Les anticipations de hausses des taux d’intérêt de la Fed américaine persistent ; la prime géopolitique renforce la résilience des prix de l’aluminium au plus bas [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

7.14 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme :Le contrat aluminium SHFE 2608 le plus échangé a clôturé à 23 075 yuans/tonne, en hausse de 75 yuans par rapport au prix de règlement précédent, soit un gain de 0,33 %. Il a ouvert à 23 040 yuans/tonne pendant la séance et a fluctué dans une fourchette de 23 025 à 23 160 yuans/tonne. Le prix s’est négocié au-dessus des MM5 (23 042,00) et MM10 (22 864,50), mais en dessous des MM30 (23 543,17) et MM60 (24 138,33). Les moyennes mobiles de court à moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder. La structure globale d’une consolidation sur un ton atone était évidente, les moyennes mobiles sur différents cycles formant une résistance en couches au-dessus des cours. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-303,1975) était au-dessus du DEA (-364,8229), et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 123,2509, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium SHFE était de 22 600 à 23 400 yuans/tonne. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 158,00 $/tonne, en hausse de 0,02 %. Le prix s’est négocié en dessous des MM5 (3 161,70), MM10 (3 135,05), MM30 (3 311,17) et MM60 (3 452,88). Les moyennes mobiles de court à moyen terme étaient alignées à la baisse et ont continué de s’éroder. La structure globale d’une consolidation sur un ton atone était évidente, les moyennes mobiles formant une résistance nette au-dessus des cours. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-85,0133) était au-dessus du DEA (-99,7896), et l’histogramme rouge du MACD était de 29,5525, indiquant un certain apaisement de la dynamique baissière et un ralentissement de la tendance baissière. La fourchette de négociation centrale recommandée pour l’aluminium LME était de 3 100 à 3 200 $/tonne.

Volet macroéconomique :Le président américain Trump a publié sur les réseaux sociaux qu’il réimposerait un « blocus contre l’Iran ». La mesure ne s’appliquerait qu’aux navires iraniens ou à leurs clients, en limitant leur entrée et leur sortie du détroit d’Ormuz, tandis que tous les autres pays pourraient utiliser le détroit de manière équitable et ouverte. Trump a également déclaré que les États-Unis prélèveraient des frais de 20 % sur toutes les cargaisons transportées via le détroit, et que les procédures et le déploiement correspondants commenceraient immédiatement. Le président américain Trump a déclaré que les États-Unis poursuivraient les frappes contre l’Iran. Trump a officiellement informé le Congrès que le conflit avec l’Iran s’est ralluméL’armée américaine a annoncé qu’elle commencerait un blocus maritime contre l’Iran à 16 h 00 (heure de l’Est) le 14 juillet. L’Iran a déclaré qu’il ne permettrait jamais aux États-Unis d’interférer dans la gestion du détroit d’Ormuz et a averti que, si le conflit s’étendait dans la région, les flammes de la guerre engloutiraient tous les pays de la région. Le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que si l’inflation sous-jacente ressortait de nouveau élevée cette semaine, la Fed devrait envisager une hausse des taux à court terme.

Fondamentaux :Sur les marchés hors de Chine, la situation géopolitique a connu des revirements répétés et la gestion du détroit d’Ormuz est restée sans solution, ce qui a relevé la prime géopolitique. Hors de Chine, les reprises de production d’aluminium et la mise en service de nouvelles capacités se sont poursuivies, et l’offre additionnelle sur le marché mondial de l’aluminium s’est progressivement matérialisée. Les anticipations de long terme d’un passage du marché mondial de l’aluminium d’une situation tendue à une situation plus détendue ont continué de se renforcer, limitant nettement le potentiel de hausse des primes au comptant de l’aluminium hors de Chine et exerçant une pression à moyen et long terme sur les prix de l’aluminium au LME. Parallèlement, les anticipations de hausses de taux de la Fed ont persisté, continuant de plafonner la hausse des prix de l’aluminium. Sur le marché chinois, côté stocks, les stocks domestiques de lingots d’aluminium ont continué de diminuer. Hier, les stocks de lingots d’aluminium dans les principaux pôles de consommation s’établissaient à 1,078 million de tonnes, en baisse de 20 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 52 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à lundi dernier.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre des échanges du contrat aluminium SHFE 2606 se situait en dessous du niveau observé au même moment lors de la séance précédente. Sous l’effet de la baisse des prix de l’aluminium, le sentiment d’achat du marché a progressé en glissement hebdomadaire. Les transactions se sont faites à parité à une prime de 10 yuans/tonne par rapport au contrat aluminium SHFE 07, tandis que les offres par rapport au contrat SHFE 08 oscillaient autour d’une décote de 20 yuans/tonne à parité. Aujourd’hui, l’indice de volonté d’expédition sur le marché de l’Est de la Chine était de 3,08, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire ; l’indice de volonté d’achat était de 3,16, en hausse de 0,06 en glissement hebdomadaire. Aujourd’hui, le sentiment de négociation sur le marché de la Chine centrale est resté élevé. Les sociétés de négoce actives à la fois sur le marché au comptant et sur le marché à terme ont eu tendance à acheter de gros volumes à de faibles décotes ; portées par cela, les cotations du marché ont progressivement augmenté. Toutefois, les entreprises de transformation en aval étaient contraintes par l’insuffisance des commandes des utilisateurs finaux, et le sentiment d’achat est resté atone, avec un écart important par rapport aux prix d’achat des négociants. En définitive, la fourchette des prix effectifs de transaction sur le marché de la Chine centrale a oscillé autour d’une décote de 100 à 130 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment des expéditions sur le marché de la Chine centrale s’établissait à 2,83, en baisse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l’indice de sentiment d’achat était à 2,21, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire.

Matériaux d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, les prix au comptant SMM de l’aluminium A00 ont clôturé à 23 000 yuans/t, en baisse de 120 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le marché de la ferraille d’aluminium a globalement suivi le repli, tandis que certains grades dans certaines régions se sont stabilisés et sont restés en retrait. Les contraintes côté offre ont continué de se resserrer, et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore accentué. Dans le Shandong, des informations ont fait état d’une suspension de la facturation inversée à partir de juillet. Dans l’Anhui, le Jiangxi, le Hubei et d’autres régions, les réductions de production et les arrêts se sont propagés parmi les petites et moyennes entreprises utilisant de la ferraille, accentuant encore la rareté de la ferraille d’aluminium conforme et facturée. Côté importations, en raison d’un décalage d’expédition de 1 à 3 mois, la faiblesse des arrivages portuaires de juin à août a persisté, l’écart de prix auparavant inversé entre les marchés chinois et étrangers ayant entraîné une pénurie d’approvisionnements de haute qualité hors de Chine. Parallèlement, l’interdiction des exportations de ferraille d’aluminium par les Émirats arabes unis et la politique de relèvement des droits de douane de l’UE ont encore renforcé l’effet de contraction de l’offre de ferraille d’aluminium à l’étranger. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait poursuivre cette semaine une évolution en range, la demande plafonnant les hausses et les coûts apportant un soutien. La fourchette de négociation dominante pour la ferraille d’aluminium tendue broyée (prix basé sur la teneur en aluminium) se situait autour de 19 900 à 20 500 yuans/t. Le repli des prix au comptant de l’aluminium primaire a réduit à nouveau l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, mais avec une marge limitée ; l’avantage relatif de coût de la ferraille d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire ne devrait pas disparaître à court terme, et le soutien des prix de la ferraille d’aluminium côté demande demeure en place. Si les prix de l’aluminium continuent de baisser davantage, l’effet de substitution de l’aluminium primaire à la ferraille d’aluminium s’accélérera.

Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd’hui, les cotations de l’ADC12 ont globalement consolidé dans un contexte atone, les prix SMM de l’ADC12 reculant de 100 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le repli des prix de l’aluminium et l’affaiblissement des contrats à terme sur les alliages d’aluminium de fonderie ont pesé sur le sentiment de marché, tandis que les centres de cotation des entreprises se sont déplacés à la baisse en parallèle avec le côté coûts. Parallèlement, la demande en aval a continué de s’affaiblir et les échanges sur le marché sont restés relativement atones, ce qui a encore réduit la volonté des entreprises de maintenir fermement leurs prix. Dans l’ensemble, sur fond d’affaiblissement du soutien des coûts et de caractéristiques de demande hors saison plus marquées, le marché de l’ADC12 devrait, à court terme, évoluer principalement de manière latérale dans une fourchette étroite, sur une tonalité plus faible.

Résumé des perspectives :Globalement, la récente hausse du risque d’escalade des conflits géopolitiques au Moyen-Orient a accru la prime de risque ; conjuguée à la poursuite du déstockage des lingots d’aluminium en Chine, elle soutient des prix de l’aluminium qui se maintiennent bien. Toutefois, la poursuite des ajouts de capacités hors de Chine et la politique américaine de dollar fort devraient continuer à limiter le potentiel de hausse des prix de l’aluminium, avec une pression haussière clairement contenue. En résumé, les prix de l’aluminium devraient conserver, à court terme, une dynamique de consolidation sur une tonalité ferme, tout en rencontrant une résistance à la hausse.

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