Les risques géopolitiques et les anticipations de hausse des taux exercent une pression, les prix du cuivre évoluent latéralement dans un bras de fer entre acheteurs et vendeurs [Résumé de la réunion matinale sur le cuivre de SMM]

Lundi 13 juillet 2026
Futures : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 13 490 $/t, a légèrement baissé à 13 453,1 $/t en début de séance, puis a progressé pour toucher un sommet à 13 520 $/t, et a finalement clôturé à 13 484,5 $/t, en hausse de 0,03 %. Le volume de transactions a atteint 14 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 248 000 lots, soit une augmentation de 762 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l'effet d'ajouts de positions longues. Vendredi dernier, le contrat cuivre SHFE le plus traité, échéance août 2026 (2608), a ouvert à 103 540 yuan/t, a légèrement progressé à 103 960 yuan/t en début de séance, puis a dérivé à la baisse pour toucher un creux à 103 400 yuan/t, et a finalement clôturé à 103 790 yuan/t, en hausse de 0,08 %. Le volume de transactions a atteint 22 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 147 000 lots, soit une diminution de 1 953 lots par rapport au jour de bourse précédent, sous l'effet de couvertures de positions courtes.
[Bulletin Matinal du Cuivre SMM] Actualités :
(1) Selon Mining.com, la valeur des exportations de lithium du Chili a presque triplé en glissement annuel au premier semestre, portée par la hausse des prix et une forte demande mondiale. Les données publiées mercredi par la banque centrale chilienne ont montré que les exportations de lithium ont atteint 3,2 milliards de dollars au cours des six premiers mois, soit près de trois fois le niveau de la même période l'année dernière et 34,4 % de plus que la valeur totale des exportations en 2025. Le carbonate de lithium a enregistré la plus forte hausse, suivi du sulfate de lithium et de l'hydroxyde de lithium. La valeur totale des exportations a augmenté de 20,4 % pour atteindre 36,9 milliards de dollars. « La demande reste forte car le lithium est un matériau essentiel pour les véhicules électriques, le stockage d'énergie, les appareils électroménagers, les technologies liées à l'IA et les centres de données », a déclaré le gouvernement chilien.
Spot :
(1) Shanghai : Le 10 juillet, les primes au comptant du cuivre cathode n° 1 SMM par rapport au contrat actuel de juillet 2026 (2607) étaient cotées entre 130 et 180 yuan/t, avec une moyenne de 155 yuan/t, en hausse de 5 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent, atteignant un nouveau sommet annuel. En début de séance, le contrat cuivre SHFE 2607 a consolidé à deux reprises avant de se redresser. Il a ouvert à 103 890 yuan/t, puis s'est principalement négocié entre 103 800 et 103 950 yuan/t, avant de se redresser rapidement pour s'échanger principalement entre 103 920 et 104 100 yuan/t. Après une nouvelle période de consolidation, les prix ont continué de grimper, touchant un sommet intrajournalier de 104 160 yuan/t. Les prix ont légèrement baissé avant la clôture, terminant à 104 010 yuan/t. L'écart de prix en backwardation entre les contrats du mois suivant et du mois en cours a varié de 20 à 90 yuan/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 se situait entre une perte de 30 yuan/t et un bénéfice de 30 yuan/t. Pour aujourd'hui, l'écart de prix entre les contrats du mois suivant et du mois en cours est complètement passé en structure de backwardation, le spread de backwardation s'élargissant à 20-90 yuan/t. Les fournisseurs limitent leurs ventes, et les stocks sociaux continuent de se déstocker rapidement, ce qui maintient la disponibilité du cuivre spot tendue. Globalement, soutenues par la structure de backwardation, le déstockage des stocks et la réticence des fournisseurs à vendre, les primes au comptant du cuivre SHFE par rapport au contrat 2607 devraient persister aujourd'hui, conservant un ton ferme. Il faudra surveiller les changements de la structure du marché autour de la livraison et le rythme de réapprovisionnement en aval.
(2) Guangdong : Le 10 juillet, les prix spot du cuivre cathode n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours : le cuivre de haute qualité était coté à 110 yuan/t, en hausse de 10 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 50 yuan/t, en hausse de 10 yuan/t ; le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 10 yuan/t, en hausse de 20 yuan/t. Le prix moyen du cuivre cathode n° 1 du Guangdong était de 104 030 yuan/t, en hausse de 1 555 yuan/t par rapport au jour de bourse précédent, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 940 yuan/t, en hausse de 1 565 yuan/t. Dans l'ensemble, les fournisseurs cherchaient à maintenir des prix fermes pour vendre, mais les acheteurs en aval étaient peu réceptifs, et les échanges sont restés calmes dans l'ensemble.
(3) Cuivre importé : Le 10 juillet, le prix moyen au warrant a augmenté de 1 $/tonne par rapport à la séance précédente pour s'établir à 83 $/tonne (fourchette : 76–90 $/tonne) ; le prix moyen au connaissement est resté stable à 82 $/tonne (fourchette : 74–90 $/tonne) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF connaissement) a augmenté de 1 $/tonne pour atteindre 53 $/tonne (fourchette : 49–57 $/tonne), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de la mi-juillet à août.
(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 10 juillet, le cours de clôture des contrats à terme était de 104 070 yuan/tonne, en hausse de 1 730 yuan/tonne par rapport à la séance précédente. La prime au comptant moyenne s’élevait à 155 yuan/tonne, en hausse de 5 yuan/tonne en glissement mensuel. Aujourd’hui, les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 600 yuan/tonne en glissement mensuel. L’indice de sentiment des ventes de matières premières de cuivre secondaire est passé à 2,41 et l’indice de sentiment d’achat est tombé à 2,29. L’écart de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre était de 2 717 yuan/tonne, en hausse de 1 065 yuan/tonne en glissement mensuel. L’écart entre les barres de cuivre cathode et les barres de cuivre secondaire s’établissait à 1 320 yuan/tonne. Selon l’enquête SMM, avec la hausse des prix du cuivre, les détenteurs chinois de déchets de cuivre ont activement expédié, mais l’écart entre les barres de cuivre cathode et les barres de cuivre secondaire ne s’est creusé que de 630 yuan/tonne par rapport à la veille, les avantages économiques commençant tout juste à émerger. Les commandes de consommation finale ont légèrement repris. Cependant, les ventes à prix élevé des détenteurs de ferraille de cuivre ont conduit de nombreuses entreprises de barres de cuivre secondaire à hésiter à acheter à des niveaux élevés. Avant la clôture du marché à terme dans l’après-midi, les producteurs de barres de cuivre secondaire avaient déjà arrêté la fixation des prix avec les négociants en déchets de cuivre, et les transactions intrajournalières sont restées médiocres.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la reprise du conflit au Moyen-Orient a accentué les craintes d’inflation, tandis que le rapport semestriel de la Réserve fédérale américaine a confirmé que l’inflation s’est encore accélérée au printemps et s’est dite prête à utiliser tous les outils pour remplir son double mandat, renforçant les anticipations de resserrement monétaire. Sur le plan géopolitique, l’armée américaine a mené deux frappes aériennes contre des installations iraniennes. Trump a déclaré que l’Iran avait accepté un « accord parfait » hier, mais a ouvert le feu peu après. L’Iran a frappé plusieurs installations américaines et annoncé la fermeture du détroit d’Ormuz, bien que l’armée américaine ait affirmé que la voie navigable méridionale restait « ouverte ». Le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est fortement intensifié, sans qu’Israël ne soit encore impliqué, et Oman a proposé une approche de gestion « à deux voies » pour le passage du détroit, mais la situation générale tendait vers la tension. Sous la pression des anticipations d’inflation à la hausse et de la montée des risques géopolitiques, les prix du cuivre ont été sous pression à court terme. Du côté des fondamentaux, l’offre est restée globalement tendue, principalement en raison d’arrivées limitées de cargaisons importées et nationales. Du côté de la demande, les achats en aval ont augmenté lorsque les prix du cuivre ont baissé, mais les transactions se sont à nouveau affaiblies après le rebond, le réapprovisionnement se faisant principalement en fonction des besoins. En résumé, les prix du cuivre devraient légèrement baisser aujourd’hui.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Ce document ne constitue pas un conseil direct en matière de recherche et de décision d’investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas utiliser ceci comme un substitut à leur jugement indépendant. Toute décision prise par le client est sans lien avec SMM.]