant. La fourchette de négociation principale conseillée pour l'aluminium LME est de 3 100-3 200 $/tm.

Front macro : Le président américain Trump a publié sur les réseaux sociaux que les États-Unis rétabliraient un "blocus contre l'Iran," ciblant uniquement les navires ou clients iraniens en restreignant leur accès au détroit d'Ormuz. Tous les autres pays seraient autorisés à utiliser le détroit de manière équitable et ouverte. Trump a également déclaré que les États-Unis imposeraient une taxe de 20 % sur toutes les marchandises transitant par le détroit, avec mise en œuvre et déploiement immédiats. Le président Trump a affirmé que les frappes contre l'Iran se poursuivraient. Il a officiellement informé le Congrès que le conflit avec l'Iran s'était ravivé. L'armée américaine a annoncé qu'elle entamerait un blocus maritime contre l'Iran à 16 h 00, heure de l'Est, le 14 juillet. L'Iran a répondu qu'il ne permettrait jamais aux États-Unis de s'ingérer dans la gestion du détroit d'Ormuz et a averti que si le conflit s'étendait dans la région, tous les pays de la zone seraient engloutis dans les flammes de la guerre. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, a fait remarquer que si les données de l'inflation sous-jacente de cette semaine s'avéraient de nouveau élevées, la Fed devrait envisager une hausse des taux à court terme.

Fondamentaux : sur les marchés hors de Chine, les tensions géopolitiques ont fluctué et la question non résolue du détroit d'Ormuz a fait grimper les primes géopolitiques. Les redémarrages de production et les mises en service de nouvelles capacités se sont poursuivis dans le secteur de l'aluminium hors de Chine, matérialisant progressivement la croissance de l'offre sur le marché mondial de l'aluminium. Les anticipations de marché concernant le passage d'un marché tendu à un marché excédentaire à long terme ont continué de s'intensifier, limitant fortement la marge de hausse des primes au comptant de l'aluminium hors de Chine et exerçant une pression à moyen et long terme sur les prix de l'aluminium au LME. Dans le même temps, les anticipations de hausse des taux d'intérêt de la Fed américaine persistaient, continuant de plafonner le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. Sur le marché chinois, côté stocks, les stocks nationaux de lingots d'aluminium continuaient de se déstocker. S'agissant des stocks, les stocks nationaux de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation s'élevaient hier à 1 078 millions de tonnes, en baisse de 20 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 52 000 tonnes par rapport à lundi dernier.

Marché de l'aluminium primaire : lors des échanges du matin, le centre de négociation du contrat SHFE aluminium 2606 a évolué à un niveau inférieur à celui de la même période le jour de bourse précédent. Plombé par la baisse des prix de l'aluminium, le sentiment d'achat du marché s'est amélioré aujourd'hui par rapport au mois précédent. Les transactions se sont conclues au pair à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 07, les cotations par rapport au contrat SHFE aluminium 08 se situant autour d'un escompte de 20 yuans/tonne par rapport au pair. Aujourd'hui, l'indice de sentiment de vente de la Chine orientale s'est établi à 3,08, en hausse de 0,04 par rapport au mois précédent ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,16, en hausse de 0,06.

Aujourd'hui, l'atmosphère des transactions sur le marché de la Chine centrale est restée soutenue. Les maisons de négoce intervenant à la fois sur le marché au comptant et à terme ont eu tendance à effectuer d'importants achats à des escomptes réduits, ce qui a progressivement fait remonter les cotations du marché. En revanche, les entreprises de transformation en aval, pénalisées par l'insuffisance des commandes des utilisateurs finaux, ont vu leur sentiment d'achat constamment modéré, s'écartant fortement des prix d'achat proposés par les négociants. Finalement, la fourchette réelle des prix de transaction dans le marché du centre de la Chine s'est établie autour d'une décote de 100 à 130 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium 08 du SHFE. Aujourd'hui, l'indice de sentiment de vente du centre de la Chine s'est établi à 2,83, en baisse de 0,01 sur un mois ; l'indice de sentiment d'achat s'est établi à 2,21, en hausse de 0,04 sur un mois.

Matières secondaires en aluminium : Aujourd'hui, le cours au comptant de l'aluminium A00 SMM a clôturé à 23 000 yuans/tonne, en baisse de 120 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le marché de la ferraille d'aluminium a généralement suivi la baisse, certaines régions et variétés se maintenant stables dans une posture attentiste. Les contraintes du côté de l'offre ont continué de s'intensifier, l'impact de la politique de facturation inversée s'aggravant encore. Des nouvelles en provenance du Shandong ont indiqué que la facturation inversée serait suspendue à partir de juillet, et les petites et moyennes entreprises de recyclage de ferraille dans l'Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d'autres régions ont vu se multiplier les réductions de production et les arrêts. La ferraille d'aluminium conforme et facturée est devenue de plus en plus rare. Du côté des importations, l'écart de prix inversé antérieur entre les marchés chinois et étrangers a entraîné une pénurie de cargaisons étrangères de haute qualité, et en raison d'un décalage de livraison de 1 à 3 mois, les arrivages portuaires devaient rester faibles de juin à août. Parallèlement, la mise en œuvre par les Émirats arabes unis d'une interdiction d'exportation de ferraille d'aluminium et la politique de hausse des droits de douane de l'UE ont encore resserré l'offre étrangère de ferraille d'aluminium.

Cette semaine, le marché de la ferraille d'aluminium devrait poursuivre sa tendance latérale, plafonné par la demande et soutenu par les coûts. La fourchette de négociation principale pour la ferraille d'aluminium broyée tendue (cotée sur la base de la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 19 900 à 20 500 yuans/tonne. Le repli des cours au comptant de l'aluminium primaire a limité le nouveau resserrement de l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium. L'avantage économique de la ferraille d'aluminium par rapport à l'aluminium primaire ne devrait pas disparaître à court terme, et le soutien du côté de la demande aux prix de la ferraille d'aluminium est resté en place. Si les prix de l'aluminium continuent de baisser par la suite, l'effet de substitution de l'aluminium primaire à la ferraille d'aluminium s'accélérera et deviendra plus évident.

Alliage d'aluminium secondaire : Sur le marché au comptant, les cotations de l'ADC12 ont globalement consolidé dans le calme aujourd'hui, le prix SMM de l'ADC12 reculant de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Le repli des prix de l’aluminium et l’affaiblissement des contrats à terme d’alliage d’aluminium de fonderie ont pesé sur le sentiment du marché, les centres de prix des entreprises s’ajustant à la baisse en parallèle avec l’évolution des coûts. Parallèlement, la demande en aval a continué de faiblir et la morosité des échanges a encore érodé la volonté des entreprises de maintenir leurs prix. Dans l’ensemble, dans un contexte d’affaiblissement du soutien des coûts et de caractéristiques de demande hors saison de plus en plus évidentes, le marché de l’ADC12 évoluera principalement latéralement dans une tendance faible à court terme.

Perspectives générales : Dans l’ensemble, l’escalade récente des conflits géopolitiques au Moyen-Orient a élargi les primes de risque, ce qui, conjugué à la poursuite du déstockage des lingots d’aluminium nationaux, soutient bien les prix de l’aluminium. Toutefois, la mise en service continue de capacités de production d’aluminium hors de Chine et la politique de dollar fort menée par les États-Unis continueront de limiter le potentiel de hausse des prix de l’aluminium, exerçant une pression notable sur la hausse. En résumé, les prix de l’aluminium devraient continuer à se consolider dans une tendance haussière tout en rencontrant des résistances à court terme.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de décision d’investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas substituer ces informations à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.]