Les prix de l'aluminium domestique et hors Chine se consolident à leurs plus bas et rebondissent ; les vents favorables du déstockage compensent les vents contraires des capacités hors Chine [SMM Aluminum Morning Brief]

Résumé de la réunion matinale SMM du 7 juillet

Contrats à terme : Le contrat le plus négocié de l’aluminium au SHFE a ouvert à 22 850 yuans/mt lors de la séance de nuit du 6 juillet, a atteint un prix le plus haut de 22 950 yuans/mt, un prix le plus bas de 22 790 yuans/mt et a clôturé à 22 900 yuans/mt, en hausse de 0,07 % par rapport à la clôture précédente. Durant cette période, le prix a rebondi depuis le récent creux de 22 250, se réparant avec une petite bougie haussière, et s’est maintenu au‑dessus de la MA5 (22 823,05), mais s’échangeait toujours sous l’ensemble des moyennes mobiles à moyen et long terme, y compris les MA10 (22 769,40), MA20 (22 932,81), MA40 (23 321,76) et MA60 (23 593,64). Toutes les moyennes mobiles à moyen et long terme conservaient une configuration baissière descendante. Le précédent creux de 22 250 a fourni un soutien solide. La dynamique baissière à court terme a continué de ralentir. Le volume de transactions sur la période s’élevait à 42 900 lots, en nette contraction, et les positions ouvertes se montaient à 250 000 lots, en baisse de 3 475 lots. Les contrats à terme présentaient une caractéristique de réduction des positions baissières. Techniquement, sur l’indicateur MACD 4 heures, la DIFF (−281,88) était au‑dessus de la DEA (−348,76), la structure en croix dorée persistant. La valeur du stick rouge de l’histogramme était de 133,76, la dynamique haussière continuant de s’étendre. Cependant, la configuration baissière d’ensemble à moyen et long terme n’avait pas encore changé. Le 6 juillet, l’aluminium du LME a ouvert à 3 094,0 $/mt, a touché un plus haut à 3 124,5 $/mt, un plus bas à 3 094,0 $/mt et a clôturé à 3 113,0 $/mt, en hausse de 0,74 %. Au cours de la séance, le prix a affiché un léger rebond depuis le récent creux de 3 040, se réparant avec une bougie haussière, et s’est maintenu au‑dessus de la MA5 (3 105,200), mais s’échangeait toujours sous l’ensemble des moyennes mobiles à moyen et long terme, y compris les MA10 (3 148,19), MA20 (3 254,69), MA40 (3 364,76) et MA60 (3 391,32). Toutes les moyennes mobiles sur différentes périodes conservaient globalement une configuration baissière descendante. Le précédent creux de 3 040,0 a fourni un soutien solide. La dynamique baissière à court terme a continué de ralentir. Le volume de transactions de la journée s’élevait à 15 144 lots, en baisse de 5 821 lots, et les positions ouvertes étaient de 600 000 lots, en repli de 936 lots. Le marché présentait une caractéristique de réduction des positions baissières. Techniquement, sur l’indicateur MACD quotidien, la DIFF (−125,43) était en dessous de la DEA (−109,32), maintenant une structure en croix de la mort. La valeur du stick vert de l’histogramme était de −32,21, la dynamique baissière se contractant encore davantage, mais la configuration dominée par les baissiers restait inchangée.

Front macroéconomique : Lundi, l’Institute for Supply Management (ISM) américain a rapporté que l’indice PMI des services ISM de juin était tombé à 54,0 contre 54,5 en mai, légèrement en dessous des attentes du marché (54,2), tout en demeurant au‑dessus de la barre des 50, signalant que le secteur des services restait en expansion mais à un rythme ralenti. Le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que le marché du travail américain s’était stabilisé tandis que l’inflation réaccélérait, et que les risques d’inflation dépassaient désormais les risques pour l’emploi, un renversement complet par rapport aux considérations de politique monétaire d’il y a un an. Il a rappelé que l’an dernier, face à un marché du travail faible, des baisses de taux avaient été soutenues, et que l’accent devait désormais être remis sur la maîtrise de l’inflation. Selon l’outil « FedWatch » du CME : la probabilité que la Réserve fédérale américaine maintienne ses taux inchangés en juillet est de 74,3 %, tandis que celle d’une hausse cumulée de 25 points de base est de 25,7 %. La probabilité d’un statu quo jusqu’en septembre est de 42,9 %, avec une probabilité de 46,2 % pour une hausse cumulée de 25 points de base et de 10,8 % pour une hausse cumulée de 50 points de base.

Fondamentaux :Selon une synthèse de SMM, la capacité totale d’aluminium prévue hors de Chine pour 2026 et au‑delà a atteint 20,72 millions de tonnes. Sur ce total, environ 2,3 millions de tonnes de capacité d’aluminium hors de Chine devraient entrer en service en 2026, dont quelque 700 000 tonnes déjà en exploitation et les 1,6 million de tonnes restantes attendues au second semestre 2026. En 2027, 3,555 millions de tonnes de nouvelles capacités sont prévues, dont environ 67,5 % en Indonésie. La capacité nouvelle cumulée sur 2026‑2027 totalise donc près de 5,855 millions de tonnes, soit 28,3 % de la capacité totale planifiée pour 2026 et au‑delà. Côté stocks, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales régions de consommation ont diminué de 0,85 % en glissement hebdomadaire lundi, la baisse se concentrant principalement dans le Guangdong et à Wuxi.

Marché de l’aluminium primaire :En début de séance, le centre de négociation du contrat SHFE aluminium 2606 était plus élevé qu’à la même période du jour de négociation précédent. Porté par la hausse des prix de l’aluminium, le sentiment de vente sur le marché s’est renforcé quelque peu en glissement hebdomadaire hier, tandis que le sentiment d’achat restait relativement faible, l’acceptation des prix demeurant limitée chez certains acteurs en aval. L’offre au comptant était abondante et les transactions courantes se sont effectuées au pair à une prime de 10 yuans/mt par rapport au contrat SHFE aluminium 07. Dans l’est de la Chine hier, l’indice de sentiment de vente s’établissait à 3,00, en hausse de 0,08 en glissement hebdomadaire, tandis que l’indice de sentiment d’achat était de 2,79, stable. Les contrats à terme sur l’aluminium ont rebondi et, le jour étant lundi, l’activité du marché au comptant dans le centre de la Chine était faible. La faiblesse de la demande finale conjuguée à un fort sentiment baissier parmi les entreprises de transformation en aval a entraîné un affaiblissement du sentiment d’achat, tandis que les fournisseurs montraient peu de volonté de défendre les prix. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se situaient dans une fourchette de décote de 60 à 80 yuans/mt par rapport au contrat SHFE aluminium 07, la tendance baissière se poursuivant. Dans le centre de la Chine hier, l’indice de sentiment de vente était de 2,90, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire, et l’indice de sentiment d’achat de 2,11, en baisse de 0,01.

Feraille d’aluminium :Hier, l’aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 22 840 yuans/mt, en hausse de 80 yuans/mt par rapport à la veille, tandis que les prix sur le marché de la ferraille d’aluminium divergeaient fortement. En ce qui concerne les écarts de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 6 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’extrusion d’aluminium mélangée sans peinture à Foshan s’élevait à 1 976 yuans/mt, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium tendue broyée était de 662 yuans/mt. Notamment, sous le double impact de la baisse rapide des prix de l’aluminium et des tensions sur l’offre de factures, les écarts de prix pour la ferraille d’aluminium tendue se sont fortement réduits. Certaines entreprises de fonderie d’alliages d’aluminium ont déjà commencé à utiliser des lingots d’aluminium A00 en remplacement de la ferraille comme matière première. Côté importations, outre les arrivages portuaires à des niveaux bas pendant la période juin‑août en raison d’un décalage d’expédition de 1 à 3 mois, les anticipations d’un resserrement de l’offre de ferraille de haute qualité à l’étranger se sont nettement renforcées, car les Émirats arabes unis ont imposé une interdiction temporaire de 4 mois sur les exportations de ferraille d’aluminium à compter de juin et l’UE prévoit d’instaurer un droit de douane de 15 % à partir de septembre ; la chaîne d’approvisionnement des importations en subira un grave préjudice. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait continuer de consolider dans le calme, mais la marge de baisse des prix est limitée, la fourchette principale de la ferraille d’aluminium tendue broyée, valorisée sur la base de la teneur en aluminium, se situant entre 19 200 et 19 800 yuans/mt (hors taxe). Côté offre, la contrainte liée à la politique de facturation inversée est difficile à lever à court terme, et la disponibilité restreinte de cargaisons conformément facturées persistera ; côté importations, l’effet de suppression décalé de multiples facteurs baissiers sur les arrivages portuaires réels se manifestera progressivement dans les mois à venir, affaiblissant encore l’apport de la ferraille d’aluminium importée. Côté demande, à mesure que la basse saison s’approfondit, les taux d’utilisation en aval restent bas et les commandes finales ne devraient pas connaître d’amélioration significative ; les entreprises utilisatrices de ferraille continueront probablement d’acheter en fonction des besoins et de maintenir des stratégies de stocks réduits. L’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium s’est réduit à des niveaux historiquement bas, érodant considérablement l’avantage de coût de la ferraille par rapport à l’aluminium primaire ; si les prix de l’aluminium continuent de baisser, l’effet de substitution s’accélérera.

Alliage d'aluminium secondaire : Spot : Hier, le prix SMM ADC12 est resté stable à 24 000 yuans/tonne par rapport à la séance de négociation précédente. Sous l'impulsion du rebond continu des prix de l'aluminium au comptant et des contrats à terme sur l'alliage d'aluminium, certaines entreprises ont relevé leurs cotations de 50 à 100 yuans/tonne, renforçant le soutien des coûts. Cependant, la demande en aval ne montre toujours pas d'amélioration notable et les transactions restent atones, incitant certaines entreprises à maintenir leurs prix stables et à observer. Dans un contexte de coûts élevés et de demande faible, le marché ajuste généralement les prix avec prudence ; les prix de l'ADC12 devraient continuer de se consolider latéralement à court terme, et toute nouvelle hausse devra être soutenue par la demande finale.

Résumé du marché de l'aluminium : Sur le plan macroéconomique, les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis en juin ont été bien inférieures aux attentes, repoussant les anticipations du marché concernant une hausse des taux par la Fed ; un dollar américain plus faible a fourni un soutien de valorisation aux métaux non ferreux. Les États-Unis et l'Iran ont repris les pourparlers nucléaires, et les primes de sécurité géopolitique ont continué de se réduire, limitant dans une certaine mesure la hausse des matières premières ; parallèlement, les attentes de mise en service de nouvelles capacités d'aluminium en dehors de la Chine constituent un facteur baissier pour l'offre à moyen et long terme. Sur le plan intérieur, des éléments positifs se sont distingués, avec une proportion d'aluminium liquide en hausse continue ; les retraits des stocks d'aluminium ont atteint leur plus haut niveau en quatre ans la semaine dernière, et le rythme de déstockage s'est nettement accéléré, soutenant le plancher de l'aluminium sur le SHFE. Au milieu de facteurs haussiers et baissiers, à l'étranger, le facteur haussier du dollar américain et les facteurs baissiers de l'offre et de la géopolitique se compensent ; après un dépassement antérieur, la dynamique baissière de l'aluminium sur le LME a ralenti, et à court terme, il consolide principalement à des niveaux bas pour se redresser. Sur le plan domestique, soutenu par le déstockage rapide, la probabilité que l'aluminium du SHFE affiche une performance plus faible que celle du LME est faible ; le SHFE et le LME pourraient diverger légèrement, et une tendance baissière unilatérale ne devrait pas persister.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement ni une aide à la décision. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas s'y fier comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]

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