Le 3 juillet 2026, commentaire de mi-journée sur l'étain
Cours : le contrat d'étain le plus traité au SHFE a continué de tester le seuil des 400 000 yuans/tonne pendant la séance de nuit, reculant depuis les plus hauts avant de se consolider au-dessus de 390 000 yuans/tonne. Après l'ouverture ce matin, il s'est de nouveau renforcé, ouvrant à 398 240 yuans/tonne et clôturant la matinée à 398 800 yuans/tonne, en hausse de 0,66 %. Sur le LME, l'étain à trois mois a ouvert à 51 060 $/tonne et s'établissait en dernier à 51 900 $/tonne, en hausse de 2,05 %.
Sur le plan macroéconomique :
(1) Le Bureau of Labor Statistics américain a publié le 2 juillet les données de l'emploi non agricole de juin, ne montrant que 57 000 créations d'emplois, bien en deçà des attentes du marché de 115 000. Les chiffres d'avril et mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total. Le taux de chômage a reculé à 4,2 %, mais le taux de participation à la population active a glissé de 0,3 point de pourcentage, traduisant une contraction de l'offre de main-d'œuvre. Après les données, l'indice du dollar a brièvement plongé de près de 40 points à 100,58, touchant un plus bas de deux semaines. Les contrats à terme sur les taux d'intérêt du CME montraient que la probabilité d'une hausse des taux en juillet tombait à 17,6 %, tandis que les chances d'un statu quo montaient à 82,4 %.
(2) Lors du forum des banques centrales de Sintra, le président de la Fed, Warsh Kevin, a explicitement abandonné les indications prospectives fixes sur les taux d'intérêt, la politique étant entièrement ancrée sur les données en temps réel de l'inflation et de l'emploi. Il a réitéré que le rythme de réduction du bilan restait inchangé et n'a donné aucun signal accommodant.
(3) Vendredi, le dollar se dirigeait vers sa plus forte baisse hebdomadaire en près de trois mois, le net ralentissement des créations d'emplois aux États-Unis en juin ayant incité les opérateurs à revoir à la baisse leurs attentes de hausses de taux de la Fed à court terme. Le marché voyait désormais une probabilité de 52 % d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre, contre 64 % lors de la séance précédente.
Marché au comptant : les échanges étaient globalement réduits ce matin, les entreprises en aval étant peu enclines à acheter. La semaine dernière, alors que les contrats à terme corrigeaient, les transactions au comptant s'étaient nettement redressées et les entreprises en aval avaient déjà réalisé une vague de réapprovisionnement, tant pour la demande rigide que pour des achats échelonnés. Cela a laissé les fournisseurs avec des stocks au comptant généralement limités. Les offres courantes se concentraient sur des primes de 800 à 1 200 yuans/tonne. Avec le rebond des contrats à terme vers le seuil des 400 000 yuans/tonne aujourd'hui, une crainte des prix élevés est apparue chez les acheteurs, seules de petites quantités d'achats de demande rigide ayant lieu. Sous la double contrainte d'une offre limitée et de prix en hausse, le marché au comptant est revenu à des échanges calmes.
En revenant sur cette semaine, les prix de l'étain, après avoir subi de fortes corrections plus tôt, sont progressivement entrés dans une phase de fluctuations erratiques, de réparation du sentiment et de consolidation à bas niveau. En début de semaine, la logique centrale du marché était encore d'assimiler la position restrictive des banques centrales étrangères ; l'indice du dollar américain a temporairement bondi, exerçant une pression systémique sur le secteur des métaux de base. Sur le plan géopolitique, les négociations entre les États-Unis et l'Iran lors de la réunion de Doha ont révélé des désaccords entre les deux parties, et les propos ultérieurs de hauts responsables iraniens concernant les droits de passage après l'expiration mi-août de l'accord de navigation ont maintenu l'incertitude géopolitique dans une impasse. Cependant, vers la fin de la semaine, les données américaines ADP et de l'emploi non agricole pour juin ont toutes été étonnamment faibles. Le net refroidissement du marché du travail a fait brusquement retomber les paris sur un resserrement monétaire. L'indice du dollar américain se dirigeait vers sa plus forte baisse hebdomadaire en trois mois, et le recul des attentes de hausse des taux à court terme a déclenché un rebond du complexe des métaux de base, ramenant les prix de l'étain à la barre des 400 000.
Globalement, le contrat d'étain SHFE le plus traité devrait continuer d'évoluer latéralement à court terme. Surveillez les flux de capitaux et les variations des positions ouvertes autour du seuil de 400 000 yuans/tonne métrique.
