[Revue et prévisions du prix de l’argent]
Cette semaine, les prix de l’argent SMM 1# ont affiché un profil en V, avec une baisse suivie d’un rebond. En début de semaine, dopés par des données sur l’emploi non-agricole américain de juin étonnamment faibles, les prix ont légèrement progressé, atteignant le plus haut hebdomadaire de 15 220 yuans/kg le lundi 6 juillet. Ils ont ensuite chuté trois jours de suite, sous le double effet d’un dollar fort et de risques géopolitiques accrus, avec des pertes amplifiées chaque jour, pour toucher le plus bas hebdomadaire de 14 194 yuans/kg le jeudi 9 juillet, soit une baisse cumulée d’environ 6,34 % sur la semaine. La fourchette de négociation hebdomadaire s’est établie entre 14 194 et 15 220 yuans/kg. L’évolution des prix a été fortement corrélée au sentiment macroéconomique, et l’élasticité de l'argent a été particulièrement notable durant le repli.
Sur le plan macroéconomique, durant la première moitié de la semaine, l’emploi non-agricole américain de juin n’a augmenté que de 57 000, bien en deçà des 113 000 attendus, avec une révision à la baisse cumulée de 74 000 pour avril et mai. Les anticipations de hausses de taux de la Fed se sont nettement refroidies, l’indice du dollar est tombé à un plus bas de deux semaines, les métaux précieux ont bénéficié d’un élan temporaire et l’argent a atteint son pic hebdomadaire. Cependant, les pressions macroéconomiques sont rapidement revenues en seconde moitié de semaine. Les États-Unis ont rétabli des sanctions pétrolières contre l’Iran et, dans la matinée du 9 juillet, l’armée américaine a lancé une frappe militaire d’envergure contre l’Iran, aggravant brusquement les tensions au Moyen-Orient. Les craintes sur l’offre de pétrole brut ont poussé les anticipations d’inflation à la hausse. Parallèlement, le compte-rendu de la réunion de juin de la Fed a révélé que quelques responsables jugeaient une hausse des taux en juin nécessaire, avec des divergences nettes sur la trajectoire des taux, hausses comme baisses restant possibles. Le dollar s’est stabilisé et a rebondi, maintenant une pression baissière continue sur les métaux précieux dans une tendance de fond, et l’argent a fortement décroché trois jours d’affilée.
Sur le marché spot, les primes spot se sont progressivement affaiblies à mesure que les prix de l’argent reculaient cette semaine. En début de semaine, après le rebond, l’intérêt d’achat en aval était insuffisant. À Shanghai, les offres s’établissaient principalement entre TD+5 et +20 yuans/kg, les transactions ayant surtout lieu au bas de la fourchette. En milieu de semaine, le haut de gamme des primes s’est assoupli et le centre de la prime à Shanghai s’est déplacé à la baisse, de la parité à TD+15 yuans/kg, la majorité des échanges se concluant au bas de la fourchette. Une mentalité « d’achat précipité en période de hausse continue des prix et de retenue en période de baisse » s’est installée sur le marché. Le jeudi 9 juillet, certains fournisseurs ont commencé à offrir des remises. À Shanghai, les offres du matin ont encore baissé pour s’établir entre la parité et TD+10 yuans/kg. La demande globale était atone, les transactions étaient limitées et les contrats en aval se négociaient principalement de gré à gré. Cette semaine, le marché au comptant de l’argent a été caractérisé par une faiblesse tant de l’offre que de la demande. La propension des fournisseurs à vendre a augmenté, mais l’intérêt acheteur en aval était insuffisant, et les échanges au comptant sont restés peu dynamiques.
En ce qui concerne les perspectives, l’attention se portera cette semaine sur l’orientation des données de l’IPC américain et l’évolution ultérieure des conflits géopolitiques. De plus, les banques centrales continuant d’accroître leurs achats d’or, les métaux précieux bénéficient toujours d’un soutien à la baisse à moyen et long terme. Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, sur le SGE, le support bas est vu à 13 000 yuans/kg, avec une résistance haute à 15 500 yuans/kg ; sur le LBMA, le point bas est estimé à 50 $/oz et le point haut à 68 $/oz.
Concernant les primes au comptant, les cotations TD devraient légèrement baisser, évoluant autour de la parité ; les primes du contrat le plus traité du SHFE devraient se situer dans une fourchette de décote de 40 à 20 yuans/kg. Cette semaine, la prime au comptant du lingot d’argent SMM à Hong Kong par rapport à l’argent du LBMA était en décote de 0,5 à 0,3 $/oz.
[Revue hebdomadaire des données sur l’argent]
En ce qui concerne les stocks hebdomadaires, le stock social total SMM s’établissait à 3 366 t, en légère hausse de 1,2 % par rapport à la semaine précédente. Parmi ceux-ci, les stocks combinés de warrants à la Bourse de l’or de Shanghai et au SHFE ont augmenté de 30 t en glissement hebdomadaire. La principale raison de cette légère hausse des stocks cette semaine est que le rebond technique des prix de l’argent a freiné la consommation en aval, et l’élargissement de la décote des primes d’exportation à Hong Kong a réduit certaines commandes d’exportation. Sur le marché international, les stocks du LBMA et du COMEX ont continué d’augmenter.
Au 8 juillet, les positions des ETF sur l’argent s’élevaient à 14 899 t, en baisse de 15,47 t par rapport aux données précédentes, soit -0,15 % en glissement hebdomadaire et -0,6 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA était de 70, le ratio ayant d’abord baissé puis augmenté cette semaine.
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