Les risques géopolitiques et les anticipations de hausse des taux exercent une pression, les prix du cuivre évoluent latéralement dans un bras de fer entre acheteurs et vendeurs [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Lundi 13 juillet 2026
Contrats à terme : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 13 490 $/tonne, a légèrement baissé à 13 453,1 $/tonne en début de séance, puis s’est redressé pour atteindre un sommet à 13 520 $/tonne, avant de clôturer à 13 484,5 $/tonne, en hausse de 0,03 %. Le volume de transactions a atteint 14 000 lots et l’intérêt ouvert s’élevait à 248 000 lots, soit une augmentation de 762 lots par rapport au jour de bourse précédent, portée par des achats longs. Vendredi dernier, le contrat de cuivre SHFE 2608, le plus négocié, a ouvert à 103 540 yuan/tonne, a légèrement progressé à 103 960 yuan/tonne en début de séance, puis s’est replié à un creux de 103 400 yuan/tonne, avant de clôturer à 103 790 yuan/tonne, en hausse de 0,08 %. Le volume de transactions a atteint 22 000 lots et l’intérêt ouvert s’élevait à 147 000 lots, en baisse de 1 953 lots par rapport au jour de bourse précédent, due à des rachats de positions courtes.
[Briefing matinal SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Selon Mining.com, la valeur des exportations de lithium du Chili a presque triplé en glissement annuel au premier semestre, portée par la hausse des prix et une forte demande mondiale. Les données publiées mercredi par la banque centrale du Chili ont montré que les exportations de lithium ont atteint 3,2 milliards de dollars sur les six premiers mois, soit près de trois fois le niveau de la même période l’année précédente et 34,4 % de plus que la valeur totale des exportations en 2025. Le carbonate de lithium a enregistré la plus forte hausse, suivi du sulfate de lithium et de l’hydroxyde de lithium. La valeur totale des exportations a augmenté de 20,4 % pour atteindre 36,9 milliards de dollars. « La demande reste forte car le lithium est un matériau essentiel pour les véhicules électriques, le stockage d’énergie, l’électroménager, les technologies liées à l’IA et les centres de données », a déclaré le gouvernement chilien.
Spot :
(1) Shanghai : Le 10 juillet, les primes au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat courant 2607 étaient cotées entre 130 et 180 yuan/tonne, avec une moyenne de 155 yuan/tonne, en hausse de 5 yuan/tonne par rapport à la séance précédente, atteignant un nouveau sommet annuel. Lors des premiers échanges, le contrat cuivre SHFE 2607 a consolidé à deux reprises avant de rebondir. Il a ouvert à 103 890 yuan/tonne, puis a évolué principalement entre 103 800 et 103 950 yuan/tonne, avant de grimper rapidement pour s’échanger principalement entre 103 920 et 104 100 yuan/tonne. Après une nouvelle phase de consolidation, les prix ont continué de monter, touchant un plus haut intrajournalier de 104 160 yuan/tonne. Les prix ont légèrement reculé avant la clôture, terminant à 104 010 yuan/tonne. L’écart de prix Back entre les contrats du mois suivant et du mois courant oscillait entre 20 et 90 yuan/tonne, et la marge bénéficiaire à l’importation pour le cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 se situait entre une perte de 30 yuan/tonne et un bénéfice de 30 yuan/tonne. Pour aujourd’hui, l’écart de prix entre les contrats du mois suivant et du mois courant est complètement passé en structure de backwardation, l’écart Back s’étant élargi à 20-90 yuan/tonne. Les fournisseurs restreignent leurs ventes, et les stocks sociaux continuent de se déstocker rapidement, maintenant le cuivre spot disponible à un niveau étroit. Dans l’ensemble, soutenues par la structure de backwardation, le déstockage des stocks et la réticence des fournisseurs à vendre, les primes au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient persister aujourd’hui, conservant un ton ferme. Il conviendra de surveiller les changements de la structure du marché autour de la livraison et le rythme de reconstitution des stocks en aval.
(2) Guangdong : Le 10 juillet, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours s’établissaient comme suit : le cuivre de haute qualité était coté à 110 yuan/tonne, en hausse de 10 yuan/tonne par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 50 yuan/tonne, en hausse de 10 yuan/tonne ; le cuivre SX-EW (extraction par solvant-électrodéposition) était coté avec une décote de 10 yuan/tonne, en hausse de 20 yuan/tonne. Le prix moyen de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong s’élevait à 104 030 yuan/tonne, en hausse de 1 555 yuan/tonne par rapport à la veille, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 940 yuan/tonne, en hausse de 1 565 yuan/tonne. Globalement, les fournisseurs ont cherché à maintenir des prix fermes pour vendre, mais les acheteurs en aval n’étaient pas réceptifs, et les échanges sont restés calmes dans l’ensemble.
(3) Cuivre importé : Le 10 juillet, le prix moyen du warrant a augmenté de 1 $/t par rapport à la séance précédente pour atteindre 83 $/t (fourchette de prix : 76-90 $/t) ; le prix moyen B/L est resté stable à 82 $/t (fourchette : 74-90 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a progressé de 1 $/t à 53 $/t (fourchette : 49-57 $/t), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de mi-juillet à août.
(4) Cuivre secondaire : Le 10 juillet à 11h30, le cours de clôture des contrats à terme était de 104 070 yuans/t, en hausse de 1 730 yuans/t par rapport à la séance précédente. La prime spot moyenne s’établissait à 155 yuans/t, en hausse de 5 yuans/t en glissement mensuel. Aujourd’hui, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 600 yuans/t en glissement mensuel. L’indice de sentiment des ventes de matières premières de cuivre secondaire est remonté à 2,41, et l’indice de sentiment d’achat est tombé à 2,29. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 717 yuans/t, en hausse de 1 065 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil de cuivre cathode et le fil de cuivre secondaire s’élevait à 1 320 yuans/t. D’après l’enquête SMM, avec la hausse des cours du cuivre, les détenteurs chinois de déchets de cuivre ont activement vendu, mais l’écart entre le fil de cuivre cathode et le fil de cuivre secondaire ne s’est élargi que de 630 yuans/t par rapport à la veille, les avantages économiques commençant à peine à apparaître. Les commandes de consommation finale se sont légèrement redressées. Cependant, le comportement de vente à prix élevé des détenteurs de déchets de cuivre a rendu de nombreuses entreprises de fil de cuivre secondaire réticentes à acheter à des niveaux élevés. Avant la clôture du marché à terme dans l’après-midi, les entreprises de fil de cuivre secondaire avaient déjà cessé de fixer les prix avec les négociants en déchets de cuivre, et les transactions intrajournalières étaient médiocres.
Prix : Sur le front macroéconomique, le regain de conflit au Moyen-Orient a intensifié les craintes d’inflation, tandis que le rapport semestriel de la Fed a confirmé que l’inflation s’est encore accélérée au printemps et s’est déclarée prête à utiliser tous les outils pour remplir son double mandat, renforçant les attentes du marché d’un resserrement de la politique monétaire. Sur le plan géopolitique, l’armée américaine a mené deux frappes aériennes sur des installations iraniennes. Trump a déclaré hier que l’Iran avait accepté un « accord parfait », avant d’ouvrir le feu peu après. L’Iran a frappé plusieurs installations américaines et a annoncé la fermeture du détroit d’Ormuz, bien que l’armée américaine ait affirmé que la voie maritime sud restait « ouverte ». Le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est fortement intensifié, Israël n’étant pas encore impliqué, et Oman a proposé une approche de gestion à « double voie » pour le passage du détroit, mais la situation tendait globalement vers la tension. Sous la pression des anticipations d’inflation croissantes et de la flambée des risques géopolitiques, les prix du cuivre ont été sous pression à court terme. Côté fondamentaux, l’offre était globalement tendue, principalement en raison d’arrivées limitées de cargaisons importées et nationales. Côté demande, les achats en aval ont augmenté lors des replis des prix du cuivre, mais les transactions se sont à nouveau affaiblies après le rebond, les réapprovisionnements se faisant principalement en fonction des besoins. En résumé, on s’attend à ce que les prix du cuivre glissent légèrement à la baisse aujourd’hui.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Ce document ne constitue pas un conseil direct en matière de décision de recherche d’investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas utiliser ceci comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par le client n’engage pas la responsabilité de SMM.]