Cette semaine (du 6 au 9 juillet), la fourchette de prix hebdomadaire moyenne des transactions de connaissements sur prime du cuivre de Yangshan s'établissait entre 73 et 87 $/t, base août, avec un prix moyen de 80 $/t ; la fourchette de prix hebdomadaire moyenne des transactions sur warrants était de 74 à 85 $/t, base août, avec un prix moyen de 80 $/t ; et le connaissement CIF de cuivre EQ se situait entre 43 et 54 $/t, base août, avec un prix moyen de 49 $/t. Au 9 juillet, le ratio de prix du cuivre SHFE/LME ajusté du forex pour le contrat SHFE cuivre 2607 par rapport au LME était de 1,1406, le profit à l'importation approchant 200,22 yuans/t, contre une perte de 163,35 yuans/t lors de la période précédente, la fenêtre d'arbitrage étant ouverte. Au jeudi, la structure de contango à court terme du cuivre LME s'est élargie, l'écart de portage entre les dates de juillet et d'août s'établissant à −42,98 $/t. Actuellement, les offres standard pour les warrants de cuivre ER de haute qualité se situent autour de 90 à 100 $/t, et les offres standard pour les connaissements autour de 90 à 100 $/t ; le connaissement CIF de cuivre EQ s'échange autour de 50 à 60 $/t.
Cette semaine, les primes du cuivre de Yangshan ont affiché une tendance haussière rapide. La logique est restée la même : de faibles arrivages portuaires de juillet à août ont entraîné une offre durablement tendue, conférant aux fournisseurs une forte volonté de retenir leurs ventes et de maintenir des prix fermes, ce qui a notablement relevé les offres du marché et les centres de transactions. Côté ratio SHFE/LME, le ratio d'importation est passé d'une perte à un profit, et des opérations de reconstitution des stocks en aval ont eu lieu en raison d'un typhon. Cependant, la hausse rapide des primes a créé une divergence actuelle entre les acteurs amont et aval. Dans l'ensemble, la disponibilité limitée des cargaisons, l'offre tendue et une fenêtre d'arbitrage ouverte ont été les principaux moteurs de cette remontée des primes.
Selon l'enquête SMM, au jeudi de cette semaine (9 juillet), les stocks de cuivre dans les zones sous douane de Chine ont diminué d'environ 4 400 t en glissement mensuel par rapport à la période précédente (2 juillet) pour s'établir à 35 300 t. Les stocks de la zone sous douane de Shanghai ont baissé de 3 900 t en glissement mensuel à 31 900 t, et ceux de la zone sous douane de Guangdong de 500 t à 3 400 t. Les stocks des zones sous douane se sont déstockés pour la troisième semaine consécutive, en phase avec la contraction des arrivages portuaires et le resserrement des cargaisons disponibles ; le rythme de déstockage s'est accentué par rapport à la semaine dernière (baisse de 1 300 t), principalement en raison d'une faible reconstitution dans la zone sous douane.
En perspective, la tendance aux arrivages faibles de juillet à août continue de se matérialiser, et le soutien à la hausse des primes du côté de l'offre devrait persister. Associé à un ratio des prix d'importation en hausse et à un passage à une structure de backwardation à l'échéance lointaine, cela devrait continuer à donner aux fournisseurs la confiance nécessaire pour maintenir leurs prix fermes. Toutefois, il convient de vérifier si la demande de consommation réelle en aval peut soutenir la hausse continue des primes.
![[Analyse SMM] Les États-Unis restreignent les exportations de déchets de minéraux critiques — Les déchets de cuivre seront-ils les prochains ?](https://imgqn.smm.cn/usercenter/MXbup20251217171745.jpg)
