Les prix du manganèse électrolytique grimpent en flèche puis se stabilisent au premier semestre 2026 ; le second semestre devrait connaître une hausse modérée dans un contexte de réductions de l’offre.

Le prix spot du manganèse électrolytique en Chine a nettement suivi une tendance par étapes au premier semestre 2026 : il a d'abord bondi, puis s'est replié sous l'intensification du jeu entre acheteurs et vendeurs, avant de rebondir et de se stabiliser grâce à des réductions de production coordonnées. Le niveau des prix est resté élevé sur l'ensemble de la période, principalement soutenu par le coût élevé de l'acide sulfurique et la régulation conjointe de la profession.

1. Analyse des prix : soutenus par les coûts en début d'année, corrigés par les tensions offre-demande, stabilisés via des baisses de production

Plusieurs facteurs haussiers ont poussé les prix du manganèse électrolytique à la hausse en début d'année. Les prix élevés de l'acide sulfurique et le durcissement des contrôles de la consommation d'énergie ont alourdi les coûts de fusion, dissuadant les fabricants de brader leurs produits. Les grands producteurs disposaient de commandes à long terme suffisantes, avec des calendriers d'expédition réguliers et des stocks réduits, ce qui les a incités à soutenir fermement les prix. Sous cet élan, le prix spot a culminé à 18 500 yuans/tonne au S1.

Après avoir atteint ce sommet, les tensions sur le marché se sont accentuées et les prix ont légèrement reculé. La persistance de coûts élevés des matières premières a pesé sur les aciéries en aval, qui ont activement négocié des prix d'achat plus bas. Le marché spot s'est refroidi et les vendeurs ont accordé des remises pour les commandes de gros. Alors que la morte-saison se prolongeait, l'alliance sectorielle a mis en œuvre des réductions de production coordonnées et des mesures de soutien des prix, les petits et moyens fonderies réduisant fortement leur taux de marche pour réduire l'offre. Les prix se sont légèrement redressés et les transactions spot courantes se sont établies entre 17 800 et 18 000 yuans/tonne fin juin.

2. Fondamentaux offre-demande : demande freinée par la substitution ; des baisses ciblées de production atténuent la surcapacité

Le marché est resté excédentaire tout au long du S1, avec une croissance limitée de la demande soutenue. Face au coût élevé du manganèse électrolytique, les aciéries inoxydables ont augmenté la part d'alliages de manganèse, moins chers, en guise de substitut, réduisant ainsi la demande globale.

Pour faire face à la faiblesse saisonnière de la demande et déstocker, la profession a lancé des campagnes de réduction de production à partir de mai, touchant principalement les petits et moyens producteurs moins compétitifs. Les grandes usines intégrées ont maintenu une production stable grâce à leurs commandes à long terme. La maîtrise de l'offre a efficacement atténué l'accumulation des stocks et empêché une chute prolongée des prix.

3. Principaux supports de prix : coûts élevés de l'acide et coordination mûre de l'industrie

Le niveau persistant des prix de l'acide sulfurique a constitué un plancher de coûts rigide, laissant peu de marge aux producteurs pour baisser fortement leurs prix malgré la pression à la baisse exercée par les acheteurs.

En outre, le mécanisme bien rodé de l'alliance sectorielle a stabilisé le sentiment du marché. Lorsque des risques de baisse des prix sont apparus, les acteurs se sont rapidement mis d'accord sur des réductions de production synchronisées afin de réduire l'offre disponible, atténuant ainsi la volatilité à court terme et évitant des chutes brutales.

4. Perspectives pour le S2 2026 : la demande saisonnière poussera les prix à la hausse, mais un plafonnement lié à plusieurs vents contraires

Côté demande, les commandes à long terme existantes soutiendront des achats réguliers. Le T3 marque la période traditionnelle de réapprovisionnement pour l'inox et les matières premières des batteries au lithium, ce qui occasionnera des pics d'achat périodiques. Côté offre, on s'attend à ce que l'alliance sectorielle mette en œuvre des baisses de production plus profondes, resserrant ainsi l'offre spot et soutenant les prix.

Néanmoins, des flambées brutales de prix sont peu probables en raison de l'équilibre offre-demande encore lâche. La Chine dispose d'une large base de capacités de production effectives ; des baisses de production temporaires ne peuvent pas créer des pénuries durables. De plus, les prix du minerai de manganèse et de l'acide sulfurique devraient se détendre plus tard dans l'année, ce qui affaiblirait le soutien des coûts. Dans l'ensemble, les prix du manganèse électrolytique devraient fluctuer avec une légère tendance haussière au S2, le niveau moyen annuel restant supérieur à celui du S1, sans envolée unilatérale marquée.