Après la baisse de rattrapage, le marché est entré dans des fluctuations violentes, le bras de fer entre le soutien dû à la rareté du minerai et les pressions macroéconomiques s'intensifiant [Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'étain]

Compte-rendu de la réunion matinale SMM sur l'étain, 6 juillet 2026

Récapitulatif du marché : Le contrat d'étain le plus traité du SHFE est passé la semaine dernière d'une phase de rattrapage baissier brutal à une reprise volatile, largement influencé par le sentiment macroéconomique et les facteurs géopolitiques, avec une fourchette de fluctuation d'environ 387 000 à 400 000 yuans la tonne. En début de semaine, le marché a digéré la pression des anticipations de hausse des taux à l'étranger et d'un dollar fort, le rebond provenant principalement du rachat de positions vendeuses, ce qui a donné une tendance quelque peu atone. En fin de semaine, alors que les données ADP et les chiffres de l'emploi non agricole américains se sont révélés étonnamment faibles, l'indice du dollar a plongé, enregistrant sa plus forte baisse en près de trois mois, les paris de resserrement monétaire se sont brusquement calmés et les prix de l'étain ont repris leur élan haussier, testant à nouveau le seuil rond des 400 000 yuans la tonne. Sur le marché physique des lingots d'étain, les échanges ont été globalement médiocres la semaine dernière. La demande d'achats et de reconstitution des stocks refoulée lors de la précédente chute des prix s'était libérée de manière concentrée. Malgré les tentatives de rebond des prix de l'étain en milieu de semaine, les entreprises en aval et les utilisateurs finaux ont montré un net manque d'empressement à acheter à la hausse en cette période creuse, se contentant principalement de consommer les stocks existants et de procéder à des achats au jour le jour selon les besoins. L'ambiance générale des transactions est devenue morose sous la pression des prix élevés.

Perspectives du marché :

D'un point de vue macroéconomique mondial, le président de la Réserve fédérale, Warsh, a réitéré « la stabilité des prix avant tout » et a supprimé les indications prospectives, l'incertitude politique alimentant la volatilité des marchés. Bien que les chiffres étonnamment faibles de l'emploi non agricole de juin aient repoussé les anticipations de hausse des taux et que l'indice du dollar ait reculé, l'inflation sous-jacente PCE est restée élevée, conservant une orientation restrictive. Parallèlement, l'indice Philadelphia Semiconductor a subi de lourdes pertes continues, entraîné par la baisse des titres liés aux mémoires et aux puces d'IA. Les craintes d'un repli des dépenses d'investissement en IA ont directement affecté le discours de prime de l'étain en tant que « métal de soudure pour l'IA », laissant le sentiment macroéconomique global baissier. Les fondamentaux du marché chinois de l'étain ont montré un schéma d'impasse entre l'offre et la demande.

Dans l'ensemble, la pénurie de minerai d'étain est restée inchangée, mais les signaux d'amélioration marginale se sont multipliés. Les fonderies ont maintenu une production stable sans réductions majeures. Côté demande, l’entrée dans la morte-saison traditionnelle de consommation a conduit les entreprises de soudure et autres secteurs en aval à adopter une posture d’achat extrêmement prudente, où un soutien de la demande rigide coexiste avec les effets de frein liés aux prix élevés. Le marché spot est retombé dans une situation de « prix affiché sans transaction », avec un déstockage lent des stocks sociaux et des échanges toujours atones. En résumé, des vents contraires macroéconomiques et un sentiment baissier dans les semi-conducteurs ont dominé le marché à terme. Bien que l’offre restreinte de minerai et les faibles stocks aient apporté un soutien plancher, les cours de l’étain ont rapidement reculé à plusieurs reprises après avoir touché des sommets, une résistance significative se situant au-dessus. Les prix de l’étain devraient prolonger leur consolidation dans une fourchette cette semaine. Sur le marché intérieur, il convient de suivre de près l’appétit de réapprovisionnement en aval après les replis de prix. Le marché pourrait chercher un nouvel équilibre entre les pressions macroéconomiques et le soutien des coûts. Les investisseurs doivent rester prudents et attendre des signes tangibles d’amélioration de la demande.