[Analyse hebdomadaire SMM] Réalignement des capacités en cours, ralentissement de la tendance haussière des prix

Le groupe PLS en Australie est optimiste quant aux perspectives du prix du lithium et se rapproche d'une décision finale d'investissement pour doubler la capacité de son exploitation de spodumène à Pilgangoora, en Australie-Occidentale. Le PDG Dale Henderson a déclaré que l'étude d'expansion P2000 sera publiée au cours du trimestre se terminant en décembre, visant à doubler la production pour atteindre 2,0 millions de tonnes par an. PLS a publié un bénéfice net annuel de 526 millions de dollars australiens (377 millions de dollars américains) pour les 12 mois se terminant le 30 juin, inversant une perte de l'année précédente, bien que le résultat ait été inférieur aux attentes. Henderson a décrit l'environnement actuel comme « la prochaine partie du cycle », citant une forte demande face à une offre contrainte. Les actions ont grimpé jusqu'à 8,1 % à Sydney suite à ces résultats. La société a déclaré que l'expansion organique reste la priorité par rapport aux opérations de fusion-acquisition pour l'instant. Avis de SMM : Une FID confirmée sur P2000 marquerait l'un des signaux les plus clairs du côté de l'offre de ce cycle, et son effet en aval sur les écarts de qualité est ce que la publication des résultats ne couvre pas. Alors que les volumes de SC6 pourraient potentiellement doubler en provenance d'Australie-Occidentale, la relation de prix entre les concentrés australiens et africains de grades SC5.5 et SC5.0 en transport CIF vers la Chine est là où le véritable ajustement se manifestera en premier, probablement bien avant que les données publiques ne rattrapent leur retard. SMM continue de suivre comment les contreparties d'enlèvement se positionnent avant cette décision et accueille les points de vue des traders et des transformateurs actifs dans ces corridors.

L'interdiction d'exportation de concentré de lithium au Zimbabwe entre en vigueur le 1er janvier 2027, et une seule des usines de sulfate du pays est achevée : l'installation de Prospect Lithium Zimbabwe, d'une valeur de 400 millions de dollars, à Arcadia. L'usine de Sinomine, d'un coût de 500 millions de dollars, à Bikita, et celle de Yahua, à Kamativi, sont encore en construction, tandis qu'un projet public à Sandawana en est encore au stade de la faisabilité. Les producteurs ont demandé un report de la date limite à mi-2027 ; le gouvernement n'a confirmé ni une prolongation ni un refus. Le Zimbabwe et la Zambie se réunissent à Livingstone en novembre, six semaines avant l'échéance. Avis SMM : L'octroi ou non d'une prolongation est la question que chaque producteur du pays évalue actuellement, et ce n'est pas une question à laquelle les archives publiques répondront en premier. Des informations fiables sur les prix CIF et l'avancement des travaux à Bikita et Kamativi restent difficiles à obtenir en dehors des contacts directs avec le marché.

SMM 24 août : Lithium Argentina AG (TSX/NYSE : LAR) et Ganfeng Lithium Group Co., Ltd. ont finalisé des accords pour consolider leurs projets Pozuelos-Pastos Grandes (« PPG ») dans la province de Salta, en Argentine, en une seule coentreprise, parallèlement à un investissement stratégique de 180 millions de dollars de Ganfeng dans Lithium Argentina. La coentreprise PPG combine le projet Pozuelos-Pastos Grandes de Ganfeng avec les projets Pastos Grandes et Sal de la Puna de Lithium Argentina, visant une capacité de 150 000 tonnes par an d'équivalent carbonate de lithium sur trois phases. Ganfeng détient 67 % et exploitera la coentreprise ; Lithium Argentina en détient 33 %. L'investissement historique cumulé s'élève à 1,8 milliard de dollars, avec une réalisation attendue en septembre 2026 sous la nouvelle entité holding néerlandaise Millennial Lithium B.V. Parallèlement, Ganfeng souscrira à un billet convertible non garanti de 180 millions de dollars, avec un coupon de 4,0 %, une durée de six ans et un prix de conversion de 12,50 dollars — soit une prime d'environ 96 % par rapport au VWAP à cinq jours de Lithium Argentina jusqu'au 21 août. Le produit servira à rembourser la dette convertible de 259 millions de dollars de la société arrivant à échéance en janvier 2027. En cas de conversion intégrale, la participation de Ganfeng dans Lithium Argentina passerait de 9,6 % à environ 16,1 %. L'accord renforce un partenariat qui ancre déjà Cauchari-Olaroz, la plus grande opération de saumure de lithium d'Argentine, où Lithium Argentina détient 44,8 % et Ganfeng 46,7 %. Analyse SMM : Cette transaction étend l'empreinte croissante des capitaux chinois dans les actifs de saumure sud-américains, fasant écho à la consolidation déjà observée dans l'approvisionnement africain en spodumène. Elle réduit les risques liés aux échéances à court terme de Lithium Argentina tout en ajoutant de nouvelles capacités de LCE aux pipelines mondiaux de projets, avec des implications pour la concurrence sur les contrats d'offtake et la tarification CIF Chine dans les chaînes de lithium de saumure et de roche dure.