Le déstockage des stocks combiné à une légère hausse de la demande en début de mois entraîne une hausse régulière des primes au comptant du cuivre SHFE [SMM SHFE Copper Spot Weekly Review]

Cette semaine, les primes au comptant du cuivre au SHFE sont passées de décotes à primes, augmentant régulièrement dans l’ensemble. En début de semaine, la pression de liquidation des cargaisons en fin de mois s’est largement dissipée, et le déstockage des stocks sociaux a favorisé un resserrement des décotes, les fournisseurs manifestant une plus grande volonté de maintenir les prix. À l’entrée de juillet, un nouveau cycle d’approvisionnement mensuel a débuté, la demande de réapprovisionnement en aval s’est libérée de manière intensive, et le sentiment d’achat comme de vente s’est nettement amélioré, faisant basculer le marché au comptant des décotes vers les primes. Du milieu de semaine au week-end, les stocks ont continué de se déstocker, les stocks sociaux dans les régions de Shanghai et du Jiangsu affichant des baisses hebdomadaires marquées, poussant le niveau moyen des primes au comptant encore à la hausse. Selon les données de SMM, au 2 juillet, les stocks sociaux à Shanghai enregistrés par SMM s’établissaient à 126 500 tonnes, en baisse de 7 700 tonnes par rapport au jeudi précédent ; les stocks du Jiangsu s’élevaient à 36 200 tonnes, en baisse de 5 000 tonnes, les deux montrant une tendance au déstockage.

En perspective pour la semaine prochaine, les primes au comptant du SHFE devraient conserver une configuration relativement ferme, mais la marge de hausse pourrait être limitée par la pression des prix élevés. Côté offre, les stocks se sont récemment déstockés en continu, les cargaisons au comptant disponibles étant limitées, tandis que les fournisseurs maintiennent fermement leurs prix, rendant les sources à bas prix difficiles à trouver. La fenêtre d’importation est restée fermée, limitant le réapprovisionnement depuis l’étranger, et la situation d’offre tendue à court terme ne devrait pas s’inverser rapidement. Côté demande, le cycle d’achat de début de mois se poursuit, la demande rigide en aval continuant à se manifester, mais après la hausse des prix du cuivre, le sentiment d’achat s’est quelque peu replié, affaiblissant l’envie de surenchérir. S’agissant de la structure des écarts de prix, le report (Contango) inter-mensuel a conservé une certaine ampleur, soutenant la volonté des fournisseurs de conserver leurs positions pour la livraison, ce qui apporte un soutien aux primes au comptant. Dans l’ensemble, sous l’effet conjugué du déstockage et de la fermeté des prix des fournisseurs, les primes au comptant du SHFE par rapport au contrat 2607 devraient rester en territoire de prime la semaine prochaine, la tendance générale à la fermeté se poursuivant. Cependant, toute nouvelle progression des primes dépendra de l’acceptation réelle des prix élevés par les acteurs en aval et de l’évolution ultérieure des stocks.